国内“五(wǔ)一”假期来了(le)，但(dàn)海外市场风险依旧不容(róng)忽视。在(zài)美国(guó)多项重(zhòng)要经济数据(jù)出炉(lú)后，美联储也将召开(kāi)5月(yuè)议息会议，市场普(pǔ)遍预期将继续加息25BP。在利好(hǎo)利空消息交(jiāo)织下，节后(hòu)市(shì)场走势将如何演(yǎn)绎？

　　美国第一共和银行股价已累计(jì)下跌90％以上

　　截至周五收盘，美国第一(yī)共和银(yín)行的(de)股价收跌43.2％，盘中一度(dù)腰斩，且多次触发(fā)停牌，原(yuán)因(yīn)是达(dá)成救助协议以(yǐ)维持该银行运营的希望在变得(dé)渺(miǎo)茫。该股今年已下跌90％以上(shàng)。消息人士称，该银行(xíng)很有可能会被美国(guó)联邦储(chǔ)蓄保险公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据(jù)美媒报道，自(zì)美国第一(yī)共(gòng)和银行公布其第一季度存款下降40.8％至1045亿(yì)美元后，该银行股价在接(jiē)下来的(de)两天内下跌(diē)超(chāo)过60％，创下(xià)历史新低。目前(qián)包(bāo)括来自美国联(lián)邦(bāng)储蓄保险(xiǎn)公(gōng)司、财政部和美联(lián)储的官员正在(zài)与其他银行进行协调会议，为第一共和银(yín)行制(zhì)定(dìng)救助计划。

　　美联储(chǔ)反省硅谷银行倒闭，寻(xún)求大范(fàn)围加强银(yín)行规管

　　在(zài)当地时间4月28日(rì)公布的(de)内(nèi)部审查报(bào)告中(zhōng)，美联储(chǔ)承(chéng)认，对于上(shàng)月硅(guī)谷(gǔ)银行的(de)倒闭案，美联储难辞其咎，倒闭既源于该行自身风险管理薄(báo)弱，也和美联储的审查督导行动拖(tuō)沓有关。

　　美联储认为，银行业审查员(yuán)未能采取有力行动解决硅谷(gǔ)银行越来(lái)越多的问题。美(měi)联储负责(zé)金融业监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未能充分认识到，随着硅谷银行的规模扩大、复杂(zá)性增加(jiā)，该行变得(dé)有多么(me)不堪一击。他们的确发现了(le)风险，却没(méi)有采取足(zú)够的措施，保证该行足(zú)够迅速地解决问题。

　　报告中，巴(bā)尔总结硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)有四大成因，其中三点都和美联储监(jiān)管不(bù)力有关。他说，美(měi)联储监管者的错误(wù)部分源(yuán)于，特朗普执政时的金融(róng)业改革普遍放松了对中(zhōng)等银(yín)行的规管。

　　巴尔(ěr)还提到(dào)，美联储的文(wén)化转变似乎导致联(lián)储(chǔ)的监管(guǎn)变得更宽松。这些(xiē)变化(huà)体现(xiàn)在降(jiàng)低(dī)标准、增加复杂性，以及监管方(f提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好āng)式(shì)不够自信(xìn)果断，它们阻碍了有效的监(jiān)管。

　　美联储认(rèn)为，其银行业审(shěn)查员已经确定(dìng)了硅谷银行存在导致(zhì)其倒(dào)闭的一大问题——利率(lǜ)相关(guān)风险，但美(měi)联储自身的流程(chéng)“过于审(shěn)慎”，侧重(zhòng)在采取行动以前累积过多(duō)的证据。

　　美联储的数(shù)据显示，截至(zhì)倒闭时，硅(guī)谷银行(xíng)收到31项监管机构的公开审查报(bào)告或警告，数(shù)量是其他银行的三(sān)倍。报(bào)告称，随着硅谷(gǔ)银行(xíng)壮(zhuàng)大，近些(xiē)年美联储忽视了范围更广(guǎng)的(de)问题，比如该行多(duō)年来一直突破内(nèi)部风险(xiǎn)限制，其采用的流动性(xìng)指标却显示，存(cún)款基础稳定(dìng)，其利率(lǜ)相关风险还被评为令(lìng)人满意。

　　巴尔透露，美联储将重新审查(chá)，适用于(yú)资产(chǎn)超(chāo)过千亿美元(yuán)银行的(de)一系列规定，包括压力测试和流(liú)动(dòng)性要求，将重新评估，怎(zěn)样监督(dū)和监管一家(jiā)银行(xíng)对利率(lǜ)流动性风险的风控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明，需要(yào)对范围更广泛的银行强化适用的标准，联储(chǔ)应考虑，让更大范围的银行适(shì)用标准(zhǔn)和的(de)流动性规(guī)定(dìng)。他(tā)呼吁，重新(xīn)评(píng)估，对于超(chāo)过25万美元联邦(bāng)保险上(shàng)限的(de)银行(xíng)存(cún)款，监管方的处理方。

　　巴尔认为，美联储应要求更广泛的(de)银行考(kǎo)虑到可出(chū)售(shòu)证券的(de)未(wèi)实现损益，以便让银行的资(zī)本要求更好地匹配其财(cái)务状况和风险。他暗示，对资(zī)本规划(huà)和风险管理不足的(de)公司，美联储可能增加资本或流动(dòng)性的要求，或者限制股票(piào)回(huí)购、股息支付或高管薪酬。

　　美(měi)总(zǒng)统拜登批准内(nèi)华(huá)达(dá)州(zhōu)和佛罗里达州重大(dà)灾难(nán)声明

　　据(jù)央视新闻消息，根据美国白宫当地时间(jiān)4月(yuè)28日的(de)声明，美国总统(tǒng)拜(bài)登批准内华(huá)达(dá)州(zhōu)重(zhòng)大灾难声明，他(tā)下令为3月8日至3月19日期间受冬季(jì)风暴影响的地(dì)区提供联邦援助。

　　此外(wài)，拜登还于27日晚(wǎn)批准(zhǔn)佛(fú)罗里达州重大(dà)灾难声明，他(tā)下令为(wèi)4月12日(rì)至4月14日期间(jiān)受严重(zhòng)风暴影响(xiǎng)的地区(qū)提(tí)供联邦援助。

　　联邦(bāng)援助资金可在成本(běn)分(fēn)担的基础上提供给州政府和符合条件的地方政(zhèng)府以及某些私(sī)人非营利组织，用于受灾害(hài)影响地区的应急和修复工(gōng)作(zuò)。

　　欧(ōu)盟与波(bō)兰等五国(guó)就乌克兰(lán)农产(chǎn)品相关(guān)事(shì)宜(yí)达成原则性协(xié)议

　　据央(yāng)视新闻消息，当地时间28日，欧盟委员会执行副主(zhǔ)席东(dōng)布(bù)罗夫斯(sī)基斯对外宣布，欧委会已(yǐ)与保加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯洛伐克就乌克兰(lán)农产品相关事宜达(dá)成原则性协议。

　　东布罗(luó)夫(fū)斯(sī)基斯表示，欧盟(méng)已采取行动(dòng)解决欧盟成员国和乌克兰农民(mín)的担(dān)忧。具体措施包括推动波兰、斯洛(luò)伐克(kè)、保加利亚等国撤(chè)回针对乌农产品的(de)单边措施。从欧盟层面对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽等4种农产品实施保障措施。为5个受影响的(de)成(chéng)员国农民提供1亿(yì)欧元的一(yī)揽子支持(chí)。此外(wài)，欧(ōu)盟将继续推进包括葵(kuí)花籽油等(děng)产品的倾销调查。欧盟将进(jìn)一(yī)步(bù)确保(bǎo)乌克兰农产(chǎn)品(pǐn)通过欧盟通道出口到其他(tā)国家。

　　美国滞胀(zhàng)困境(jìng)：经济继续放缓，通胀依(yī)旧高企

　　4月28日，美(měi)国商务部最新公布的(de)数(shù)据显示，美国3月(yuè)核(hé)心PCE物价(jià)指数同比上(shàng)升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核(hé)心PCE物价指数环比(bǐ)上(shàng)涨0.3％，与市场预期及前(qián)值持平(píng)。

　　据悉，剔除食品和能源的核(hé)心PCE物(wù)价指数是美联储(chǔ)青睐的通胀指标(biāo)之(zhī)一。此次公布的(de)数据再度印证了(le)美国通(tōng)胀的居高不(bù)下，这加大(dà)了美联储5月(yuè)再(zài)次(cì)加息的可能性。报告公(gōng)布后，美国短期(qī)利(lì)率(lǜ)期货小幅下跌，反(fǎn)映出5月份加(jiā)息(xī)25BP的可能性约为90％。

　　就在此前一(yī)天，美(měi)国商务部公布的(de)一季(jì)度美国宏(hóng)观经济数(shù)据显示，美(měi)国一季度GDP同比仅增长(zhǎng)1.1％，大幅不及市场预期的(de)2％，且(qiě)增速较前值2.6％显(xiǎn)著放缓。而同日(rì)公布的(de)一季度核心PCE物价指数年化(huà)环(huán)比初值(zhí)升至4.9％，超出(chū)市场预期的(de)4.7％及(jí)前值4.4％。

　　一德期货(huò)宏(hóng)观贵金属(shǔ)分(fēn)析师张晨向期货日报记者表示，上述数据(jù)显示出美国经济放缓但通胀水平(píng)依旧高企的(de)滞胀特征。不过(guò)，从美国(guó)GDP折(zhé)年数同比数(shù)据来看，他认(rèn)为一季度1.6％的增速较去年四季度0.9％的增(zēng)速出现明显回(huí)暖，显示出美国经济(jì)虽有(yǒu)放缓(huǎn)，但韧性尚存。

　　“一季度美国GDP数(shù)据(jù)超预期(qī)放(fàng)缓，坐(zuò)实了(le)市场对于美国(guó)经济衰(shuāi)退的忧虑，再加上目前(qián)欧美(měi)银行(xíng)信用危机的(de)尾部效应(yīng)持续存在，金(jīn)融不稳定叠加经济(jì)景气下滑，一定程度上削弱(ruò)了美联储货(huò)币政策的(de)紧(jǐn)缩(suō)预期(qī)，同时(shí)增加提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好了下(xià)半年美联储降(jiàng)息的预期。”中信建投期(qī)货宏观贵金(jīn)属分析师(shī)罗亮认为。

　　不过(guò)，他也表示，由(yóu)于反映(yìng)核心个人消费支出在内的一季(jì)度PCE通(tōng)胀数据持续上(shàng)升，再加上(shàng)周五晚(wǎn)间提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好公布的(de)3月核心(xīn)PCE数据也(yě)偏强，因(yīn)此(cǐ)美联(lián)储5月份(fèn)加息基本不存(cún)在悬(xuán)念，此次GDP数据(jù)更(gèng)多影响的(de)是年中美联储的政策变化。

　　5月加(jiā)息(xī)或(huò)“板(bǎn)上钉钉”，此(cǐ)次会议还需关注什么？

　　金瑞期货宏观贵金属分析师吴梓(zǐ)杰(jié)认为，当(dāng)前美联储(chǔ)货币政策面(miàn)临抑(yì)制通胀以及宏观审慎两(liǎng)难的抉择。随着此前银(yín)行业危机的爆(bào)发以及一季度经济的(de)回落，美国(guó)当前经济的脆弱性以及下行压(yā)力已经(jīng)持续(xù)增加，但是一季度核(hé)心PCE同样(yàng)大幅超过预期，显示出(chū)核心通胀(zhàng)黏性超预期。

　　“对于(yú)美(měi)联储来说，这意味着进(jìn)行政策选择时不得不更加慎(shèn)重。”吴梓杰预计，美联储(chǔ)5月大概率(lǜ)将(jiāng)会保持加(jiā)息25BP的节奏，但在记者会(huì)上鲍威尔表态或将更加(jiā)注重(zhòng)安抚市场情绪，强(qiáng)调(diào)对宏(hóng)观风险的把(bǎ)控，且(qiě)对未来加息(xī)的(de)态度或将更加谨慎。

　　张晨认(rèn)为(wèi)，目前市场(chǎng)已(yǐ)经对美联储(chǔ)5月加息25BP作(zuò)出了充(chōng)分的计价。鉴(jiàn)于此次会议并无最新点阵图和经济展望公(gōng)布，因此(cǐ)会议重(zhòng)点在于利率决议声明及鲍威(wēi)尔的会后发言两方面。其中(zhōng)，在决议声明(míng)方(fāng)面(miàn)，可重点观察措辞调整(zhěng)变化情况，特(tè)别是能否出现“停止(zhǐ)加息”相关暗(àn)示(shì)。而在会(huì)后(hòu)的新闻(wén)发布(bù)会(huì)上(shàng)，需(xū)要重点关注鲍威尔对于经济与通胀(zhàng)前景、后续货币政策以(yǐ)及银行业(yè)危机引发的信贷收缩(suō)等(děng)方面的观点论述(shù)。特别是如果(guǒ)出(chū)现“停止(zhǐ)加息”等明显鸽派暗示，则无论对于商(shāng)品市(shì)场还是权(quán)益市(shì)场而(ér)言，均构(gòu)成短(duǎn)期提振。

　　罗亮认为，此次(cì)美联储会议需要(yào)关注三个方面：一(yī)是(shì)考虑到通胀的(de)顽固性，美联储是否会透露其愿意容忍更高水平的通胀；二是美(měi)联储对于目前金融以及经济风险的判断，到底是(shì)短期风险还(hái)是长期(qī)风(fēng)险；三(sān)是美联储(chǔ)未来的货币政策(cè)预期，比如是否透露下半(bàn)年将降息或(huò)者不降(jiàng)息(xī)。

　　他认为(wèi)，如(rú)果(guǒ)美(měi)联储依然偏鹰派，则(zé)预期风险资产将继(jì)续(xù)回(huí)调(diào)，美债(zhài)利率曲(qū)线(xiàn)会加(jiā)深倒挂(guà)的程度(dù)，对市场而言偏负面；如果(guǒ)美联储偏鸽派，那市场风险偏好会(huì)再度上(shàng)升，美元指数预计显著下(xià)行，贵(guì)金属将领涨资产。

　　吴梓(zǐ)杰表示(shì)，由于当(dāng)前(qián)市(shì)场对5月加息25BP已经(jīng)计价较为充分，预计加(jiā)息结果不会引起(qǐ)市场(chǎng)较大波动，但是对于6月(yuè)及以后偏(piān)鹰的政策(cè)预期交易(yì)依(yī)旧不足。因此，他认为本(běn)次(cì)会议(yì)上需要重(zhòng)点关(guān)注美联储(chǔ)声明以及鲍威尔在记者会上对未来政策路径(jìng)的展望。“尤其是(shì)如果美联储意外(wài)偏鹰，比如表(biǎo)现出了6月仍将加(jiā)息的倾(qīng)向，则(zé)市(shì)场或将面临较(jiào)大(dà)的冲击，相关风险资产(chǎn)有意外(wài)下(xià)跌(diē)的风险。”他说。

　　贵(guì)金(jīn)属市场面临涨跌两难局面

　　近期美元(yuán)指数(shù)持稳，贵金(jīn)属行情(qíng)则表现乏力。张晨认为，4月(yuè)以来，欧美(měi)银行业风(fēng)险事件溢出影响逐渐减弱，市场对于美联储货币政策(cè)迅速转向的乐观预期出现一定(dìng)修正(zhèng)，贵(guì)金属市场出(chū)现高位振(zhèn)荡(dàng)调整，但总体回调幅度有限。

　　当下来(lái)看，他认为贵金属市场在利多、利空(kōng)因(yīn)素间来回拉(lā)扯。利多因素方(fāng)面，美(měi)联(lián)储(chǔ)加息临近尾声，对贵金属(shǔ)价格的压制边(biān)际减弱。同时，美国经济前(qián)景(jǐng)黯淡(dàn)，债务上限悬(xuán)而未决以及(jí)银行业(yè)风险事(shì)件(jiàn)余波反(fǎn)复，不断(duàn)激发(fā)市场避险情绪(xù)。从更(gèng)为(wèi)宏观(guān)的角度来看，全(quán)球“去美(měi)元化”方兴未艾，各(gè)国央行强化(huà)黄金(jīn)资产储备功能，使(shǐ)得央行“购金潮”经(jīng)久不息。上述种(zhǒng)种因素均(jūn)对贵金属价格(gé)形成支(zhī)撑。

　　而(ér)利(lì)空因素(sù)主要是，市场和美(měi)联储(chǔ)对(duì)于(yú)后续(xù)货(huò)币政策之(zhī)间的(de)预期差，以及美(měi)国经济层面的韧(rèn)性(xìng)犹存。“特(tè)别(bié)是就业市场(chǎng)尽管过热态势(shì)有所(suǒ)缓(huǎn)和，但无论是(shì)新增非农就(jiù)业人数还是失业率指标，还远未触及经济衰(shuāi)退(tuì)以及美联储货币政策转向的阈值区间，这极(jí)有(yǒu)可能造成通胀回归波折反(fǎn)复，进而(ér)引发(fā)美联储货币政策前景预期摇摆。”他说(shuō)。

　　他预计，在5月美联储议息会(huì)议落地后(hòu)的一(yī)段时间内(nèi)，市(shì)场仍然(rán)会(huì)延续上述(shù)的修正走势，美联储还需在更多数据(jù)指引以(yǐ)及(jí)银行风险事件落地(dì)后，再(zài)相机(jī)作出政策调整，而在此之前预计仍(réng)会延(yán)续当(dāng)前(qián)“走一步看一步”的决(jué)策思路(lù)。而市(shì)场对(duì)于年内降(jiàng)息的乐观(guān)预期(qī)的修正(zhèng)空间犹存。

　　罗亮认为，目前贵金属市场的逻辑(jí)有两条主(zhǔ)线(xiàn)：一(yī)是美国经济是否会陷入衰退，二是全球贸易结算(suàn)体系下美元的趋势压力(lì)。“过去(qù)20年，贵金属(shǔ)价格主要锚定的是美债(zhài)实(shí)际利率的(de)变(biàn)化，但(dàn)是最近(jìn)这种联系(xì)正在(zài)脱钩，央(yāng)行购金以及(jí)美元结算体系的变(biàn)化使得贵金(jīn)属获(huò)得了越来越多(duō)的金融溢价。”整(zhěng)体来看，他认(rèn)为目前贵金属多(duō)头驱动的逻辑还没结束，且近期的表现(xiàn)也是易(yì)涨难跌。从资产配置的(de)角度(dù)来(lái)看，仍推荐将贵金属作为多头(tóu)配置(zhì)。

　　“当前贵金属市场已经表现出了一定(dìng)程度的易(yì)涨难(nán)跌。”吴(wú)梓杰表示，一方面，美(měi)国(guó)经济下行以及欧美(měi)银行业风险带来的避险(xiǎn)情绪对贵金属价格仍有一(yī)定(dìng)支(zhī)撑(chēng)，但边际减(jiǎn)弱；另一方面(miàn)，美国通胀高位带来的加息(xī)预测(cè)，未能对贵金属形(xíng)成(chéng)有力(lì)的(de)回落压力。因此，他预计(jì)贵金属市场整体(tǐ)仍以高位振荡为主，在基准(zhǔn)假设下，贵金属交(jiāo)易(yì)主线将(jiāng)回归(guī)通胀(zhàng)逻辑。他认为，当(dāng)前(qián)市场对于美联储降息(xī)的预期仍大幅领先美联储的官(guān)方预期，预计在高通(tōng)胀压力(lì)下，市场(chǎng)对降息预期(qī)的修正或将带(dài)来金银价格的(de)进一步回调。

　　市场人(rén)士(shì)提示，随着国内“五一”长假开启，还须警(jǐng)惕海外市场风险(xiǎn)。

　　罗亮(liàng)表示，近期(qī)宏观市场关键数据(jù)较(jiào)多，导致市场情绪波澜起伏(fú)，同时基本面因素也多空交织(zhī)，海(hǎi)外市场容易出现(xiàn)巨幅波动。同时，国内“五一”假期结束后，市场将直面美联储(chǔ)5月(yuè)利率决议落地，他预计美联(lián)储会议结果或将偏鸽，因(yīn)此推荐节后逐渐增(zēng)加风险资产的头(tóu)寸。

　　“鉴(jiàn)于国内‘五一(yī)’假期跨越(yuè)5月(yuè)美(měi)联(lián)储议息(xī)会议等重要事件，加之银(yín)行业(yè)危(wēi)机及债务上限问题悬而未(wèi)决，投(tóu)资者(zhě)要防(fáng)止过分押(yā)注引发(fā)的风(fēng)险。假期后可关注贵金属回落企稳情(qíng)况，可以(yǐ)逢低布(bù)局(jú)多(duō)单。”张(zhāng)晨表示(shì)。

　　吴梓杰也表(biǎo)示，由于国内“五一”假(jiǎ)期恰逢海(hǎi)外美联储会议这(zhè)一关(guān)键时间节(jié)点，投资者(zhě)若保留头寸过节，则(zé)要保(bǎo)持头(tóu)寸有足够安全边际，以防“黑天鹅”事件带来冲击。他(tā)表示，节后贵金属或将(jiāng)迎来更加(jiā)明确(què)的(de)方向(xiàng)性行情，可根据美联(lián)储议息(xī)会议给出的(de)指引，对(duì)贵金属进行相应布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好