近日，有(yǒu)焦化企业发告知函称，因(yīn)亏损(sǔn)严重，对(duì)于钢企提(tí)降50元/吨(dūn)的行为(wèi)暂(zàn)不(bù)接受。

　　记者注意(yì)到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降(jiàng)价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭(tàn)第(dì)8轮提降，降幅50元(yuán)/吨(dūn)，要求(qiú)18日(rì)0时起(qǐ)执行，而后山东(dōng)主流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货(huò)煤焦(jiāo)研(yán)究员(yuán)阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)两(liǎng)个月来，焦(jiāo)炭期货的下(xià)跌是宏观、产(chǎn)业(yè)等多因素共同(tóng)作用的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月(yuè)上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗商品价格(gé)下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在(zài)经过1—2月(yuè)的(de)反复发酵后，市场对今年的(de)定(dìng)性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商(shāng)品交易需求利多(duō)的信心(xīn)不足(zú)。其次，产业层(céng)面，今(jīn)年煤焦(jiāo)最(zuì)大(dà)产业利空来(lái)自焦(jiāo)煤的进(jìn)口，3月(yuè)份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也(yě)出现(xiàn)较大增长。根据海(hǎi)关(guān)总(zǒng)署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的(de)17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该(gāi)进口量(liàng)也几乎(hū)是近10年来的(de)最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万(wàn)吨。进口(kǒu)焦煤的大量释(shì)放削弱了国(guó)内煤企的议价能(néng)力(lì)，焦炭成本(běn)支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以(yǐ)来，在铁水(shuǐ)产(chǎn)量不(bù)断走高(gāo)的同时，黑色终端(duān)需(xū)求表现一般，国家统(tǒng)计局(jú)公布(bù)的房屋新开工、施(shī)工面积(jī)同比(bǐ)大(dà)幅(fú)回落，继而引(yǐn)发了(le)市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货主力合约(yuē)持续(xù)下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤(méi)因国内产量稳增和(hé)进口(kǒu)量大增(zēng)，供需(xū)关系逐步(bù)向宽松转变，致(zhì)使(shǐ)煤价自年初就开(kāi)始呈(chéng)偏弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙古(gǔ)地区煤(méi)矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹后(hòu)开始加速(sù)回(huí)落。另外，下游钢材需求表现不(bù)及预期，钢价承压回调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通(tōng)过调降焦价将(jiāng)需求(qiú)压(yā)力向原材(cái)料端传导。因此，在(zài)失去成本(běn)支撑、下游施压的双重作(zuò)用下，焦价持(chí)续下(xià)跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获(huò)悉，本周焦煤价(jià)格率先(xiān)出现(xiàn)触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需(xū)求增加对现(xiàn)货(huò)市场信心(xīn)有所(suǒ)提振，刺激焦企(qǐ)有提(tí)涨意愿，但短期(qī)全(quán)面提涨并成功落地的概率较小，主(zhǔ)要原因是目(mù)前焦企整(zhěng)体盈利(lì)情况(kuàng)尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西(xī)省焦(jiāo)企平(píng)均吨焦盈利(lì)接近140元，而(ér)下游(yóu)钢材(cái)需求并(bìng)未(wèi)出现明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则(zé)保(bǎo)持按需采购节奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦化企(qǐ)业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成功(gōng)？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙(méng)古某(mǒu)焦企，国内焦(jiāo)企生产成(chéng)本和(hé)焦(jiāo)化利润会因(yīn)为地(dì)区、设备区别而存在很大差(chà)异(yì)。相对而言，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的副产品较少，整(zhěng)体产(chǎn)线的(de)经济性一般(bān)，对降价的承受能力(lì)偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体(tǐ)市场(chǎng)影响有限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也认为，在焦企未(wèi)出(chū)现大(dà)幅(fú)亏损或需求明显增加(jiā)的情况下(xià)，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者了(le)解(jiě)到(dào)，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计(jì)划复产，日均铁水产(chǎn)量(liàng)尚保持在偏高(gāo)水平(píng)，这意味着煤焦(jiāo)刚性需(xū)求较好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持(chí)续采取低原料库存策(cè)略(lüè)，致使目前(qián)煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤(méi)库存(cún)以(yǐ)及焦企端焦炭库存均处于往(wǎng)年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低(dī)水平，煤焦近(jìn)期供应也有适当(dāng)的减量，以缓解自身高库存(cún)的压力。基(jī)于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价主动权(quán)仍掌握(wò)在钢厂端(duān)。

　　现货提(tí)涨(zhǎng)，期货为何反(fǎn)而大跌(diē)呢(ne)？阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近期由于国(guó)内(nèi)外焦(jiāo)煤(méi)价格倒挂(guà)，贸易商进口积极(jí)性较(jiào)低(dī)，导致(zhì)焦煤供(gōng)应短期内有(yǒu)收缩趋势(shì)，不过焦企也处(chù)于主动限产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出(chū)。焦(jiāo)炭本周供(gōng)减(jiǎn)需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢(gāng)联公布的(de)铁水(shuǐ)日产量依然维持(chí)接近(jìn)240万(wàn)吨的(de)水(shuǐ)平，在终端需求表现一般的(de)背(bèi)景下(xià)，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中长期来(lái)看(kàn)，考虑粗(cū)钢平控要求，今年全年焦煤供(gōng)需格局大概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙(méng)煤实际(jì)生产成本较(jiào)低(dī)，三季(jì)度(dù)蒙煤中长协重新(xīn)定价后，预计进口量会(huì)得(dé)到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现(xiàn)货价格因(yīn)蒙(méng)煤(méi)减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期(qī)货(huò)和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅明(míng)显大于板(bǎn)块内其他(tā)品种(zhǒng)，估值相对偏(piān)低，这也使(shǐ)得继续杀估(gū)值的驱(qū)动明(míng)显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近期焦煤进(jìn)口(kǒu)减量、钢(gāng)厂(chǎng)复产(chǎn)等消息，刺激(jī)煤焦(jiāo)价(jià)格出现反弹，但考虑到目前钢材(cái)需(xū)求依然乏力，钢(gāng)厂(chǎng)复产(chǎn)将会再次加重其供需(xū)压力，需求负反馈仍将会向原材(cái)料端(duān)传(chuán)导，对(duì)煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成(chéng)说，短(duǎn)期煤(méi)焦交易(yì)逻辑变化(huà)较快(kuài)，价格(gbushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译é)波动剧烈，预(yù)计仍将以底部区间振荡走势为主；中长期来(lái)看(kàn)，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期(qī)未变，在估值回升后仍将(jiāng)是板(bǎn)块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊(jùn)涛(tāo)认为，目前(qián)煤(méi)焦(jiāo)有三条(tiáo)主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并(bìng)给焦炭(tàn)带来成本端(duān)压力；二是(shì)终(zhōng)端需求存疑，负反馈风(fēng)险(xiǎn)并(bìng)未化解；三是海外(wài)衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期如(rú)何(hé)演(yǎn)绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松是大概(gài)率(lǜ)事件(jiàbushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译n)，且4月地产数(shù)据表现依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即(jí)便出(chū)现超跌(diē)反弹，中长期(qī)来看也(yě)是易跌难(nán)涨。

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