今年A股市场最为火热的(de)“中特估”板块(kuài)又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报(bào)记者获(huò)悉，4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日(rì)期(qī)已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司旗(qí)下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认(rèn)购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及产品发(fā)行预(yù)期(qī)，多位业(yè)内(nèi)人(rén)士用“乐(lè)观、理性(xìng)”来(lái)形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预(yù)计发行情况(kuàng)较为(wèi)理想(xiǎng)；其次(cì)，上述(shù)ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分券(quàn)商(shāng)近期对(duì)于基金的发(fā)行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人(rén)士表示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数有助于资本市场从科技领(lǐng)域(yù)、能源产(chǎn)业等多维(wéi)度(dù)服务央企，强化股东回报(bào)，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企利用(yòng)资本(běn)市场做强(qiáng)做优(yōu)做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切(qiè)实促进央企上市公(gōng)司(sī)实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东(dōng)回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣(xuān)”发行(xíng)日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)对外发布基金(jīn)发售公告(gào)。

　　公(gōng)告(gào)显(xiǎn)示，3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均(jūn)设(shè)置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金费率(lǜ)也稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上(shàng)看，认购份额(é)小于(yú)50 万(wàn)份的(de)，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至(zhì)100万份之间(jiān)的，广发(fā)中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万(wàn)份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF由工(gōng)商(shāng)银行(xíng)托管，汇添富中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF由建设银行托管，招商中证国(guó)新央企股东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信(xìn)建投证券。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金君了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定(dìng)于5月(yuè)11日举办(bàn)“发现央(yāng)企投(tóu)资价值促进(jìn)央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探(tàn)索建(jiàn)立中国特(tè)色估(gū)值(zhí)体系(xì)，引(yǐn)导央企投(tóu)资(zī)价(jià)值发现，推动央企估值(zhí)回(huí)归合理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公(gōng)司(sī)等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内(nèi)人(rén)士(shì)看来，3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF未来(lái)都将(jiāng)在上交所(suǒ)上市，上交所此次会议(yì)或为(wèi)产品发行(xíng)预(yù)热。

　　不(bù)少行(xíng)业人士也看好(hǎo)央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是(shì)近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比(bǐ)较重视(shì)，基金公司肯(kěn)定会重点发行，但(dàn)目前市(shì)场上(shàng)也存在不少央(yāng)企(qǐ)主题基(jī)金，因此预(yù)计此次央企股东(dōng)回报(bào)ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在券商(shāng)会参与其(qí)中(zhōng)一只央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发(fā)行(xíng)工(gōng)作，但并(bìng)不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本(běn)市(shì)场的行情主线，产品(pǐn)本身就(jiù)比较好卖；其次(cì)，我们近期已将考核侧重点放在(zài)产品保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商人士(shì)称(chēng)。

　　一位(wèi)基金公司人士也预(yù)计(jì)，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会(huì)在此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期(qī)多(duō)家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为三批(pī)陆续推向(xiàng)市场，而(ér)不是九只(zhǐ)同时获批(pī)发售，就是(shì)为了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售(shòu)机构不会过度拼(pīn)基金首(shǒu)发，不过，目前市场上非常关(guān)注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资(zī)者(zhě)带来分享(xiǎng)改革红(hóng)利工(gōng)具

　　“中特(tè)估”成为今(jīn)年以来资(zī)本市场的热门，基金公司也(yě)积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已有18家基金公(gōng)司陆续申(shēn秋以为期句式特点，秋以为期句式判断)报了21只央国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南(nán)方(fāng)、博(bó)时、招商等各大公募(mù)巨(jù)头都有参与(yǔ)，其中嘉实(shí)、华安、银华(huá)基金等多家机构，还(hái)各申报了主、被动两只产品，积(jī)极(jí)填补这(zhè)一产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方达、南方(fāng)、银华还(hái)同时上(shàng)报了(le)跟踪(zōng)“中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则(zé)上(shàng)报了中证国新(xīn)央企(qǐ)现(xiàn)代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易会(huì)满(mǎn)提出(chū)“探索建立具有中国特色的(de)估值体系，促进市(shì)场资源配置功能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场(chǎng)未来(lái)发展和(hé)改革(gé)指明了方(fāng)向(xiàng)，成熟(shú)完善(shàn)的估值体系对于资本市场(chǎng)的价值发现以及资源配置功(gōng)能的发挥有重要作用，也是资本市场支(zhī)持(chí)实体经济发展的重要(yào)基础(chǔ)。因此，看准“中国(guó)特色估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之下，央(yāng)国企估值重塑的机(jī)遇，行(xíng)业对这一领域的产品积极布(bù)局(jú)。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企主题基秋以为期句式特点，秋以为期句式判断金(jīn)，就是看(kàn)准这类(lèi)企(qǐ)业的投资价值(zhí)。”据一(yī)位基金公司人士表示，建立具有中国特色的(de)估值(zhí)体系，有助于提升市(shì)场对国(guó)有上市企业的(de)关注度，对(duì)企(qǐ)业估值层(céng)面的各类因素做(zuò)进一(yī)步的研究和探讨，强化相关领域在新环境(jìng)下(xià)的资(zī)产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板(bǎn)块(kuài)的投资逻辑是比较完(wán)备的：一是(shì)央企是实现国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作(zuò)为资本市场“压舱(cāng)石”“基本(běn)盘”具有重(zhòng)要(yào)作用；三是(shì)央企引领科(kē)技(jì)创新，研发占比逐年(nián)提升；四是(shì)央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值(zhí)洼(wā)地(dì)。未来在不断完善中国特色现(xiàn)代资本市场下，预计国(guó)资央企有望(wàng)迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健(jiàn)的经营业(yè)绩为央国企的(de)估值重塑提(tí)供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目(mù)前已超过其他类(lèi)型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出(chū)央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资委旗(qí)下上市央(yāng)企(qǐ)营业总收(shōu)入同(tóng)比增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上(shàng)市公司质量的提升或将成为央国(guó)企估(gū)值重(zhòng)塑(sù)的(de)核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化(huà)投(tóu)资部基金经理刘重杰也(yě)表示，从公司经营的角度看，上(shàng)市央、国(guó)企的盈利能力相比A股市(shì)场整体而(ér)言更(gèng)加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息(xī)率过往长期领先，具备较高(gāo)的长期投资价(jià)值，或更符合机(jī)构投资者、个人养老金等配置性的需(xū)求。在中国特色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)的推进(jìn)过程中，央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数具备较(jiào)好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企股东回报(bào)指数是什么(me)？

　　答：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由国新(xīn)投资有限公司定(dìng)制，主要选(xuǎn)取国(guó)务院国(guó)资委下属(shǔ)现 金(jīn)分红或回购总额占总市值比(bǐ)率较(jiào)高的50只上市公司(sī)证券作为指数样本， 以反映央企股东回(huí)报主(zhǔ)题上(shàng)市公司证券(quàn)的(de)整体表现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业覆盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前(qián)十大(dà)成份股权(quán)重合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数(shù)聚(jù)焦高分红与高(gāo)回购央企，指数(shù)近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企股东回(huí)报指数当(dāng)前市盈(yíng)率(lǜ)约(yuē)为9倍(bèi)，相对于(yú)主流指数(shù)表现出更低的估值水(shuǐ)平，央(yāng)企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数近五(wǔ)年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上(shàng)，体现(xiàn)出较(jiào)好的盈利水(shuǐ)平和(hé)盈利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购(gòu)和网下股票认(rèn)购(gòu)3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上限为20亿(yì)元，如果募集规(guī)模超过(guò)20亿元(yuán)，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企(qǐ)回(huí)报ETF的费用(yòng)如何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来(lái)看，在认购(gòu)金额低(dī)于50万(wàn)，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而(ér)托管费(fèi)上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后(hòu)续做市(shì)商如何安排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交所(suǒ)上(shàng)市。多家公(gōng)司后续(xù)将安排做(zuò)市商，保障充分的(de)流动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三(sān)家基(jī)金公司都(dōu)由“实(shí)力派”来担纲基(jī)金经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广(guǎng)发基(jī)金指数投(tóu)资(zī)部副总(zǒng)经理(lǐ)，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了(le)双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数历史(shǐ)表现怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日(rì)，央企股东回报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长期(qī)投资价值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估”背景：估值较低，重塑中国特(tè)色估值体系(xì)背(bèi)景(jǐng)下估(gū)值提(tí)升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享高质量发展成果(guǒ)2、具(jù)备一定抗通胀能(néng)力和(hé)抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数(shù)估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论(lùn)横(héng)向对比(bǐ)还是(shì)纵向比较，央企整体估值(zhí)水平(píng)与其经济地位并不匹配(pèi)，亟(jí)待改善，在(zài)政策支持下有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯(guàn)穿全(quán)年(nián)的主线。从券商(shāng)机构的对外(wài)观点来看，多家券商(shāng)明确(què)表示今年的投资主线之一就是央国企价值(zhí)重估(gū)。部分券商的(de)观点如(rú)下：

　　国信(xìn)证券：继续把握(wò)国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经(jīng)济+国(guó)企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经(jīng)济(jì)+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企(qǐ)改(gǎi)革和中国(guó)特色估值体系推(tuī)动(dòng)下，当(dāng)前国企价值重估行情(qíng)有望持续并形成主线行(xíng)情。

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