在股市高点成立(lì)的主动(dòng)权益类定开(kāi)基(jī)金密集迎来开放日，近三个(gè)月即将开放的产品超(chāo)3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大(dà)产品成立满两年亏损43％，部(bù)分产品甚(shèn)至面临(lín)清(qīng)盘(pán)危险。

　　多(duō)位(wèi)行业内人士表(biǎo)示，主动权(quán)益(yì)定开基(jī)金的整体破净率与基金成(chéng)立时间、基(jī)金投(tóu)资策略，以及统计(jì)样本数量等(děng)众多因素有关。其中，高(gāo)点成立是(shì)基金破净(jìng)的重要原因。同时，他们也(yě)建议(yì)基金公司要更加前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)，克服短期(qī)盲目规(guī)模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客户(hù)利益和导(dǎo)向(xiàng)开(kāi)展产品(pǐn)的布局和(hé)发行。

　　近三月60只定开权(quán)益基金(jīn)开放(fàng)

　　破(pò)净率超30％

　　近(jìn)日，华(huá)南一家基金公司发布公(gōng)告称，根(gēn)据基金(jīn)法(fǎ)、基金运作管理(lǐ)办法、基金合同的有关规定，公(gōng)司(sī)旗下(xià)主动权益一年定期开放基金(jīn)最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该(gāi)开放期最后一个开放日（即(jí)2023年5月22日(rì)）日终，基金(jīn)出(chū)现触发(fā)基金合同(tóng)终止(zhǐ)的情形，基金管理人(rén)将(jiāng)终止《基金(jīn)合同》，并按照《基金合(hé)同》约(yuē)定履行基金财产清算程序，无(wú)须召开(kāi)基金份额(é)持有人大会。

　　根据(jù)公告(gào)，该只基金的基金合同生效后(hòu)，若(ruò)登记机(jī)构完成每(měi)个开放(fàng)期最后一(yī)个(gè)开放(fàng)日的(de)申购、赎(shú)回或转换(huàn)业务(wù)申请确认时，基金(jīn)的基金(jīn)份(fèn)额持有人数量不满200人或者基(jī)金资产净值低(dī)于五千万(wàn)元，基金(jīn)管理人在履(lǚ)行相(xiāng)关监管报(bào)告和信息披露程序后终止(zhǐ)基金合同，无需召开基金份额持有人(rén)大会。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季报(bào)，该(gāi)只偏(piān)债(zhài)混合型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月成立以(yǐ)来两年(nián)多收益率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金(jīn)中(zhōng)的(de)破净产品。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份(fèn)即将(jiāng)到期的(de)主动(dòng)权(quán)益类定期开放基(jī)金有60只（份额合并计算）即(jí)将迎(yíng)来(lái)开放(fàng)日，目前破净产品（统计复权(quán)净值）为20只，占(zhàn)比(bǐ)达(dá)到33.33％。破净率最高的(de)产(chǎn)品成立两年来亏损(sǔn)超(chāo)43％，目(mù)前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定开基金5-7月份(fèn)破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净(jìng)率呈现逐(zhú)月(yuè)震荡上升态势(shì)。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平(píng)对此表示，一般而言，随着基金开放日临(lín)近，为了应对基(jī)金集(jí)中申赎影响(xiǎng)，基金的(de)投资策略可能倾(qīng)向于保(bǎo)守，权(quán)益仓(cāng)位可(kě)能会有所(suǒ)降低。因此(cǐ)，在(zài)权益市场表现不好时(shí)，距离开放(fàng)日越远，整(zhěng)体上破(pò)净率可能有增加趋(qū)势。当然(rán)，整体破(pò)净率情(qíng)况也(yě)与基(jī)金成(chéng)立(lì)时间、基金投资策略，以及统计(jì)样本数量等众多因素有关(guān)。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年(nián)8、9月份到期(qī)的定(dìng)开基(jī)金大多成立于2020年(nián)下半年，高点成立是(shì)基(jī)金(jīn)破净(jìng)的重(zhòng)要原(yuán)因；另一方面(miàn)，8、9月份(fèn)到期的定开(kāi)基(jī)金数量(liàng)明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份(fèn)破(pò)净基金的(de)数量较6、7月份并没有明(míng)显上(shàng)涨，破(pò)净率(lǜ)仍较(jiào)高，可能也与基金的发(fā)行节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点避(bì)免盲目规模(mó)扩张

　　据记者观察，从近(jìn)三月即将迎来开放的定期开放(fàng)式(shì)基(jī)金来(lái)看，多(duō)数(shù)成立(lì)于2020年下半(bàn)年-2021年1季度(dù)，高点成立可能是(shì)部分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表示，从基金(jīn)发行角度而言(yán)，权益市(shì)场(chǎ太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名ng)高点时基金(jīn)发行相对容易，而(ér)且规模也容易(yì)做大，基(jī)金(jīn)公司(sī)有动力去做；但从投资者而(ér)言，高点入市(shì)就(jiù)容易出现(xiàn)一(yī)段时(shí)间(jiān)内基(jī)金业(yè)绩表现不佳，甚(shèn)至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为(wèi)，对基金公司(sī)而言，在市场(chǎng)高点(diǎn)时要保持冷静(jìng)，相对谨(jǐn太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名)慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期(qī)盲目规模(mó)扩张冲动，从客户(hù)利(lì)益导向(xiàng)进行(xíng)产(chǎn)品布局和发(fā)行。此举既可以保护投资者(zhě)利益，也(yě)可以树立基金公(gōng)司(sī)良好(hǎo)口碑，有利于基金公(gōng)司长(zhǎng)期(qī)管理规模提升。

　　上述基金销售(shòu)机构负责人也表示，在市场(chǎng)高位、情绪火热时发行(xíng)基金往往伴随(suí)着较(jiào)高的风险(xiǎn)。一(yī)方(fāng)面，近两年权益市场的(de)整(zhěng)体(tǐ)波动增大，风(fēng)格轮动现象加剧。所以，近(jìn)两(liǎng)年不同(tóng)的(de)投资策(cè)略、不同投资范围的基金收益率差距较(jiào)大。另一方(fāng)面，市场(chǎng)情绪(xù)火热时容易出现爆款基金，较大规(guī)模给基金经(jīng)理带(dài)来的灵(líng)活性限(xiàn)制(zhì)很可能会影响产品未来的超额收益。同时，优(yōu)质资产的(de)资金容量通常有限，且短期快(kuài)速上涨很可(kě)能估值虚高(gāo)。过高的管理规模要求基金经理不(bù)得不(bù)跨出舒适(shì)圈，覆盖(gài)更多投资(zī)机会，调(diào)整投资分布(bù)，也可能会增(zēng)加错判的风(fēng)险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机构负责人也建议基金公(gōng)司前瞻性(xìng)布局(jú)产品，并将规模控(kòng)制在基金经理能力范围内(nèi)，高点成立的(de)产品，如(rú)果(guǒ)通过均(jūn)衡和多(duō)元(yuán)化(huà)的(de)布局，避免单押一个赛道，并(bìng)通(tōng)过(guò)抓取阶段性投资(zī)机会、控制回撤等方法，也能在中长(zhǎng)期(qī)斩获一定的超额收益(yì)。

　　事实(shí)上，随(suí)着定期开放式权益类(lèi)基(jī)金表现(xiàn)不及预期，近一年(nián)新成(chéng)立的定(dìng)开(kāi)权(quán)益类基金仅有7只，同(tóng)比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开(kāi)基(jī)金表现不及预(yù)期时，投资者(zhě)的心态会受到一定程度的影响，甚至可能打击(jī)投资者的投资信心。如果破净(jìng)率持续(xù)上升的话，投资者对于(yú)后续新发(fā)基金的购买意愿可能(néng)会下降。” 上述基金(jīn)销售机构负责(zé)人称(chēng)。

　　孙桂平也(yě)认为，定(dìng)开基金在基金经理更好施(shī)展投资决策，有效阻止(zhǐ)投(tóu)资者(zhě)频繁交易等方(fāng)面具有明显(xiǎn)优势，有利于为投资(zī)者创造更好收益。但是定开(kāi)基(jī)金(jīn)也受市场(chǎng)波动影响，跌破净(jìng)值(zhí)也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未(wèi)来定(dìng)开基金发行时，一是要避免高位发行，二是要做好投资者教育(yù)。”孙桂(guì)平称。

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