在(zài)投资(zī)日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这(zhè)个日(rì)经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了(le)什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，对公司旗(qí)下高溢价(jià)日(rì)经225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目(mù)前(qián)折溢价率已经大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资金的(de)青睐(lài)，今年(nián)以来创业板ETF净买(mǎi)入(rù)资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部(bù)分机(jī)构看好传媒、顺周期板块(kuài)的(de)长期配置(zhì)价值。

　　提示(shì)高溢价(jià)风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募(mù)巨头纷纷公告，两(liǎng)家(jiā)公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者(zhě)关注二级市场交易价格溢价(jià)风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超(chāo)过了16％。截(jié)至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价(jià)率(lǜ)都回落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在风险提示后有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而(ér)从资(zī)金流向看(kàn)，由于两只(zhǐ)产品规模仅(jǐn)有1个(gè)亿(yì)左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全(quán)市场(chǎng)看(kàn)，目前跟踪(zōng)日经指数的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅(fú)最(zuì)高(gāo)的产(chǎn)品已经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数(shù)都是(shì)日经225指数收(shōu)益率（经(jīng)汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场(chǎng)高居前(qián)列。

　　一(yī)位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较(jiào)大(dà)，涨(zhǎng)幅犀(xī)利(lì)，叠加(jiā)产品流(liú)通盘(pán)不够(gòu)大(dà)，短期内受到(dào)资金的净(jìng)买(mǎi)入，产生(shēng)了供不应(yīng)求的(de)情况，就会推高二级(jí)市场价格，让价格走在指数涨幅(fú)的(de)前面，这个情(qíng)况就会产生基(jī)金(jīn)产品的高溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪日经225指数(shù)表(biǎo)现的，如(rú)果(guǒ)短期出现高溢价(jià)，也就意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势(shì)和涨跌幅的(de)状(zhuàng)态(tài)，也就(jiù)是(shì)会(huì)逐渐消除溢(yì)价(jià)。而高溢(yì)价回归的过(guò)程，就会产生二(èr)级市场价格(gé)的(de)下(xià)跌，因(yīn)此(cǐ)，建议(yì)投资(zī)者不要(yào)盲目(mù)买入高溢价(jià)品种(zhǒng)，避免(miǎn)下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而(ér)从(cóng)日本股市表现看，今年年初以来日本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来(lái)的(de)最高点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期日(rì)本股市上涨(zhǎng)受多(duō)重因素驱(qū)动：一是随着美联(lián)储加息预期下降(jiàng)和(hé)日(rì)央行紧缩预期上升，吸(xī)引国际资本回(huí)流日(rì)本市场(chǎng)；二(èr)是随着疫后经济活动复苏(sū)和去(qù)年(nián)日元持(chí)续贬值，东京交易所上(shàng)市公(gōng)司多(duō)表(biǎo)现良好；三是今年东京(jīng)交易(yì)所提出将改革公司治理(lǐ)监督机制。在这一改革下(xià)，预计部分低估值企业可能采取(qǔ)股票回购等方式(shì)提振(zhèn)股价，截至(zhì)本周，已有价值(zhí)3900万(wàn)亿(yì)日元的(de)股票被宣(xuān)布(bù)回购；四是近期部(bù)分利好消息带(dài)动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表(biǎo)示大举投资(zī)日(rì)本(běn)股(gǔ)市等，推(tuī)动市场对日本股(gǔ)市的整(zhěng)体情绪提(tí)振。

　　也(yě)有(yǒu)基金经(jīng)理提示短期过快上(shàng)涨带来(lái)的(de)投资(zī)风(fēng)险，并(bìng)提(tí)示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场(chǎng)熟(shú)悉程度不高等问题(tí)，建议投资者在自己能力(lì)圈内投资，避免盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入(rù)资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外(wài)，再来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增(zēng)1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本(běn)周震(zhèn)荡市(shì)场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿(yì)份，按照区间成交均价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金(jīn)净流(liú)入方(fāng)向来看，资(zī)金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50中国的国粹有哪些ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了2亿元(yuán)资(zī)金体(tǐ)量(liàng)。另外(wài)，触底反(fǎn)弹的(de)医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引(yǐn)资金(jīn)关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净(jìng)流入资(zī)金最多的是易方(fāng)达创业(yè)板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流(liú)入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行(xíng)业(yè)前列。

　　而(ér)今年景(jǐng)气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的(de)医疗、恒(héng)生互(hù)联网等，也都受(shòu)到资金的追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金指数与量(liàng)化投资(zī)部表(biǎo)示，随(suí)着前期(qī)创业板50指数的回调(diào)，当前估值已来到30倍的历史低位区间(jiān)，且一季报显示成(chéng)分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向(xiàng)好趋势明显，持续(xù)关注(zhù)板块趋(qū)势反转机会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在政策层面，4月(yuè)底的政治(zhì)局会议提(tí)中国的国粹有哪些出“要(yào)夯(hāng)实(shí)科技(jì)自立自强根基，培(péi)育壮大新动能(néng)。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设(shè)和配套电网改造。要(yào)重视通用人工(gōng)智能发展(zhǎn)，营造(zào)创新(xīn)生态，重视防范风(fēng)险”，这(zhè)宣示着国内(nèi)经济发展动能要加快转变，新能源及人工智能将是经济(jì)转(zhuǎn)型的两大动能(néng)，汇聚战(zhàn)略性新兴(xīng)产业(yè)的创业(yè)板持续(xù)受益于政(zhèng)策红利，该(gāi)机构(gòu)建(jiàn)议关注创业板50指(zhǐ)数的投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居(jū)前

　　传(chuán)媒、基建“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表现相对强势(shì)的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金份额流失(shī)4亿(yì)份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分(fēn)别有(yǒu)超(chāo)过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中药ETF等(děng)近期(qī)出现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇(yù)资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等(děng)多只产(chǎn)品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而(ér)行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流(liú)出(chū)资金24亿(yì)元，位居行(xíng)业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热(rè)门主题(tí)行(xíng)业的(de)资金(jīn)出现流出，但(dàn)部分机构仍建(jiàn)议(yì)从中长(zhǎng)期(qī)角度，观察各类板块的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国(guó)经济中长期的趋势，但(dàn)市场展现出更多结构(gòu)性机会，当前市场(chǎng)对题材(cái)的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌(diē)幅(fú)居前，主因前(qián)期(qī)涨幅较大(dà)，炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短期内(nèi)，中欧基(jī)金建议继续关(guān)注资金合(hé)力最(zuì)强(qiáng)的人工智能与央企相关品种，中(zhōng)期在市场炒作热度回落、且(qiě)经济复苏趋势确立后关(guān)注“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体(tǐ)机会，尤其是大(dà)众消费(fèi)等领域；而长(zhǎng)期(qī)来看，可以(yǐ)积极关注(zhù)数字化(huà)对生(shēng)产力的(de)提升，重点关(guān)注计算机、互联网和(hé)传媒等行业。

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