北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希(xī)尔·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回(huí)答了(le)来(lái)自全球投资(zī)者5个多小时的互(hù)动提(tí)问。

　　在(zài)这(zhè)次股东(dōng)会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投(tóu)资(zī)者分享了投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能(néng)源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人(rén)”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会(huì)上表示，他和芒格依(yī)然高度看好(hǎo)苹(píng)果公司。“如(rú)果让消费者选择，是(shì)放(fàng)弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数(shù)人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业(yè)链中的重要(yào)位(wèi)置。巴菲特认为(wèi)，“目前(qián)没有一家公司可以与(yǔ)台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时间获取本次股(gǔ)东会最新(xīn)观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业(yè)背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的(de)交(jiāo)易，第一个阶(jiē)段价格很好，第(dì)二个阶段由于他们去年优(yōu)异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的(de)股份以(yǐ)来，这部(bù)分股份已进行了(le)“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯(bó)克希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的(de)额(é)外(wài)权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财(cái)务报(bào)表中充分整合Pilot的(de)收益、资产(chǎn)和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望(wàng)能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很(hěn)多产品(pǐn)供应给它，但(dàn)有些产品很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购(gòu)买，我们也(yě)会(huì)把(bǎ)产品(pǐn)的分销渠道多元(yuán)化(huà)，我们(men)希望能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样分销能力(lì)的分(fēn)销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限(xiàn)的(de)

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面(miàn)临的问题不在于是否开新店(diàn)。我和(hé)查理为了把(bǎ)这个品牌(pái)推向全球做过很多尝试(shì)，每次我们都(dōu)是在最初觉得走对了方向，但后来发(fā)现(xiàn)还是不(bù)行。喜(xǐ)诗(shī)糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己(jǐ)的魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行(xíng)业(yè)经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格(gé)说(shuō)，电影(yǐng)行业是(shì)一个（经营）非常(cháng)困难(nán)的行(xíng)业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前(qián)有70％的业务，随(suí)着(zhe)疫情的(de)来临(lín)，客流量减少(shǎo)了，但电(diàn)影院不能减少(shǎo)影片供(gōng)应(yīng)，也不能减(jiǎn)少(shǎo)其他消耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视(shì)暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影响到了微软对其的收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有(yǒu)监管要求下应披(pī)露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软(ruǎn)，我(wǒ)认为他们已经做得非(fēi)常出(chū)色了，为了达成这笔收购(gòu)，微软(ruǎn)与英国有关部门积(jī)极地进(jìn)行了合作，但这(zhè)并不(bù)代表他们最终一定(dìng)会(huì)成功，这也(yě)不是(shì)愿意多花(huā)钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何，但即使这(zhè)笔收(shōu)购(gòu)最终没有(yǒu)成(chéng)功，也不代表微软或动视暴雪有任何(hé)的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特(tè)高(gāo)度肯(kěn)定了苹果公(gōng)司(sī)。他说，“苹(píng)果公(gōng)司在我们仓(cāng)位中的占比超过了(le)能(néng)源业务。虽然我们持有苹(píng)果的股(gǔ)份占比不高(gāo)，但(dàn)每年(nián)的权重都在(zài)增(zēng)加。我不懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能看明白(bái)消费(fèi)者的习惯(guàn)。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手机还是(shì)放(fàng)弃(qì)买汽(qì)车，我想(xiǎng)很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不(bù)知(zhī)道(dào)未来趋势会如何发展，但我们(men)知道什么是正(zhèng)确的价格(gé)，我们可以在(zài)消费者行为方面(miàn)做(zuò)一(yī)定的(de)预测，以及(jí)它(tā)对(duì)企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数(shù)人可能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于(yú)苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近(jìn)了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美(měi)元(yuán)是好的。”以此来(lái)表示(shì)，这笔(bǐ)投(tóu)资(zī)是没问题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路(lù)、能(néng)源和喜诗糖果等(děng)都(dōu)是生意，而苹果的商业模(mó)式更好(hǎo)。消费者(zhě)花(huā)钱的时候都(dōu)有(yǒu)自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一(yī)部手机(jī)，同样，也有(yǒu)人花(huā)3.5万美(měi)元(yuán)买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥(yōng)有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想(xiǎng)了解伯克希(xī)尔在一个季度内快速买入卖(mài)出(chū)台积电的(de)原因(yīn)。在问答环节(jié)，巴菲特对此进(jìn)行了(le)说明，在(zài)他看来台积电是世界范围内管(guǎn)理最完善且最重要的(de)公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国(guó)的芯片(piàn)产(chǎn)能，但我(wǒ)认为，它只(zhǐ)能留(liú)在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司(sī)参与了亚利(lì)桑那州的部分芯片工作，但(dàn)至少在(zài)我(wǒ)看来(lái)，目前我们没(méi)有一家(jiā)公司(sī)可以与(yǔ)台积电(diàn)比拟，这家公(gōng)司拥圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗有非凡的(de)领(lǐng)导地位(wèi)。何(hé)况它们还拥(yōng)有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关(guān)于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克(kè)高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特(tè)的(de)回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估(gū)了自(zì)己(jǐ)，但他很有才华(huá)。所以，他高估了一个不需(xū)要高估就能成为(wèi)天才的人(rén)。他真的很聪明，我想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些(xiē)（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我(wǒ)们(men)的不同之处在于(yú)，我想要的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工作，我圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗(wǒ)不想(xiǎng)要那么多的失(shī)败。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决(jué)不(bù)可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不(bù)喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车(chē)即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关(guān)于(yú)新(xīn)能(néng)源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和查理都觉(jué)得(dé)，汽车行业(yè)太艰难了(le)。例如(rú)福特汽(qì)车公司，曾经亨(hēng)利·福(fú)特看(kàn)起来拥有整个世(shì)界，但20年后，他们(men)正在(zài)赔钱。前几天(tiān)，我读了(le)通用汽车公(gōng)司(sī)1932年的年(nián)度报(bào)告，其(qí)中显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车(chē)品牌只有18000左(zuǒ)右个(gè)经销(xiāo)商(shāng)。此外，美国的(de)汽(qì)车公司还会面临来自世界(jiè)各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实(shí)也(yě)并非如此，法(fǎ)拉利(lì)就处(chù)于(yú)一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽(qì)车不是一个吸引(yǐn)人的行(xíng)业，但电动汽车即(jí)将(jiāng)大(dà)获成功。现在它带(dài)来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨大的(de)资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关(guān)于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加(jiā)坡投资者(zhě)关于人(rén)工(gōng)智能的问题时，芒格表(biǎo)示(shì)，如果(guǒ)你到(dào)中国的比亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自(zì)动化操作程度非常高，但我还(hái)是觉得用人可能更好，因为人(rén)工智能(néng)并不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能(néng)虽然可(kě)以做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我(wǒ)去看(kàn)微(wēi)软的(de)产(chǎn)品(pǐn)，但(dàn)这类产品(pǐn)仍不完善，譬如(rú)目(mù)前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能掌控的(de)。人工智能可(kě)以改(gǎi)变(biàn)全世界，但它(tā)并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但总会(huì)有(yǒu)新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在(zài)赚取超额收益的机(jī)会在相对降低，但这并不(bù)代表没有(yǒu)投资(zī)机(jī)会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能源等领(lǐng)域都有新的改(gǎi)变(biàn)，新(xīn)的事物(wù)永远在(zài)不断出现(xiàn)，而且会取代一些原有的(de)技术，因(yīn)此，在这其中会(huì)存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对新(xīn)能(néng)源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希(xī)尔能源这家公司，就是(shì)希望能够(gòu)帮助解决一(yī)些(xiē)环境方面的问(wèn)题。从传统能源向新能源的转变(biàn)，我们(men)在这个方面做(zuò)了(le)非常多的投(tóu)入。不过，现(xiàn)在做的还远远不够(gòu)。”更(gèng)多精彩观点(diǎn)请关(guān)注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球(qiú)都是(shì)如(rú)此，我们(men)有3家美(měi)国的公共(gòng)事业(yè)公司，我们(men)希望(wàng)能够在全国(guó)的每一个州制(zhì)定不同的计(jì)划(huà)，然后将(jiāng)这些计划进行整合(hé)。我们也(yě)将我们(men)的目(mù)标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够降(jiàng)低50％。这(zhè)是我们在公共(gòng)事业方面(miàn)希望能(néng)够取得(dé)的成绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对投资者(zhě)提出的硅谷银行破(pò)产事件会带来(lái)怎样的(de)经济后果(guǒ)时(shí)，巴菲特表示，这(zhè)是(shì)灾难(nán)性(xìng)的，即(jí)使联邦存(cún)款保险公司的(de)限额(é)是25万(wàn)美(měi)元，这是法令的规定，但这不是(shì)美国的行为方式，就像他(tā)们不会让债务上限导致世(shì)界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人(rén)愿意(yì)公开向美国公众(zhòng)解释为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这(zhè)次事件引(yǐn)发的后续问题(tí)会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感(gǎn)到担(dān)忧(yōu)，

　　这是不应(yīng)该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业一直以来的情况都非常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而(ér)失去了工(gōng)作(zuò)。不过，这些(xiē)年(nián)来，银行(xíng)系(xì)统发生了很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达(dá)2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件非常明(míng)智的(de)事情，就是(shì)成立(lì)联邦存(cún)款(kuǎn)保险公(gōng)司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致(zhì)银(yín)行系统(tǒng)风险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了制定(dìng)保证金要(yào)求(qiú)的责任(rèn)。他们改变了(le)很多次(cì)保证金要求，因为我们(men)都知道，借了很多(duō)钱的人(rén)会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天量流动(dòng)性(xìng)，引发了(le)严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联(lián)储失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不(bù)在美联储，“他们无法解决财(cái)政问题，他们正在履行其职能。现金(jīn)也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他(tā)表示，我们(men)在第(dì)二(èr)次世界大战(zhàn)中(zhōng)付出了代价(jià)。我们每(měi)个人，包括(kuò)学校的孩子和其他人，也包括我(wǒ)自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债(zhài)券(quàn)和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印钞(chāo)票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银(yín)行(xíng)可以(yǐ)有新(xīn)发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各(gè)样的(de)新发(fā)明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们不知(zhī)道会(huì)发(fā)生什(shén)么，因为在目前(qián)的情况(kuàng)下，可能(néng)会发生很多(duō)事情。你必须有惩罚(fá)，打击(jī)那些制造问题的人。如果(guǒ)他们承担了不该(gāi)承担的(de)风险，如果(guǒ)你要(yào)改变人们未来的(de)行为方式(shì)，风险就必须(xū)落(luò)在(zài)他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多(duō)银(yín)行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的(de)银行投资方法，不做(zuò)别(bié)人(rén)做(zuò)的一些风险性(xìng)事情(qíng)，银(yín)行可能是一个非(fēi)常不错的(de)投资。最初在1969年，查(chá)理和(hé)我以1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银(yín)行控股(gǔ)公(gōng)司修(xiū)正法案》没有通(tōng)过，我(wǒ)们最终(zhōng)可(kě)能会拥有许多(duō)银行，而(ér)不(bù)是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个(gè)好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美元化与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我(wǒ)看不到任何其他货(huò)币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能(néng)理(lǐ)解现在的(de)情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我(wǒ)们(men)更清楚(chǔ)，但是(shì)他(tā)也不能完全控制我们的(de)财政政策。当疫情发生的时候，并没有人(rén)知道需要印多(duō)少数额的(de)货币才能解决问题(tí)，而直(zhí)到它失控。人(rén)们会对货币(bì)失去信(xìn)心，他们的(de)行为方(fāng)式可能会完全(quán)不同。我(wǒ)们无法预测，但(dàn)我们知(zhī)道这不是一个(gè)好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，过去10年(nián)，虽然(rán)有很多上市公司涉及保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务，但(dàn)没有一家是自己愿意(yì)去投(tóu)的。虽然(rán)有(yǒu)人诟(gòu)病(bìng)盖可保(bǎo)险已(yǐ)经是(shì)一家(jiā)技术公司，但在我们看来，其依然是(shì)一(yī)家(jiā)保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技(jì)术方面需要(yào)做(zuò)的工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司(sī)，盖可第一季(jì)度业绩表(biǎo)现(xiàn)得非常好，这背后(hòu)有两(liǎng)个原因，首先是减少(shǎo)了(le)前一年的(de)保(bǎo)险准备(bèi)金，其次一季度还是汽(qì)车保(bǎo)险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商(shāng)业地(dì)产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出的商业地产损失(shī)情况有多严重，和伯克希(xī)尔(ěr)是否会在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲(fēi)特表示(shì)，伯(bó)克希尔在商业地产领域从来不是(shì)特别活(huó)跃，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国和(hé)世界很(hěn)多地方市中心的空洞化(huà)却是非常严重(zhòng)的(de)，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但所有者会(huì)变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的方式(shì)恢复长(zhǎng)期运(yùn)营

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提出的(de)伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他密切(qiè)关注这一团队的(de)运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的(de)铁路，而且还有(yǒu)加拿(ná)大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因为疫情确(què)实经(jīng)历了一(yī)段困难时间，但好(hǎo)在我们走(zǒu)出疫情和供应方(fāng)面的(de)挑战，不过还面(miàn)临劳工问题和其他一些问(wèn)题。我(wǒ)们的团队优先考虑(lǜ)的(de)是(shì)恢(huī)复铁路的(de)长期(qī)运营，而不是短期专(zhuān)注于在(zài)20年(nián)内达到(dào)某一运营指标，要长期为客户(hù)提供可(kě)持(chí)续(xù)的(de)优质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的历(lì)史上

　　没有(yǒu)一次情绪化(huà)投资(zī)决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪(xù)作出错误(wù)的投资决(jué)定时(shí)，巴菲特(tè)表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一(yī)个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资或商业决定时成为(wèi)一(yī)个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲(fēi)特(tè)强调：“如果(guǒ)我们(men)拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多(duō)的钱，作为股东的份(fèn)额，作为(wèi)伯克希尔的所有(yǒu)者(zhě)，每(měi)年都在(zài)增加，而(ér)投资者(zhě)不需要花(huā)任(rèn)何钱(qián)。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿美元(yuán)的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的(de)机(jī)会是(shì)非常有限的

　　关(guān)于是否对持(chí)有的超过1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为(wèi)什(shén)么要派发(fā)现(xiàn)金？我们感兴趣的(de)、真正想做(zuò)的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿(yì)或(huò)750亿(yì)美元(yuán)的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有(yǒu)人能像我们一样(yàng)达成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司，这(zhè)种事情会再次(cì)发生(shēng)。但问(wèn)题(tí)是，我们(men)收购的机会是非常有限的(de)，所以当一家好公司面临被(bèi)卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的(de)资金。但(dàn)我们的(de)股东可(kě)能会把股票卖得太便宜，而(ér)且无法做什(shén)么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有(yǒu)足够(gòu)的钱，我(wǒ)们正在(zài)用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的(de)秘诀(jué)是洞悉消费者(zhě)的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期利润和长期防(fáng)御能力之间做出选择(zé)？巴菲特对此表示(shì)：“我们不(bù)关(guān)心季度预算是否达标，我们感兴(xīng)趣(qù)的(de)是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企(qǐ)业(yè)不多，但我们确(què)实找到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商(shāng)店业务时，我们学到的(de)是，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢的事。我们一(yī)直在试(shì)图洞(dòng)悉的(de)是消费者的行为，我们不能洞(dòng)悉企业(yè)的(de)技术趋势，如果能做到这点，那(nà)也能获利！但(dàn)这并(bìng)不重要。”

　　回应(yīng)接班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申，格雷格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于(yú)投资人关(guān)注的接班人(rén)话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿贝(bèi)尔一定(dìng)会继承我的工作，当然现在我还在(zài)位，格雷格的主(zhǔ)要价值是(shì)可(kě)以(yǐ)把一些(xiē)事情做得更(gèng)好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他(tā)一些好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个人(rén)。未(wèi)来我(wǒ)们还需要(yào)更多(duō)的优秀人才，去涉(shè)及(jí)更多的(de)业务。如果这些人(rén)不(bù)足够聪明(míng)，我们是绝不会让(ràng)他(tā)们接替(tì)我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的(de)优秀在于从(cóng)不(bù)会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很(hěn)多很优秀的经(jīng)理人，相对其他大型公司(sī)，伯克希尔之所(suǒ)以(yǐ)能够做的(de)更好原(yuán)因之一(yī)，是从不会频繁(fán)更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)是(shì)全球选出的十大最佳保(bǎo)险经理人(rén)之一(yī)，他(tā)的(de)地位无可取代(dài)。阿(ā)吉特(tè)从不会去(qù)尝试(shì)改(gǎi)变一个体系(xì)，而总(zǒng)是会(huì)去改善一个体系(xì)。我很享受与他交流(liú)，以前我们(men)每天都(dōu)会聊天，现在没(méi)有(yǒu)那么(me)频繁了，但他绝对是世界(jiè)上独一(yī)无二的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到(dào)访日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并(bìng)参(cān)观五大商社。“我去(qù)那里的部分原因(yīn)，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那(nà)些(xiē)生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希(xī)望(wàng)和（那些企(qǐ)业）有长期合作的机会。它们(men)是一(yī)些令人难以置信的投(tóu)资机会，一直是(shì)非常(cháng)好的投资机会(huì)。我很喜欢这些公司的(de)文(wén)化(huà)和(hé)历史(shǐ)。我们对五大(dà)商社的两天走(zǒu)访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出(chū)了一百年(nián)后(hòu)伯克希尔(ěr)的发展愿(yuàn)景，他说，希望这(zhè)家公司仍(réng)能被股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有无限的(de)资本(běn)和(hé)大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆(mǔ)1949年写(xiě)下(xià)的书时至今日依然(rán)畅销且屹立(lì)不(bù)倒(dào)一样，成(chéng)为其(qí)他(tā)人的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本(běn)

　　仍会(huì)比大(dà)部分公司(sī)都要(yào)多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为是一(yī)个国家(jiā)的资产而非负(fù)债，以往记(jì)录已经说(shuō)明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔(ěr)的资(zī)本还是会比大部分(fēn)公(gōng)司都要多，也(yě)仍然(rán)可以(yǐ)在国家的经济(jì)中投(tóu)入非常(cháng)多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会做出与(yǔ)现(xiàn)在相同(tóng)的股票回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事(shì)长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回(huí)购计划框架，我(wǒ)会继续(xù)沿用，因为(wèi)股票回(huí)购将(jiāng)同(tóng)时对股东和公(gōng)司(sī)自身的运营产生益处，如果资本足够且股票很有(yǒu)吸(xī)引力，那么为什么不通过(guò)回购(gòu)来(lái)提升单股内(nèi)在(zài)价值呢？因(yīn)此当时机来(lái)临，我们会成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清(qīng)晰(xī)了

　　在(zài)回答(dá)关(guān)于遗产规划的(de)问题时，巴(bā)菲特说，在(zài)伯克希(xī)尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行(xíng)，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你想要(yào)你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行(xíng)这(zhè)样的(de)价值(zhí)观，并和(hé)他们谈论这个价值观，从他(tā)们出生(shēng)起，他们(men)就在学(xué)习你。“你的(de)意志与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如果你想弄清(qīng)楚(chǔ)如(rú)何度过这(zhè)一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行(xíng)逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前观(guān)察过很多富(fù)裕家庭，它们在财产规划(huà)分配上都存在各自的问题。我年事已高(gāo)，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的(de)理解以及他们的建(jiàn)议(yì)。这件事情对于孩(hái)子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过(guò)早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们(men)的(de)成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩子透(tòu)露任(rèn)何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子(zi)的成(chéng)长。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成(chéng)长阶段，让(ràng)他(tā)们(men)知道遗嘱上的内容(róng)——这(zhè)在以后会很难更改，我认为这是家长犯下(xià)的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成(chéng)功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒格说，“成(chéng)功(gōng)很(hěn)简单，比如花钱要量(liàng)入为出，花(huā)的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免(miǎn)身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要(yào)学(xué)会感恩。如果你能(néng)做(zuò)到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做不到，成功就(jiù)需要更多(duō)的运气，当然(rán)，你一定不要把自己的命运(yùn)都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务(wù)中没有困难，我们都非常(cháng)热爱自己(jǐ)的事业(yè)。每天早上(shàng)起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜欢的人(rén)一起工(gōng)作，彼此欣(xīn)赏(shǎng)对方，而(ér)且我上班通(tōng)勤也只需要约5分钟的(de)路程，这(zhè)是非(fēi)常理想的(de)工(gōng)作环境，没(méi)有什么能比这更美妙(miào)的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再(zài)度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上(shàng)对他产生的(de)积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非(fēi)常有说服力(lì)的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所(suǒ)从(cóng)事和热(rè)爱的工作(zuò)都(dōu)是(shì)错(cuò)误的(de)。我(wǒ)看了这本书（注(zhù)：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都非常喜(xǐ)欢，甚至还(hái)不(bù)时去亚(yà)马逊(xùn)看看(kàn)这本书的排(pái)名，它一直在畅销榜(bǎng)上排(pái)在(zài)差不多第300名或第(dì)350名的(de)位(wèi)置。试想下，到哪里再(zài)找一本书在其(qí)领域(yù)里具有这(zhè)样持(chí)续(xù)的地位？”

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