北(běi)京时(shí)间(jiān)5月7日(rì)，备受关注的(de)巴菲特股东(dōng)大会在奥马哈如期落(luò)下帷(wéi)幕，93岁的巴菲(fēi)特和(hé)他的老搭档芒格在5个半小时的提问环节中，回答了投资人的(de)47个问(wèn)题(tí)。

　　现(xiàn)场云(yún)集(jí)了(le)来自(zì)全球各地的投资者。“来自(zì)中国的投资者是最多的，据说达到(dào)1万人。”5月6日，前海(hǎi)开(kāi)源基(jī)金首席基(jī)金(jīn)学(xué)家杨德(dé)龙如此(cǐ)分(fēn)享自(zì)己在(zài)股东(dōng)大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到(dào)中(zhōng)国经(jīng)济(jì)，今年也不(bù)例外。

　　“中美(měi)两(liǎng)国都具有竞(jìng)争(zhēng)力，都能达成繁荣(róng)发展的前(qián)景。中国将会(huì)成(chéng)为更好的国家(jiā)，美国(guó)也可以如此。”巴菲特说道。此前，他也曾(céng)多次公开表示十分看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司(sī)进行过投资部署(shǔ)，不过(guò)投资对象均为中国公司的H股(gǔ)。根(gēn)据(jù)公开资(zī)料，巴(bā)菲特(tè)曾(céng)曾投资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收(shōu)益率(lǜ)达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今(jīn)年2月16日(rì)召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股东(dōng)大会上，作(zuò)为董事长的芒格也曾(céng)表示(shì)，“投资人去(qù)投资中(zhōng)国(guó)是(shì)没有(yǒu)问(wèn)题(tí)的。相(xiāng)较(jiào)于(yú)投资美(měi)国而言，投资中国(guó)可以(yǐ)让你用便宜的价(jià)格买到一些更好的(de)公(gōng)司，而这即(jí)便有一些不确定因素(sù)的影响，也是值得的。”

　　那(nà)么(me)，按照巴(bā)菲特的投(tóu)资(zī)标准(zhǔn)，A股哪些(xiē)股票可能会得到他的青睐(lài)？

　　时代财(cái)经根据巴菲(fēi)特提出的(de)“净资产收(shōu)益率不低于20％而且能稳定增长(zhǎng)”的(de)最低标(biāo)准，加上其投资特点，对A股(gǔ)5167家(jiā)上市公司进行了梳理，选出了(le)相(xiāng)对符合巴(bā)菲特投资逻辑的(de)18只股(gǔ)票(piào)。

　　18只(zhǐ)股票中(zhōng)，消(xiāo)费仍占据三分之一，其中酒企表现尤(yóu)为出色(sè)；而(ér)从近3年(nián)的净(jìng)资产收益(yì)率来看，医疗(liáo)行业无疑是“最(zuì)大赢(yíng)家(jiā)”。

　　医疗行(xíng)业成“最大(dà)赢(yíng)家”

　　此次选股，时(shí)代财(cái)经首(shǒu)先考虑净资产收益率指标，且出于对公司的价值判断(duàn)而不是价格判(pàn)断，选择的(de)是加权(quán)平均（年(nián)化）净资产收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这(zhè)一指标达到巴(bā)菲特(tè)“20％”标(biāo)准的(de)A股(gǔ)上市公司共有100家(jiā)。

　　以过去3年的净资产(chǎn)收益率来看，排名第(dì)一的分别(bié)为(wèi)博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方(fāng)生(shēng)物（688298.SH）和安(ān)旭生(shēng)物（688075.SH），三(sān)家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物(wù)行业公司。

　　其次，时代财经参(cān)考了上市公司(sī)最新（截至(zhì)5月5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并(bìng)通过(guò)与其所属行业算术平均(jūn)值进行对(duì)比，又从(cóng)100家公司中(zhōng)挑选出了估值相对行业(yè)平均值偏低的67家公小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思司。

　　最后，时(shí)代(dài)财经通过(guò)巴菲特的持仓变动发现，巴(bā)菲(fēi)特一如既往(wǎng)偏爱快消(xiāo)领域(yù)，同时也在重金押注能(néng)源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时(shí)，巴菲特多次(cì)减仓(cāng)银(yín)行股，包括2006年入手的合(hé)众银行和2010年入手(shǒu)的纽约梅(méi)隆银行，分(fēn)别减(jiǎn)持(chí)约90％和60％，甚至在2022年(nián)一季度清仓持有33年的百年(nián)老行(xíng)——富国银行。但巴菲特(tè)对金融领域(yù)的持仓仍有一定(dìng)比(bǐ)重。

　　因(yīn)而，时代(dài)财(cái)经又进行(xíng)了行业筛选，还对(duì)海天味业等这类之前商(shāng)品(pǐn)信誉受过不(bù)良影响的(de)公司进行(xíng)了剔(tī)除。最终，“淘(táo)”出了18家相对符合(hé)巴菲(fēi)特标(biāo)准的公(gōng)司。

　　数(shù)据来源(yuán)：Wind、中(zhōng)证指数官网。时(shí)代财经制图(tú)

　　如(rú)上表所(suǒ)示，这18家公司涉及吃小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思、喝、穿、用(yòng)多个(gè)领(lǐng)域，其中饮料行(xíng)业约有(yǒu)5家，占比近(jìn)三分之一。而在近五(wǔ)年内，酒企表现出色，净利润(rùn)复合年增长率均在22％以上，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润(rùn)复合年(nián)增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明(míng)星家(jiā)电(diàn)潜力大

　　实际上，在(zài)A股市(shì)场(chǎng)上，有不少(shǎo)行业龙头股五(wǔ)年ROE超20％且净资产(chǎn)收(shōu)益率为正，达到巴菲特关注的(de)最低标准(zhǔn)，如贵(guì)州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目(mù)前(qián)这些(xiē)企业的TTM高于其(qí)所(suǒ)属行(xíng)业滚(gǔn)动(dòng)市盈率，所(suǒ)以或还需要等待入场(chǎng)时(shí)机。

　　时代财(cái)经筛(shāi)选出的(de)18家公(gōng)司中，家用(yòng)电器行业公司上(shàng)榜不少。其中(zhōng)，有专(zhuān)做(zuò)厨卫电(diàn)器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公(gōng)牛集(jí)团（603195.SH），不过(guò)相比起酒企，上述三家企业(yè)的5年净利润复合年增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与行(xíng)业市盈率(lǜ)之差来看，差距最大的是主营(yíng)集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是(shì)专攻数字(zì)营(yíng)销的三(sān)人行（605168.SH）和主推(tuī)露露杏仁露(lù)的(de)承德露露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和15.23倍。而差距最小(xiǎo)的(de)是公(gōng)牛集团（603195.SH），公司最新市盈率(lǜ)为27.19倍(bèi)，与行业最新(xīn)市(shì)盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间(jiān)股价涨跌(diē)幅来(lái)看，2018年(nián)1月2日至2023年(nián)5月5日，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价(jià)下跌(diē)，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其(qí)余企业股(gǔ)价均有(yǒu)上涨。其中，区间涨幅前三名仍是酒企，分别是(shì)重庆(qìng)啤酒（600132.SH）43小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思6.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分(fēn)别(bié)在1997年、2014年及(jí)1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时代(dài)财经也曾筛选(xuǎn)出(chū)相对符(fú)合(hé)巴菲(fēi)特投资逻辑的22只股票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两(liǎng)家公司自2018年以来，股价涨(zhǎng)幅分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢(yíng)上证指(zhǐ)数的(de)0.83％以(yǐ)及沪深指数的-0.35％。

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