北京时(shí)间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年度(dù)股东大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗(shī)糖(táng)果，一边回答了来自全球投资者5个(gè)多小时的(de)互动提(tí)问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者分享(xiǎng)了投资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就(jiù)市(shì)场关注的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果以及公司“接(jiē)班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒(máng)格依(yī)然(rán)高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第(dì)二台(tái)车(chē)，还是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多数(shù)人会放弃第(dì)二辆车。这是(shì)消(xiāo)费者行(xíng)为对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重(zhòng)要(yào)位置。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家(jiā)公司可(kě)以与(yǔ)台积电相比拟，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第(dì)一时间(jiān)获取本次股东会(huì)最新观点，筛选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三(sān)个阶段的交(jiāo)易，第一个阶(jiē)段价格很(hěn)好，第二个阶段(duàn)由于他(tā)们去年优异的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我(wǒ)们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已进行(xíng)了“股权(quán)”会计处理。2023年(nián)初，伯克希(xī)尔将(jiāng)购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提(tí)高到(dào)80％，并导致我们在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们有很多产品供应(yīng)给它，但有(yǒu)些产品很难让人(rén)们只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当前(qián)面临的问题(tí)不在(zài)于是否开新店(diàn)。我和(hé)查(chá)理(lǐ)为(wèi)了把这个品牌推(tuī)向(xiàng)全球做过很多尝(cháng)试(shì)，每次我们都是在最初觉得走对了方(fāng)向，但后来发(fā)现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营(yíng)难题比(bǐ)较(jiào)多(duō)

　　关于电影和(hé)迪(dí)士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业(yè)。“举个例(lì)子，假如疫(yì)情前有70％的(de)业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但(dàn)电影(yǐng)院不(bù)能减少影片供应，也(yě)不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪(xuě)的事(shì)情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售动(dòng)视暴雪(xuě)股份是否(fǒu)影响到了微(wēi)软对其(qí)的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求(qiú)下(xià)应披(pī)露的事(shì)项都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件(jiàn)里写明了(le)。至于微软，我(wǒ)认为他们已经做得非常出(chū)色了(le)，为了达成(chéng)这笔(bǐ)收购，微(wēi)软与英(yīng)国有(yǒu)关部门积极地进行了合作(zuò)，但这并不(bù)代表(biǎo)他们最终一定会成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还(hái)不清楚最终结果会如何(hé)，但即(jí)使这笔收购最终没有成(chéng)功(gōng)，也不代表微(wēi)软(ruǎn)或动视暴雪(x双修是指什么意思，双修是怎么进行的uě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克(kè)希尔持(chí)仓占比已超过了能源业(yè)务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司。他(tā)说，“苹(píng)果公司在(zài)我们仓位中的占比超过了能(néng)源(yuán)业务。虽然我们(men)持有苹果的股份占(zhàn)比不高，但(dàn)每年的(de)权重(zhòng)都在(zài)增加(jiā)。我不懂手机，但(dàn)我能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃买手机还是(shì)放弃买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如何(hé)发展(zhǎn)，但(dàn)我们知道(dào)什么是正确的价(jià)格(gé)，我们(men)可以(yǐ)在消费者行为方面做一(yī)定的预测(cè)，以及它(tā)对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二(èr)辆(liàng)车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会选择(zé)放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占(zhàn)伯(bó)克希尔(ěr)组合(hé)的35％表示担(dān)忧，认(rèn)为这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯定地表(biǎo)示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非(fēi)常有机会的。“铁路(lù)、能(néng)源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹(píng)果的商业模式更好。消费(fèi)者花钱的时候都(dōu)有自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们(men)要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提(tí)问(wèn)，想了解伯克希尔在一(yī)个季度(dù)内快速买(mǎi)入(rù)卖出台积电的(de)原因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行(xíng)了说明(míng)，在他(tā)看来台积电(diàn)是世界范(fàn)围内管理最完善且最重要的公(gōng)司之一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯(xīn)片产能(néng)，但我认为，它(tā)只(zhǐ)能留在（中国）台(tái)湾地(dì)区。我(wǒ)们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公(gōng)司参与了(le)亚利桑那州的部分(fēn)芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目前我(wǒ)们没(méi)有一(yī)家公司可以与台积电比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况它们(men)还(hái)拥有一位(wèi)91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：马斯克高(gāo)估了自(zì)己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴(bā)菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己，但(dàn)他很有才华(huá)。所(s双修是指什么意思，双修是怎么进行的uǒ)以，他高(gāo)估了(le)一(yī)个不需要(yào)高估就(jiù)能成为(wèi)天才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他(tā)的(de)智(zhì)商可能(néng)会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们(men)的不同之处在于，我(wǒ)想要(yào)的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯(sī)克需(xū)要狂热，致力(lì)于解(jiě)决不可(kě)能的问题(tí)。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和(hé)我(wǒ)在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源(yuán)和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时(shí)间(jiān)内，我和(hé)查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行业太(tài)艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨利·福特看起来(lái)拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽车公司(sī)1932年的年度报告，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经(jīng)销商。此外(wài)，美(měi)国(guó)的汽车公司还会面临来自世界各地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也(yě)并(bìng)非(fēi)如此，法拉利就处(chù)于一(yī)个(gè)特殊(shū)的(de)位置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一个(gè)吸引(yǐn)人的(de)行业，但电动汽车(chē)即将(jiāng)大获(huò)成功(gōng)。现在它带(dài)来(lái)了巨(jù)大的(de)成本和(hé)巨大(dà)的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的(de)资金成(chéng)本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能(néng)持(chí)怀疑态度

　　在(zài)回答新加(jiā)坡投资者(zhě)关于人工智能的问(wèn)题时(shí)，芒格表示，如(rú)果你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现(xiàn)自动化操作程度(dù)非常高，但(dàn)我还是觉得用人(rén)可能(néng)更(gèng)好(hǎo)，因为人(rén)工(gōng)智(zhì)能并不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示(shì)，人工智能虽(suī)然(rán)可以做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也(yě)曾带(dài)我去(qù)看(kàn)微软(ruǎn)的产品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目(mù)前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但很多事情是(shì)不能掌控的(de)。人工(gōng)智能可以改(gǎi)变全世界，但它并(bìng)不(bù)能改变人类(lèi)的思(sī)维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取(qǔ)超额收益(yì)的机会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但这并不代(dài)表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域都有新的改变，新的事物(wù)永远在不(bù)断出现，而且会(huì)取代(dài)一些原有的技术，因此，在(zài)这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源(yuán)方面(miàn)

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够(gòu)

　　针对新能源前(qián)景，巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前买下伯(bó)克希(xī)尔能源这家(jiā)公司，就(jiù)是希望(wàng)能够(gòu)帮助解决一些环境方面的问(wèn)题。从(cóng)传统(tǒng)能源向(xiàng)新能源的转(zhuǎn)变，我们在这个(gè)方面(miàn)做了非常多的投入(rù)。不过，现在做(zuò)的还远远不够(gòu)。”更多精(jīng)彩观点请关注证券市场红周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年(nián)的碳足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在经历能源(yuán)行业的变革(gé)，全球都是(shì)如此，我们有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希望能(néng)够在全国的每(měi)一(yī)个州制定不同(tóng)的(de)计划，然(rán)后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将我们的目标进行了同步(bù)规划，我(wǒ)们希望2030年的(de)碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希望能够取得的成绩，但这(zhè)个(gè)过程(chéng)是(shì)不(bù)容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件(jiàn)引发(fā)的(de)蝴蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世(shì)界金融体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅(guī)谷银(yín)行破(pò)产事件会(huì)带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦(bāng)存款保险公司(sī)的限(xiàn)额是25万(wàn)美(měi)元，这是(shì)法(fǎ)令的规定，但这不是美国的行为方式，就(jiù)像他们不会让债务上(shàng)限导致世界(jiè)陷入(rù)混乱一样。他(tā)判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意公(gōng)开向美国公众(zhòng)解释为什么只有25万美元(yuán)有“存(cún)款”保险，这次事件(jiàn)引发的后(hòu)续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑(duì)感到(dào)担忧(yōu)，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业一(yī)直以来(lái)的情况都非常相似，恐惧总是会(huì)传染(rǎn)的，我父亲在(zài)1931年因为银(yín)行挤兑而失去了工(gōng)作。不过(guò)，这些(xiē)年来，银行系(xì)统发生了很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多(duō)达(dá)2000家(jiā)银(yín)行倒(dào)闭，也是在那(nà)时(shí)，我们做了一(yī)件(jiàn)非(fēi)常明智的事情，就(jiù)是(shì)成立联(lián)邦存(cún)款保险公(gōng)司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美(měi)联储被赋(fù)予了制定(dìng)保(bǎo)证金(jīn)要求的责任(rèn)。他们改变了(le)很多次保(bǎo)证金要(yào)求，因为我(wǒ)们(men)都知道，借了(le)很多钱的人会(huì)给银(yín)行系统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量(liàng)流动性，引发了(le)严(yán)重的通货(huò)膨胀，市(shì)场(chǎng)普遍在(zài)批评美联储(chǔ)失(shī)职。不过，巴菲(fēi)特却认(rèn)为(wèi)，问题不(bù)在美(měi)联储(chǔ)，“他们无法(fǎ)解决财(cái)政问题(tí)，他们正在(zài)履行其职能。现金也不(bù)是垃圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对此(cǐ)也(yě)不很乐观(guān)，他(tā)表示，我们(men)在(zài)第二次世(shì)界大(dà)战中付出(chū)了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩子和(hé)其他人，也包括我自(zì)己。我们购(gòu)买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等(děng)等。如(rú)果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银行可(kě)以有(yǒu)新(xīn)发明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可(kě)以有各种(zhǒng)各(gè)样(yàng)的新发(fā)明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为(wèi)在目前的(de)情况下，可能会发(fā)生很多事情(qíng)。你必须(xū)有惩(chéng)罚，打击(jī)那些(xiē)制造问(wèn)题的人(rén)。如果他们承(chéng)担了不(bù)该(gāi)承(chéng)担(dān)的风(fēng)险，如果你要改变人(rén)们未来的行为方式，风(fēng)险就(jiù)必须落在(zài)他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备(bèi)买下(xià)许(xǔ)多(duō)银行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果你遵循健全的银(yín)行投(tóu)资方(fāng)法，不做别(bié)人(rén)做的一些风(fēng)险性事情，银行(xíng)可能是(shì)一个(gè)非(fēi)常不(bù)错的(de)投资。最初在1969年(nián)，查理(lǐ)和我以1900万(wàn)美元投资了一家银行。如果1970年的(de)《银行控股(gǔ)公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们(men)最终可能会拥有(yǒu)许多(duō)银行，而不(bù)是许多(duō)保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失(shī)去信心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美(měi)元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元是储备货(huò)币(bì)，我看不到任何(hé)其他货币(bì)能够取(qǔ)代它。我觉得没(méi)人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席(xí)）可能(néng)比我(wǒ)们更(gèng)清楚，但是(shì)他也(yě)不能完全控制我们的(de)财政政(zhèng)策。当疫情发(fā)生的(de)时候(hòu)，并没有(yǒu)人(rén)知道需要印多少数额的(de)货币才能解(jiě)决(jué)问题，而(ér)直到它失控。人(rén)们(men)会(huì)对(duì)货币(bì)失(shī)去信心(xīn)，他们的(de)行(xíng)为方式(shì)可能(néng)会完全不同(tóng)。我(wǒ)们无法预(yù)测，但我们(men)知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍是一家保险公(gōng)司(sī)

　　巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，过(guò)去10年，虽然(rán)有很多(duō)上(sh双修是指什么意思，双修是怎么进行的àng)市(shì)公司(sī)涉及保(bǎo)险业务，但没(méi)有一家(jiā)是(shì)自己愿意去投(tóu)的。虽(suī)然有人诟病盖(gài)可保险已经是一家技术(shù)公司(sī)，但在我们(men)看来，其依然是(shì)一家保险公司。他同(tóng)时解释(shì)，盖可在(zài)技术(shù)方面(miàn)需要做的(de)工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险(xiǎn)公司，盖(gài)可第一季(jì)度业绩表现得(dé)非常好，这背后有两(liǎng)个(gè)原因(yīn)，首先是(shì)减(jiǎn)少了前一年(nián)的保险准备金，其(qí)次一(yī)季度还是汽车保险(xiǎn)的(de)旺(wàng)季，此外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可(kě)也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在(zài)商业地(dì)产领域

　　从来就不(bù)特别活(huó)跃(yuè)

　　在回(huí)答有投资者提出的商业地产损失情况有多(duō)严重，和伯克希尔是(shì)否会(huì)在(zài)商业(yè)地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域从来不是(shì)特别活跃，因此也不会受到不(bù)良贷款(kuǎn)等(děng)一系列负面因素(sù)影响。

　　但(dàn)美国和(hé)世(shì)界(jiè)很多地(dì)方市(shì)中心(xīn)的空洞化(huà)却是非常严重的，它会(huì)影响很(hěn)多人。建(jiàn)筑(zhù)不会消失，但所有者会变化，人(rén)们总是喜欢买没(méi)有追索权(quán)的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的(de)重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯灵顿北(běi)方(fāng)圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这一团(tuán)队的运营指标，其中不(bù)仅有美(měi)国(guó)的(de)铁路，而且还(hái)有加拿大的铁(tiě)路(lù)。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年(nián)因为疫情(qíng)确实经历了一(yī)段困难时(shí)间，但好在我们走出疫(yì)情和供应(yīng)方(fāng)面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题(tí)和其他一些(xiē)问题。我(wǒ)们的团队优先(xiān)考虑的是恢复铁(tiě)路的长(zhǎng)期运营，而不是短期(qī)专注于在20年内达到某一运营(yíng)指标，要长期为客户提供可持(chí)续的优质服(fú)务。”

　　复(fù)盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没(méi)有因为情绪作(zuò)出错(cuò)误的投(tóu)资决定(dìng)时，巴菲特(tè)表示：“虽然在(zài)生(shēng)活中(zhōng)谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定想在做投资或商业决定时成为一(yī)个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)投资(zī)并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)

　　巴菲特强调(diào)：“如果(guǒ)我们拥有更多的(de)企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东的份(fèn)额(é)，作为伯克希尔的所有者，每年(nián)都在增加，而投资者不(bù)需(xū)要花任何钱(qián)。我们(men)投资并创造了超过5000亿美元的(de)股东(dōng)权益和超过300亿美元(yuán)的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机(jī)会是(shì)非常有限的

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿(yì)美元的(de)现金充满信心？巴菲特回答道，为什(shén)么要(yào)派发现金？我们感兴(xīng)趣的(de)、真正想做(zuò)的是收(shōu)购伟大的(de)企业。我(wǒ)们(men)可以做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下(xià)，没有人能(néng)像(xiàng)我们一(yī)样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事(shì)情会再(zài)次(cì)发(fā)生。但问题是，我们(men)收(shōu)购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限的，所(suǒ)以当一家(jiā)好(hǎo)公司(sī)面临被卖掉(diào)的时候，我们需要足够的(de)资金(jīn)。但我(wǒ)们的股东可能会把(bǎ)股(gǔ)票卖得太便宜，而且无(wú)法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们(men)有足够(gòu)的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是(shì)洞(dòng)悉消费者的(de)行为

　　关于公司如何(hé)在短期利润和长(zhǎng)期防御(yù)能力之(zhī)间做出(chū)选(xuǎn)择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们(men)不关心季度预算是(shì)否(fǒu)达标，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一(yī)个美好的事业(yè)。好(hǎo)的企(qǐ)业不多，但(dàn)我们(men)确(què)实找到了一些(xiē)，例如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年试图涉足(zú)百货商店(diàn)业(yè)务时(shí)，我们学到的是(shì)，在奖品上做图案(àn)绘制，这(zhè)可以(yǐ)算是一(yī)件愚蠢的事(shì)。我们(men)一直在试图洞(dòng)悉的是消费(fèi)者的行为，我(wǒ)们不能洞悉(xī)企业(yè)的技术(shù)趋势，如果能做(zuò)到(dào)这点，那也能获(huò)利！但这(zhè)并不重要(yào)。”

　　回应接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关于(yú)投(tóu)资人关(guān)注(zhù)的接班人(rén)话题，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“格雷格•阿贝尔(ěr)一(yī)定会继承我的工作，当然现在我还在位，格(gé)雷格的主要(yào)价值是可以把(bǎ)一些事情做得(dé)更好，或(huò)者(zhě)去(qù)管理(lǐ)更多的事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷(léi)格是做出最终决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人(rén)才，去涉及更多的业务(wù)。如(rú)果这些人不足够聪明，我们是绝不(bù)会让他们接替(tì)我(wǒ)们做(zuò)任(rèn)何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优(yōu)秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔(ěr)有(yǒu)很多很优秀的经理人，相对(duì)其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更好原(yuán)因之一(yī)，是(shì)从(cóng)不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特(tè)的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是(shì)全球选出的十(shí)大最佳保险经理人(rén)之一，他的(de)地位无可取代。阿吉(jí)特从不会去(qù)尝试(shì)改变一个体(tǐ)系，而总(zǒng)是会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受(shòu)与他(tā)交流，以(yǐ)前我(wǒ)们每(měi)天都会聊天，现在没有(yǒu)那么(me)频繁了，但他绝(jué)对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路(lù)

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日(rì)本(běn)，并参观五大(dà)商社。“我(wǒ)去(qù)那里(lǐ)的部(bù)分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意(yì)伙(huǒ)伴。至于那(nà)些企业，让人(rén)感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确(què)实希望和(hé)（那些企业(yè)）有长期合作的机会(huì)。它们(men)是(shì)一些(xiē)令人难以置信的投资机会，一直是非(fēi)常好的(de)投资(zī)机(jī)会。我很喜欢这些公(gōng)司的文化和历史(shǐ)。我们对(duì)五大(dà)商社的两天(tiān)走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克(kè)希尔的发展愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本(běn)和大(dà)量的人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今日(rì)依(yī)然(rán)畅销且屹立不倒(dào)一(yī)样(yàng)，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个(gè)国家的资产而非负债(zhài)，以(yǐ)往记录已经说(shuō)明(míng)了(le)这一(yī)点。未来12~15年，伯(bó)克(kè)希尔的资本还(hái)是会比大部(bù)分(fēn)公司(sī)都要多，也仍然(rán)可以在国家的经济中投入(rù)非常多的钱(qián)，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相(xiāng)信(xìn)在(zài)格雷(léi)格继(jì)任后，他仍(réng)会(huì)做出与(yǔ)现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优(yōu)秀的(de)回购计划框架，我会继续(xù)沿(yán)用，因为(wèi)股票回购将同时对股东和公司(sī)自(zì)身的(de)运营产生益(yì)处，如(rú)果资(zī)本足够且(qiě)股(gǔ)票很有吸引力(lì)，那(nà)么为什么不(bù)通过回购来(lái)提(tí)升单股(gǔ)内(nèi)在价值呢？因(yīn)此当(dāng)时机(jī)来临，我们(men)会成为活(huó)跃的股票(piào)回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗(yí)产(chǎn)规划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要(yào)把某几只股票拿(ná)好(hǎo)就行，但这并不(bù)适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值观，重要(yào)的是：你要践行这样的价值观，并和(hé)他们谈(tán)论这个(gè)价值观，从他们(men)出生起(qǐ)，他们(men)就在学习你。“你(nǐ)的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何度(dù)过(guò)这(zhè)一生，你可以写一下讣(fù)告，并进行逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富(fù)裕家庭，它们在财(cái)产(chǎn)规划(huà)分配(pèi)上(shàng)都存在(zài)各自的问题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解(jiě)以及(jí)他们的(de)建议。这件事情对(duì)于(yú)孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效果是不(bù)一样(yàng)的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架(jià)他(tā)们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩(hái)子透露任何(hé)遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些(xiē)人则(zé)用遗嘱去绑架(jià)孩(hái)子(zi)的成(chéng)长。当过早地(dì)向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他(tā)们的(de)成(chéng)长阶段，让他们(men)知道遗(yí)嘱(zhǔ)上(shàng)的内(nèi)容——这在以后(hòu)会很(hěn)难更改，我(wǒ)认为(wèi)这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到(dào)老(lǎo)学(xué)到老，并学(xué)会(huì)感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很(hěn)简单(dān)，比如(rú)花钱要量入为(wèi)出，花的钱要(yào)比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能量的人和(hé)活动；要活到老学到老，要(yào)学会感(gǎn)恩。如果(guǒ)你能做到这(zhè)一(yī)切，那你一定会成功。如果做(zuò)不到，成功就需要(yào)更多的(de)运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业(yè)务(wù)中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业(yè)务(wù)中没有(yǒu)困难，我们都非(fēi)常(cháng)热(rè)爱自(zì)己的事业。每天早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和(hé)一群我喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约(yuē)5分(fēn)钟的路程，这是(shì)非常(cháng)理想的工作(zuò)环境，没(méi)有什么能比这更(gèng)美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我(wǒ)时常(cháng)关注《聪明的投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马逊(xùn)的排名(míng)

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆在他(tā)的书中(zhōng)写(xiě)下(xià)一些非(fēi)常有说服力的(de)话，告(gào)诉我(wǒ)我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的(de)工作都是错误的。我(wǒ)看(kàn)了(le)这(zhè)本书（注：即《聪明(míng)的投(tóu)资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是(shì)否(fǒu)正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看(kàn)这本(běn)书的排名，它一直在畅销榜上排(pái)在差不多第300名或第(dì)350名的(de)位置(zhì)。试想下，到哪里再找一本书在其(qí)领域里具(jù)有这样持续(xù)的地(dì)位？”

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