金融界5月11日消(xiāo)息(xī) 央行今(jīn)日(rì)发布2023年4月份金融数据(jù)。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上月末(mò)低0.3个(gè)百分点，比(bǐ)上年同(tóng)期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规(guī)模增(zēng)量为1.22万亿元(yuán)，比(bǐ)上年(nián)同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发放的(de)人民币贷(dài)款增加4431亿元晋m是山西哪里的车(yuán)，同比多(duō)增(zēng)729亿元(yuán)；对实体经济发放(fàng)的外币(bì)贷款(kuǎn)折合人民(mín)币减少319亿(yì)元(yuán)，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其中(zhōng)，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融(róng)企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业(yè)金融(róng)机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源(yuán)速(sù)评(píng)认为，M2同比回(huí)落，主因(yīn)居民存款13个月(yuè)以来同(tóng)比首(shǒu)次转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信(xìn)证券(quàn)点评如下：在经历了一季(jì)度的爆发式增长(zhǎng)后(hòu)，信贷(dài)在4月明显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷(dài)回落可能是因(yīn)为一季度透支(zhī)了部分银行(xíng)信贷额度和(hé)企业信贷需求(qiú)，而且4月(yuè)地产销售也(yě)边际走(zǒu)弱(ruò)。社融增速与上月持(chí)平，非标融资持续(xù)好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在(zài)高(gāo)基数下回落。

　　申(shēn)万宏(hóng)源申万宏(hóng)源认为，M2同比(bǐ)回落主因居(jū)民(mín)存款13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但(dàn)更可晋m是山西哪里的车能重(zhòng)回表外资(zī)产，而非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二季度同样(yàng)处(chù)于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷款13个月以来(lái)首次(cì)转负。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个(gè)百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人存款的流出(chū)而非企业活期存款大幅(fú)改善，和地产销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减少(shǎo)的问题，中信证(zhèng)券认为是季(jì)节性波动。因为(wèi)银行倾向于让理财产品在(zài)季末(mò)到期(qī)，使(shǐ)资金(jīn)回流成存(cún)款，以(yǐ)应对考核(hé)，然后在(zài)下季初发行新的理财(cái)产品承接。因此居民(mín)存款(kuǎn)在(zài)季(jì)末(mò)季(jì)初常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏观(guān)与(yǔ)中(zhōng)信证券看法较为一致，招商宏观(guān)表示居(jū)民存款减少符合(hé)季(jì)节性规律(lǜ)。在(zài)本月数据中，居(jū)民端出现(xiàn)了新增存款(kuǎn)，新增贷款同(tóng)时收缩的情况。从历史规律来看(kàn)，4月(yuè)及7月一般(bān)是居民(mín)存款减少(shǎo)的时(shí)点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民存款的减少(shǎo)量少于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万(wàn)亿(yì)）。目(mù)前无法(fǎ)从4月数(shù)据(jù)得出类(lèi)似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居(jū)民(mín)存款的去向问题，申万宏源分析(xī)认(rèn)为4月居(jū)民存款(kuǎn)减少更可能去向(xiàng)表(biǎo)外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信(xìn)贷投放中，结构(gòu)特征依然明显。企(qǐ)业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大(dà)部分，居民端(duān)中长期信贷出(chū)现收缩。这种结构(gòu)特征反映了居民端(duān)在前期购(gòu)房(fáng)需求(qiú)脉(mài)冲式释放后(hòu)信心仍然不足(zú)的(de)情况。如果没有进一(yī)步的(de)政策支撑，不排除居(jū)民端新(xīn)增信贷量(liàng)会持(chí)续维持在低位。

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