昨夜，美国(guó)银(yín)行股持续(xù)暴跌，内外(wài)盘商品期货(huò)全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地(dì)时间周(zhōu)二，美股三大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一(yī)共和银行股价(jià)重(zhòng)挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历(lì)史新(xīn)低(dī)。硅(guī)谷银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股(gǔ)再次大(dà)跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美(měi)联储会再(zài)加息25个基点。6月(yuè)的美(měi)联(lián)储利率掉期合约目前反映出，央行(xíng)基(jī)准利(lì)率仅比当前有(yǒu)效(xiào)联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候(hòu)，交(jiāo)易员认为美联(lián)储在5月份加息(xī)几(jǐ)乎是肯定的，且6月份(fèn)有可(kě)能进(jìn)一步加息。除了大(dà)幅降低加息(xī)的(de)可(kě)能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联(lián)储降(jiàng)息(xī)的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内(nèi)期(qī)货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方(fā磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的ng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称(chēng)，美(měi)国总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白(bái)宫(gōng)称：众议院共和党人必须(xū)在没有任何要求和(hé)条件的情况下(xià)打消违约(yuē)的可能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项(xiàng)将(jiāng)债务上(shàng)限(xiàn)问题和削减支出捆绑(bǎng)的(de)计(jì)划，要(yào)将债务上限上(shàng)调(diào)1.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元(yuán)，但同时还(hái)要削减4.5万亿(yì)美元的政府(fǔ)支(zhī)出(chū)。

　　同在周二(èr)，美(měi)国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦警告称(chēng)，如(rú)果(guǒ)美国国会不提高(gāo)政府(fǔ)的债务上限，由此(cǐ)产生的债务(wù)违约(yuē)将在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违(wéi)约将(jiāng)导(dǎo)致失业率上(shàng)升，同(tóng)时使美国家(jiā)庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上限是国会的(de)一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成(chéng)本(běn)永久提高，增加未来的投资成本(běn)。如果不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国企业(yè)将面临信贷市场的(de)恶(è)化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖社(shè)会保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选连任美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正式(shì)宣布，他(tā)将参加(jiā)2024年的连(lián)任竞选。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人都(dōu)要经历为(wèi)了民主挺(tǐng)身而(ér)出的时刻，为了他们的基(jī)本自(zì)由挺身而(ér)出。我(wǒ)相信这是我们(men)的时刻。这就是我竞选连任美国(guó)总(zǒng)统的原因。加入(rù)我们(men)，让(ràng)我们完(wán)成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜(bài)登(dēng)还附(fù)上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者(zhě)，但他(tā)的年(nián)龄可能受(shòu)到“持续而(ér)激(jī)烈(liè)”的审视。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到第二任期结(jié)束(shù)时，这(zhè)位(wèi)资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一(yī)项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登(dēng)不应该参选。不支持他(tā)参选的人(rén)中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各家期货(huò)交易(yì)所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间(jiān)有关工(gōng)作安排(pái)，调整(zhěng)相关期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日起第(dì)一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)10％；白银(yín)期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)7％；其(qí)他品种期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，所(suǒ)有品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边市的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，上述(shù)品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)各期(qī)货(huò)持仓(cāng)量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平恢复至节(jié)前标准；其他期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货(huò)各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现单边市的第一(yī)个交易(yì)日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金调整系数根(gēn)据相应股(gǔ)指期货的交易保证(zhèng)金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连(lián)续报价(jià)的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日(rì)内(nèi)跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的(de)主(zhǔ)要原因有四点：一(yī)是短期二(èr)次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期(qī)为(wèi)主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入(rù)升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套(tào)保资金介入。因此周二(èr)期货盘(pán)面减仓大跌(diē)。”华联期(qī)货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截(jié)至3月末，全国(guó)能(néng)繁母猪存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依(yī)旧(jiù)处于高(gāo)位，意味着(zhe)今年(nián)一(yī)季(jì)度去产(chǎn)能不及(jí)预期，供应偏(piān)宽松是(shì)事实(shí)。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年下半年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君介(jiè)绍，从月度(dù)初生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新(xīn)生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月环比增(zēng)幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当(dāng)前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步(bù)向规(guī)模化、集团化(huà)方向发展，而(ér)且规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明(míng)显(xiǎn)高(gāo)于去年(nián)同期，产能(néng)较为充裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全(quán)国(guó)能繁母(mǔ)猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品库存(cún)来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪消费(fèi)总结为持续向好发(fā)展(zhǎn)态势，政策引(yǐn)导及(jí)市场预期向好，加上(shàng)居民收入(rù)增加、消费意(yì)愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一(yī)直不温不(bù)火。目前(qián)看，今年(nián)生猪的需求大概率将(jiāng)回归(guī)到(dào)正常年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需(xū)求好转主要在于冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育支(zhī)撑，终端需求无实质(zhì)性(xìng)好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从(cóng)走量看并未(wèi)出现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求(qiú)逐步(bù)降低，预(yù)计(jì)需求再次回归至(zhì)低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价(jià)格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来(lái)，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过(guò)后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回供需基(jī)本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面(miàn)资(zī)金已经提前反(fǎn)映了市(shì)场(chǎng)情绪。建议投资者控(kòng)制(zhì)仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价(jià)颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行(xíng)状态。不(bù)过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达到(dào)理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期(qī)下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价(jià)格相对(duì)坚挺。不(bù)过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存(cún)出(chū)栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不具(jù)备持(chí)续大幅上涨的(de)基础条件(jiàn)。在国家政策端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈的背景下(xià)，期价上行(xíng)压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖(zhí)端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大(dà)幅下(xià)跌，连(lián)续第三个交易日(rì)下(xià)滑(huá)，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油行情(qíng)变化多集中(zhōng)在需求端的(de)扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面(miàn)带(dài)来(lái)了压(yā)力；另一方面，市场对于第二(èr)波(bō)新冠疫(yì)情可能到来从而降低国内需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产(chǎn)品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者(zhě)，根据新(xīn)加坡(pō)、日本等(děng)海外经(jīng)验，第(dì)二波(bō)疫情的波及范围预计很大(dà)概(gài)率将(jiāng)小于第一波(bō)，短期情绪(xù)释(shì)放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关(guān)因素(sù)的梳(shū)理来(lái)看，目(mù)前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市场延续了产地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比上一个交易(yì)日均有(yǒu)20美(měi)元/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨(jù)大的back结构也显示出市(shì)场对东(dōng)南亚地区棕榈油(yóu)食(shí)用(yòng)需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量(liàng)后得到(dào)强(qiáng)化(huà)。数据(jù)显示(shì)，印(yìn)尼(ní)2月(yuè)份棕(zōng)榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季(jì)节(jié)性(xìng)减量。目前产(chǎn)地(dì)已步入增产季，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出口大增，库存超预(yù)期下降(jiàng)至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份马来(lái)西亚(yà)出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植(zhí)物油供(gōng)应充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂(zhī)的(de)影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油(yóu)料(liào)分析师(shī)郭文(wén)伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过(guò)，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月(yuè)份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅度累库(kù)，且随着复产利多(duō)增强和出(chū)口(kǒu)前景不(bù)佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累库(kù)压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食(shí)用油(yóu)总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走负的国际豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大(dà)概(gài)率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复，近(jìn)月(yuè)进(jìn)口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海(hǎi)关数据显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)港口库存仍处(chù)在(zài)历(lì)史同期高(gāo)点，截(jié)至4月25日(rì)，库(kù)存为(wèi)85万(wàn)吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消费进一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙(sūn)啸认为，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有(yǒu)下破(pò)可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将(jiāng)被打破(pò)，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有(yǒu)望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减少。在此基(jī)础(chǔ)上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费(fèi)逐(zhú)步恢复的大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期(qī)内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对(duì)于未来(lái)供应充(chōng)裕(yù)的预期基本一致(zhì)。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应增加而出口需(xū)求较差，未(wèi)来产地存在累(lèi)库预(yù)期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来(lái)存在集中(zhōng)供(gōng)应(yīng)压力的情况下(xià)，棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或(huò)以区(qū)间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为(wèi)供强需(xū)弱格局，叠加(jiā)全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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