5月(yuè)12日晚(wǎn)间，根(gēn)据美国证(zhèng)券交易(yì)委(wěi)员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景林资产递交了截至(zhì)2023年3月31日(rì)的第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超(chāo)千亿元人民币的对冲基金机构(gòu)，亦是(shì)内(nèi)地少有的(de)进行(xíng)大手笔持有美(měi)股的(de)买方机构(gòu)之一，景林的(de)动向受到了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿(yì)私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产(chǎn)整体持仓(cāng)规模小幅(fú)提升至(zhì)17.29亿美元(yuán)，折(zhé)合人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年(nián)四季度(dù)的16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季度(dù)末，景(jǐng)林资(zī)产在美(měi)股(gǔ)市场持有34家上市公(gōng)司的(de)股(gǔ)票。其(qí)中，前(qián)十大持仓标的在总市值中的(de)占比(bǐ)下(xià)降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱(ài)奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林(lín)资产(chǎn)一季度前五大卖出(chū)标的包括(kuò)：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美股(gǔ)持(chí)仓(cāng)前十大重仓股(gǔ)分别为：拼多(duō)多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景(jǐng)林(lín)美股头(tóu)号(hào)重(zhòng)仓股依(yī)旧是(shì)拼多(duō)多，与(yǔ)上季度对比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股，较上季度持(chí)仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季度增持(chí)拼多(duō)多。2022年二季度增(zēng)持拼多(duō)多(duō)24.02万(wàn)股(gǔ)，三季度(dù)增(zēng)持123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万(wàn)股(gǔ)，一(yī)次比一次猛(měng)。拼多多也(yě)不负众(zhòng)望，从股(gǔ)价(jià)表现看，拼(pīn)多多去年(nián)二、三、四(sì)季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头在今年2月初(chū)便戛然而止了，景林(lín)资产在此前(qián)“越跌(diē)越买”的策(cè)略奏效后，或许在股价“掉(diào)头”之际进行(xíng)了止盈(yíng)操作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新(xīn)建仓的英伟达，空(kōng)降前十大重仓股第七位，一口气(qì)买(mǎi)入(rù)32.53万(wàn)股，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截(jié)止至5月12日，今年(nián)以(yǐ)来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产在(zài)美股的操作中，最为亮眼的当属重点加(jiā)仓教育股。

　　数(shù)据显示，截(jié)至今年一季度末，景林(lín)资产持有新东方430万股，环(huán)比去年底(dǐ)加仓368.8万(wàn)股，期末持股(gǔ)市(shì)值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的(de)第二大重仓(cāng)股(gǔ)。与此(cǐ)同时(shí)，景林(lín)资产(chǎn)一(yī)季度(dù)还建仓了好未(wèi)来，期末(mò)持股数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育个股股价均处(chù)于震荡态势，并无太(tài)多(duō)亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看(kàn)，不同年龄层的用(yòng)户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包(bāo)括开拓(tuò)眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提(tí)升综(zōng)合能力(lì)等。双(shuāng)减(jiǎn)政策推行之后(hòu)，目(mù)前(qián)行业政(zhèng)策环(huán)境(jìng)趋于稳定，但过程中(zhōng)很多公(gōng)司退出离(lí)开，使(shǐ)得行业竞争(zhēng)格(gé)局趋缓，对(duì)于存量公(gōng)司有利(lì)。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借(jiè)多(duō)年积(jī)累的(de)口(kǒu)碑和公信(xìn)力，品牌的护城(chéng)河(hé)依然很深。个(gè)别头(tóu)部企业(yè)在K9学科之(zhī)外的教育领域业务基础扎实(shí)，原有的留学等业务恢复增(zēng)长，同时素质教(jiào)育(yù)、直播电商(shāng)业(yè)务等新业务成为(wèi)新的增长(zhǎng)驱动力。且公司的利润和现金流(liú)稳中转好(hǎo)，同(tóng)时(shí)账上资金充足，当时的(de)估值下有足够的安全边际。在过去几个季(jì)度的财报中，我(wǒ)们看到了(le)相(xiāng)关的积极(jí)信号。”景(jǐng)林(lín)资(zī)产表示。

　　值得(dé)一提的(de)是，高毅资产对于教育领域也颇(pǒ)为看好，但是标的选择似乎与景林资产存在分歧(qí)。

　　美国证券交易(yì)委员(yuán)会公开资料(liào)显示，截(jié)至今年一季度末，高毅(yì)资产(chǎn)持有(yǒu)新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓超10万股，减仓比例(lì)接近三(sān)成。而一(yī)季度高毅资产(chǎn)大举买(mǎi)入(rù)近156万股好未来，相比于去年底增(zēng)持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五(wǔ)一(yī)节过后，传媒、游戏板块成为资(zī)金炒作(zuò)AI的重点方向，中(zhōng)特估(gū)支(zhī)线也由暗转明，晋(jìn)升市场第(dì)二大主线。

　　可(kě)好景不长，本周(zhōu)中特估仅热闹了(le)一两天，随后便开始(shǐ)持(chí)续下跌，传媒、游戏(xì)板块(kuài)更是大幅(fú)杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观(guān)数据信息罗(luó)列，不构(gòu)成任何投资建议）

　　此前连(lián)续24个交易日成(chéng)交额超万(wàn)亿元阶段纪录，在本周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成(chéng)交(jiāo)量(liàng)尚(shàng)且保持在1.2万亿(yì)水平，周四便(biàn)陡(dǒu)然跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面(miàn)对市场的(de)急剧降温，市场观点认为，主(zhǔ)要原因(yīn)是5月(yuè)11日晚间发(fā)布的金(jīn)重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思融数(shù)据大幅(fú)低于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷(dài)7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元，但是考虑到(dào)去年4月基(jī)数的异常，因而与往(wǎng)年相比，今年4月信贷(dài)则是明显(xiǎn)跌(diē)落(luò)，而今年4月信贷低(dī)于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷(dài)款(kuǎn)回落再度成(chéng)为信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款继续保(bǎo)持同比多增，4月(yuè)同(tóng)比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信(xìn)贷下滑带动(dòng)社融增速回落(luò)，4月新增(zēng)社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证(zhèng)券的点评称，4月下旬票据利(lì)率(lǜ)先(xiān)下后上(shàng)，并不(bù)意(yì)味着贷款(kuǎn)好转了，主要因(yīn)为(wèi)今年(nián)国股行NIM和营收压力很大，一直重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思在压降票据等低效资产(chǎn)，对分行收票额度控制(zhì)很严。4月前两旬已经(jīng)收了(le)很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利(lì)率了，信贷再度出现深度负增长，这是(shì)4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生的(de)后果，5月(yuè)份的贷款(kuǎn)可能仍然不(bù)太乐观(guān)。

　　在这种背(bèi)景之(zhī)下，市场要(yào)想好起来(lái)，必然要(yào)让大家(jiā)看到(dào)宽信用(yòng)的信号出(chū)现(xiàn)，而这可(kě)能还需(xū)要一定(dìng)的时(shí)间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的背(bèi)景不改(gǎi)，而(ér)两(liǎng)大主线(xiàn)人工智能和中特估，今年(nián)已然累计不(bù)小的涨幅。中(zhōng)特(tè)估这(zhè)边，本(běn)月还有(yǒu)多只央企ETF等待进场，而人(rén)工智能这边，在未有(yǒu)增量资金(jīn)进(jìn)场的情况之下，再(zài)想继续向上，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　本周大(dà)跌之后(hòu)，但斌更是罕见的(de)在深(shēn)夜抒发(fā)感想。大谈公募基金经理的难处(chù)，在业绩和投(tóu)资信仰(yǎng)之间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市(shì)场投机之风大盛，认为当下市场交易机(jī)制应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总一个人的心声。

　　今年(nián)以(yǐ)来，市场看着红红火火，但很多投资者都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募(mù)基金(jīn)经理(lǐ)更是有苦难(nán)言，市场上大(dà)热(rè)的(de)人(rén)工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他(tā)们的机构审(shěn)美(měi)。直白点说，市(shì)场根本就是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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