来源：海(hǎi)通宏(hóng)观(guān)

　　· 概 要·

　　中(zhōng)共中央(yāng)政(zhèng)治局4月(yuè)28日召开会(huì)议，分析(xī)研究当前经济形势和(hé)经(jīng)济工作。今年以来，经(jīng)济(jì)增长好于预期。不过当前经(jīng)济恢(huī)复性(xìng)好转，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足(zú)。所以，稳增长基(jī)调延续，短期政策不太可(kě)能(néng)转(zhuǎn)向(xiàng)收(shōu)紧(jǐn)，但(dàn)是(shì)面对高质量发展要(yào)求，也(yě)没增量刺激政策。未(wèi)来扩(kuò)大需求主要依靠自发(fā)修复消(xiāo)费，主(zhǔ)动稳定投资。此外，产业(yè)政策方面强调“实体(tǐ)经(jīng)济”支撑，防风险仍然是重点任(rèn)务。整(zhěng)体看，二季度经济修复速度(dù)或将(jiāng)放(fàng)缓，政策相(xiāng)对克制 。

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　　政策不转向

　　本次会议(yì)首先强调(diào)了今(jīn)年(nián)的成绩，即“经(jīng)济增长好于预期(qī)”，“市(shì)场需求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升(shēng)向好态势”。从一季度(dù)公布的(de)数据看，确(què)实好(hǎo)于去年四季度(dù)时(shí)的预期。但随后(hòu)会议也提到“经济运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足”。这也使得经济转型升级(jí)面临新(xīn)的阻(zǔ)力(lì)，推动(dòng)高质(zhì)量(liàng)发(fā)展仍需(xū)要克服不(bù)少困难(nán)挑战(zhàn)。

　　我们的理解是(shì)，一季度(dù)GDP同比(bǐ)增速为4.5％，相比去年四季度有(yǒu)明显改善，但距离疫情之前2019年的6％附近的增(zēng)速(sù)，还有(yǒu)较大的差距。所以(yǐ)，经(jīng)济仍需政策呵护。尤(yóu)其(qí)是(shì)一季度降准(zhǔn)后，就业(yè)压力仍然(rán)存(cún)在，我们认为政策短期不会转向收紧(jǐn)。“恢复和扩大需求”是当前经济(jì)持续回升向(xiàng)好的关(guān)键所在。

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　　稳(wěn)增长：也没增量刺激

　　面对高质量的(de)发展要求(qiú)，会议强调经济要(yào)实现“质的有效(xiào)提升(shēng)”和“量的合理增(zēng)长”。这一点和(hé)去年经济工作会议精神一(yī)致。这也意味着稳增长不会通过(guò)强刺(cì)激的(de)方式，而是统筹推(tuī)动(dòng)“经济运行持续(xù)好转”、“内生动(dòng)力(lì)持续(xù)增强(qiáng)”、“社会预期持续改善”、“风险隐(yǐn)患持续化解”。

　　对于稳增长的(de)方式(shì)，会议要求“把发挥政策效力和激发(fā)经营主体活力结合起(qǐ)来”。我们(men)的理解是，下一(yī)阶(jiē)段更多通过激发市(shì)场化的力量去推(tuī)动经济修复，通过改(gǎi)革开放的方(fāng)式激发高质量的增长。所以(yǐ)会议指出，要坚持“两个毫不动摇”，破除(chú)影响各类所有制企业公平竞争、共(gòng)同发展的法律法规障碍和隐性壁垒。各类企业都要依法合规经营。要(yào)下(xià)决(jué)心从根本(běn)上解决企业账款拖(tuō)欠(qiàn)问题。总体而言(yán)，政策刺激(jī)空间有(yǒu)限(xiàn)，主要还(hái)是以提振(zhèn)信心和(hé)预期、激(jī)发(fā)活力为主要手(shǒ聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯u)段，让经济自发的内生(shēng)修复。

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　　扩需求：自发修复(fù)消费，主动稳定投(tóu)资

　　会议提出，积极的(de)财政(zhèng)政策要“加力提效”，稳健(jiàn)的货币(bì)政策要“精准有力”，延(yán)续了去(qù)年12月(yuè)会议的表(biǎo)述(shù)。对(duì)于(yú)政(zhèng)策的要(yào)求(qiú)，本(běn)次会(huì)议强(qiáng)调“形成(chéng)扩大(dà)需求的合力(lì)”，而去年12月(yuè)会议的相关表述是“加强各类(lèi)政策协调(diào)配(pèi)合”，这(zhè)说(shuō)明扩(kuò)大需求是未来(lái)的政策重心(xīn)。

　　一方面，自(zì)发修复消费。“要多渠(qú)道增加(jiā)城(chéng)乡居民收入(rù)，改善消费环境(jìng)，促(cù)进(jìn)文化旅(lǚ)游(yóu)等服务消费”。提(tí)高消费(fèi)，主要还是靠居民劳动收(shōu)入的自然(rán)修复。另一方面，主动稳定(dìng)投资。尤其(qí)是基建投(tóu)资，是政(zhèng)府主动稳增长的重点。会议提到，在超大特大城(chéng)市积(jī)极稳(wěn)步(bù)推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基础设施建设。

　　此 外， 会议强调，要把(bǎ)吸引外商(shāng)投资放在更加(jiā)重要的位置，稳住外贸外资基本盘。要支持(chí)有条件的自(zì)贸试验区和(hé)自由贸易港对接国际高(gāo)标准经贸规则(zé)，开展改革开放(fàng)先(xiān)行先试。

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　　产(chǎn)业发展：看重实体(tǐ)经济(jì)

　　会议强调(diào)，加(jiā)快建设现代(dài)化产业体系(xì)要以“实体(tǐ)经(jīng)济”为支撑。我们(men)的理解是，产业政策的重点是“实(shí)体经济”，这(zhè)里的实(shí)体经济并不(bù)是整个(gè)GDP，而是和(hé)“虚拟经(jīng)济”相对(duì)应(yīng)的。

　　会议明确“要夯实(shí)科技自(zì)立自(zì)强根基，培(péi)育壮大新动(dòng)能(néng)”；“要巩固和扩大新能源(yuán)汽车(chē)发展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套电网改造(zào)”。会议指出“要重视通用人工智能(néng)发展，营造创新(xīn)生(shēng)态(tài)”，也提到了(le)“重视防范风险”。我们认(rèn)为(wèi)，人工(gōng)智能发展(zhǎn)到(dào)一定(dìng)程(chéng)度，监(jiān)管措施(shī)也必然会跟上。此外，在(zài)互联网领域，要推动(dòng)平(píng)台企业规范健康发展(zhǎn)，鼓(gǔ)励头(tóu)部平台(tái)企业探索(suǒ)创新。

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　　防风险(xiǎn)也(yě)是重(zhòng)点

　　会议提(tí)出，“统筹做好中小(xiǎo)银行、保(bǎo)险和信(xìn)托机构改革化险工作”；再次强调房住(zhù)不炒，“做好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作”；“要加强地方(fāng)政(zhèng)府债务管理(lǐ)，严控新增隐(yǐn)性债务”。我们(men)认为，房(fáng)地产(chǎn聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯)产业链、中小金融机构的风险出清(qīng)，仍是大势所趋，地(dì)方(fāng)债务的风险也(yě)需(xū)要化解。所以今年和去年最大(dà)的(de)不同是疫(yì)情影响(xiǎng)减弱，其他方面的经济问题依然是存在的。

　　整(zhěng)聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯体看(kàn)，二(èr)季度(dù)经济修复速度或(huò)将放缓，政策相对克制。

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