一(yī)度被(bèi)称为“机构投资(zī)者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局(jú)，个人投资者不仅(jǐn)在(zài)新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人士(shì)对(duì)此表示(shì)，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内(nèi)资本(běn)市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者分散风(fēng)险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然(rán)成为(wèi)新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过(guò)了机构资(zī)金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资(zī)部总监(jiān)助理(lǐ)、基(jī)金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构(gòu)投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出(chū)现，叠加(jiā)全行业指数(shù)相关(guān)业(yè)务同(tóng)仁在(zài)ETF投教工作上的(de)共同努(nǔ)力，ETF作为交易工(gōng)具的优势(shì)，越来越被普通(tōng)个人(rén)投资(zī)者认知，从而使个(gè)人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发(fā)ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的(de)现象，国(guó)泰(tài)基(jī)金也分(fēn)析，今(jīn)年以(yǐ)来A股(gǔ)市场(chǎng)持续回(huí)暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比较积极(jí)，新发白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗产品募资环(huán)境(jìng)比较(jiào)好，也越来越(yuè)受到(dào)个人投资者的(de)青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转化而来(lái)，这(zhè)些个人投资(zī)者也(yě)认识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股票，胜率大(dà)概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道(dào)，个人(rén)投资者(zhě)“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根较深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于(yú)时(shí)间成本的把(bǎ)控较(jiào)严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会后(hòu)，更倾向于(yú)去申购(gòu)老产品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈攀升(shēng)势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了(le)机构资金，股票(piào)ETF作为“机(jī)构(gòu)投资(zī)者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过(guò)了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张态势中(zhōng)，个人投资(zī)者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份(fèn)额也是(shì)在增长的(de)，这(zhè)一数据(jù)更代表了机(jī)构(gòu)投资者对行业或(huò)主题(tí)ETF的认可(kě)度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调(diào)研的过(guò)程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演了资(zī)产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充(chōng)道，由于近年来行业(yè)轮动加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮(bāng)助投资者把(bǎ)握比(bǐ)较(jiào)均衡(héng)的(de)投资(zī)机会(huì)，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者(zhě)的(de)风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行(xíng)业和主题(tí)ETF占比则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场成交热情(qíng)的提(tí)升带来了(le)A股市场(chǎng)的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人投资者(zhě)入(rù)市规模激增，而在(zài)经历了多种行情(qíng)风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是操作难(nán)度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于(yú)跑赢基(jī)准的(de)难度有了更清(qīng)晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投(tóu)资领域带来了(le)大量的学习成本，而(ér)ETF的(de)投(tóu)资(zī)门槛较低，运(yùn)作透(tòu)明度较高，因(yīn)而逐步获(huò)得个(gè)人投(tóu)资者的(de)认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基(jī)煜研(yán)究分析，一是随着A股(gǔ)市(shì)场愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性(xìng)提升，个人投资者对于β收(shōu)益的(de)认知将越来越深入，近(jìn)几年(nián)可以看(kàn)到更(gèng)多(duō)投资者会基于大势选择(zé)宽基投资工(gōng)具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市场的投(tóu)资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性(xìng)

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃(yuè)度也呈(chéng)现明(míng)显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交(jiāo)额(é)12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期(白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗qī)来(lái)看(kàn)，股票ETF市(shì)场(chǎng)个(gè)人(rén)占比超(chāo)过机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为(wèi)投资(zī)者(zhě)分(fēn)散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的(de)个人投资(zī)者大都由股(gǔ)民转化而(ér)来(lái)，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更(gèng)好(hǎo)地平滑风险，也能够获(huò)得交(jiāo)易(yì)的(de)参(cān)与感，于是(shì)更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此(cǐ)个(gè)人(rén)投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可(kě)提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者在ETF投资(zī)上可(kě)能交易频率更高，也(yě)更容易受到市场消息的影响，这(zhè)对于我们基金管理人的持(chí)续运营(yíng)和投资者陪伴(bàn)都提(tí)出了(le)更高的要(yào)求(qiú)。”国(guó)泰基(jī)金相(xiāng)关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带(dài)来更活跃的交易(yì)，并带来(lái)更(gèng)有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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