昨夜(yè)，美国银(yín)行股持续暴(bào)跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二，美股(gǔ)三大指数(shù)集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行(xíng)股价(jià)重挫，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷(shuā)历(lì)史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再(zài)次大跌(diē)，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌(diē)，债券交易员不再完全(quán)押注美(měi)联储会再加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)。6月的美(měi)联储(chǔ)利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性(xìng)约为80％。而本(běn)周早些(xiē)时候(hòu)，交易员(yuán)认为(wèi)美联储在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉期交易(yì)还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息(xī)的押(yā)注有所增加，他(tā)们(men)预(yù)计到年底联邦基(jī)金利率预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时(shí)段(duàn)，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收(shōu)盘，国(guó)内期(qī)货主力合约几(jǐ)乎全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发布声明(míng)称(chēng)，美国(guó)总统拜登(dēng)将(jiāng)否决众议(yì)院议长、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出的(de)债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共(gòng)和(hé)党人必须在没有(yǒu)任(rèn)何要(yào)求(qiú)和条件的情况下(xià)打消违约的可能(néng)性，并解决债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债(zhài)务上限问题和削减支(zhī)出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但(dàn)同时(shí)还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)出(chū)。

　　同在(zài)周二，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称，如果美国(guó)国会不提高政(zhèng)府的(de)债务上限，由此产(chǎn)生的债(zhài)务违(wéi)约将在美国(guó)引发(fā)一(yī)场(chǎng)“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导致(zhì)失(shī)业率上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的一(yī)项“基本(běn)责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高(gāo)，增加未来(lái)的投资成本(běn)。如果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可能无法向(xiàng)军人家庭和依(yī)赖社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国(guó)总(zǒng)统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一场新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上写道(dào)：“每(měi)一代人(rén)都要经(jīng)历为了民主挺身(shēn)而出(chū)的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信(xìn)这是我们(men)的时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总统的原因。加入我们，让我们(men)完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目(mù)前拜登在民主党内部(bù)没有(yǒu)真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结(jié)束时，这(zhè)位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的(de)一项(xiàng)民调显示(shì)，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人(rén)中，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次要(yào)原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期货交易所公(gōng)布(bù)劳动(dòng)节期间有关(guān)工作安(ān)排，调整相关期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白(bái)银期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油沥青期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自(zì)第(dì)一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面(miàn)，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，国际铜(tóng)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，所有品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面(miàn)，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自(zì)品种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌(diē生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思)停板(bǎn)单边市的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，上(shàng)述品(pǐn)种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至(zhì)调整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石(shí)油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调(diào)整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液(yè)化石油(yóu)气(qì)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢(huī)复(fù)至节(jié)前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所(suǒ)公告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货(huò)各(gè)合约的交易保证金标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各合约(yuē)的保证金调整系数(shù)根据相应股指期货的(de)交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在工业硅品种持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单边无(wú)连续报价(jià)的(de)第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货(huò)价格(gé)走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截(jié)至(zhì)4月(yuè)25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析(xī)师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧(jǐn)；二是来自政策(cè)面的支(zhī)撑；三(sān)是(shì)近期降雨导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑(chēng)。不(bù)过，盘面主要(yào)以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分(fēn)区域二(èr)次(cì)育肥(féi)采购量增加，政策(cè)消息稳市(shì)信号(hào)相(xiāng)对强(qiáng)烈(liè)，期现货(huò)价格同(tóng)时(shí)上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附(fù)近明显承压(yā)。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期(qī)货盘(pán)面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联期(qī)货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正常保(bǎo)有量的(de)105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏(lán)依(yī)旧处于高(gāo)位，意味着今(jīn)年一季度去(qù)产(chǎn)能不及预(yù)期(qī)，供应偏(piān)宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今(jīn)年(nián)下半年(nián)市场不会出现生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的(de)状态(tài)，供应宽松大概(gài)率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货(huò)生(shēng)猪分析(xī)师张(zhāng)晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业(yè)部监(jiān)测数(shù)据显示，去年(nián)9月到今年(nián)2月(yuè)全国新生仔猪数(shù)量(liàng)各月环(huán)比增幅逐(zhú)月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约(yuē)3％，预计二育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的(de)是，目前(qián)生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而且规模化占比得到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪(zhū)存栏量明显(xiǎn)高于去(qù)年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标细化(huà)为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存(cún)持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库存(cún)水平(píng)将抑(yì)制猪价上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为(wèi)持续向好(hǎo)发(fā)展态势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场(chǎng)预(yù)期(qī)向(xiàng)好(hǎo)，加上(shàng)居民(mín)收入增(zēng)加、消费意(yì)愿增强等(děng)利(lì)好因素，都是(shì)猪(zhū)肉(ròu)消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大(dà)概率将(jiāng)回归(guī)到(dào)正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要(yào)在(zài)于冻品入库以(yǐ)及二(èr)育支(zhī)撑(chēng)，终端需求(qiú)无实质性好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出(chū)现明显提升，随着二季(jì)度气温升(shēng)高，需求(qiú)逐步降低，预计需(xū)求(qiú)再次回(huí)归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或(huò)继续增加，市场整体处(chù)于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后(hòu)或继续(xù)回落为主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假(jiǎ)前，终端(duān)备货启动，集团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期效应过后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪价将(jiāng)重回供需(xū)基本(běn)面(miàn)。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提前反映(yìng)了市场情绪(xù)。建议投资者(zhě)控制仓(cāng)位，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市(shì)场(chǎng)预(yù)期二季度二次(cì)育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能(néng)繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故(gù)目前盘面11月价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在国家(jiā)良好调(diào)控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下(xià)，期(qī)价上(shàng)行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖端锚定成(chéng)本，择(zé)机(jī)卖(mài)出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下(xià)滑(huá)，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油(yóu)行情变化多(duō)集中在需求(qiú)端的扰动(dòng)，一方面(miàn)，印度洗船事件(jiàn)为盘面带(dài)来了压力；另一(yī)方面，市(shì)场对(duì)于第二波新冠(guān)疫情可能到来从(cóng)而降低国(guó)内需求的担忧则进一步(bù)加(jiā)速了(le)盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事(shì)业部分析师姜颖(yǐng)告(gào)诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本(běn)等(děng)海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计很大(dà)概率将小于第(dì)一(yī)波，短期情绪(xù)释(shì)放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相(xiāng)关因素(sù)的梳理来(lái)看，目前(qián)处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产(chǎn)地(dì)未(wèi)来供需转宽松(sōng)的交易(yì)逻辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别(bié)为995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的(de)back结(jié)构(gòu)也显示(shì)出市(shì)场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可(kě)能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽松的(de)预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强(qiáng)化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性(xìng)减量。目前(qián)产地已步入(rù)增产季，在马来(lái)西(xī)亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动后，产区(qū)未来(lái)整体(tǐ)产量可(kě)能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大(dà)增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国(guó)植物油(yóu)供应充足，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍有59万(wàn)吨，植(zhí)物油库存则继(jì)续增(zēng)高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油(yóu)脂的影响或将冲(chōng)击(jī)印度(dù)对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料(liào)分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且(qiě)今(jīn)年4月(yuè)份工(gōng)作日(rì)较(jiào)少，产量预计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复(fù)产利多增强和(hé)出口前景不佳持(chí)续，后期(qī)马棕继续面(miàn)临累库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节(jié)性中(zhōng)性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食用油(yóu)峰(fēng)值(zhí)库存(cún)问题仍未解(jiě)决。截至(zhì)3月(yuè)末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走负的(de)国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕(zōng生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思)榈油进口需求(qiú)大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买(mǎi)船有所增(zēng)加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着(zhe)气温升高(gāo)及棕(zōng)榈油(yóu)消费进一步好(hǎo)转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关(guān)注，目前(qián)已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥(zào)天(tiān)气，产区增产节(jié)奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗船，进(jìn)口到港数量(liàng)将明显减少(shǎo)。在(zài)此基(jī)础上，随着天气(qì)升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变消费(fèi)逐步恢(huī)复(fù)的大(dà)势，国(guó)内库存短期内仍(réng)可能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期(qī)市场对于未来(lái)供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气(qì)情况有所好(hǎo)转，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步(bù)入增产周期，供应增加而(ér)出(chū)口(kǒu)需求较差，未来产地(dì)存(cún)在(zài)累库(kù)预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来(lái)存在集(jí)中供应压力的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油长期(qī)需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一(yī)定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为供强需(xū)弱(ruò)格局(jú)，叠加(jiā)全球宏观经济环境(jìng)偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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