5月10日，有消息称部分银行(xíng)相关部门(mén)收(shōu)到《关于(yú)调整协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款自律上限的下调(diào)幅度(dù)为30BP，其它金融机(jī)构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行(xíng)。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更多(duō)是对公(gōng)业务，而通知存款则集中(zhōng)于短期存(cún)款。

　　就(jiù)本次协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限拟(nǐ)下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政(zhèng)策走向(xiàng)等，记者采访了(le)招商基金研究部首(shǒu)席经(jīng)济(jì)学家李湛、长城(chéng)基金(jīn)总(zǒng)经理助理兼现金管理部(bù)总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽(zé)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更(gèng)多是出于(yú)推(tuī)进(jìn)利率市(shì)场化改革(gé)深化大背景的考虑(lǜ)。对银(yín)行而言(yán)，存款(kuǎn)利率下调有助(zhù)于(yú)减少存款定价的(de)无序竞(jìng)争，降低银行负(fù)债成(chéng)本；同时本次降息有助于(yú)促(cù)进投资(zī)、消(xiāo)费，也被(bèi)看作是促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年(nián)经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。预计下(xià)半年货(huò)币政策不会出现(xiàn)急(jí)转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国(guó)基(jī)金报记者：四大国(guó)有(yǒu)银行为何(hé)下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市(shì)场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月下调(diào)存款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)陆续跟进下调存(cún)款利率。今(jīn)年4月市场利率定价自律机制发(fā)布《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标中(zhōng)引入了(le)存款定价(jià)惩罚措(cuò)施。而此前(qián)4月部分(fēn)中(zhōng)小银(yín)行(xíng)、农商行(xíng)存(cún)款利率(lǜ)下调，5月5日浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下调，均是在利率(lǜ)市场化改革推进背景下(xià)，银行出于自(zì)身(shēn)经营考(kǎo)虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年(nián)息差不断下行(xíng)。在资产端定价(jià)压力较大且存款(kuǎn)持(chí)续高增的情况下，压降存款成本成(chéng)为改善息(xī)差的(de)重要(yào)手段。此外，2023年以来银(yín)行(xíng)贷款向企业固定资产投资传导(dǎo)较(jiào)弱，下调协定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款自律上限有利(lì)于对(duì)公(gōng)客户留存(cún)的活期资(zī)金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，近年来市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，实体(tǐ)经济综合融(róng)资成本不断下降，银(yín)行资(zī)产端收益下降较为明显；第(dì)二，银(yín)行(xíng)整体净息差持续走低(dī)，银(yín)行(xíng)利润空间压(yā)缩明显；第三，企(qǐ)业和居民(mín)风险偏好(hǎo)大幅下降导致存(cún)款增长比较明显，存(cún)款市场供需关(guān)系发生了变化，降低了银(yín)行高(gāo)吸揽(lǎn)储(chǔ)的(de)必要性；第四，协定存款和(hé)通知(zhī)存款介于活(huó)期(qī)与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于(yú)活期存(cún)款与定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存款与(yǔ)通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)下调也是要将存款产品线的(de)调整进行统一(yī)，全面缓(huǎn)解银行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综合(hé)各(gè)项因素，银行从自身经营情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺(shùn)应市(shì)场趋势(shì)，通(tōng)过自(zì)律机(jī)制协调调降负(fù)债成(chéng)本(běn)，有利(lì)于提升银(yín)行放贷意愿(yuàn)，抑(yì)制(zhì)资金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率管控为(wèi)上限管控，贷款利率则为下限(xiàn)管控(kòng)，近年来贷款利率(lǜ)下限(xiàn)管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价(jià)方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利(lì)率自律机制建(jiàn)立以来，4月(yuè)和9月经(jīng)历(lì)了两(liǎng)轮大(dà)规模存款(kuǎn)利率下(xià)降，主要是大行和股份行参与，今年以(yǐ)来的调整(zhěng)更多(duō)是延续去年9月这一轮存款利(lì)率(lǜ)下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银(yín)行存款利率补降的进度。就今年(nián)的经济(jì)背景(jǐng)而言，疫(yì)后脉冲式(shì)复苏(sū)后经济边(biān)际走弱(ruò)，经济修复存在波(bō)折。目(mù)前(qián)居民(mín)超额储蓄高增，实体融(róng)资需求有限，银行(xíng)存(cún)款增加，降(jiàng)低存款利率可(kě)以引导减少信(xìn)贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活期(qī)类存(cún)款收益，延续近期银行(xíng)存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行(xíng)高息(xī)揽储(chǔ)的(de)成(chéng)本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存款(kuǎn)利率机(jī)制创设(shè)以(yǐ)来，两(liǎng)轮利(lì)率调降(jiàng)都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽(hū)略了这些介于(yú)活期(qī)和定期(qī)存款之(zhī)间的存款的利率调(diào)整，当(dāng)下有必要(yào)一次性调(diào)整通知存款和协定存款利率上限，保证存款利(lì)率下调的有(yǒu)效性(xìng)。银行一季度净(jìng)息(xī)差水平(píng)均创历史新低(dī)，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可(kě)以有(yǒu)效(xiào)降低银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银行经(jīng)营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社(shè)融数据(jù)，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在(zài)边际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业(yè)中长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款(kuǎn)同比多增幅度较(jiào)大。在这种背(bèi)景下，MLF利(lì)率(lǜ)是(shì)否下调，还要(yào)进一步观(guān)察5-6月(yuè)信贷情(qíng)况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增大，控制(zhì)存款成本成为当务之急。中小银行或(huò)有动力持续主动下调(diào)存(cún)款利率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍(réng)是(shì)大势所趋。因此(cǐ)银行(xíng)降息(xī)潮可能仍聚(jù)焦于存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅(jǐn)仅(jǐn)集中在银行领域(yù)。以(yǐ)地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行(xíng)利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好(hǎo)的(de)发(fā)债(zhài)主体，其(qí)信用债收益率仍(réng)有(yǒu)下行趋(qū)势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方(fāng)向(xiàng)仍是(shì)由实体经(jīng)济资金(jīn)供需(xū)决(jué)定的(de)，而央行的政策利率、基准利率在一(yī)方面要合适顺(shùn)应市场环(huán)境，一方(fāng)面也代(dài)表(biǎo)着(zhe)政策(cè)意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年是(shì)真(zhēn)正疫后复苏的第一(yī)年，我(wǒ)们仍面临内生动力不(bù)强需求不足的情况，央行已经通过降(jiàng)准以(yǐ)及结构性货币政(zhèng)策(cè)等多项举措(cuò)给予了(le)实体(tǐ)经(jīng)济所(suǒ)需的一定的资金(jīn)投放支持，有效(xiào)降低了(le)实体综(zōng)合融资成本(běn)，后续需要财政政策产业政(zhèng)策等配套政策继续激活内(nèi)生动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前(qián)央行需要观(guān)察(chá)跟(gēn)踪经济运行情(qíng)况，短期调整(zhěng)政策利率的概率不大，但(dàn)仍会维持资金(jīn)合理充(chōng)裕的环境，故从银行资(zī)产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一(yī)步下调要看(kàn)实(shí)体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率上限的调整空间(jiān)仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经营需(xū)要(yào)。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律机(jī)制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存(cún)款利率水平。在存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下(xià)调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场化定价情况(kuàng)作为(wèi)合格(gé)审慎评估的(de)扣分(fēn)项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。我们认(rèn)为，通过存(cún)款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)，稳定商业银行净息(xī)差(chà)进(jìn)而(ér)保持贷(dài)款利率维持低(dī)位或继续下行，最终有利于社会(huì)融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融(róng)数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需(xū)求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下(xià)行，银(yín)行间(jiān)利(lì)率下行，叠加银行存款定价下调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降息预(yù)期被进一(yī)步强化。海外来看(kàn)，全(quán)球经济进入衰退周期，加(jiā)息周期基本(běn)结束，后续(xù)有望逐(zhú)步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有(yǒu)大型商业银行(xíng)和股(gǔ)份制商业银行的定(dìng)期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差(chà)压力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行息差(chà)压力加(jiā)剧明显，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，来保(bǎo)障银行合理(lǐ)利差范围(wéi)，增加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍(réng)在(zài)，存(cún)款持(chí)续高(gāo)增，在揽储压力不大的基础上，银行(xíng)自(zì)身(shēn)也有动力去下调存(cún)款定(dìng)价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行(xíng)负债(zhài)及(jí)经(jīng)营压力(lì)

　　中(zhōng)国基(jī)金报：协定存款、通知存款利率自律(lǜ)上限调整(zhěng)，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息(xī)差压力大是(shì)普遍现象(xiàng)，此次政(zhèng)策调整有望(wàng)带动中小银行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另(lìng)一方面，由(yóu)于此前经济下行影响，投资者(zhě)悲(bēi)观预(yù)期被放大(dà)，大(dà)量资金集中(zhōng)在(zài)银行存款(kuǎn)端，此次(cì)存款利率(lǜ)下调也有望(wàng)带(dài)动存款(kuǎn)资金的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了以下信号(hào)：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下(xià)调将引导(dǎo)银行的(de)对(duì)公(gōng)活期成本下降，存款降价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强银行内(nèi)生资本补充能力；②减少(shǎo)企(qǐ)业及(jí)居民的(de)短期存款意愿、促进企业投资(zī)、居民(mín)消费。

　　后续来看(kàn)，本(běn)次下调对(duì)市场的影响(xiǎng)集中在(zài)以(yǐ)下(xià)两点：①规范银(yín)行的(de)协(xié)定存款(kuǎn)定价秩序(xù)，减少存款定价的无(wú)序竞争。此前(qián)，部分(fēn)中小银行的协定存款和(hé)通知存款定价过高，会对(duì)遵守自律机制、定价(jià)较低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限(xiàn)下(xià)调后会普遍降(jiàng)低中小行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份(fèn)行及国有大行影响较小。②长端(duān)利率(lǜ)下行仍(réng)有空间。市(shì)场降息预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金(jīn)：下调(diào)协定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活(huó)期类存款收益，使(shǐ)得对公(gōng)客户活期存(cún)款收益向(xiàng)对私客(kè)户看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业(yè)银行净息(xī)差收窄趋势(shì)，另一方面有利于(yú)引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费(fèi)投资转化(huà)。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于银行(xíng)，存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调整降低了银行负债成(chéng)本，目(mù)前上市银行协定(dìng)存款(kuǎn)占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率上限后，预(yù)计行业资(zī)金成本可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高(gāo)息(xī)揽储，规范行业竞争，特(tè)别(bié)是降(jiàng)低银行(xíng)对公(gōng)活期存款成本压(yā)力，减轻银行负(fù)债及经营压力。此外，银行负债端成(chéng)本的下降使(shǐ)得银行盈(yíng)利能力(lì)增(zēng)强，进一步打开了资产端收益率下行的(de)空间，或带动债券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性(xìng)信(xìn)号

　　中国基(jī)金报：未(wèi)来存款利率是否还有进一步下降的空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷(dài)款和存款利(lì)率的(de)非对称下行使(shǐ)得商业银(yín)行(xíng)净息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼(bī)存款利率有进一步调降的预期。一方(fāng)面，为(wèi)支持实体经济，政(zhèng)策导向下(xià)贷款加权平均利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金(jīn)融机构人(rén)民币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年(nián)初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行(xíng)在存款市(shì)场上(shàng)的(de)竞(jìng)争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压(yā)力使得各(gè)行下(xià)调存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银(yín)行存量存款平(píng)均成本率基(jī)本持平(píng)。贷款和存款利率(lǜ)的非对(duì)称下行(xíng)作用下，2022年(nián)12月商业银(yín)行净息差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有(yǒu)利于降低全社会无风险收(shōu)益率，利多(duō)永续经(jīng)营性质的(de)票(piào)息资产，比如利率债(zhài)、稳定股息率(lǜ)的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款利(lì)率仍然有下降的(de)趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年以来(lái)由天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物(yóu)于(yú)存款定期化(huà)，活期存款占比明显下降，存(cún)款付息率有所(suǒ)抬升(shēng)，与此(cǐ)同时，贷(dài)款收益率大(dà)幅下行，大幅(fú)加剧了(le)银行息差压(yā)力，这使得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从政策角度(dù)，居民超(chāo)额储蓄高增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提升(shēng)、消费复苏(sū)较慢，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续推(tuī)动存款利(lì)率(lǜ)下降，促进存款(kuǎn)流向(xiàng)消费(fèi)和实(shí)际投资。短期(qī)看(kàn)，存款利(lì)率下(xià)调带动流动性继(jì)续进(jìn)入债市，中短期利率，特(tè)别是中短(duǎn)期信用债利率仍(réng)有(yǒu)下行空间。如果(guǒ)经济复(fù)苏较(jiào)强，流(liú)动(dòng)性也(yě)有(yǒu)可能进(jìn)入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上行。考虑到存量(liàng)贷(dài)款(kuǎn)重定价等(děng)影(yǐng)响，2023年银(yín)行息差压力增大，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟进下调存(cún)款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率(lǜ)降(jiàng)低有助于压低全社会(huì)利率水平，利好债券(quàn)，同时股票(piào)市场中，对(duì)流(liú)动(dòng)性敏感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看(kàn)，是否意味(wèi)着(zhe)货币(bì)政策进一步宽松(sōng)？货币(bì)政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松(sōng)为时尚早。2022年四季(jì)度货(huò)币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表明当前货(huò)币政策基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大(dà)内需，为实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物本次调降意味着当前长(zhǎng)端(duān)利率仍有下(xià)行空间(jiān)，但这(zhè)一调降是针对银行协(xié)定存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自(zì)律上限，而非直接调降挂(guà)牌存款利率(lǜ)，存款利率(lǜ)下调(diào)并不等于(yú)政策(cè)利(lì)率就(jiù)必须进行对等下调，市场不(bù)应(yīng)视为降息的(de)确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性(xìng)以及(jí)安全性(xìng)

　　中国基金报：当前(qián)利率环境下，普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者应(yīng)该如何守(shǒu)住自(zì)己的钱袋子(zi)？你有(yǒu)什(shén)么建议(yì)？

　　邹德立：普通(tōng)投资者(zhě)的投资工具(jù)应该(gāi)兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全(quán)性。在(zài)存款(kuǎn)利率下(xià)降的背景下，短(duǎn)债基(jī)金以及其他固收类(lèi)基金(jīn)在具(jù)一定(dìng)流(liú)动性的同时，相较活期存款和相当部分的银行理财(cái)产品，具有(yǒu)一定(dìng)的超额收益(yì)，是风(fēng)险偏好较(jiào)低和(hé)风险(xiǎn)偏好适中投资者(zhě)的合适(shì)投资(zī)工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年初以来，债(zhài)券市(shì)场利(lì)率整(zhěng)体下(xià)行(xíng)，4月以来下行加(jiā)速，当(dāng)前无论从(cóng)绝对(duì)利(lì)率水平(píng)还是从信用利差(chà)，都回(huí)到了(le)较(jiào)低历史分位数水(shuǐ)平(píng)，虽然债市多(duō)头环境(jìng)仍未改变，但一致预期(qī)导致行情走(zǒu)的比较迅速，市场进一(yī)步盈利空间被压缩(suō)，若(ruò)看(kàn)不到央行货币政策增(zēng)量政策(cè)，后续或进入震荡(dàng)环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可能(néng)会放大市场波动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在这样的环(huán)境下尽量(liàng)选择防守类型的产品(pǐn)，规(guī)避市(shì)场波(bō)动，例如货(huò)币(bì)基金，而短债(zhài)基金中(zhōng)要选择久期短(duǎn)流动性好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济(jì)高频数(shù)据的(de)弱化趋势显现，且(qiě)4月底政治(zhì)局(jú)会(huì)议从(cóng)疫情后稳增(zēng)长转(zhuǎn)向中(zhōng)长(zhǎng)期调结构，政策发力预期下降，市(shì)场(chǎng)对经(jīng)济(jì)的“弱复苏(sū)”预(yù)期进(jìn)一步强化，因此股票市场也进入(rù)到“休(xiū)整期”。在市(shì)场(chǎng)震(zhèn)荡休(xiū)整期，高股(gǔ)息策略往(wǎng)往跑赢(yíng)市(shì)场。因此(cǐ)在当前环(huán)境下，建(jiàn)议关注行业(yè)估值水(shuǐ)平较(jiào)低，高股息(xī)的(de)个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且能(néng)保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知识，可(kě)以选择把投(tóu)资理财交给少数专业的(de)人(rén)来做，让优秀(xiù)的基(jī)金经理(lǐ)管理自(zì)己的钱袋(dài)子。具备一(yī)定投资(zī)能力和风(fēng)控(kòng)能力的人士(shì)可通过理财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前(qián)提条件(jiàn)是(shì)做好风控，选择适合(hé)自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存(cún)款利率下行，普通投(tóu)资者(zhě)储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金(jīn)保(bǎo)值增(zēng)值，投资者(zhě)在评估自(zì)身(shēn)风险(xiǎn)承受能力后(hòu)可适当考虑公(gōng)募货币基金(jīn)、公募中(zhōng)短债基金(jīn)、商业(yè)银行(xíng)现金管(guǎn)理类产(chǎn)品等风险等级较(jiào)低、支取相对灵(líng)活(huó)的产品。

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