昨(zuó)夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅(guī)谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完(wán)全押(yā)注(zhù)美(měi)联(lián)储会再加息(xī)25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准利(lì)率仅比当前有效联邦基金利(lì)率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加息(xī)的可能(néng)性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候，交易(yì)员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加(jiā)息(xī)。除了大幅降(jiàng)低加息的(de)可能性外(wài)，掉期(qī)交(jiāo)易还显(xiǎn)示(shì)，市场对利率见顶后美联(lián)储降息的押注有所增加，他们预计(jì)到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数(shù)期(qī)货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原(yuán)油日(rì)内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日(rì)23时(shí)收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎(hū)全线下(xià)跌。玻(bō)璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色(sè)金属(shǔ)全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明(míng)称，美国总统拜登(dēng)将否决(jué)众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没有任何(hé)要求和条件的情况下(xià)打消违约的(de)可能性(xìng)，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布了(le)一项将债(zhài)务上限(xiàn)问题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计划，要(yào)将(jiāng)债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部长耶伦警(jǐng)告(gào)称，如果美国国(guó)会不提(tí)高政府的(de)债(zhài)务上限，由(yóu)此产(chǎn)生的债务(wù)违约(yuē)将在美(měi)国引(yǐn)发一(yī)场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未(wèi)来(lái)几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天表示，债(zhài)务违约(yuē)将导致失业(yè)率(lǜ)上(shàng)升，同(tóng)时使美国(guó)家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷(dài)款和信用卡上的(de)支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国(guó)会的一项“基本责任”，如(rú)果违(wéi)约(yuē)将产生(shēng)一场经济和金融灾难(nán)，使借贷成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未来的(de)投资(zī)成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企业(yè)将(jiāng)面临信贷市(shì)场的恶(è)化，政府将(jiāng)可(kě)能无法向军人家庭和依(yī)赖(lài)社(shè)会保障的老年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄(líng)”投入到一(yī)场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人都要经历为了(le)民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们(men)的基本自由挺(tǐng)身而(ér)出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美(měi)国禧与喜的区别是什么，喜字logo设计总统(tǒng)的(de)原因(yīn)。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登(dēng)在(zài)民主党内部没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他(tā)的年龄可能受到“持(chí)续(xù)而激烈”的审(shěn)视(shì)。拜登(dēng)已(yǐ)经(jīng)80岁，到第(dì)二任(rèn)期结束时，这位(wèi)资深(shēn)民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的一项民调(diào)显示(shì)，70％的(de)美国(guó)人(rén)包(bāo)括(kuò)51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为(wèi)拜登不应(yīng)该参选。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的人中，69％的人(rén)认为年(nián)龄是一个主要或次(cì)要(yào)原因。

　　国(guó)内(nèi)期交(jiāo)所公(gōng)布(bù)劳动节期间风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家期(qī)货交易(yì)所公布(bù)劳动节期间有关(guān)工作安排，调(diào)整(zhěng)相(xiāng)关(guān)期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源(yuán)方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，国(guó)际(jì)铜期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结(jié)算时(shí)起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货(huò)合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货合(hé)约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品(pǐn)种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述(shù)品种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙烯(xī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维(wéi)持(chí)不变。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在各(gè)期货持(chí)仓量最大(dà)的(de)合约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边无连(lián)续(xù)报(bào)价的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)6％，套(tào)期保(bǎo)值交(jiāo)易保证金水平(píng)调(diào)整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢(huī)复(fù)至节前标准；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平维持(chí)不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期(qī)货各合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调(diào)整系数(shù)根据(jù)相应股指期货的交易保(bǎo)证金(jīn)标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，工业(yè)硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工(gōng)业(yè)硅品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪(zhū)现货偏强的主要(yào)原因有四(sì)点：一是短(duǎn)期二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致调(diào)运不便(biàn)；四是“五一”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑。不(bù)过(guò)，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小(xiǎo)养(yǎng)户(hù)惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次(cì)育肥采购(gòu)量增加(jiā)，政策消息稳市信号(hào)相(xiāng)对强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然(rán)而，生猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反(fǎn)弹至养殖成本(běn)附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套保资金介入(rù)。因此(cǐ)周二(èr)期(qī)货盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华联期货(huò)生猪(zhū)分(fēn)析(xī)师蒋琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处(chù)于高(gāo)位，意味(wèi)着今(jīn)年一季度(dù)去(qù)产(chǎn)能不及预期(qī)，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年市场(chǎng)不会出现生猪(zhū)货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉紧张的(de)状态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期货(huò)生猪分析(xī)师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量(liàng)各月(yuè)环比增幅逐(zhú)月(yuè)增加(jiā)，至少对应(yīng)到今(jīn)年7月生猪(zhū)出栏供(gōng)给(gěi)相对充足。从出(chū)栏体重来(lái)看，当前(qián)生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去年(nián)增加约3％，预计二(èr)育(yù)猪源仍将支撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向规模化、集(jí)团化方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪(zhū)存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目(mù)标(biāo)细化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳定在(zài)4100万头(tóu)的(de)正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品库(kù)存来看，随着(zhe)屠(tú)宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日(rì)，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品销售(shòu)不(bù)畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库(kù)，目前(qián)冻品的(de)高库存(cún)水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预期向(xiàng)好，加上(shàng)居(jū)民收入增(zēng)加、消费意愿增强(qiáng)等利好因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际(jì)需求却(què)一(yī)直不温不火(huǒ)。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概率将回(huí)归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示(shì)，此次需求好转主(zhǔ)要在(zài)于冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端(duān)需求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备(bèi)货基(jī)本收尾，从走量(liàng)看并未(wèi)出现明显提升，随着(zhe)二季度气温升(shēng)高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态(tài)。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集团企业出栏(lán)计划或(huò)继续(xù)增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处于供大于求状态(tài)，现货价格(gé)“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面(miàn)升(shēng)水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足(zú)，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议投资(zī)者(zhě)控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低(dī)位盘整运行状(zhuàng)态(tài)。不(bù)过，市场预期二季(jì)度(dù)二(èr)次育肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行(xíng)情或好于一(yī)季度(dù)。按照官方能繁存栏数(shù)据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏(lán)量处(chù)于逐(zhú)步增(zēng)加的阶段，并(bìng)于(yú)10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量(liàng)大概率环比下降(jiàng)。而(ér)11月份正值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供减需增禧与喜的区别是什么，喜字logo设计(zēng)预(yù)期下，相对支撑当期生(shēng)猪价(jià)格，故(gù)目前(qián)盘面11月价(jià)格相对(duì)坚挺。不过在(zài)国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在(zài)国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈(liè)的(de)背(bèi)景下，期价上行压(yā)力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作(zuò)上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机(jī)卖(mài)出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需(xū)求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一(yī)个(gè)月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多(duō)集(jí)中(zhōng)在需求端的扰动(dòng)，一方(fāng)面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了压(yā)力；另一方面(miàn)，市(shì)场对于第二波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国(guó)内需求的担忧(yōu)则进一步(bù)加速(sù)了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部(bù)分析师(shī)姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日(rì)报记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很大概率将小于(yú)第一(yī)波，短期(qī)情绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看(kàn)，目前处于(yú)短多长空的局(jú)面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市(shì)场延(yán)续(xù)了产地(dì)未来供需(xū)转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大的back结(jié)构也(yě)显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季(jì)以及印尼可能放(fàng)松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量后得(dé)到强化。数(shù)据显示(shì)，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈(lǘ)油产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节(jié)性减(jiǎn)量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来(lái)西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物(wù)油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续(xù)增(zēng)高(gāo)至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料(liào)分析师(shī)郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今(jīn)年4月份工(gōng)作日(rì)较少，产(chǎn)量(liàng)预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强和出口前景不佳持(chí)续，后(hòu)期(qī)马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或(huò)维持承压回(huí)调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据显示，3月份(fèn)印(yìn)度(dù)食用油进口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库(kù)存(cún)问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总库(kù)存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目(mù)前已经走负的国(guó)际豆棕差，预(yù)计4—6月国(guó)际棕榈油进口(kǒu)需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油(yóu)近月(yuè)进口(kǒu)严重倒挂，远月有(yǒu)所修(xiū)复(fù)，近月进口偏(piān)低(dī)，远月买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量(liàng)预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存(cún)仍处(chù)在历史同期高点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降(jiàng)，随着气(qì)温升高及棕榈油消(xiāo)费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升(shēng)，国(guó)内棕榈油继(jì)续呈(chéng)现去(qù)库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期(qī)连(lián)盘棕(zōng)榈油仍(réng)将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明(míng)显，印(yìn)尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易禧与喜的区别是什么，喜字logo设计商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港(gǎng)数量将明显减少(shǎo)。在此(cǐ)基(jī)础上，随(suí)着天(tiān)气(qì)升温(wēn)，棕(zōng)榈油消费(fèi)季节(jié)性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消费逐步恢(huī)复的(de)大(dà)势(shì)，国内库存短期(qī)内仍(réng)可能加速去化。长期市场对于未来(lái)供应充裕的预期基(jī)本一致。天气(qì)情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与印尼步入增产(chǎn)周期(qī)，供应增加而出口(kǒu)需(xū)求较(jiào)差(chà)，未来产地(dì)存在累库预期(qī)。与此同(tóng)时，国(guó)际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈油价格(gé)丧失(shī)竞(jìng)争优势(shì)，在豆油、菜(cài)油未来存在集(jí)中供应(yīng)压力的情况下(xià)，棕榈(lǘ)油(yóu)长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一(yī)定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经济环境偏(piān)弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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