5月12日(rì)晚间，根据美国(guó)证券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景林资产递交了(le)截至2023年3月31日的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管(guǎn)理超千亿元人民币的(de)对冲基金机构，亦是内地少有的(de)进行大手笔持(chí)有美股(gǔ)的买方机构之一，景林(lín)的(de)动向受到了市场(chǎng)广(guǎng)泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产持仓(cāng)曝光

　　报(bào)告期内，景林资(zī)产整体持仓规(guī)模小(xiǎo)幅提升至17.29亿(yì)美元，折(zhé)合人(rén)民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季(jì)度的16.29亿美(měi)元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显示，截(jié)止2023年一季度末，景林资产(chǎn)在美股市场持有(yǒu)34家上市公司的股票(piào)。其中，前十大持仓标的在总(zǒng)市值中的占比下降到77.89％，上(shàng)季度这一(yī)数(shù)据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持(chí)方面，景林(lín)资产一季度前(qián)五大卖(mài)出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多(duō)。

　　景林资产美(měi)股持(chí)仓前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股分别为：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是(shì)拼(pīn)多(duō)多，与上(shàng)季度对比，景林(lín)资(zī)产(chǎn)减仓了133.85万股(gǔ)，较上(shàng)季度持仓数量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季(jì)度(dù)则增持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表现(xiàn)看，拼多多去(qù)年二、三(sān)、四季度分(fēn)别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势头在今年2月初(chū)便(biàn)戛然(rán)而止了(le)，景林资产在此(cǐ)前“越跌越买(mǎi)”的(de)策略奏效后(hòu)，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度(dù)景林新建仓的英伟(wěi)达，空降前十大(dà)重(zhòng)仓股第七位，一口气买入(rù)32.53万股，一季度末(mò)持(chí)仓(cāng)市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日(rì)，今(jīn)年以来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资(zī)产在美股的(de)操作中，最为亮(liàng)眼的(de)当属重点(diǎn)加仓教育(yù)股。

　　数据(jù)显示，截至今年一季度末(mò)，景林资(zī)产持有新东(dōng)方(fāng)430万股，环比(bǐ)去(qù)年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿(yì)美元(yuán)，一跃成(chéng)为(wèi)景林资产(chǎn)的(de)第二(èr)大重仓股。与此同时，景林(lín)资产一季(jì)度(dù)还建仓了(le)好未来，期末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述(shù)两只教育个股股价均(jūn)处于震(zhèn)荡态势，并无(wú)太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还(hái)包括开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等(děng)。双(shuāng)减政策推行之后(hòu)，目前(qián)行业政策环境趋于稳(wěn)定(dìng)，但过程中很多公司退出离开，使得(dé)行业竞(jìng)争格局趋缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从(cóng)行(xíng)业龙头公(gōng)司(sī)本身来(lái)说，凭借(jiè)多年积累的(de)口碑和公(gōng)信(xìn)力，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个别头部企业在K9学科之外的(de)教育(yù)领域业务基础扎实(shí)，原有的留学等业务恢复增长，同(tóng)时素(sù)质教(jiào)育、直(zhí)播电商业务等(děng)新业(yè)务成为新的增长驱动(dòng)力。且公司的利(lì)润和现金流稳中转好，同时账上资金(jīn)充足，当时的估值下有足够的(de)安(ān)全(quán)边际。在过去几个季(jì)度(dù)的财报(bào)中，我们看到了相关的积极再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了(jí)信(xìn)号。”景林资产表示(shì)。

　　值(zhí)得一(yī)提的是(shì)，高毅资产对于(yú)教育领域(yù)也颇为(wèi)看(kàn)好，但是标(biāo)的(de)选(xuǎn)择似(shì)乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易(yì)委员会公开资料显示(shì)，截至今(jīn)年(nián)一季(jì)度末(mò)，高(gāo)毅(yì)资产持(chí)有新东(dōng)方24.4万股，相比(bǐ)于去年(nián)底减仓超(chāo)10万股，减仓比例接近三成。而一季度(dù)高毅资产大举买(mǎi)入(rù)近(jìn)156万股好未来(lái)，相比于去年底增(zēng)持幅度(dù)达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五一节过(guò)后，传媒、游戏板块成(chéng)为资金炒作(zuò)AI的重(zhòng)点方(fāng)向，中特估支线(xiàn)也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估仅热(rè)闹了一两天，随(suí)后便开始持续下(xià)跌(diē)，传媒(méi)、游(yóu)戏板块更是大幅杀跌，高位股(gǔ)接连(lián)跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文内容为客观(guān)数(shù)据(jù)信息罗列(liè)，不(bù)构成任何投资建议）

　　此前(qián)连续(xù)24个(gè)交易日成交额(é)超万亿元(yuán)阶(jiē)段纪录，在本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成交量(liàng)尚(shàng)且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四(sì)便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日(rì)成(chéng)交额(é)连续(xù)两(liǎng)日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市场观(guān)点认为，主要(yào)原因(yīn)是5月11日(rì)晚间发布的金融(róng)数据大幅低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增(zēng)信贷7188亿元(yuán)，虽然同比(bǐ)多(duō)增734亿元，但是考虑到(dào)去年4月基数的异常，因而与往年相比，今(jīn)年4月信(xìn)贷则是明(míng)显跌落，而今年4月(yuè)信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷(dài)款回落再度成为信贷回落的主(zhǔ)要(yào)原因。而企业中长期(qī)贷款继(jì)续保持(chí)同比(bǐ)多(duō)增，4月同比多(duō)增4017亿元(yuán)至6669亿元(yuán)。信(xìn)贷下滑带(dài)动社融(róng)增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今(jīn)年4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证(zhèng)券的点(diǎn)评(píng)称，4月(yuè)下旬票据利率先下后上(shàng)，并不(bù)意味着贷款好(hǎo)转了，主要因(yīn)为(wèi)今年国股行NIM和营收(shōu)压力很大，一直在(zài)压降(jiàng)票据等低(dī)效资产，对分行收票额度控制(zhì)很严。4月前两旬(xún)已经(jīng)收(shōu)了(le)很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据(jù)已经快要接近零利率了，信贷再度(dù)出现深(shēn)度负增长，这是4月信贷(dài)斜率再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了过(guò)于陡峭化产生的(de)后(hòu)果，5月份的贷款(kuǎn)可(kě)能仍(réng)然不(bù)太乐(lè)观。

　　在这种背景(jǐng)之(zhī)下，市场要(yào)想好起再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了来，必(bì)然要(yào)让大(dà)家看到(dào)宽(kuān)信用(yòng)的信号出现，而这可能还需要一定的时间(jiān)。

　　当(dāng)前市(shì)场(chǎng)存量资(zī)金博(bó)弈的背景不改(gǎi)，而两大主线(xiàn)人工智能和中特估，今年(nián)已然累计不小(xiǎo)的(de)涨幅。中特估这(zhè)边，本月(yuè)还有多只央企ETF等待进(jìn)场，而人工智能这边，在未有增量(liàng)资金(jīn)进场的情况(kuàng)之(zhī)下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之(zhī)后，但斌更(gèng)是罕见的在深(shēn)夜(yè)抒发(fā)感想。大谈公募基金经理(lǐ)的难处，在业绩和投资(zī)信仰之间无法两全(quán)。紧接着，炮轰当下市场投(tóu)机之风大盛，认为当(dāng)下(xià)市场(chǎng)交(jiāo)易机制应(yīng)要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但总一个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场看(kàn)着红红火火(huǒ)，但很(hěn)多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更是有(yǒu)苦难言，市场上大热(rè)的人工智能，游资炒作的“星辰大(dà)海(hǎi)”，根本不符合他们的(de)机构审美。直白点说，市场根(gēn)本(běn)就(jiù)是绕着公募持仓(cāng)在(zài)涨。

　　大家都是有苦难言.......

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