5月10日，有消息(xī)称部分银行相(xiāng)关部门收到(dào)《关于(yú)调整协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限的通知》，四大国有银(yín)行协定存款和通知存款自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月15日起执(zhí)行。本次拟下(xià)调中协定存(cún)款(kuǎn)更(gèng)多(duō)是对公业务，而通(tōng)知存(cún)款则集中于短期存款。

　　就本次协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续货币政(zhèng)策走向(xiàng)等，记者采访(fǎng)了招商基金研究部首席经济(jì)学家(jiā)李湛、长城基金总(zǒng)经(jīng)理助理兼现金管理部(bù)总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收(shōu)益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽(zé)基金经(jīng)理(lǐ)陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)、平安基(jī)金、光(guāng)大保德信基金(jīn)、德邦基金(jīn)等公募基金公(gōng)司及(jí)投研(yán)人(rén)士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多(duō)是出于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)改革深化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。对(duì)银行而言，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调有助于(yú)减少存款定价的无序竞(jìng)争，降(jiàng)低银行负债成本；同(tóng)时本(běn)次降息(xī)有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经(jīng)济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏(sū)，进2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)，但银(yín)行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。预计下半(bàn)年货币政(zhèng)策不会出现(xiàn)急(jí)转弯，延(yán)续稳(wěn)健货币政(zhèng)策基调(diào)。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的趋(qū)势(shì)

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记(jì)者：四大国有银行为何下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当(dāng)前调(diào)降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化(huà)大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制建立了存(cún)款利率市场化调整机(jī)制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债(zhài)收益(yì)率为代表(biǎo)的债券市场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调(diào)整存款利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下(xià)调存款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续跟(gēn)进(jìn)下调(diào)存款利率。今(jīn)年4月(yuè)市场利率(lǜ)定价自律机制发布《合格审慎(shèn)评(píng)估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存款定(dìng)价(jià)惩罚措(cuò)施。而此(cǐ)前4月部分(fēn)中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利(lì)率下调，均是在利率市场化改革推进背(bèi)景下(xià)，银行出于(yú)自身经营(yíng)考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行(xíng)近(jìn)年息差不断下行。在资产(chǎn)端定价压力较大且(qiě)存(cún)款持(chí)续高增的(de)情况(kuàng)下，压降存款成本(běn)成为改善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银行贷款(kuǎn)向企业固定资产投资传导较弱(ruò)，下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限有利(lì)于对公客户留存的活期资(zī)金(jīn)投向实(shí)体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利(lì)率整体下行，实体经(jīng)济综合融资成本不断下降，银行资产端收益(yì)下降较为(wèi)明显；第(dì)二，银行整体净息差持续走(zǒu)低(dī)，银行利润(rùn)空间压缩明显(xiǎn)；第三(sān)，企业(yè)和居民风险偏好大幅下降(jiàng)导致存(cún)款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供需关(guān)系发生了变化，降(jiàng)低(dī)了(le)银(yín)行高吸揽储的必要性；第四，协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和通知(zhī)存款(kuǎn)介于活(huó)期(qī)与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律机制对于活(huó)期(qī)存(cún)款与定期存款(kuǎn)利(lì)率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存(cún)款与通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限下调也是要将存(cún)款产(chǎn)品线的调(diào)整进行统一(yī)，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各项(xiàng)因素(sù)，银行从自(zì)身经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通(tōng)过自(zì)律机制协(xié)调调降(jiàng)负债(zhài)成本，有利于提升银(yín)行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱(tuō)实(shí)向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信用(yòng)的政(zhèng)策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率管控为上限管控，贷款利(lì)率则为下(xià)限管控，近(jìn)年来贷(dài)款利率下(xià)限管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价方式(shì)的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月(yuè)利(lì)率自律机(jī)制建(jiàn)立(lì)以来(lái)，4月和9月(yuè)经历了两(liǎng)轮大规模存款利(lì)率下(xià)降，主要是大行和(hé)股份行参与，今年(nián)以来的调整更(gèng)多(duō)是(shì)延续去年(nián)9月这(zhè)一轮存(cún)款利(lì)率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来(lái)的激励(lì)为主引入惩罚措施，加(jiā)速(sù)了中小银行存款利率补(bǔ)降的进度。就(jiù)今年的(de)经济(jì)背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际(jì)走弱(ruò)，经济修复存在波(bō)折。目前(qián)居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求(qiú)有限，银(yín)行(xíng)存款增加，降低存款利率可以引导减少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行经(jīng)营(yíng)压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善息差(chà)的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自(zì)律上限，主要影响(xiǎng)对公客(kè)户在商业银行的(de)活期类存款收益，延续近期(qī)银行(xíng)存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，特别是中(zhōng)小行(xíng)高息揽储的成(chéng)本压(yā)力；另一方面(miàn)，有利于引(yǐn)导(dǎo)超额(é)储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化，符合“不(bù)搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存款(kuǎn)利率(lǜ)机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集中(zhōng)在活(huó)期和定期存款，实际上忽略了这些介于(yú)活期和定期存款之间的存款(kuǎn)的(de)利率调整(zhěng)，当下有必要(yào)一次性调(diào)整通知存款和协定存款利率上限，保证存款(kuǎn)利(lì)率下调的有(yǒu)效性。银行一季度净息(xī)差水平均创历(lì)2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗史新低，上(shàng)市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存(cún)款利率(lǜ)下调可以有(yǒu)效降低银(yín)行(xíng)负(fù)债(zhài)成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压(yā)力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于4月份社(shè)融数据，居(jū)民(mín)贷款(kuǎn)偏(piān)弱之外，企业贷款也在(zài)边际转弱，但(dàn)企(qǐ)业(yè)中长期贷款(kuǎn)同比多(duō)增幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一(yī)步观察5-6月信贷情(qíng)况(kuàng)。对(duì)于(yú)存(cún)款利(lì)率(lǜ)，2023年银行(xíng)息差压力增大(dà)，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存(cún)款利率。长期来看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是大(dà)势所趋。因此(cǐ)银(yín)行降息潮(cháo)可能仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行(xíng)领域(yù)。以地方债为例，2022年(nián)后广东(dōng)、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙(zhè)江等发达地区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的(de)发(fā)债主体，其信用(yòng)债(zhài)收益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方(fāng)向仍是由实(shí)体经济资金供需决定的(de)，而央行的政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境(jìng)，一方(fāng)面(miàn)也代(dài)表着政策意愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是(shì)真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生动力不强需求不足的情况，央(yāng)行已经通(tōng)过降准(zhǔn)以及(jí)结构性货币政策等多项举措给(gěi)予了实(shí)体经济所需的(de)一定(dìng)的资金(jīn)投放支持，有效降低了实体(tǐ)综合(hé)融资成本，后续需要财政政(zhèng)策产业(yè)政(zhèng)策等配(pèi)套政策(cè)继续(xù)激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需(xū)要观察跟踪经济运行情况，短期调整政(zhèng)策利率的(de)概率不大，但(dàn)仍(réng)会(huì)维持资金合理充(chōng)裕的环境，故(gù)从银行资产端的角度来(lái)讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进(jìn)一步下调(diào)要(yào)看实体(tǐ)经(jīng)济复(fù)苏的情况。银(yín)行负债(zhài)端，存款基准利率下调的概率不大，而存(cún)款(kuǎn)利率上限的(de)调(diào)整空间仍存(cún)在，而是(shì)否进一(yī)步下调要看(kàn)银行自(zì)身经营需要(yào)。

　　光大(dà)保德(dé)信基金(jīn)：2022年(nián)4月，人(rén)民银行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化(huà)调整机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年(nián)期国(guó)债收(shōu)益(yì)率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合(hé)理调整(zhěng)存款利率水平。在(zài)存款利(lì)率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利(lì)率市场化定价(jià)情(qíng)况作为(wèi)合(hé)格审慎评估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随(suí)调降存(cún)款利率。我们认为，通过存(cún)款利率下行，稳(wěn)定商业银(yín)行净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继(jì)续下行，最(zuì)终有(yǒu)利于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期(qī)国(guó)债利率持(chí)续下(xià)行，银行(xíng)间利率下行，叠(dié)加(jiā)银(yín)行(xíng)存款定价下(xià)调，4月社融信贷低(dī)于(yú)预期(qī)，国内降息预(yù)期被进(jìn)一步强(qiáng)化。海(hǎi)外来看，全球经济进入衰(shuāi)退周(zhōu)期，加息(xī)周期基本结束，后(hòu)续有望(wàng)逐步(bù)迎来(lái)降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有(yǒu)大型商业(yè)银行和股份(fèn)制商业银行的定期存(cún)款利率已告(gào)别“3时(shí)代(dài)”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行(xíng)息(xī)差压力加剧(jù)明显，监管层(céng)面有动(dòng)力去持(chí)续推(tuī)动存(cún)款利率下(xià)降，来(lái)保障银行合理利(lì)差范围，增加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍在(zài)，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不大的基础上，银行自(zì)身也有动力去下调存款定价来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营(yíng)压力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一方(fāng)面银行(xíng)息差压力(lì)大(dà)是普遍现(xiàn)象(xiàng)，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由(yóu)于此(cǐ)前经(jīng)济(jì)下行影响，投资者悲观预(yù)期被放大(dà)，大量资金集中在(zài)银行存款端，此次存(cún)款利率下(xià)调也有(yǒu)望带动(dòng)存款资金的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次(cì)调降(jiàng)通知释放(fàng)了以下(xià)信号：①减轻银行(xíng)息(xī)差压力。本次下调(diào)将(jiāng)引导银行的对(duì)公活期成(chéng)本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端(duān)让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复(fù)，有利于增强(qiáng)银行内生(shēng)资本补充能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿、促(cù)进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次(cì)下调对市(shì)场的影(yǐng)响集(jí)中在以下两(liǎng)点：①规范银行(xíng)的协定存款定(dìng)价秩序(xù)，减少存款定价的无(wú)序竞争(zhēng)。此前(qián)，部分中小银行(xíng)的协(xié)定存款和通知存(cún)款定价过高，会(huì)对遵守自律机制(zhì)、定价较低的(de)银行产生揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次上限下调(diào)后会(huì)普遍(biàn)降(jiàng)低(dī)中小行协定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶(è)意竞争，而对股份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端(duān)利率(lǜ)下行仍有空(kōng)间。市(shì)场降(jiàng)息预(yù)期升温(wēn)，但大概率落(luò)空。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业银(yín)行的活期(qī)类存款收益，使(shǐ)得对公客户活期存款收益向对私客户看齐，一方面有助(zhù)于缓解(jiě)商业(yè)银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋(qū)势，另一方面有(yǒu)利于(yú)引(yǐn)导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自律上限(xiàn)调整降低了银(yín)行负(fù)债成(chéng)本，目(mù)前上市(shì)银行(xíng)协(xié)定存款占总存(cún)款的比重在(zài)13％左右，重(zhòng)新(xīn)规定协定利率(lǜ)上限(xiàn)后，预计行(xíng)业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制(zhì)高息(xī)揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低(dī)银行(xíng)对公活期(qī)存款成本压力，减轻银行负债(zhài)及(jí)经营压力(lì)。此外，银(yín)行负债端成本的下(xià)降(jiàng)使得银(yín)行盈利(lì)能力增(zēng)强(qiáng)，进一步(bù)打开了资产端收益率下行(xíng)的空间(jiān)，或带动债券(quàn)收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中国基金(jīn)报(bào)：未来(lái)存(cún)款利(lì)率是否还有进一步下降的空间(jiān)？对股债(zhài)市(shì)场有何影(yǐng)响？

　　光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金：近年(nián)来，贷款和存(cún)款利(lì)率的非对(duì)称下(xià)行使(shǐ)得商业(yè)银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一(yī)方面，为(wèi)支(zhī)持实体经(jīng)济，政策(cè)导向下贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率(lǜ)创(chuàng)有统计以来新低，2022年(nián)12月金融(róng)机构(gòu)人(rén)民币贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场(chǎng)上的(de)竞争类似(shì)“非零(líng)和博弈(yì)”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考(kǎo)核压力使(shǐ)得(dé)各行下调存(cún)款利率动力不足(zú)，同样2020年以来(lái)上市(shì)银行存量存款(kuǎn)平均(jūn)成本率基本持平。贷款和存款利率的非(fēi)对(duì)称(chēng)下行作用下，2022年(nián)12月商(shāng)业(yè)银(yín)行净息(xī)差缩小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼(bī)近《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》规定的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利(lì)于降低全社会无风险收益率，利多永(yǒng)续经营性质(zhì)的票息资(zī)产，比(bǐ)如利率(lǜ)债、稳(wěn)定股(gǔ)息(xī)率的(de)央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下(xià)降的(de)趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与此同时(shí)，贷款(kuǎn)收(shōu)益率大幅下行，大(dà)幅加(jiā)剧了银行息差压(yā)力，这(zhè)使(shǐ)得控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业(yè)存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层(céng)面(miàn)有(yǒu)动(dòng)力去持(chí)续推动(dòng)存(cún)款利(lì)率(lǜ)下降，促进存款流向消费和实际投资。短期(qī)看，存款利率下调带(dài)动流动(dòng)性继(jì)续进(jìn)入债市，中短期利率，特别是(shì)中(zhōng)短期信用债利率(lǜ)仍(réng)有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好(hǎo)权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济(jì)有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但银(yín)行普遍以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)很难(nán)上行。考虑到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力主动跟进下调存款利(lì)率。长期来看(kàn)，有望带动(dòng)存(cún)款利率整体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有助于压低(dī)全(quán)社(shè)会(huì)利(lì)率水平，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对流动性敏(mǐn)感(gǎn)的股票(piào)也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信号来看，是否意味着货(huò)币政(zhèng)策进一步宽松(sōng)？货币政策充裕延续，但解读为边际(jì)再宽松(sōng)为时(shí)尚(shàng)早。2022年四(sì)季度(dù)货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季度货政例(lì)会(huì)均(jūn)表明当前(qián)货(huò)币(bì)政策基(jī)调未变，“精准有力(lì)”仍是(shì)第一要求，而在此基(jī)础上强调“着力支持扩大内需，为实(shí)体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着(zhe)当前长端利率仍(réng)有下行(xíng)空间，但这一调降(jiàng)是针对银行协定存款及通(tōng)知存款利率自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下(xià)调并不等于政(zhèng)策(cè)利率就必须进行对等(děng)下调，市场不应视为降息的(de)确定(dìng)性信号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流(liú)动(dòng)性以(yǐ)及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下，普通投(tóu)资者应(yīng)该如何守住自己(jǐ)的(de)钱(qián)袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全(quán)性。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短债基金以及其他固收类基(jī)金在具(jù)一(yī)定流动(dòng)性的同(tóng)时(shí)，相较活期存款和相(xiāng)当部(bù)分的(de)银(yín)行理财(cái)产品(pǐn)，具有(yǒu)一定(dìng)的超额(é)收益，是(shì)风险(xiǎn)偏好较低和风(fēng)险偏好适中投(tóu)资者(zhě)的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利(lì)率整体下行，4月(yuè)以来下行(xíng)加速，当前无论从(cóng)绝对利(lì)率水平还是从信(xìn)用利差，都回(huí)到了较(jiào)低历史分位数(shù)水平(píng)，虽然债(zhài)市(shì)多(duō)头环境仍未改变，但一(yī)致(zhì)预(yù)期导(dǎo)致行情走的比较(jiào)迅(xùn)速，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不(bù)到央行货币政策增量政(zhèng)策，后续或进入震荡(dàng)环境，而存量博弈交易(yì)下也可能会放大市场波(bō)动(dòng)。

　　对于(yú)普通投资者(zhě)来说，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择防(fáng)守类型的(de)产品，规避市场波动，例(lì)如(rú)货币(bì)基金，而短债(zhài)基金(jīn)中(zhōng)要选择久期短流(liú)动(dòng)性好、历史(shǐ)回(huí)撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济(jì)高频数据(jù)的(de)弱化(huà)趋势显现(xiàn)，且4月底(dǐ)政治局会议从(cóng)疫情后稳增长转向中(zhōng)长期(qī)调结构，政策发力(lì)预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因(yīn)此(cǐ)股票(piào)市场也进入到“休整期(qī)”。在(zài)市场震(zhèn)荡休整期(qī)，高股息策略往往(wǎng)跑(pǎo)赢市场。因此在当前环(huán)境下，建议(yì)关注行业估值水平较低，高股息的(de)个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率(lǜ)环(huán)境，需(xū)要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益(yì)率高达20％且能保本的(de)所(suǒ)谓理(lǐ)财产品。对普通投资(zī)者(zhě)而言，如果不具备相关专业知识，可以(yǐ)选择把投资理财交给少数专业的人来做，让优秀的(de)基金(jīn)经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投资(zī)能力和(hé)风控(kòng)能力的人士可(kě)通过理财和投资试(shì)图跑赢通胀，但(dàn)前提条件(jiàn)是(shì)做(zuò)好风控(kòng)，选择适合自(zì)己风险偏好的(de)方向和标(biāo)的。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：随着存款利(lì)率下(xià)行(xíng)，普通投(tóu)资者储蓄收(shōu)益下降(jiàng)，为保(bǎo)持资金保(bǎo)值增值，投资者在评估自身风险承受能(néng)力后可适当(dāng)考虑(lǜ)公募货币基金、公募(mù)中短债(zhài)基金、商(shāng)业银行(xíng)现金管理(lǐ)类产品(pǐn)等风险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活的产品。

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