随着公(gōng)募(mù)基金2023年一(yī)季报披露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多(duō)位知名(míng)基(jī)金经理(lǐ)调(diào)仓换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基金(jīn)李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示，看好半导(dǎo)体、电(diàn)动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投(tóu)资机会。他认为(wèi)AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的(de)算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明(míng)远一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保(bǎo)诚(chéng)基金王(wáng)睿等人(rén)也(yě)发布(bù)了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为(wèi)第一大重仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银(yín)华基金李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华(huá)大盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一(yī)季度(dù)小幅(fú)减仓，其中(zhōng)，减仓幅(fú)度最大的(de)是银(yín)华心(xīn)选(xuǎn)一(yī)年(nián)持有A，较去(qù)年底下降了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳(jiā)两年持有期、银(yín)华(huá)心享一年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在(zài)一季(jì)度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度(dù)最大的(de)是银华心兴三(sān)年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓了(le)2.30个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大(dà)幅提高了港股仓位，比(bǐ)如(rú)银华(huá)心佳(jiā)两年持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三年持(chí)有A港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代(dài)表作银华中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大(dà)。今(jīn)年一季度，立讯精(jīng)密(mì)、金山办公、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科创达(dá)、中微公司(sī)、星环科(kē)技(jì)-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重(zhòng)仓(cāng)股，截至一(yī)季报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了精测电(diàn)子，较去年(nián)底增加了16倍，目前持(c寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶hí)有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技(jì)、德业(yè)股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则(zé)退出前(qián)十(shí)大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华(huá)海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基(jī)金分别(bié)持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再(zài)次用(yòng)“千字小作文”表达了(le)自己(jǐ)对市场的看法，基(jī)金君为(wèi)大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于今年国(guó)内的宏观判断依然(rán)是(shì)经济整体稳健复(fù)苏(sū)，产(chǎn)业结构调整继续升级，居(jū)民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判(pàn)断由于国家自身实力的(de)不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利(lì)益共同点变多(duō)，国(guó)际(jì)形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又一(yī)革(gé)命性(xìng)的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国(guó)内(nèi)外各巨头加速(sù)入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方(fāng)面，我们维持看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备(bèi)、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随(suí)国产(chǎn)供(gōng)应商积极验证导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设(shè)将(jiāng)再度(dù)提速。在(zài)景气复苏方(fāng)向，我(wǒ)们的看 法边际(jì)转向积极，全球半导体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季度的去库(kù)存，有望在今年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于(yú)下游需求恢(huī)复的力(lì)度，数据中(zhōng)心有望率(lǜ)先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布(bù)局(jú)机会。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是一季(jì)度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比和估(gū)值(zhí)已经处于历(lì)史偏低的位置。只是市(shì)场对于(yú)上(shàng)涨(zhǎng)的标的更多(duō)地(dì)关(guān)注利好(hǎo)，对于下(xià)跌的板块更(gèng)多(duō)地关注利空。我们总体认为现在市场对于新能(néng)源板块(kuài)的担(dān)忧讨论，更多是对于一个下跌板块(kuài)的应激(jī)式反应(yīng)。在去年(nián)的(de)中报(bào)中，我们曾经提(tí)到了新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的(de)一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估(gū)值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的(de)风险因素寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶已经(jīng)充分释放，目前这个时间(jiān)段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶远继(jì)续加仓新能源相关(guān)个股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从(cóng)去年底75.82％上升(shēng)到今年(nián)一季度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产业、信澳科技(jì)创新一年定开(kāi)A、信澳星奕(yì)A则不同程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信(xìn)澳新能源(yuán)产(chǎn)业为例，该(gāi)基(jī)金一(yī)季度(dù)增(zēng)持(chí)璞泰(tài)来，较去(qù)年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了科达利、中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时(shí)代、东阳(yáng)光、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅(fú)度最大(dà)的是中伟(wěi)股(gǔ)份，今年一季(jì)度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退(tuì)出前十(shí)大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同(tóng)程(chéng)度减持，其中，减持幅度最(zuì)大(dà)的是天(tiān)齐锂业(yè)，今年一季度较去年(nián)底减持(chí)了(le)24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历(lì)了疫(yì)情复苏后的(de)调整修(xiū)复，经济(jì)先是(shì)在大家“强复(fù)苏”的(de)预期 中趋(qū)于明(míng)显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分板块(kuài)的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体(tǐ) 和制造(zào)业(yè)正经(jīng)历(lì)触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。我们会继续在(zài)新 能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金经理也发布了(le)一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部总监(jiān)王睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，宏(hóng)观经(jīng)济目前处在一个温和复(fù)苏的通道(dào)，在海外加息进入尾声后，社会流动性(xìng)将相(xiāng)对宽松，宏观(guān)及货币环境有利于权益市场行(xíng)情的开展，二季度指数仍有可能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并(bìng)根据(jù)收益率预期的(de)变(biàn)化调整(zhěng)了一(yī)部分科技(jì)持仓(cāng)。具体(tǐ)来看(kàn)，以其代表作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基(jī)金在(zài)一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中(zhōng)航光(guāng)电(diàn)等个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于人工智能这(zhè)一非常宏大的(de)命题(tí)，他(tā)目(mù)前(qián)持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的(de)态(tài)度。首(shǒu)先我们相信(xìn)这是一项会(huì)对(duì)目前的生产和生活方式带来重(zhòng)大(dà)变化(huà)的技术变革，值(zhí)得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无(wú)法相(xiāng)对(duì)准确的评估这项(xiàng)技术革命给具体公司(sī)和行(xíng)业格局带来的影响，也不能(néng)给出大部分公司一个相对清(qīng)晰的定(dìng)价，因此我们(men)一(yī)季度暂时还没有明显增(zēng)加相(xiāng)关的持(chí)仓。后续(xù)我们(men)会紧(jǐn)密(mì)跟(gēn)踪(zōng)。一(yī)季(jì)度我们持(chí)仓较(jiào)多的电动(dòng)车和光伏(fú)表现(xiàn)不佳，受(shòu)到了一些短期(qī)因素的干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动。投资者预(yù)期变化(huà)导致部(bù)分个股出现了较大回调(diào)，目前行业整体估值水平处于(yú)历史较低位置，而这两个行业(yè)未来的发(fā)展方(fāng)向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发(fā)布了一(yī)季报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度(dù)的市(shì)场走势再次佐证了一(yī)个(gè)道理，即市场(chǎng)是难以预测(cè)的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节(jié)之间将如何分(fēn)配(pèi)？ 市场当前认为(wèi)的(de)受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了(le)什(shén)么程度以(yǐ)及(jí)渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投(tóu)资的(de)基本原理告诉(sù)我们，价值会随(suí)着(zhe)时(shí)间增(zēng)长，而非随着利润波动。所以在(zài)海量信息中，我(wǒ)们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机(jī)会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可(kě)能(néng)低的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净(jìng)资(zī)产(chǎn)收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分(fēn)红(hóng)。所以，我们会一如既往(wǎng)，不(bù)去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优选A代表作为例，该基(jī)金在(zài)一季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥(ní)、美的(de)集团，增持了工商银(yín)行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚(chéng)表示，自(zì)己的(de)组合(hé)没(méi)有大(dà)的变化，是因为(wèi)长(zhǎng)期(qī)观点没有(yǒu)大的(de)变化(huà)。对中国经济的长期乐观，结合当前(qián)市场提供的较低估值水平(píng)，让我们(men)可以在热点(diǎn)不断切(qiè)换(huàn)的市(shì)场中保持平和。但(dàn)投资是一项苦(kǔ)差事，需(xū)要随时准备证(zhèng)伪自(zì)己(jǐ)的(de)观点(diǎn)，需要保持(chí)学习(xí)，永远没有躺平的一天。

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