北京时间(jiān)5月(yuè)7日，备受关注的巴菲特(tè)股东大会在奥马哈如期(qī)落下帷幕，93岁的巴菲特和他的(de)老(lǎo)搭档(dàng)芒(máng)格在(zài)5个半小时(shí)的提问(wèn)环节中，回答了投(tóu)资人的47个问题(tí)。

　　现场云(yún)集(jí)了来自全球各(gè)地的投资者。“来(lái)自中国的投资者是(shì)最(zuì)多的，据说(shuō)达到1万人。”5月6日(rì)，前海开源基金首席基金学家(jiā)杨德龙如(rú)此分(fēn)享自己(jǐ)在股东大会的(de)现(xiàn)场见闻(wén)。

　　往届大会上，巴(bā)菲特都会谈到(dào)中国(guó)经(jīng)济，今年也不例外。

　　“中美(měi)两国(guó)都具有竞争(zhēng)力，都(dōu)能达成繁荣发展的前景。中国将(jiāng)会成为更(gèng)好(hǎo)的国(guó)家，美国也(yě)可以如(rú)此。”巴菲特说道。此前，他也(yě)曾多次公开表(biǎo)示十分看好中(zhōng)国市场。

　　巴菲特也曾(céng)围绕中国公司进行过投资部署，不过(guò)投资对象均为(wèi)中国公司(sī)的H股(gǔ)。根据公开资(zī)料(liào)，巴菲(fēi)特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收(shōu)益率达到了10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在(zài)今年2月(yuè)16日召(zhào)开(kāi)的Daily Journal（每日(rì)期刊(kān)）年度股东(dōng)大会上(shàng)，作为董事长(zhǎng)的芒格(gé)也曾(céng)表(biǎo)示，“投资人去(qù)投资(zī)中国是(shì)没有问题的across 和 cross的区别，cross和across区别和用法。相较于投资(zī)美国(guó)而言，投(tóu)资中国可以让(ràng)你用便宜的价格(gé)买到(dào)一些(xiē)更好的公(gōng)司，而(ér)这即便有一些不确定因素的影(yǐng)响，也是值得的(de)。”

　　那(nà)么(me)，按照巴菲特的投资(zī)标准，A股哪些股票可能会得到他的青睐？

　　时代财经(jīng)根(gēn)据巴菲(fēi)特提(tí)出的“净资产(chǎn)收益率不低于(yú)20％而且能稳定增(zēng)长”的(de)最低标准，加上(shàng)其投资特点，对(duì)A股5167家上市公(gōng)司进行(xíng)了梳(shū)理，选出了相(xiāng)对(duì)符(fú)合巴菲(fēi)特投资逻辑的18只股票(piào)。

　　18只(zhǐ)股票中(zhōng)，消费仍占据三分(fēn)之一(yī)，其中酒企表现尤(yóu)为出色；而从近3年的净资产收益率来看，医疗行业无疑是“最(zuì)大赢(yíng)家”。

　　医疗行(xíng)业(yè)成(chéng)“最(zuì)大赢家”

　　此(cǐ)次选股，时代财经首先考虑(lǜ)净资产收益(yì)率指标，且出(chū)于对公司(sī)的价值判(pàn)断而(ér)不是价格(gé)判断(duàn)，选(xuǎn)择的是加(jiā)权平均(jūn)（年化）净(jìng)资产收益(yì)率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准的A股上市(shì)公司(sī)共(gòng)有100家。

　　以过(guò)去3年的净资产(chǎn)收(shōu)益率来看，排名第一(yī)的分别为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物行(xíng)业公(gōng)司。

　　其次，时代(dài)财(cái)经参考(kǎo)了(le)上市公司最新（截至5月5日）滚动市(shì)盈(yíng)率（TTM），并通过与其(qí)所属行(xíng)业(yè)算术平均(jūn)值进行对比，又从(cóng)100家公司(sī)中(zhōng)挑(tiāo)选出(chū)了估值(zhí)相对行业平均值偏低的67家公司。

　　最后，时代财经通过(guò)巴菲(fēi)特的(de)持across 和 cross的区别，cross和across区别和用法仓变动发现，巴菲(fēi)特一如既往偏爱快消(xiāo)领域，同(tóng)时也在重金押注能源(yuacross 和 cross的区别，cross和across区别和用法án)领域，如西(xī)方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银行(xíng)股(gǔ)，包括2006年入手(shǒu)的(de)合众银行(xíng)和2010年入手的纽约梅隆银行(xíng)，分别减持(chí)约(yuē)90％和60％，甚至在2022年一季度清(qīng)仓(cāng)持有33年的百年老行——富国银行(xíng)。但(dàn)巴(bā)菲(fēi)特对金融领域(yù)的(de)持(chí)仓仍(réng)有一(yī)定比重(zhòng)。

　　因(yīn)而(ér)，时代财经又进行了行业筛选(xuǎn)，还对海天味业(yè)等(děng)这类(lèi)之前(qián)商(shāng)品信誉(yù)受过不良(liáng)影(yǐng)响的公司(sī)进(jìn)行了剔除。最终，“淘”出了(le)18家相对符合巴菲(fēi)特标准的公(gōng)司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数官网。时(shí)代(dài)财经制图

　　如上表(biǎo)所示(shì)，这18家公司涉及(jí)吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料(liào)行业约有5家，占比近三分(fēn)之一。而(ér)在(zài)近五年内，酒(jiǔ)企表现出色，净利(lì)润复合年增长率均在(zài)22％以(yǐ)上，其(qí)中泸(lú)州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼，5年(nián)净利润复(fù)合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多(duō)在饮料界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不(bù)少行业龙头股(gǔ)五年ROE超20％且净资(zī)产收益率为正，达到巴菲特关注(zhù)的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这些(xiē)企业的TTM高(gāo)于(yú)其所属行业滚动市盈(yíng)率，所以或还需要等(děng)待入场时机。

　　时代财经(jīng)筛选(xuǎn)出的18家公司(sī)中，家(jiā)用电器行业(yè)公司上(shàng)榜不少。其(qí)中，有专做厨卫(wèi)电(diàn)器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公牛集团（603195.SH），不过相(xiāng)比(bǐ)起酒企，上述三家(jiā)企业的5年净利润复合年(nián)增长(zhǎng)率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司与行(xíng)业(yè)市盈率之差来看，差距(jù)最大的是主营集成电路设计的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随(suí)后是专(zhuān)攻数字营销的三(sān)人行（605168.SH）和主推(tuī)露露杏仁露(lù)的承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最(zuì)小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市(shì)盈(yíng)率(lǜ)为27.19倍，与行业最新市盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价(jià)涨跌(diē)幅来看(kàn)，2018年1月(yuè)2日至2023年5月(yuè)5日(rì)，仅有(yǒu)可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌(diē)幅(fú)在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股价均(jūn)有上涨。其中，区间涨幅(fú)前三名仍是酒企，分别是重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三(sān)家(jiā)公(gōng)司分别在(zài)1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代(dài)财经(jīng)也曾筛选出相(xiāng)对(duì)符合(hé)巴(bā)菲特投资逻(luó)辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上(shàng)述两家(jiā)公司自2018年以来，股价涨幅分(fēn)别(bié)为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上(shàng)证指数(shù)的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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