当前，市(shì)场(chǎng)投资者正在担忧，眼(yǎn)下美国(guó)政府的(de)债务上限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国众议院(yuàn)议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白(bái)宫(gōng)就债(zhài)务上限问题与总统拜登举行会议后表示，这次(cì)会见(jiàn)并未就解决债务上(shàng)限(xiàn)问题达成任何有益意见，自(zì)己(jǐ)和国会其(qí)他几(jǐ)位(wèi)党(dǎng)团领(lǐng)袖将于12日再(zài)次与总统拜登会(huì)面。

　　据路(lù)透社消(xiāo)息，当(dāng)地(dì)时(shí)间周(zhōu)二(èr)，美国总统拜登在白宫与(yǔ)国(guó)会众议院议(yì)长、共和党人(rén)麦卡(kǎ)锡(xī)进(jìn)行谈(tán)判(pàn)，试图打破(pò)两党(dǎng)围(wéi)绕美国31.4万亿美元债务(wù)上限问(wèn)题长(zhǎng)达三个(gè)月的(de)僵(jiāng)局，避(bì)免(miǎn)在(zài)5月底(dǐ)之前发(fā)生严重违约(yuē)。

　　报道(dào)称，美国(guó)参议院多数(shù)党领袖(xiù)、民主党人查克·舒默、参议院共和(hé)党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民(mín)主党领(lǐng)袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也将参加此(cǐ)次会谈。

　　之前(qián)市场预期(qī)，拜登与麦卡(kǎ)锡的此(cǐ)次(cì)谈(tán)判达成协议的可能(néng)性不(bù)大，因此，在(zài)谈判前一日(rì)，麦(mài)康奈尔称，在美国灾难性违(wéi)约(yuē)迫(pò)在(zài)眉睫之际，他不会(huì)在债(zhài)务上(shàng)限问题上打破(pò)党派僵(jiāng)局，去(qù)帮助总统拜登。这番(fān)言(yán)论无疑(yí)给此次(cì)谈判泼了(le)一盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美(měi)国债务总(zǒng)额超(chāo)过债务(wù)上限。美国财政部次日启动非(fēi)常(cháng)规(guī)举措维持(chí)政府(fǔ)运(yùn)营，避免出现债务违约(yuē)。然而(ér)，使(shǐ)用非常规(guī)措施(shī)只能(néng)帮助财(cái)政部暂时性地继续(xù)借款。

　　上周，美国财政部长(zhǎng)耶伦在(zài)致信国会领袖时发出了债务违约可能期限的警告，称财(cái)政部的最佳估计是(shì)，若国会未能提高债务上限或暂停上限，到6月初，财(cái)政部(bù)将无法继续(xù)履(lǚ)行(xíng)政府的所有义务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的(de)债(zhài)务上限问题相(xiāng)关议案在(zài)众议院以微弱优(yōu)势(shì)得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停(tíng)债务上限的(de)限(xiàn)制，若(ruò)两党能(néng)在这一(yī)时限之(zhī)前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提(tí)高(gāo)上限需要(yào)满足多种削(xuē)减开支(zhī)的(de)条件，共和党(dǎng)预(yù)计未来十(shí)年内将合计削减4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但白宫在议案通过后(hòu)很快表示，这一将削减支(zhī)出和提(tí)高债务上(shàng)限捆(kǔn)绑的议案(àn)没(méi)机会成(chéng)为立法(fǎ)。

　　上周日，耶(yé)伦(lún)再次警告(gào)，6月(yuè)1日政(zhèng)府将耗尽现金(jīn)，如国会不提高债务上限(xiàn)，可能爆发一场“宪法(fǎ)危机(jī)”，引发金(jīn)融和(hé)经济崩溃。

　　美国监管机(jī)构罕见“认错”

　　针对(duì)美国(guó)银行(xíng)业危机，美国(guó)监管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时(shí)间(jiān)5月8日，加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能(néng)在硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭之前向该行领(lǐng)导层施(shī)压，要求其尽快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评(píng)称，监管反应(yīng)迟(chí)钝(dùn)，未能(néng)及时(shí)排查(chá)隐患，没有及时注意到(dào)第(dì)一共和银行、硅谷银行在疫(yì)情期间发展过快，吸收了(le)数(shù)千亿美元的存款。同时，其(qí)工作(zuò)人员也没有(yǒu)意识到银行过快(kuài)扩张所带来(lái)的风险。报告表示(shì)，银(yín)行“在(zài)纠正监管机构已(yǐ)发现(xiàn)的(de)缺陷方面(miàn)行动迟缓(huǎn)，监管机构也没有采(cǎi)取足够措施去尽快解决问题(tí)”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银(yín)行业的这一(yī)场危(wēi)机风暴中，加州是名副其(qí)实的“震中”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣告倒闭的(de)第一共和银(yín)行也位于加州旧金山。此(cǐ)外，近期同样遭(zāo)遇严重冲击、股(gǔ)价暴跌的西太(tài)平洋合众银行也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报告，在对(duì)硅(guī)谷银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用(yòng)，而旧金山联(lián)邦储(chǔ)备(bèi)银行承担主(zhǔ)要监督责任，后者未(wèi)来(lái)可能会(huì)投(tóu)入更多人员进行监督(dū)。DFPI在(zài)报告(gào)中称，加州监管机构未(wèi)来(lái)将对资产超过(guò)500亿美元、且未纳入保(bǎo)险的存(cún)款(kuǎn)规模很高的(de)银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事件(jiàn)中，未纳入保险的存款规模较高(gāo)是促成银行(xíng)挤兑的关键因素之一。然而(ér)，报告指出，在过去(qù)，监管(guǎn)机构并未(wèi)认定大量无(wú)保险存款一定意味(wèi)着风(fēng)险增加，因为拥有大量存(cún)款的账户往往是由(yóu)企业客户(hù)持有的，这(zhè)些(xiē)客户(hù)往(wǎng)往很少(shǎo)更换银行。该报告还表示(shì)，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交媒体和实时提(tí)款带来的风险(xiǎn)，这些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)也可能加(jiā)剧和加(jiā)速(sù)银行挤(jǐ)兑(duì)。

　　美(měi)国(guó)政府再度(dù)推(tuī)迟战略石油储备回补计(jì)划威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家(huà)

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再度推迟美国战(zhàn)略石(shí)油(yóu)储备的(de)回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大(dà)的石油储备，能源部仍(réng)然(rán)致力于以(yǐ)一种为美国(guó)纳(nà)税(shuì)人带来(lái)最大价值并保护(hù)美国经济和(hé)安全(quán)利(lì)益的方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会(huì)的授权并(bìng)进行必(bì)要(yào)的维护——这些也是对该(gāi)储备(bèi)进行良(liáng)好管理的一部分。

　　美(měi)国能源部(bù)表示(shì)，除了直接采购外，其补(bǔ)充SPR的方式还包括要(yào)求一(yī)些炼(liàn)油(yóu)厂退回(huí)部分(fēn)从SPR拿(ná)到(dào)的石油，并(bìng)避免“不必要(yào)销售”。

　　虽(suī)然该部门去年通过政(zhèng)府(fǔ)拨款法案(àn)取(qǔ)消了(le)国会(huì)授权(quán)的(de)约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行(xíng)的石油(yóu)销售(shòu)，但过(guò)去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万(wàn)至200万(wàn)桶。尽(jǐn)管在3月底和本(běn)月初，WTI油价一度(dù)降至72美元/桶以下，曾一度(dù)短暂(zàn)符合美国政府(fǔ)制定的在每(měi)桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油(yóu)回补(bǔ)SPR的(de)条件，但今年以来多数(shù)时候，WTI油价依然高于美(měi)国政府设(shè)定(dìng)的条件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化明显 棕榈油连(lián)续多日(rì)领涨

　　五一(yī)节(jié)后，油(yóu)脂(zhī)上演“大逆转”，在(zài)节后开盘一度全线(xiàn)跌破前低支撑后，国内三大油脂期货价格随即反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三个(gè)交易日，豆油主力合约最(zuì)高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力合(hé)约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油脂价格(gé)集体回落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂(zhī)品种间走势有明显分化，从板块内强弱表现(xiàn)上来看，棕榈油明(míng)显强于菜油和豆油。

　　期货(huò)日报记者了解(jiě)到，此(cǐ)轮反转(zhuǎn)过程(chéng)中，市场风格不(bù)断(duàn)变化，领涨品种从豆油切换(huàn)到(dào)棕榈油(yóu)，领涨(zhǎng)月份从主(zhǔ)力(lì)转换到(dào)近月，反映(yìng)了市场(chǎng)交易逻辑(jí)改(gǎi)变。

　　据光大期货分(fēn)析(xī)师侯雪(xuě)玲介绍，五一餐饮(yǐn)业火爆，美(měi)团预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消(xiāo)费预期乐观，确认了(le)油脂大消费基(jī)调，且认为节后(hòu)油脂将迎来补库需求(qiú)。“因海关对大豆检验要求增(zēng)加、检(jiǎn)验频度增加，大豆通(tōng)过(guò)慢，供应(yīng)压(yā)力后移，市场担忧豆(dòu)油产(chǎn)量或不及预期，豆油(yóu)累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示(shì)，但(dàn)随(suí)后咨询(xún)机构数据显(xiǎn)示大豆(dòu)压榨保持较高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油(yóu)紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需(xū)求表现不佳(jiā)及后期大豆高(gāo)到港带来(lái)的累库趋(qū)势压制，豆油整体(tǐ)一直(zhí)是不温不火；菜油整体受到需求难以消化供(gōng)给的压制，前期表现弱势但在加拿大题材出(chū)现后反弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈(lǘ)油在产地及国(guó)内持续去(qù)库(kù)的加持下，表(biǎo)现最为亮眼，也是本轮(lún)油脂上涨的领头(tóu)羊。”中信建(jiàn)投期货分析师石丽(lì)红表(biǎo)示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的(de)涨幅，一点都不拖泥带水，一定(dìng)程(chéng)度反(fǎn)应了(le)前期超跌后的(de)市场心态。

　　记者了解(jiě)到(dào)，本轮反弹中连棕领(lǐng)涨，主(zhǔ)要(yào)源于马棕4月供(gōng)需数据偏(piān)紧的(de)预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公布的(de)数据(jù)显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环比(bǐ)可能大幅下降，进(jìn)一步支撑了马(mǎ)棕及(jí)连(lián)棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分析师陈(chén)燕杰(jié)介绍(shào)，4月马棕出口(kǒu)环比(bǐ)显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈油近期(qī)的(de)价格优势相(xiāng)比豆油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前(qián)几(jǐ)日彭(péng)博(bó)、路透预估4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比(bǐ)几乎持平。出口(kǒu)预估120万吨，环(huán)比减少19％。库(kù)存预估(gū)151万—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨下降比(bǐ)较(jiào)明显。但上周五到周一，大华(huá)继显及MPOA给出(chū)的4月(yuè)全月产量(liàng)环比减幅更大(dà)，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预(yù)期兑现，4月(yuè)马棕库存或仅140多万吨，已经是(shì)历史极低库存水平，库存环比(bǐ)减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马(mǎ)棕产(chǎn)量偏低主要在于(yú)当月(yuè)假期(qī)较多，工作日偏少。因马来种植(zhí)园的印尼工人要返乡庆祝开(kāi)斋节，通(tōng)常开(kāi)斋节当月(yuè)马(mǎ)棕产量环比数据(jù)有(yǒu)偏低倾(qīng)向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随(suí)后是国(guó)际劳动节假期，预计因(yīn)此印尼工人(rén)返乡偏慢导致当月产量(liàng)环比降幅较往年更(gèng)大。”陈燕(yàn)杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三(sān)个品种(zhǒng)表(biǎo)现强(qiáng)弱与(yǔ)各自的国内外供需、消息面有直接关系(xì)，阶段(duàn)性的宏(hóng)观企稳(wěn)及情绪(xù)修(xiū)复也(yě)是此轮油脂反弹(dàn)的重(zhòng)要前提。

　　“外围(wéi)市场尤(yóu)其是美国经济衰退及(jí)风(fēng)险事(shì)件的担(dān)忧(yōu)情绪缓和，令(lìng)原(yuán)油及国内商品短期偏强，是国(guó)内油(yóu)脂(zhī)反弹的(de)重(zhòng)要环境(jìng)因素(sù)。”陈燕杰(jié)表示(shì)，上(shàng)周五晚间公布的(de)美(měi)国非农(nóng)就业(yè)等数据全(quán)面超预期。此(cǐ)外，耶伦(lún)也在敦促国会(huì)提(tí)高联邦债务上限(xiàn)。这些消息，从边际上缓解了因(yīn)美国银行(xíng)业危机、债(zhài)务上限到期、短(duǎn)期较差经济数(shù)据带来的美国经济低(dī)迷及衰退担忧，国际原(yuán)油随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰(jié)认为，综(zōng)合(hé)宏观环(huán)境（欧美经济衰退(tuì)预期、美国银行业危机(jī)、美国(guó)债务上限等(děng)），考虑巴西大豆卖压有所减轻(qīng)但仍将持续、美豆(dòu)新作目前播种顺利、棕榈油产地处于季节(jié)性增(zēng)产季、欧(ōu)洲新菜籽上市等因素，油脂本轮(lún)可定(dìng)义为(wèi)反(fǎn)弹。

　　上(shàng)涨根基不(bù)牢 业(yè)内(nèi)人士不看好油脂(zhī)反弹的持续性

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，当前，因宏观和基本(běn)面的压(yā)制依然存在，受访人士对油脂此轮反(fǎn)弹的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基本面来看(kàn)，在油脂供应(yīng)改善倾向较强(qiáng)的背(bèi)景下，我们预期油脂很难具备持(chí)续的上行基础(chǔ)，此轮超跌(diē)反弹(dàn)或难持续太(tài)久(jiǔ)。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于(yú)2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季(jì)，市场对于需(xū)求不宜过分(fēn)乐观。而从时间(jiān)节点上(shàng)来看，油脂整体也将(jiāng)进入(rù)增库周期，在业内人士看来(lái)，进入增库周期已是(shì)事实(shí)，这也将抑制油(yóu)脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目前是季节(jié)性(xìng)增产季，中期(qī)产地库存趋向回升(shēng)。但(dàn)当前马棕(zōng)库存很低，马(mǎ)棕供需转为充裕(yù)预计(jì)还需要(yào)几个月的时间(ji威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家ān)。

　　“产地棕榈油连续(xù)几个月(yuè)的去库是建立在1—4月(yuè)产量偏低的基础上(shàng)，但在倒挂的豆棕价差及主(zhǔ)需求国高库存带来的并不算(suàn)好的出口前景下，后(hòu)续产地库(kù)存累库倾向较强。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　记者(zhě)了(le)解到，1—2月为(wèi)棕(zōng)榈油传统低产期，3月马来西亚(yà)出现洪涝，4月(yuè)下(xià)旬则有开斋节的扰(rǎo)乱，过(guò)去几个月马棕产量表现不佳导(dǎo)致了棕榈油的连续去库。然而，开斋节后(hòu)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)一般有(yǒu)着超于正(zhèng)常季(jì)节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月下旬，预计马(mǎ)棕(zōng)5月全月的产量环比增幅可能还会更高，这预计将为马来西(xī)亚带来(lái)显著的累库压力，不(bù)利于产地报(bào)价及棕榈(lǘ)油期价的持(chí)续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国(guó)内(nèi)未来两个月(yuè)油(yóu)脂市场(chǎng)累库(kù)为主(zhǔ)，大豆检验只影响大豆供给的节奏但不会消(xiāo)化供(gōng)应压(yā)力，根据船期初(chū)步推算，5—6月国(guó)内大豆(dòu)月(yuè)均到(dào)港(gǎng)950万吨(dūn)、油菜籽月均到港(gǎng)50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨(dūn)，那(nà)么油脂单月供应在230万吨以(yǐ)上，超过了(le)2021年(nián)5—6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国内油(yóu)脂(zhī)库存走势来看，国内菜油库存从年初以来早(zǎo)就已经进(jìn)入累库(kù)状态(tài)。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压(yā)榨整体回升，豆(dòu)油的累库趋势也已经比较明显，截至(zhì)5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增(zēng)近10％，已连(lián)续三周累(lèi)库。后期从库存季节性角度来看(kàn)，整体累库倾向也较(jiào)为(wèi)明显。”石丽(lì)红表示，目前唯(wéi)一呈现库存下(xià)滑的(de)油脂是(shì)近月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油有望在(zài)开斋(zhāi)节(jié)后(hòu)开启累库，带来远(yuǎn)月(yuè)棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口利润改善及新增买船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确实(shí)会限制油脂反弹空间(jiān)，但国内油脂油料(liào)多数进口(kǒu)为(wèi)主(zhǔ)，成本端原料的(de)供(gōng)需及(jí)价格的变(biàn)化对油脂行情的影响要更(gèng)大一些。后期，市场(chǎng)需关注巴西大豆(dòu)贴水是否(fǒu)进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈(lǘ)油产地(dì)累库情(qíng)况及国际菜油葵油价格(gé)变化。

　　此外(wài)，值(zhí)得关注的是，宏观风险并没有完全(quán)消散，全球(qiú)经(jīng)济预期、美高利息对大宗商品需(xū)求传(chuán)导等(děng)影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时可能(néng)重新聚焦(jiāo)宏观(guān)风险(xiǎn)，且油脂(zhī)整体供(gōng)应改(gǎi)善(shàn)的背(bèi)景下，油脂并不具备(bèi)持(chí)续(xù)性反弹的基础，后期涨势(shì)预计放缓。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士不看好油脂反弹的(de)持续性和(hé)高(gāo)度(dù)。在侯雪玲(líng)看来，每(měi)次(cì)反弹乏力(lì)都是空单入场机会(huì)，合约上建(jiàn)议选择(zé)远(yuǎn)月合约，品种中(zhōng)首(shǒu)选豆油。待(dài)供需报(bào)告发布(bù)后可择机考虑棕榈油空(kōng)单及菜棕价差做扩(kuò)。

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