周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的(de)“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场总体下跌期间，资金更(gèng)是(shì)净(jìng)买入220亿元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性(xìng)操作模式，在(zài)股市(shì)大幅下挫的(de)时(shí)刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金(jīn)净(jìng)流(liú)入，“中特估”长期投资价(jià)值被资金(jīn)看好，而(ér)高位回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐(zhú)；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现(xiàn)短期避(bì)险，但(dàn)鉴于多数标的估值(zhí)仍(réng)在低(dī)位，多家机构仍(réng)看好长期配(pèi)置价值。

　　净(jìng)流入(rù)资(zī)金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前(qián)

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交(jiāo)均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到(dào)上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期间，资(zī)金更是(shì)净买入(rù)220亿元，展现(xiàn)了资金逆市(shì)布局的(de)特点。

　　从资(zī)金净买入排行看(kàn什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资(zī)金居(jū)前，都(dōu)超过11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全(quán)部(bù)收红(hóng)，上(shàng)证50指数(shù)涨(zhǎng)幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄(chāo)底资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡下(xià)行的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的(de)榜首，单(dān)日净买入金额(é)接近5亿元，目前仍处(chù)于估(gū)值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净流入资金(jīn)前列，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游(yóu)戏(xì)ETF，也受(shòu)到资金的(de)逆(nì)市买(mǎi)入，不(bù)过(guò)目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况，一位公募股(gǔ)票权益基金经理表示，预计(jì)复苏(sū)仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限(xiàn)、出口(kǒu)下(xià)行及地(dì)产(chǎn)销售恢复疲软将(jiāng)驱(qū)动市场展现出(chū)更多结构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒(chǎo)作热度回(huí)落，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可能(néng)更(gèng)青睐(lài)用大(dà)盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来(lái)跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获取整个市(shì)场(chǎng)的平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家(jiā)公募机构分析(xī)，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度(dù)有所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会长期(qī)关注(zhù)数字(zì)化(huà)对(duì)生产力的提(tí)升，因此，包括(kuò)计算机、互(hù)联网和(hé)传媒(méi)等调(diào)整下(xià)来的行业，可(kě)能(néng)会(huì)继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认(rèn)为(wèi)，近期什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金(jīn)青睐，可(kě)能与看好“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价(jià)值(zhí)有关。

　　民生加银基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，伴随(suí)大金融、大基建等权(quán)重(zhòng)股高(gāo)位调整(zhěng)，上(shàng)周沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现分(fēn)化，获利兑(duì)现需求叠加经济数(shù)据不及预期(qī)，权重板(bǎn)块回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认(rèn)为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央企的价值重(zhòng)估，有(yǒu)基本面支撑的低估值央(yāng)企或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时基金权益(yì)投资一(yī)部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底(dǐ)层逻(luó)辑(jí)仍旧(jiù)是过(guò)去的A股市场对部分传统行(xíng)业(yè)国央企的严重低(dī)配和低估。而在这种(zhǒng)大(dà)幅低(dī)估和低配(pèi)背景下，部分企业因为自身经营改善(shàn)、高(gāo)股(gǔ)息(xī)水平等特征(zhēng)，使得其估值修(xiū)复成为(wèi)了可(kě)能。虽然经过前期反(fǎn)弹(dàn)，大(dà)金融整(zhěng)体估值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期(qī)表现(xiàn)存在剧烈波(bō)动可(kě)能；从中(zhōng)期(qī)看，整体大金融当(dāng)前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分个(gè)股(gǔ)尤其是基(jī)本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍(réng)具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金超(chāo)出净流出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇(yù)资金的(de)净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金净(jìng)流(liú)出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日(rì)净流出(chū)4.76亿元，为单日(rì)之(zhī)最。另外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只(zhǐ)产品(pǐn)，单日净流(liú)出资金(jīn)也超过2个(gè)亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年来“越(yuè)跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出(chū)现象，华(huá)夏、南方(fāng)、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调(diào)整中迎来(lái)“获利了(le)结(jié)”资金(jīn)，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价(jià)，基建板(bǎn)块(kuài)受益(yì)于(yú)“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大(dà)，有调整要求，可能会受(shòu)到获利(lì)盘(pán)的短期(qī)卖出。不过(guò)，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得关(guān)注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的证券(quàn)保险板块称，一(yī)季报(bào)陆续披露，非银金融业绩超(chāo)预(yù)期，证券板块市场(chǎng)交(jiāo)投活跃度(dù)较一季度显著(zhù)改善，差(chà)异化最低结算备(bèi)付金缴纳比例机制引入(rù)，证(zhèng)券公司保(bǎo)证(zhèng)金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有(yǒu)望持续修复(fù)。保险(xiǎn)板块一季报净(jìng)利润超预(yù)期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实(shí)现了一定的增长，负(fù)债(zhài)端V型反转趋(qū)势(shì)较明显，资(zī)产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而(ér)针对(duì)电(diàn)力板块，民(mín)生加银基金认为，2023年(nián)宏观经济运行总(zǒng)体回升(shēng)有望(wàng)将促进电力消费需求增(zēng)长。受上年同期低基数等因素(sù)影响(xiǎng)，预计今(jīn)年二季度电力消费增速将有望(wàng)回升。在电力(lì)市场化改革的(de)持续推进(jìn)下，电价趋(qū)势有望稳中(zhōng)小幅上(shàng)涨，电力现货(huò)市场和辅助服(fú)务市场机制有望持续推(tuī)广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望出(chū)台。

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