用(yòng)友网(wǎng)络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云(yún)服务转型第二阶(jiē)段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度(dù)，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单(dān)季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以(yǐ)来(lái)连续第三(sān)年净利下滑(huá)。与(yǔ)此对应的是，2020年以(yǐ)来(lái)公司(sī)股价持(chí)续大跌(diē)。

　　这与用(yòng)友网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶段营(yíng)收、净利同(tóng)步大增、股价大涨的同向共(gòng)振，大(dà)相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为(wèi)21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度报告，一季度实现(xiàn)营(yíng)业收(shōu)入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上(shàng)市(shì)公司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月(yuè)上市(shì)以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报显(xiǎn)示(shì)，2022年公司营收(shōu)92.62亿(yì)元(yuán)，仅微(wēi)增3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这(zhè)是在2019年创(chuàng)下净(jìng)利(lì)11.8亿元的历(lì)史最高点之后(hòu)，用友网(wǎng)络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络股价就总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前，用友网络(luò)在股价相对高点(diǎn)进行了(le)定(dìng)增(zēng)融资。此(cǐ)次定增吸引了不少机构(gòu)参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等(děng)知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络披露(lù)定增结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增募(mù)资(zī)约53亿(yì)元。当时，在定增市场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了定(dìng)增(zēng)，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网络发布的2021年(nián)业绩(jì)明显不及市场预(yù)期，2021年净(jìng)利润(rùn)为7.078亿元(yuán)，同(tóng)比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降218.93％；三季(jì)报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元的高(gāo)点(diǎn)，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛(gé)卫(wèi)东的总持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到2022年三(sān)季(jì)度末退出前(qián)十大股东，在此期(qī)间，其减持数量(liàng)至(zhì)少有4100万股。其定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云(yún)服务转型第(dì)二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络(luò)的发展历(lì)史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务(wù)软件(jiàn)服务企业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是(shì)通过(guò)ERP软件(jiàn)服(fú)务企业的信息化，现(xiàn)在(zài)的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务业务，引领(lǐng)中国企(qǐ)业级服务市场。在此基础上，公司2020年(nián)进入(rù)新(xīn)的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标(biāo)是构建和运营(yíng)全球领先的(de)企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络(luò)正式发布(bù)了完全基(jī)于互联(lián)网(wǎng)架构的企(qǐ)业互(hù)联网开发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云、人力(lì)云等(děng)云产品得到逐步发展，各领域云上线运营(yíng)、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一(yī)个(gè)阶段(duàn)的”用友云”面(miàn)世、云平台(tái)及(jí)领域服务(wù)快速发(fā)展(zhǎn)，第二个(gè)阶段的(de)统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过(guò)6年的(de)规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的(de)发展阶段(duàn)。

　　从公司(sī)业务占比来看，用(yòng)友网络云服务转(zhuǎn)型取(qǔ)得了较大成功(gōng)。太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗>

　　2022年，其(qí)云服务业务实现(xiàn)收(shōu)入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提(tí)升(shēng)9个百分点，已(yǐ)成为公司主要收入来源(yuán)并继(jì)续扩大收入占比。

　　但(dàn)从(cóng)高端市场份额来看，用(yòng)友却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华(huá)为将在(zài)4月启(qǐ)用(yòng)自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价直(zhí)接(jiē)跌停。尽管(guǎn)华(huá)为目前仅为自用(yòng)，并不一定会面(miàn)向外部市场提供(gōng)高(gāo)端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应出市场对用友在高端ERP软件市(shì)场竞争力(lì)信心的严重不足，也反应了其(qí)在高端(duān)市场的进展不(bù)佳。

　　具体到财务(wù)和股(gǔ)价上，在(zài)用友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增(zēng)长的同时，净(jìng)利润也在同时逐年(nián)增长，且增幅(fú)远高于营收增幅。对应到(dào)股价上(shàng)，在此(cǐ)期间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至(zhì)今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是(shì)踏步不前(qián)，净(jìng)利(lì)润却(què)大幅(fú)下(xià)跌，股(gǔ)价(jià)也(yě)因此大跌，公司(sī)市(shì)值(zhí)严重缩(suō)水。

　　用(yòng)友网络董事长王(wáng)文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有很大的提升空(kōng)间。但(dàn)从(cóng)目前的情况来看，用友3.0的第二太空浮尸三个人是谁，人太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗死在太空中会腐烂吗阶段，道阻且长。

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