金(jīn)融(róng)界4月28日消息 为规(guī)范开展(zhǎn)内(nèi)地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)相关业务，保护境内外投资者合法(fǎ)权益，维(wéi)护利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)秩(zhì)序(xù)，中(zhōng)国人民银行(xíng)制定了《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负责人表(biǎo)示，未来中国人民银行将根据(jù)市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额(é)度，优化(huà)交易(yì)清算安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提(tí)供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地(dì)监(jiān)管(guǎn)当局将结合各(gè)方面情况(kuàng)，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行(xíng)有关(guān)部门(mén)负责人就《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人(rén)民银行要求的(de)境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境(jìng)外央(yāng)行、国际金融组(zǔ)织(zhī)、主权财富基金(jīn)运(yùn)用人民(mín)币投资银行间市场(chǎng)有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于进一步做好境外机构投资者投资银行(xíng)间债券(quàn)市场有关事宜(yí)的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债(zhài)券市(shì)场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求(qiú)、完成(chéng)银行间债券市场准入备案(àn)的(de)境外投资(zī)者等，可(kě)根(gēn)据《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》（以(yǐ)下(xià)简称《办法》）相(xiāng)关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换(huàn)通”境内外投资者(zhě)可以签署的(de)协议(yì)范围(wéi)是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向互(hù)换通”交易前可以与(yǔ)交(jiāo)易对手方签署经中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可的衍生(shēng)品主(zhǔ)协议或其(qí)他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中(zhōng)央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投(tóu)资者应当将是(shì)否签署协议、签署(shǔ)协议类型等事项(xiàng)向中国外(wài)汇交易中心备案。目前，中国银(yín)行间市场交易(yì)商协会(huì)正(zhèng)在研究制定“互(hù)换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发(fā)布后(hòu)也可供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者的(de)投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现(xiàn)阶段可在银行间市场开(kāi)展符合集中清(qīng)算要求的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平(píng)台、境内电子交(jiāo)易(yì)平台包括哪些？境外投资者的对手方、交(jiāo)易模(mó)式有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向互换(huàn)通”下受认可(kě)的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加(jiā)入其他受(shòu)认可(kě)的电(diàn)子交易平台，受认可的境内电子交易平(píng)台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展(zhǎn)人民币利率互(hù)换交易，“北向互换通(tōng)”参(cān)照“债(zhài)券(quàn)通”相关安排，由境内投资者（即“互(hù)换通(tōng)”报价商）与境(jìng)外投资(zī)者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换(huàn)通”报价商名单可(kě)在中国外汇(huì)交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电子(zi)交易平台(tái)达成(chéng)，交(jiāo)易一(yī)经达(dá)成即视为交易已确认。境(jìng)外投(tóu)资者可通(tōng)过中国人民银行(xíng)认可的境外电子(zi)交易平台与境内电(diàn)子交(jiāo)易平台的连(lián)接，向境内电子(zi)交易平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的(de)境内清算机构和(hé)香港证监会认可(kě)的境外清算机构包括哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境内清算机构为银(yín)行(xíng)间市场清算所股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下简称上海清算(suàn)所），香港证(zhèng)监会认可的境外(wài)清算机构为香港交易所(suǒ)旗(qí)下香港场外结算有限公司（以下简称场(chǎng)外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得场外(wài)结算(suàn)公司清算会员资(zī)格或作(zuò)为(wèi)清算客户委托场外(wài)结算公司综合(hé)清算会员代理清算，并(bìng)与场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清算会(huì)员签订客户清(qīng)算协议。交易达成后，境内外清(qīng)算机(jī)构对交易(yì)进行风(fēng)控检查，对于(yú)符合集中清算(suàn)要求的交易及时(shí)纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司或其综合(hé)清算会(huì)员完(wán)成保(bǎo)证金及(jí)资(zī)金结算(suàn)。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构如何进行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答(dá)：合(hé)约替代是(shì)指(zhǐ)清算(suàn)机(jī)构作为中央对手方针对(duì)已(yǐ)成(chéng)交(jiāo)的交易(yì)充当买方的卖(mài)方和卖方的(de)买方的(de)一(yī)种法律安排，并据此(cǐ)与买(mǎi)方和卖(mài)方(fāng)建立两个新合约(yuē)，以清偿(cháng)买(mǎi)卖双(shuāng)方(fāng)之(zhī)间(jiān)的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达(dá)成的交易(yì)在(zài)经过上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司的集中清算审(shěn)核后，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司于当(dāng)日(rì)将(jiāng)交易进(jìn)行合约替(tì)代(dài)，进入集(jí)中(zhōng)清算，生成为三个独立的(de)新合约，分别为(wèi)境(jìng)外参与(yǔ)者与(yǔ)场外结算公(gōng)司、场外结算公司与上(shàng)海清算(suàn)所、上海清算(suàn)所与境内(nèi)参与者之间的合约。境外与境(jìng)内参(cān)与者之(zhī)间(jiān)将(jiāng)不再存在合(hé)同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成交双方(fāng)约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务(wù)场景下(xià)的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之(zhī)间的跨境(jìng)资(zī)金结算主要通过(guò)人民币跨境支(zhī)付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公(gōng)司可在境(jìng)内银行(xíng)开立人民币基本存款账户和(hé)人民币“互(hù)换通”结算专用存(cún)款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端情况下应急(jí)结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易(yì)结(jié)算(suàn)资金、因“互(hù)换通”交易结算需要在应急情况下所融入资金的本息和费用以及符合中国人民银(yín)行(xíng)规定的其他收入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换(huàn)通”业务风控方案的一部分，上(shàng)海清算所与场外结算公司将(jiāng)针(zhēn)对(duì)双方清算所之间的(de)风险敞口建立“互换通”资(zī)源(yuán)池安排(pái)。双方向“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该资源池独(dú)立于每一中央对手方(fāng)从各自(zì)清算参(cān)与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清(qīng)算基金之外(wài)，不用(yòng)于任何(hé)会员机构的违约损(sǔn)失分摊(tān)。上海清(qīng)算所向(xiàng)资源池缴纳(nà)的资金存(cún)放在(zài)以场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算(suàn)公司向资源池缴纳的资金(jīn)存放在(zài)以上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)名义于境(jìng)内开立的(de)“互换(huàn)通”专用人(rén)民币/外(wài)币账户(hù)，相关(guān)账户内资金可豁免跨境(jìng)债权债务登记及额(é)度(dù)管理要求(qiú)。场外结算公司(sī)与上海清(qīng)算所每日基于(yú)双(shuāng)方清算(suàn)所之间的风险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要(yào)求，并通过(guò)境内外存管银行办理人(rén)民币或外币资金的(de)跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义务(wù)。上海清算所(suǒ)和境内资源池存管(guǎn)银行应当向人民(mín)币跨(kuà)境收付信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被(bèi)撤销的交(jiāo)易如(rú)涉及(jí)双边结算补(bǔ)偿金的，相关境内结算(suàn)银行应当进行(xíng)跨境人民币收支信息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者等(děng)相关主(zhǔ)体应当按照(zhào)规定履行国际收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务(wù)由上(shàng)海清算(suàn)所集中进(jìn)行国(guó)际收支统计申(shēn)报，补(bǔ)偿金等不经由(yóu)上海清算所清(qīng)算的交易或资金收付，由境内投资者(zhě)等(děng)相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市(shì)场平稳(wěn)运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场(chǎng)的情(qíng)况，初期(qī)全市场(chǎng)每日交(jiāo)易净限额为200亿元人(rén)民币(bì)（即全部境(jìng)外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧(yà)差后的名(míng)义(yì)本上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好金净(jìng)额(é)每(měi)日(rì)不超(chāo)过200亿元(yuán)人(rén)民(mín)币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即(jí)上海清算所与场外结算公(gōng)司之间净头(tóu)寸对应的(de)“互换(huàn)通”资源池(chí)风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根(gēn)据市场(chǎng)发展情况适时调(diào)整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当(dāng)遵守的人民币(bì)购售业务相关(guān)规定(dìng)具(jù)体包括哪些文(wén)件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业务(wù)的相关文件主要(yào)包(bāo)括：《中(zhōng)国人民银行关(guān)于明确(què)跨境(jìng)人民币业务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关(guān)于调整人民币购售业(yè)务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于拓宽人(rén)民币(bì)购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银行(xíng) 国家外汇管理(lǐ)局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行办公(gōng)厅关于(yú)加强境外(wài)金融(róng)机构进入银行间外汇市场开展人民币购售(shòu)业务(wù)宏(hóng)观审慎管理有关事(shì)项(xiàng)的通(tōng)知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售(shòu)业务管理有关(guān)问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购(gòu)售业务境外参加行和境外清算行进入银行间(jiān)外汇市场有(yǒu)关事(shì)项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境外参加行的(de)业(yè)务模(mó)式、产品种类(lèi)和信息报送等相关安(ān)排。根据《办法》和人民币购售业(yè)务管理规定，香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行(xíng)在境(jìng)内银(yín)行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头(tóu)寸(cùn)时，应当确保与(yǔ)其相关的境外投资者(zhě)在(zài)本机构的资(zī)金兑换(huàn)是(shì)基于“北向互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一(yī)、如何(hé)理解(jiě)“使用外(wài)汇参与交(jiāo)易的，其交易到期或不再继续参与(yǔ)的(de)，原则上应当通过香(xiāng)港结(jié)算行兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)通过“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”投资(zī)内地银行间金融衍生(shēng)品(pǐn)市场，使用外汇的境外(wài)投资者可在香港结算行(xíng)办理外汇资金(jīn)兑换，香(xiāng)港结算行由此(cǐ)所产生(shēng)的(de)头(tóu)寸(cùn)可到境内(nèi)银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者(zhě)可选择(zé)一家香港结算行办理业务。香港结算行(xíng)为境外投(tóu)资者办理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好真(zhēn)实性审核相关工作(zuò)，确保所兑换(huàn)的资金用(yòng)于(yú)“北向互换通”交易(yì)。其(qí)交易(yì)到期所得的人民(mín)币资金，可继续(xù)投资(zī)，如用于(yú)非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当(dāng)通过(上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好guò)香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换通”交易报(bào)告有哪些(xiē)要求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者和相关金融(róng)市场(chǎng)基础设施应当向中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认可的交(jiāo)易(yì)报告库报告“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)相关数据。中国(guó)外汇交易(yì)中心(xīn)是中国人民银行认(rèn)可的(de)“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”数据的交易报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心达成的(de)“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易，境内外(wài)投(tóu)资者无需另行报告。此外，中国人民银行和相关(guān)监管部门可(kě)以根(gēn)据需(xū)要向(xiàng)基础设(shè)施调取与境外投资者投资活动相关的(de)数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布(bù)，境内电子交易平台、境(jìng)内外(wài)清(qīng)算机构将制订配套的业务规(guī)则等文(wén)件并(bìng)对外(wài)发(fā)布(bù)。

　　十(shí)四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民(mín)银(yín)行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和(hé)清算额度，优化交易(yì)清算安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提(tí)供更(gèng)加(jiā)便(biàn)利高效的(de)风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地(dì)监管(guǎn)当局(jú)将(jiāng)结合各(gè)方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互利的原则下(xià)，适时研究扩(kuò)展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

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