一度被称(chēng)为“机构投(tóu)资(zī)者风向标(biāo)”的股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量(liàng)产品(pǐn)也超过了机构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质资者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及投(tóu)资(zī)热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本市场正在经(jīng)历股民(mín)转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人(rén)投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年(nián)新成(chéng)立(lì)的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露(lù)的个(gè)人投资(zī)者平均(jūn)占比83.9％，个人投资(zī)者俨然(rán)成(chéng)为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全(quán)市场数(shù)据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分点(diǎn)，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者(zhě)占比的变化(huà)，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数投资部(bù)总监助理、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的规模(mó)主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资(zī)者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般(bān)出现，叠(dié)加全行(xíng)业指(zhǐ)数相关(guān)业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通(tōng)个人投资(zī)者认(rèn)知(zhī)，从而(ér)使(shǐ)个人(rén)股票占比(bǐ)的大(dà)幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人(rén)占比较高(gāo)的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年(nián)以来(lái)A股市场持续回(huí)暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比(bǐ)较积极，新(xīn)发产品募资环境(jìng)比(bǐ)较好，也越(yuè)来(lái)越(yuè)受到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大(dà)部(bù)分由股民(mín)转化(huà)而来(lái)，这(zhè)些个人投资者也认(rèn)识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于(yú)个(gè)股(gǔ)来说，也能(néng)更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补充道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本(běn)的把控较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产品中平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占比又回(huí)落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质张态势中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份(fèn)额(é)也是在(zài)增长的，这一数据更代表(biǎo)了(le)机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的(de)认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是(shì)ETF投教工作(zuò)在发(fā)挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我们发现大部(bù)分投资者(zhě)都会(huì)将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试(shì)。潜移(yí)默化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资(zī)产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于(yú)近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者(zhě)把握比(bǐ)较均衡的投资机会(huì)，受(shòu)到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随(suí)之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成交(jiāo)热(rè)情(qíng)的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入(rù)市规模激增，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作难度较高的(de)2022年之(zhī)后，投资者们对(duì)于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的(de)步(bù)伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了大(dà)量的学习成(chéng)本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步(bù)获得个人(rén)投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随(suí)着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于(yú)β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几年(nián)可以看到更多投资者(zhě)会基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为(wèi)清晰，如(rú)消(xiāo)费、新能源、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)的交投(tóu)活跃度(dù)也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构(gòu)，有利于股(gǔ)民转为基民，为(wèi)投资(zī)者分散风险，提升交易活(huó)跃(yuè)度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来(lái)，个人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低廉且相(xiāng)比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也(yě)能够获得交易(yì)的参与感，于是更多选择(zé)通过(guò)ETF来参(cān)与市场。相比个股(gǔ)来(lái)说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因(yīn)此个人投(tóu)资者选择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也更(gèng)容易受到市场消(xiāo)息的影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人的持续运营和投(tóu)资(zī)者陪伴都(dōu)提出了更高的(de)要求。”国泰基金相(xiāng)关(guān)人(rén)士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来(lái)更(gèng)活(huó)跃(yuè)的(de)交易，并带来更(gèng)有(yǒu)吸(xī)引力的市场。”李沐(mù)阳也称(chēng)。

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