财联社(shè)5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合(hé)并近两个月后，与这次事件有关的一个重要问题终于尘(chén)埃落定(dìng)：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的(de)赔付(fù)。

　　负(fù)责欧洲、中(zhōng)东(dōng)和非洲地区(qū)的(de)信贷衍生(shēng)品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在官网发(fā)布(bù)公告称，由11家买方机构、卖方银行和(hé)做市商组成的委员会(huì)一致投票通过了(le)上述(shù)决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但没有出现在(zài)投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好该与CDS合约所依据的参考债券（次级(jí)债）具(jù)有同等(děng)地(dì)位，并(bìng)以一份2020年到期(qī)的(de)瑞信英镑次级债作为(wèi)标准(zhǔn)参考债务。

　　对此(cǐ)，委员(yuán)会首先一致(zhì)裁(cái)定，并(bìng)没有(yǒu)发生“政府干(gàn)预的信贷事件(jiàn)”。此(cǐ)外，根据AT1债券(quàn)文件中的(de)排名(míng)条款(kuǎn)和担保条件，次级债的持有人是相较(jiào)于AT1债(zhài)券的优(yōu)先债权人(rén)。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定(dìng)义了“排(pái)除义务(wù)”。周(zhōu)三的文件(jiàn)中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券是(shì)否构成借款资金做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中(zhōn孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好g)，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举(jǔ)也引发了大(dà)量此类债券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者(zhě)也(yě)在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作为(wèi)金融市场较为常见的金融衍生(shēng)品，信(xìn)贷违约掉期(qī)的(de)作用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔(péi)的金额通常等(děng)于参考(kǎo)资产的面值减去违约后的市场(chǎng)价值。各(gè)个(gè)区域的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定委员(yuán)会，负责(zé)决定在这个地区是否发生了信贷衍生品合(hé)约中定义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信(xìn)托和清算公(gōng)司（DTCC）的(de)数据(jù)，截至今年(nián)3月，与瑞信集团债务(wù)相关(guān)的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未区分优先级(j孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好í)债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公布了(le)接手瑞(ruì)信(xìn)的最(zuì)新(xīn)评估。在本周二提交(jiāo)给美(měi)国(guó)SEC的(de)监管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急(jí)接手瑞信预(yù)计将(jiāng)造成170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿美元为(wèi)潜在(zài)的诉讼和罚款支出(chū)。不(bù)过这部分(fēn)的损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆(fù)盖，意(yì)味着收(shōu)购资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低(dī)于资产的(de)实(shí)际价值。

　　这份文件同样显示，从去年(nián)10月(yuè)开(kāi)始(shǐ)，瑞银的战(zhàn)略委员(yuán)会就已(yǐ)经开始评估(gū)瑞信(xìn)的状(zhuàng)况，并在今年(nián)2月得出“不宜(yí)收(shōu)购”的决定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇(qí)·科(kē)纳(nà)将(jiāng)在合并交易完成后(hòu)加入瑞银集(jí)团的董(dǒng)事会(huì)，同时(shí)在“可预(yù)见(jiàn)的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍(réng)将独立(lì)运营(yíng)。

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