昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美(měi)国共和党债务上限谈判代表格雷(léi)夫(fū)斯与白宫代表举行闭(bì)门会议，但会议开始(shǐ)后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代(dài)表实在不可理喻(yù)，目(mù)前谈判处(chù)于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知(zhī)道双方是否会(huì)在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后(hòu)，三大美(měi)股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔传出(chū)了有望暂(zàn)停(tíng)加息的(de)鸽派(pài)信号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行业的压(yā)力可能影响(xiǎng)联储(chǔ)的利率路(lù)径，若源于银行业危(wēi)机的(de)信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美(měi)联(lián)储可能不必(bì)让利率(lǜ)升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月份加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员(yuán)预计美联储下月将利(lì)率维(wéi)持在中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久(zài)5％至5.25％区(qū)间的可(kě)能性为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔的讲话相比(bǐ)，交易(yì)员(yuán)似乎更受债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间(jiān)，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期(qī)美债(zhài)收益率迅(xùn)速远(yuǎn)离他(tā)讲(jiǎng)话前(qián)所创的两个月来高位，一度(dù)较(jiào)高位回落超过10个基点(diǎn)；美元(yuán)指数刷(shuā)新日(rì)低，加速跌离周四(sì)所(suǒ)创的3月(yuè)末(mò)以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束(shù)后，美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)逐步(bù)回(huí)升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元(yuán)的(de)跌势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累三(sān)大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌近(jìn)1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基(jī)本金(jīn)属涨跌各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领(lǐng)跌，和(hé)跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘大(dà)致持平一周前水平，都止住(zhù)四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周(zhōu)累(lèi)计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最(zuì)大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美(měi)国白宫谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵(dǐ)达会场，准备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人(rén)将(jiāng)于北京时间今天(tiān)上午(wǔ)重返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国(guó)财政(zhèng)部现金(jīn)余额(é)截至(zhì)5月18日进一步降(jiàng)至573亿(yì)美元。截(jié)至(zhì)5月17日，美国(guó)财(cái)政部财政紧急措施(shī)余额还剩(shèng)下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴于(yú)信(xìn)贷压(yā)力可(kě)能无需继续加息(xī)

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)（北(běi)京时(shí)间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名(míng)为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他提(tí)供(gōng)的(de)利率路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让(ràng)通胀重返(fǎn)目标2％的(de)承诺，物(wù)价稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同(tóng)时发(fā)表鸽(gē)派信(xìn)号(hào)称，自己倾向于支持6月会议(yì)暂(zàn)不加息，而且银行业危机导致的信(xìn)贷条件收紧，可能意味着美联(lián)储(chǔ)峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力(lì)可(kě)能(néng)对经(jīng)济增长、就业和通胀造成的负面影响，可(kě)能(néng)无(wú)需(xū)（继(jì)续）加息至那么高的水平就能成功(gōng)打压通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收(shōu)紧货币政策方面(miàn)已取得长足进步(bù)，政策(cè)立场现在是对经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)具有限制性(xìng)的。做太多(duō)与做(zuò)太(tài)少的风险(xiǎn)正变(biàn)得(dé)更加平衡(héng)。我们面临着(zhe)迄(qì)今为止收(shōu)紧政(zhèng)策(cè)的效(xiào)应滞后，以(yǐ)及近期银行业(yè)压力(lì)导致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确(què)定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来前(qián)景的演变，然后再决(jué)定(dìng)可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也(yě)强调季度经济预测的(de)准(zhǔn)确度通常(cháng)存在(zài)挑战，他上述提到的观点及其(qí)能实现的程(chéng)度也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景(jǐng)面临着历史性(xìng)高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币政(zhèng)策(cè)应进一步收紧多少而作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐(nài)心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需(xū)结构预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下(xià)行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发(fā)布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内平今仓(cāng)交易手续费(fèi)标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝城期货(huò)研究所负责人闾振兴表示，主要(yào)有三方面：一(yī)是产(chǎn)业供(gōng)需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交易(yì)者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南(nán)华研究院能化分(fēn)析(xī)师李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴投(tóu)产(chǎn)的消息面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累(lèi)库，可见下(xià)游的持货意愿依(yī)旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨(dūn)，对供需(xū)关系也(yě)存(cún)在一定(dìng)的影(yǐng)响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累(lèi)库(kù)的影响下(xià)，纯碱价(jià)格(gé)持续(xù)下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下(xià)游(yóu)补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松(sōng)动，中(zhōng)下游(yóu)的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了较为明显(xiǎn)的(de)下滑。在现货松动(dòng)、产销较(jiào)弱的局(jú)面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结(jié)构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能(néng)源新增投产(chǎn)。昨(zuó)日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点(diǎn)火投(tóu)产(chǎn)，产能(néng)为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号(hào)线原计(jì)划于9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱盘(pán)面在大量新增产能和低成本纯(chún)碱的叠加作用下持续走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信息落地(dì)，市场看空情绪(xù)高(gāo)涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是(shì)市场早已预期的(de)，市场也已充分计价，这(zhè)一点(diǎn)从9月合约(yuē)的深贴水可以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业链开始形(xíng)成(chéng)负反馈(kuì)，纯(chún)碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式(shì)收敛基(jī)差上可(kě)以得(dé)到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期(qī)市(shì)场主(zhǔ)要交(jiāo)易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺(quē)乏强有力(lì)的(de)订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库(kù)存天数5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据(jù)来(lái)看，原(yuán)片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平(píng)均为(wèi)73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑(huá)。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达(dá)到巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和(hé)低(dī)需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬(xún)玻璃(lí)价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润(rùn)改善很多(duō)，加之终端(duān)表现并不乐(lè)观(guān)，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及(jí)预期(qī)的背(bèi)景下，整个工业(yè)品价格承(chéng)压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的(de)宏观(guān)逻(luó)辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金(jīn)在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头(tóu)配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪(háo)表(biǎo)示(shì)，纯碱主要关(guān)注检(jiǎn)修是(shì)否能带来现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至(zhì)成本线为大(dà)概(gài)率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投产后必(bì)然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预(yù)计(jì)继续(xù)向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待的(de)则是中下游的(de)备货意愿何时能够起(qǐ)来(lái)：一是(shì)等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺(wàng)季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗前(qián)期库存为(wèi)主，需求缺乏(fá)弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需求存(cún)在缺口(kǒu)的情形下，7月(yuè)订(dìng)单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击(jī)成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依(yī)然(rán)维持弱势(shì)。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化，短线资金离场或(huò)使得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标(biāo)：一是(shì)基差(chà)不再(zài)是以(yǐ)现货下(xià)跌方式来修复；二是月(yuè)供需(xū)预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯(chún)碱后市仍(réng)将维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注远兴(xīng)能源的(de)后续(xù)投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后续(xù)投产推(tuī)迟，则盘面(中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久miàn)或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂(chǎng)大(dà)力挺价，则盘(pán)面也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他认为，后市弱(ruò)势也将继续(xù)保持，中长期则视终端需(xū)求变动(dòng)来判断是(shì)否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工(gōng)订单情况、地(dì)产施工端情况。若后期地产施(shī)工端(duān)主体封(fēng)顶数量(liàng)较多(duō)，那么玻璃(lí)的需(xū)求(qiú)量将(jiāng)抬升，下游深(shēn)加(jiā)工订单数量也将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘面或(huò)维稳。

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