作者(zhě)：于博 新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗蒋佳榛

　　事(shì)件描(miáo)述

　　2023年(nián)5月(yuè)11日(rì)，国家统计局公布了(le)4月(yuè)份的通胀数据：4月份(fèn)居民消费价格同比上涨0.1％，环比下降0.1％，工业生产者出厂价格同比(bǐ)下降3.6％，环比下(xià)降(jiàng)0.5％。

　　核心观(guān)点

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同(tóng)比涨幅回落至(zhì)0.1％；其中，鲜(xiān)菜、猪肉价格续降，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环(huán)比下(xià)降0.5％，同比降幅(fú)扩大至-3.6％；其中，分项价格(gé)跌多涨少，黑金(jīn)价格走弱。

　　3、4月CPI同比(bǐ)离转负仅一步之遥，是否(fǒu)到了需要担(dān)心通缩的时候？我们认为“通缩论”言过其实：一(yī)方面，今年初以来核(hé)心CPI有所反弹，意味着通(tōng)缩压力(lì)正逐(zhú)步缓(huǎn)解(jiě)；另一(yī)方面(miàn)，4月CPI环比降幅(fú)收窄(zhǎi)、核心CPI环比回升，也指向当前经(jīng)济仍在(zài)温和修(xiū)复。下半年随着生猪价格(gé)筑底回升、消费(fèi)需求逐步回暖，物价(jià)水平有望回归正常水平(píng)，通缩和通胀均不构成当(dāng)前(qián)主要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低通(tōng)胀，核心(xīn)通胀持平(píng)

　　2、菜、肉价格(gé)续降，出行价格上(shàng)涨

　　3、PPI环比走(zǒu)弱，同(tóng)比降幅(fú)扩大

　　4、价格(gé)跌(diē)多涨(zhǎng)少，黑(hēi)金价格(gé)走弱

　　5、通缩言过其实，关注核(hé)心通胀(zhàng)

　　以下是正文

　　食品拉(lā)低(dī)通胀(zhàng)，核(hé)心通胀持平

　　4月CPI环比下降(jiàng)0.1％，降幅较上月收窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中翘(qiào)尾、新涨(新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗zhǎng)价分(fēn)别影响0.3、-0.2个百分(fēn)点。从结构上看，食品项仍是主(zhǔ)要拖累，4月食品价格环比下(xià)降(jiàng)1％、非食品价格(gé)则(zé)环(huán)比(bǐ)小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)0.1％。剔除食(shí)品和能源后，4月核心CPI环比回升0.1个百分点至(zhì)0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉价(jià)格续降，出行价(jià)格上涨

　　食品方面，菜、肉价格续降，仍是主要拖(tuō)累。受(shòu)受生猪产能充足以及消费淡季影响，猪(zhū)肉价格环比续降3.8％，但降幅较上月(yuè)收(shōu)窄0.4个(gè)pct；鲜菜、鲜(xiān)果大量(liàng)上(shàng)市，带动价格分(fēn)别环比下降6.1％、0.7％，降幅较(jiào)上月收窄1.1、走阔(kuò)1.1个pct。非食品方(fāng)面，小长假出行需求带动旅游价格环比(bǐ)上涨4.6％，受(shòu)车企降价促销(xiāo)以及国内油价下降影(yǐng)响，交通工(gōng)具及交通工具用燃料(liào)价格环比(bǐ)分别下降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同(tóng)比降幅(fú)扩大(dà)

　　受国内(nèi)外市(shì)场(chǎng)需求(qiú)表现偏弱及(jí)国际大(dà)宗商品价(jià)格波动影(yǐng)响，4月PPI环比下降(jiàng)0.5％，同(tóng)时受上年同期高基数的影响，同比降幅(fú)扩(kuò)大1.1个(gè)pct至-3.6％，其中翘尾、新涨价分(fēn)别(bié)影响(xiǎng)-2.6、-1.0个百(bǎi)分点。国(guó)内(nèi)生产资料、生活资料价格(gé)环比分别(bié)下降0.6％、0.3％。

　　价格(gé)跌多涨少(shǎo)，黑(hēi)金价格走弱

　　分行业看，国际原油价格(gé)波(bō)动带动国内油煤加工(gōng)、化(huà)学原料及制品相(xiāng)关(guān)行(xíng)业价(jià)格环比分别下降2.3％、1.1％；受(shòu)国内需求表现不及(jí)预期影响，黑金采选及冶炼、有(yǒu)色(sè)采选相关行业价格结束自去(qù)年底以来的强势表现(xiàn)，环(huán)比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭采选在产能(néng)继(jì)持续释放、供给相对充(chōng)足的(de)影响下，价格环(huán)比续降4％。

　　通缩言(yán)过其实，关(guān)注核(hé)心通胀

　　4月CPI同比降至(zhì)0.1％的历史较低水平(píng)，离转(zhuǎn)负仅一步之遥(yáo)，是否到了(le)需要担(dān)心(xīn)通(tōng)缩的时候？我们认为，应当理性看待物价数据(jù)，“通缩论”言(yán)过其实(shí)：一方面，去年下半年(nián)核(hé)心CPI同比持续徘徊在0.6％的历史低位，但今年初(chū)以来有所反弹，意(yì)味着通(tōng)缩压力正在逐(zhú)步缓解；另一方面，4月CPI环比降幅(fú)收窄、核心CPI环比回升，环(huán)比(bǐ)走势(shì)均(jūn)处于正常波动区间，也指向当前经(jīng)济仍在温和修复。往前看，去年二、三季度受疫情影响供给偏紧，CPI同比涨(zhǎng)幅较高，高(gāo)基数或(huò)对今年后(hòu)续CPI同(tóng)比(bǐ)读数持续(xù)造(zào)成扰动。我们认为(wèi)，应更(gèng)多关注环比变动情况以及核心CPI的走势。而随着(zhe)下半年生(shēng)猪(zhū)需求的回升，以及中(zhōng)央猪肉(ròu)收(shōu)储工作的开展，生猪价格有(yǒu)望(wàng)筑底(dǐ)回(huí)升，食品项对CPI的拖累(lèi)将有所缓(huǎn)解，下半年物(wù)价水平(píng)有望逐步回归(guī)至正常(cháng)水平、整体将保持温和上(shàng)涨态势，通缩和通胀均不构成当前经(jīng)济(jì)的(de)主要矛盾。

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