本轮新(xīn)股中，有(yǒu)不少风口的企业，但(dàn)基(jī)本(běn)面都非(fēi)常垃圾，虽然表面看看似乎(hū)都有亮点(diǎn)，但(dàn)仔(zǎi)细看看就(jiù)发(fā)现(xiàn)大都是垃(lā)圾(jī)股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成主要从事半导体(tǐ)晶圆(yuán)生产代工(gōng)服务，为(wèi)客(kè)户提供150-55nm不同制程工艺(yì)，成立5年就成长(zhǎng)为中国(guó)大陆收入(rù)第三大(dà)、12英寸(cùn)晶圆代工产能第三大的纯晶圆代(dài)工(gōng)企业。2015年，合肥(féi)市政府(fǔ)根据集成电路产(chǎn)业发展规划及“芯屏(píng)器合”的产业发展战略，拟(nǐ)引进国际知名企业(yè)合作设立晶圆代工厂，此(cǐ)后，晶合蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病(hé)集成正式(shì)筹划建(jiàn)设。成立至(zhì)今，晶合集成已(yǐ)成为国内面板(bǎn)显示驱动芯(xīn)片龙头。

　　晶圆代工企业(yè)，疫情(qíng)后(hòu)业绩爆发，利润(rùn)此前一(yī)直大幅亏损(sǔn)，22年依靠(kào)收入和(hé)产(chǎn)品价格上涨(zhǎng)利润(rùn)来到了(le)31.6亿(yì)，但23年(nián)开始(shǐ)下游面(miàn)板行业需求大幅下(xià)滑，公司选择(zé)了业(yè)绩最好的(de)时候上市，此后走下坡路是必然(rán)的，23Q1公司首付大(dà)幅下(xià)滑60％，产能(néng)大幅闲置后利(lì)润重回亏损（预计-3.5亿(yì)）。

　　二、三博脑(nǎo)科（301293）

　　三博(bó)脑(nǎo)科以神经(jīng)学科为(wèi)龙头，强专科(kē)、小(xiǎo)综(zōng)合的发展模(mó)式(shì)，形成覆盖全国核(hé)心区(qū)域的医疗服务网。服务病种涵盖(gài)神经学科各类脑肿瘤(liú)、脑血管(guǎn)、功能(néng)神经外科(kē)、脊髓脊柱、小儿(ér)颅脑等疾病，也包(bāo)括妇科、儿科、内(nèi)科、外科、疼痛、全(quán)科(kē)等疾病。

　　专科医院(yuàn)，业绩一般般，民营(yíng)医院里毛利率(lǜ)算比较低的那(nà)一(yī)档，未来主要看扩张，也要小心政策的影(yǐng)响，个(gè)人感觉比如几个(gè)国(guó)企(qǐ)医院（不论是收(shōu)入增速还是(shì)估值(zhí)），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩(ēn)斯特是一(yī)家拥有高精密狭(xiá)缝(fèng)式涂(tú)布(bù)模头产(chǎn)品的设计(jì)、研发和生产及(jí)涂布技术产(chǎn)业化整体解决方案能(néng)力的高新(xīn)技术企业(yè)。高精密狭(xiá)缝式涂布模(mó)头为(wèi)锂(lǐ)电池生(shēng)产涂布机(jī)的核心部件(jiàn)，涂布是继制备正负极浆料完成后的下一(yī)道工序(xù)，是锂电池(chí)生产前段(duàn)工序(xù)的核心环节，目的是(shì)将正负极浆(jiāng)料均(jūn)匀(yún)地(dì)涂覆在铝铜箔(bó)上(shàng)。目前，曼恩(ēn)斯特产品(pǐn)广泛应用于锂(lǐ)离子(zi)电池涂布、半导体先进(jìn)封装涂(tú)布、钙钛矿太阳能电池涂布、氢燃料电池电极涂布、液晶显示中的(de)薄膜(mó)晶(jīng)体管涂布等。

　　锂电池产业链公司，业绩在(zài)21年爆发，22年业绩更进一步，但行业基本见顶，下(xià)游需求大(dà)幅放缓，上游锂矿价格大幅(fú)下滑，且公司(sī)只是(shì)生产过程中很小(xiǎo)的一块市场，天花板非常低，公(gōng)司未(wèi)来业绩(jì)压力(lì)巨大(dà)。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成成立于2018年3月，总部位于浙江绍兴，是一家专注于功率(lǜ)、传感和传输应用领域(yù)，提(tí)供模拟芯片及(jí)模块封(fēng)装的代工(gōng)服务的制(zhì)造商。中芯集成以晶圆代工为起点，向下延伸到模组封装，为国内外客(kè)户(hù)提(tí)供一站式代工解决方案，为功(gōng)率(lǜ)、传感(gǎn)和传输等(děng)领域的半导体(tǐ)产品公司(sī)提(tí)供(gōng)完整(zhěng)生产(chǎn)制造平台(tái)，支持(chí)客(kè)户(hù)研发以及大规模(mó)量产。

　　晶圆代工企业，中芯国际关联企业，处于规(guī)模扩(kuò)张阶段(duàn)，但由(yóu)于规模扩大太快，折(zhé)旧研发投入初(chū)期非常(cháng)高，因此利润大(dà)幅亏损(sǔn)，好(hǎo)不容易(yì)快熬出头(tóu)了（资本支出高峰在22年结(jié)束），公司也预(yù)期(qī)23年(nián)底会转为盈利(lì)，但下(xià)游需求在(zài)23年大幅放缓，公司面对(duì)的(de)压力显(xiǎn)然是要比那些已(yǐ)经规模化完成有利润的(de)公司大得多，且公司过于依赖中芯国际，未来还有可能(néng)面临同(tóng)业竞(jìng)争而收回许可的(de)风险(xiǎn)。IPO募(mù)资高达219亿(yì)，非常(cháng)大的IPO了，不太乐观未来的(de)走势(shì)。

　　五、万丰股份(fèn)（603172）

　　万丰股份主(zhǔ)要从事分散染料(liào)及其滤(lǜ)饼的研发、生(shēng)产及(jí)销(xiāo)售，产品以中高端分散染料为主，主要用于(yú)涤纶及(jí)其混纺织物的染色和(hé)印花，经(jīng)分散(sàn)染(rǎn)料印(yìn)染加工(gōng)的化纤(xiān)纺织品，色泽艳丽，耐洗牢度(dù)优良，用途广泛。其(qí)中部分终端(duān)应用品(pǐn)牌包括：安踏、李宁、阿迪(dí)达(dá)斯、耐克、优衣库、迪卡(kǎ)侬等。

　　传(chuán)统(tǒng)染(rǎn)料公司，毫无亮点，业绩在19年后一路下滑(huá)，22年利(lì)润只有(yǒu)19年的一半都不到，下游服装行(xíng)业景气度也一般，不关(guān)注了。

　　六、友车科技(jì)（688479）

　　用(yòng)友汽车成立于2003年，自设立(lì)以来(lái)，公司主营业务一(yī)直聚(jù)焦于汽车行业营销与后市(shì)场服务领域，为客户(hù)提供相关软(ruǎn)件(jiàn)产品及服(fú)务。2010年被用友(yǒu)网络收购后，公(gōng)司继(jì)续独立经营上述业务(wù)。用友汽车(chē)主要面向汽车行(xíng)业的整车厂、经(jīng)销商、服务(wù)站等(děng)客(kè)户，提供营(yíng)销与后市(shì)场服务领域的数智化解(jiě)决方案、云服务、软(ruǎn)件及专业服(fú)务。

　　用友集团旗下子(zi)公司分拆上(shàng)市，汽车软件(jiàn)服(fú)务，汽车(chē)数字化是趋(qū)势，且随着人均保有量的增(zēng)长，公司行业前(qián)景不(bù)算很差，但(dàn)公司自身技术含量较低，产品(pǐn)以车企(qǐ)营销系统为主，基本没(méi)什么研发，都靠销售，且(qiě)汽(qì)车(chē)行业有明(míng)显(xiǎn)周期性(xìng)。

　　七、经纬(wěi)股份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬(wěi)股份主要从事电(diàn)力工(gōng)程技术服务及(jí)地理信息技(jì)术服务。电力工程(chéng)技术(shù)服(fú)务占主(zhǔ)营业务收入比重(zhòng)超过80％，是公(gōng)司主要收(shōu)入(rù)和利润来源。电力(lì)工程(chéng)技术服(fú)务主(zhǔ)要系为电网企业、工商业企业电力相关工程(chéng)提(tí)供规划咨询、设(shè)计、工程建设等(děng)服务。

　　电网(wǎng)和地理(lǐ)信(xìn)息设计咨询公司，主(zhǔ)要是(shì)电力工程技术(shù)服务收入为主，比(bǐ)较依赖内蒙(m蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病éng)和浙江地区的(de)国(guó)家电(diàn)网，本质上是工(gōng)程类企业，设备(bèi)施工业务(wù)，所(suǒ)以应收款(kuǎn)高，坏账(zhàng)多，现金流差，不关(guān)注了。

　　八(bā)、慧智(zhì)微（688512）

　　慧智微是一家为智能手机、物联网等领域(yù)提(tí)供射频前端(duān)的芯片(piàn)设计公司，主营业务(wù)为射频前端芯片及模组(zǔ)的研发、设计和销售。慧智微(wēi)具(jù)备全套射(shè)频前端芯片设计能力和集成化模组研发能(néng)力，技术体系以功率放大(dà)蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病器（PA）的设计能力(lì)为核心，兼具低噪声(shēng)放(fàng)大器（LNA）、射频开(kāi)关(guān)（Switch）、集成无源器件(jiàn)滤(lǜ)波器（IPDFilter）等射频器件的设计能(néng)力，产(chǎn)品(pǐn)系列覆盖的通信频段(duàn)需求包括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下(xià)的5G重耕(gēng)频段(duàn)、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提供无线通信(xìn)射(shè)频前端发(fā)射模组、接(jiē)收(shōu)模(mó)组(zǔ)等。

　　射(shè)频前(qián)端芯片模组公司，下游主要是消费电子，22年业绩大幅放缓，下(xià)游(yóu)砍单存货大幅增(zēng)长，亏损(sǔn)不(bù)断扩大，主要是大(dà)量研发投入(rù)，但(dàn)高研发下，公司(sī)毛利(lì)率极低，远(yuǎn)低(dī)于同行业(yè)公司(sī)，但(dàn)即(jí)便(biàn)这(zhè)样(yàng)，估值(zhí)却一(yī)路上升到150亿，在IPO之前大量机构（近40家(jiā)）参股（未来解(jiě)禁后都会成为抛售的主(zhǔ)力）。搞不懂这公(gōng)司(sī)的价值在哪里，但现在风口，很可能被(bèi)炒(chǎo)作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南湖是一家主要从事(shì)防(fáng)空预警雷达(dá)研(yán)发、生(shēng)产、销售和服务(wù)的国(guó)家级高新(xīn)技术(shù)和(hé)专精特新“小巨人”企业(yè)。公司(sī)产品主要包括雷达(dá)及配(pèi)套装备(bèi)，重点供应(yīng)国内军(jūn)方客(kè)户和军工(gōng)集团。成立(lì)至今，航天南湖(hú)已成为我国防空预警(jǐng)雷达主要生产单位之一。

　　军(jūn)工雷达企业，21年后(hòu)业绩大幅下(xià)滑，22年虽然收入增长较快，但利润远没有回到20年，且关联交易占比(bǐ)越来(lái)越高，对(duì)于这种(zhǒng)客(kè)户不透明(míng)度(dù)极高的军工企业，实在无法判断未来的价值(zhí)。

　　十、蜂助手(shǒu)（301382）

　　蜂(fēng)助手是(shì)一家(jiā)互联网(wǎng)数字化虚拟商(shāng)品综(zōng)合服务提(tí)供商，主要为移(yí)动互联网(wǎng)相关场(chǎng)景客户提供移动互联网数字化虚(xū)拟(nǐ)商品(pǐn)聚合(hé)运营、融合运(yùn)营、分发运营等综合(hé)运(yùn)营服务，为物联网(wǎng)相关场景提供物联网流量(liàng)接(jiē)入、硬件方(fāng)案、场景(jǐng)应用等综合(hé)解决方案及云终端解决方案，并根据客户需求提供(gōng)定制化(huà)的运(yùn)营支撑服务及技术服务。一(yī)家售(shòu)卖移动(dòng)流量、话(huà)费、爱优芒会员卡等数字化虚(xū)拟(nǐ)商品的综合型中间商，其主要盈利模(mó)式是获得购(gòu)销差(chà)价或(huò)服务佣金，占(zhàn)公(gōng)司总收入超过9成。

　　流量中间商，互(hù)联网(wǎng)卖流量的公司，主要是卖视频(pín)会员和其他通(tōng)用流量(liàng)，业绩(jì)过去几(jǐ)年看起来(lái)不错(cuò)，但公司(sī)现金流越(yuè)来(lái)越差，且互联网流(liú)量(liàng)已经见顶，大互(hù)联(lián)网公司越来(lái)越(yuè)不依赖买量来拓广业务，感觉(jué)上(shàng)市(shì)就是业绩顶峰。

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