用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第(dì)二阶段进展明显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段营收、净利同步大增(zēng)、股(gǔ)价大涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利连续(xù)三(sān)年(nián)下滑

　　用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络4月28日晚(wǎn)间(jiān)发布2023年第一季度报告(gào)，一季度实现(xiàn)营业(yè)收入14.75亿(yì)元，同比增(zēng)长15.3％；归属于(yú)上(shàng)市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该(gāi)公(gōng)司(sī)2001年5月上(shàng)市(shì)以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络(luò)发布的年报显示，2022年(nián)公司(sī)营收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微(wēi)增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下(xià)净利11.8亿元的历(lì)史(shǐ)最(zuì)高点之后，用友网络连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历史新高之(zhī)后，用友网络股价(jià)就总(zǒng)体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东(dōng)等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高(gāo)点进行(xíng)了定(dìng)增(zēng)融资。此(cǐ)次(cì)定增吸(xī)引了(le)不少机构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等知(zhī)名(míng)机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增结果，增发数量(liàng)约(yuē)1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元(yuán)。当时，在(zài)定增市场颇为(wèi)活跃(yuè)的(de)私募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了定增(zēng)，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定(dìng)增结(jié)束(shù)之后，用友网(wǎng)络(luò)发布的2021年业绩明显不及(jí)市场(chǎng)预(yù)期(qī)，2021年净利(lì)润为(wèi)7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)的2022年各季(jì)度业绩更是连续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年报净(jìng)利(lì)润-2.558亿(yì)元，同比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季报(bào)净(jìng)利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的(de)股价(jià)从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至(zhì)2022年(nián)9月(yuè)的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三(sān)季度末退出前十大股东，在(zài)此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价(jià)大跌(diē)。

　　云服(fú)务(wù)转型第二阶段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶段是通过(guò)财(cái)务软(ruǎn)件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过(guò)ERP软件服(fú)务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是(shì)服务企业的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中(zhōng)国企业(y上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗è)级服务市场(chǎng)。在此(cǐ)基础上，公司2020年进(jìn)入新(xīn)的战(zhàn)略发(fā)展(zhǎn)阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运(yùn)营全球领先的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式(shì)发布了完(wán)全基于(yú)互联网架构的(de)企业互联网开发平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人力云(yún)等(děng)云产品(pǐn)得到逐步发(fā)展，各领域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友(yǒu)BIP经历(lì)了(le)第一个阶(jiē)段(duàn)的”用友云”面世(shì)、云(yún)平台(tái)及领域服(fú)务(wù)快速发展，第二个阶(jiē)段的统一底座和服(fú)务融(róng)合。2022年8月(yuè)，经(jīng)过6年的规模研(yán)发和持(chí)续(xù)迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式(shì)发布，用友(yǒu)云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服务转型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服(fú)务业(yè)务(wù)实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提(tí)升9个百分点，已成(chéng)为公司主要收入来源并继续(xù)扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市场份额来(lái)看(kàn)，用友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工业软(ruǎn)件发展白皮(pí)书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软件(jiàn)占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市(shì)场(chǎng)曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友(yǒu)网络股价(jià)直接跌停。尽管(guǎn)华为目(mù)前仅为自用(yòng)，并不(bù)一定会面向(xiàng)外部市场提(tí)供高端ERP软件，但股(gǔ)价(jià)的跌停，反应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市场竞争力(lì)信心的严重不(bù)足，也反应了其(qí)在(zài)高端市场(chǎng)的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用友网(wǎng)络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长(zhǎng)的同(tóng)时，净利润也在同时逐年(nián)增长，且增幅远高(gāo)于(yú)营收增(zēng)幅。对应到股价上，在此期间(jiān)，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至今，其营收仅仅(j上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗ǐn)小(xiǎo)幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前，净利(lì)润却大幅下跌，股价也(yě)因此大(dà)跌(diē)，公司市值(zhí)严(yán)重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王(wáng)文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很(hěn)大的提升空间(jiān)。但从(cóng)目前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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