本周，沪(hù)综指3400点关口之(zhī)前(qián)虚晃一(yī)枪(qiāng)，以连(lián)跌6天的逼空形(xíng)态洗盘(pán)，兔年收益消耗殆尽(jǐn)。乐观来看(kàn)，A股下行更(gèng)多是受中(zhōng)概股拖累，后市下跌空(kōng)间(jiān)不大。

　　中概股下跌拖累(lèi)A股(gǔ)急挫

　　截至周四，兔年股市走过3个月行程，期间沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长不(bù)了”之叹。其实，4月(yuè)下旬(xún)行(xíng)情(qíng)看(kàn)似疾(jí)风骤雨，大盘(pán感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思)较4月18日峰值仅缩(suō)水(shuǐ)约3％，上行通道仍在。

　　A股缘(yuán)何(hé)急跌(diē)？或是外围股(gǔ)市下(xià)跌的风险输(shū)入。作为(wèi)同股(gǔ)同权的(de)两地上市指数，恒生AH股A指(zhǐ)数和H指数兔年涨幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹(chóu)。StockQ全球股市排行榜数据显示，截(jié)至周四，香港(gǎng)中企指数和恒生指数过去3个月表现(xiàn)为(wèi)全球(qiú)垫底，分(fēn)别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳(nà)斯达克中国金(jīn)龙指数周二盘(pán)中低位较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低迷，主因是美联储加息在即，市场避(bì)险情绪上升(shēng)，国际资金(jīn)从(cóng)新(xīn)兴市场(chǎng)撤离(lí)。瑞(ruì)士瑞联银(yín)行日前将中(zhōng)国股票评级从高(gāo)配下调(diào)为中性。从宏观面看，今(jīn)年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食品和能源的(de)核心PCE物价(jià)指数首(shǒu)季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着美(měi)国滞胀隐忧未减，加息(xī)势在(zài)必行。英为财情的美联储利率观测器最新数据显示，5月4日加息(xī)25个基点至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以(yǐ)1930年大萧条以来最(zuì)快速度紧缩货币供应。美(měi)国3月M2货币(bì)供应量（未经(jīng)季节性调整(zhěng)）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史(shǐ)最大降幅，且是连续第四(sì)个月(yuè)收(shōu)缩。美联储加息导(dǎo)致金融资产盈(yíng)利缩水，缩表则令流动性折价效应加(jiā)剧，在全球金融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助(zhù)涨中(zhōng)字头个股

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第一(yī)共和银行(xíng)股(gǔ)价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应(yīng)的总市(shì)值为8.86亿(yì)美元），较(jiào)2021年11月的历史峰值(zhí)缩(suō)水(shuǐ)约97.85％。截至一季度末，其实际存款较(jiào)去年末减(jiǎn)少约1020亿美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行业(yè)危机频现(xiàn)，让A股机构不再(zài)抱团银行股，银(yín)行部分龙头股招行(xíng)等承压，相较而言，工商银行(xíng)兔年(nián)以来表现抢眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和(hé)宁波银行股价兔年颓势，一是二者虎年最后3个(gè)月股价大涨，涨幅(fú)透支了盈(yíng)利(lì)增速；二是“中(zhōng)国特色估值(zhí)体系”开始(shǐ)风行(xíng)，市场(chǎng)风格转换。但二(èr)者市净率远高于行业(yè)均值(zhí)，难以(yǐ)赋予中(zhōng)特估概念(niàn)中的回购预期。

　　通达信(xìn)数(shù)据显示，中(zhōng)字(zì)头(tóu)指数(shù)年内上涨11％，强(qiáng)于同期上涨6.36％的(de)沪综指，年K线已是(shì)五连阳。其市(shì)盈率和(hé)市净率分(fēn)别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪(kān)称估值洼地，而(ér)沪(hù)深京三市(shì)A股(gǔ)的(de)市盈率和(hé)市净率(lǜ)中位(wèi)数分(fēn)别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看，让感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思央企(qǐ)国企(qǐ)估(gū)值回归市(shì)场均值，已(yǐ)是国家资(zī)本新战略。国家(jiā)外汇局日前表(biǎo)示：“无论从市盈率还是(shì)市(shì)净率等(děng)指标看，当(dāng)前A股(gǔ)的估(gū)值(zhí)相对偏低。”类似表态(tài)无疑是为中(zhōng)字头股(gǔ)票(piào)点赞。

　　典型个(gè)股是(shì)，当(dāng)前(qián)总市值取代(dài)贵州茅台成为市值“一哥”的(de)中(zhōng)国移(yí)动，流通(tōng)小(xiǎo)盘+次新+绩优概念(niàn)让其成为中特估龙(lóng)头。

　　五月预期(qī)下跌空(kōng)间不大

　　股市“红五月”之说，源(yuán)自(zì)井喷式牛市带来的财富(fù)记忆。1992年5月21日，上交所放开15只(zhǐ)股票的涨跌幅(fú)限制，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科(kē)技股主导的行情拉开(kāi)序幕。

　　自从1991年以来的32年(nián)里，沪指全年和5月份上涨的年(nián)份分别为18次和17次，二者同(tóng)时上涨的年份有11次。自2008年至去年的15年里，红五月(yuè)出现7次，占比为46.7％。期(qī)间5月和全年(nián)同步飘红(hóng)4次，5月份这个风向标已不太灵光。相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，自从2008年(nián)以来(lái)，沪综指(zhǐ)4月飘(piāo)红5次，除(chú)了2008年当年下跌65.4％之外，其(qí)余年份皆飘红。截至周四，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘(piāo)红概率不低。

　　以科(kē)技股(gǔ)为(wèi)主题的红(hóng)五月行情能否(fǒu)再现(xiàn)？关键(jià感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思n)在要看两点：一是(shì)年内上(shàng)涨逾53％的(de)互(hù)联网指数能(néng)否维持强势(shì)行情。二是作为(wèi)A股(gǔ)第二大行业(yè)指(zhǐ)数(shù)，电气设(shè)备板(bǎn)块能否企稳(wěn)。该指(zhǐ)数年内(nèi)跌幅(fú)为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万亿(yì)元(yuán)，较历史峰(fēng)值缩水35.5％，占全(quán)市场权重降(jiàng)低6.52％。不(bù)过(guò)，龙(lóng)头(tóu)宁德时代首季盈利增(zēng)长5.58倍，周四收盘较周三低位上(shàng)涨一(yī)成(chéng)，或是否(fǒu)极泰来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深两(liǎng)市单日成(chéng)交(jiāo)始终(zhōng)维持在(zài)万(wàn)亿(yì)元之上，市场(chǎng)人气(qì)并未退潮，只(zhǐ)是(shì)风(fēng)格轮换在加速。鉴(jiàn)于(yú)大盘重(zhòng)新回到W形(xíng)整(zhěng)理格局，后市即(jí)使考(kǎo)验3200点附近的半年线和年线(xiàn)关口，下(xià)跌空间亦(yì)不大。

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