大(dà)家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游消(xiāo)费爆了(le)，而海外有爆了(le)，不(bù)过是爆雷。按照惯例(lì)，我(wǒ)们梳理一下(xià)重大(dà)消息，以(yǐ)及券商(shāng)老师们的(de)最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开(kāi)会议，分(fēn)析研究当前(qián)经济形势和经济工作。中(zhōng)共中央总书记习近(jìn)平主持(chí)会议(yì)。会议认(rèn)为，今(jīn)年(nián)以来，在以习近平同(tóng)志为核心的党中央坚强(qiáng)领导下，各(gè)地区各部门更好(hǎo)统筹国内国际两个(gè)大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹(chóu)发(fā)展和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会(huì)全面(miàn)恢(huī)复(fù)常(cháng)态化运行，宏(hóng)观政(zhèng)策靠前(qián)协同(tóng)发力，需求收缩、供(gōng)给(gěi)冲击(jī)、预(yù)期转(zhuǎn)弱三重(zhòng)压力(lì)得到(dào)缓(huǎn)解，经济增长好于(yú)预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发(fā)展呈(chéng)现回升向好态势，经济运行实(shí)现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国(guó)经(jīng)济运行好转主要是(shì)恢复(fù)性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足(zú)，经济转型升级面临新的阻力(lì)，推(tuī)动高质(zhì)量发展仍需要(yào)克服不少困难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改善性住房需求(qiú)的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳(wěn)定工作，促(cù)进(jìn)房地产(chǎn)市场平稳健(jiàn)康(kāng)发展。同时，会议还提(tí)出，在超(chāo)大(dà)特大城市积极稳步(bù)推进(jìn)城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造(zào)业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界点，制造(zào)业(yè)景气(qì)水平回1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语落(luò)。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了(le)两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共(gòng)和(hé)银行终(zhōng)究还(hái)是(shì)没能逃脱倒闭(bì)并被接管(guǎn)收购的(de)命运。美国加州(zhōu)金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构(gòu)已接管了第一共和银行，这(zhè)是本轮美国银(yín)行(xíng)业(yè)危(wēi)机中第四家倒下(xià)的银行，同时也是美国历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经文化和(hé)旅游(yóu)部数据(jù)中心测(cè)算，全(quán)国国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同期(qī)的119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当(dāng)地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道(dào)，当晚(wǎn)两架无人机瞄准(zhǔn)了(le)克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特(tè)种部队及时采取行动，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两架(jià)无人机出现(xiàn)异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗(luó)斯总统普(pǔ)京没(méi)有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落(luò)的无(wú)人机碎(suì)片也(yě)没有(yǒu)造成人(rén)员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试(shì)图发动(dòng)袭击时普(pǔ)京(jīng)不在(zài)克里姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他(tā)表示，普京3日在(zài)位(wèi)于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗(luó)斯总统新(xīn)闻处表示，俄方(fāng)保(bǎo)留在合适的时间和地点采取回应措施的(de)权利。

　　另(lìng)据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机(jī)，经政府批(pī)准的除(chú)外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁(níng)表示，这一决(jué)定是为了(le)防(fáng)止未经授(shòu)权(quán)使用无人机，避免(miǎn)妨碍执(zhí)法机(jī)构的工作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没(méi)有(yǒu)参与”对克(kè)里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针(zhēn)对(duì)无人机试(shì)图袭(xí)击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯(sī)基位于(yú)基辅的(de)官(guān)邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌(wū)方(fāng)企图使(shǐ)用无(wú)人机袭击克宫(gōng)的回(huí)应。

　　十大券(quàn)商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平(píng)稳，布(bù)局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题(tí)行情诱发的(de)过度博弈和心态失衡(héng)，市(shì)场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和外部(bù)环境相比4月(yuè)继续不断改(gǎi)善(shàn)，投(tóu)资者对经济的预(yù)期(qī)将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩(jì)三(sān)个层(céng)面(miàn)实(shí)现统一，投资者心(xīn)态也(yě)将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然处于全年第二(èr)个(gè)关键做(zuò)多(duō)窗口，财(cái)报季结束后，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶段(duàn)，配置思路上建议(yì)坚(jiān)持高切(qiè)低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振(zhèn)市场信(xìn)心，扩(kuò)内需仍是着力(lì)重点，政策预(yù)期(qī)回归理性，经济内生动能(néng)稳步修(xiū)复(fù)，并(bìng)将得到同比(bǐ)和高(gāo)频数(shù)据验证；外部流动性(xìng)拐点明确，美国(guó)银行业风险(xiǎn)不断发酵，但(dàn)预计(jì)对(duì)A股实(shí)质影(yǐng)响十分(fēn)有限。其次，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季改善的趋势(shì)显现，其(qí)中行业(yè)的结构性亮点(diǎn)日(rì)益(yì)清晰，经济预期5月将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实(shí)市场(chǎng)上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处(chù)于今年第(dì)二(èr)个关键做(zuò)多窗口中，并将步入(rù)业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资者(zhě)心(xīn)态(tài)由短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中一季度业绩明显改(gǎi)善，且在(zài)二季度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全(quán)球市场显现相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策略团队5月3日(rì)表示，节后A股(gǔ)有望相比全球市(shì)场显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济(jì)复苏(sū)势头尚(shàng)不(bù)稳固，政(zhèng)策有望延续(xù)稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因素结合(hé)当(dāng)前A股市场整体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平不高仍处于(yú)历(lì)史中低位(wèi)，A股节后两个交易(yì)日虽受节假期间的(de)事件性因素影响可(kě)能(néng)有(yǒu)所波动，但对后市整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现不(bù)用过于谨(jǐn)慎(shèn)，当(dāng)前(qián)位置市场机会仍(réng)大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策略：耐(nài)心等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指(zhǐ)标(biāo)仍(réng)在(zài)探(tàn)底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外(wài)处于(yú)多事(shì)之(zhī)秋(qiū)，高利率(lǜ)环境下美(měi)国银行风险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市场处于再平衡期，低位把握(wò)再布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳(wěn)定或(huò)好于预期方(fāng)向，中期线索在(zài)于(yú)科技(jì)周期与复苏链中(zhōng)的(de)弹(dàn)性(xìng)方向(xiàng)。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主(zhǔ)题重点关(guān)注：一带一路、数(shù)据(jù)要(yào)素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛(niú)市(shì)初期(qī)，对(duì)比(bǐ)历(lì)史，这次牛市第一波上涨的结(jié)构分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有(yǒu)所(suǒ)反复很(hěn)正常，短期政策和业绩(jì)因素(sù)影响下，行业(yè)或更均(jūn)衡。③数字经济是全(quán)年主线，后续或依据基本(běn)面(miàn)去伪存真，阶段(duàn)性关注(zhù)复苏的部(bù)分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射的科技和(hé)大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)都将被海外逐(zhú)级(jí)放大的(de)宏(hóng)观波动所影响。我们的资源(yuán)+重资产组(zǔ)合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻(luó)辑的(de)回(huí)归(guī)。重(zhòng)资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企(qǐ)业(yè)（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交通(tōng)运(yùn)输(shū)（油(yóu)运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出(chū)成(chéng)为未来(lái)经(jīng)济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策(cè)略(lüè)：五(wǔ)一前后市(shì)场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市(shì)场上涨概(gài)率较节前明显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡调(diào)整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上(shàng)涨概率(lǜ)则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而(ér)节(jié)后(hòu)1个月食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全(quán)球(qiú)大类资产波动以及背后释放的(de)信号(hào)

　　国内复苏延(yán)续(xù)，支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球(qiú)主要权益市场及原油(yóu)等(děng)大宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下行(xíng)，黄(huáng)金(jīn)价格走强，表明海外(wài)市场“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增(zēng)速不及(jí)市场预(yù)期，美国银行业危机和两(liǎng)党债(zhài)务(wù)上限(xiàn)博弈(yì)使得海外风险偏(piān)好有所回落，同时也(yě)促使美(měi)联储更快(kuài)转向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于(yú)复苏(sū)早期。4月政治局会(huì)议(yì)强调“当前经(jīng)济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不(bù)足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企业(yè)盈利上(shàng)行(xíng)将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治(zhì)局会议(yì)首提“重视通(tōng)用人工智能发展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱动的(de)数(shù)字经济行情或反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡下行的，是去(qù)年底熊市(shì)结束后，指数的第一次长时间回(huí)撤，可以类比历(lì)史上牛市第一年中(zhōng)的(de)战(zhàn)术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点(diǎn)，均与高频经济指(zhǐ)标(biāo)和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间(jiān)是3个半(bàn)月，由(yóu)于经(jīng)济比2016年(nián)弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后还出现(xiàn)了2个月(yuè)的底(dǐ)部震荡，整(zhěng)体回(huí)撤持续的(de)时间(jiān)比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以来，股市(shì)、债市和商(shāng)品市(shì)场的表现，均表明资本(běn)市(shì)场对(duì)经济的判新偏向认为Q1的(de)经济回升(shēng)可能不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的(de)下降。这一下(xià)降背后我(wǒ)们认为可能主(zhǔ)要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验(yàn)，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复(fù)，4月开始(shǐ)经济(jì)进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担心等因(yīn)素，可能会(huì)让(ràng)4-5月(yuè)的经济数据(jù)很难(nán)超(chāo)预期(qī)。由此(cǐ)导致(zhì)这一次(cì)市(shì)场的战术调整虽然可能(néng)已经完成大部分，但由于(yú)缺(quē)乏数(shù)据改善，可能(néng)还需要(yào)震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮(lún)牛市(shì)起(qǐ)点之(zhī)上，短期的(de)迷雾(wù)掩盖不了(le)长期的(de)坦途，把握(wò)“上证50高股息央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月(yuè)的(de)迷雾在增(zēng)加(jiā)：回1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语落的(de)PMI和(hé)长(zhǎng)端利(lì)率、反复(fù)的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中期的(de)坦途较为明确：经(jīng)济(jì)温和(hé)复苏、美联储年内结束加息、A股市场估(gū)值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大(dà)切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月(yuè)建议重点(diǎn)关注(zhù)上(shàng)证50高股息央国企，央(yāng)国企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下行环(huán)境(jìng)下获取超额(é)收益（13只被指数集中覆盖(gài)的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构(gòu)赛道(dào)的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显(xiǎn)调整，是进一(yī)步加配(pèi)的良机(jī)，其中以(yǐ)科(kē)创50方向(xiàng)最为(wèi)关键。若(ruò)美联(lián)储能(néng)够在5月(yuè)完成最后一次加息，中美摩(mó)擦有所(suǒ)缓和，将极大地(dì)利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏(xià)攻势(shì)，科创再起

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