在华尔(ěr)街经济学家和央行官员争论美国(guó)经济(jì)是否以及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金经理(lǐ)们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经(jīng)APP了(le)解到，越来越多(duō)的专业(yè)选股人(rén)士将资(zī)金从(cóng)银行等对经济敏(mǐn)感(gǎn)的股票中撤出，转而投资(zī)公用事业和(hé)基本消费品等在经济(jì)低(dī)迷(mí)时期(qī)被视为具有弹性的(de)股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和(hé)做(zuò)空的对(duì)冲基金(jīn)已将其根号20等于多少 化简 根号怎么算周期(qī)性股票与防御性股票的(de)比例降(jiàng)至至少2012年以来的最低水(shuǐ)平。对于(yú)只做(zuò)多的基金经理来说(shuō)，他(tā)们对周(zhōu)期性公司(这些公司的命(mìng)运取决于商业周(zhōu)期(qī)的起伏(fú))的相(xiāng)对敞口接近(jìn)2008年(nián)以来的最(zuì)低水平。

　　这(zhè)一切都突显了主动投(tóu)资领(lǐng)域的(de)悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略师表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退(tuì)做好(hǎo)了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股的比例降(jiàng)至近(jìn)10年低(dī)点(diǎn)

　　最近对防(fáng)御股(gǔ)的偏好(hǎo)与去年不同，当(dāng)时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主(zhǔ)动(dòng)型基金紧紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表明，人们相信美联储(chǔ)有能力通过积极的抗通胀行(xíng)动(dòng)实(shí)现(xiàn)软着陆。现在(zài)，这种乐(lè)观情绪已经(jīng)消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步(bù)证明，专业(yè)人士持续看空(kōng)股市。在美国银行4月份对基金经理(lǐ)的(de)最新调查中，现(xiàn)金持有量保持在(zài)较高水平，相(xiāng)对于股票，债(zhài)券比2009年以来的任(rèn)何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示，在市场开(kāi)始逃离(lí)时，只(zhǐ)做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买(mǎi)家。

　　值得注意(yì)的是，选股者的谨慎态(tài)度与(yǔ)基于图表信号配(pèi)置(zhì)资产的计算机驱动策略形成(chéng)了鲜(xiān)明(míng)对比。由于股市稳步上(shàng)涨和市场波(bō)动性下降，趋(qū)势追踪(zōng)基金和波动性(xìng)目(mù)标根号20等于多少 化简 根号怎么算(biāo)基金等系(xì)统(tǒng)性资金管理公司近几个月增(zēng)加(jiā)了股票持有量。

　　德(dé)意(yì)志银(yín)行(xíng)的投(tóu)资者仓(cāng)位模型(xíng)最能说(shuō)明这种分歧立场。德意(yì)志银行称，量化(huà)基金继续抢购股票，而自由裁(cái)量投资者的敞口已降至(zhì)一年区(qū)间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一部(bù)分归因(yīn)于那些(xiē)对价格不敏感的量化投资者，他(tā)们别(bié)无选择，只能在股价上(shàng)涨时买入股票。看空者还(hái)警(jǐng)告称(chēng)，持(chí)续数月的股市反弹是(shì)不可持续的。由(yóu)于标普500指(zhǐ)数(shù)几次(cì)突破(pò)4200点的(de)尝试都以失败告终，缺乏动(dòng)能可能(néng)会限制量化基金的需(xū)求。另(lìng)一方面，新一轮的(de)抛售(shòu)可(kě)能会促(cù)使量(liàng)化基(jī)金改变(biàn)路线，并退出股市。

　　好于预期的经济(jì)数(shù)据和企业财(cái)报也提振股市。尽管各(gè)公司在本财报季(jì)的(de)业(yè)绩超(chāo)出预(yù)期，但(dàn)目前来看，这还(hái)不足以让美国(guó)企(qǐ)业重回增长(zhǎng)轨(guǐ)道。就连(lián)美(měi)联储官员也(yě)预测今年晚些(xiē)时候(hòu)会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为经(jīng)济(jì)衰退(tuì)做准备(bèi)而(ér)采(cǎi)取防御措施，最终可能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性(xìng)的行业往往在衰退前的6个月内(nèi)表现优异。直到真正的(de)经济衰退到来(lái)，防(fáng)御性股票才开(kāi)始大(dà)放异彩，尽管它们的领先(xiān)地(dì)位通常会在下(xià)行周(zhōu)期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的(de)经(jīng)济学(xué)家预计，美国(guó)经(jīng)济(jì)衰退将从第(dì)三季度开始。

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