随着一季报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公(gōng)募FOF最(zuì)新持(chí)仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基金是全市场公募(mù)FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基金，相比去年四(sì)季(jì)度，易方达供给改(gǎi)革取(qǔ)代融(róng)通健(jiàn)康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为(wèi)，中期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济(jì)处于底(dǐ)部向上修(xiū)复的状态，且市(shì)场估(gū)值压力(lì)仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以(yǐ)下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革

　　马云的钱属于个人吗最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季报(bào)披露(lù)，FOF基金经理(lǐ)新(xīn)一季(jì)的基金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选在一季度(dù)末(mò)获26只(zhǐ)公募FOF重仓(cāng)买入，从(cóng)数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入(rù)数(shù)量最多的权(quán)益基金，这也(yě)是华商(shāng)新趋势优选第二个季度坐上(shàng)公募基(jī)金“团购”榜首，去(qù)年末是与融通健康(kāng)产业(yè)并列首位。在(zài)此之前，则由海(hǎi)富通(tōng)改革(gé)驱(qū)动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平安盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养马云的钱属于个人吗老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有(yǒu)等基金在一季度均重点配(pèi)置华商新趋势优选基金，其中更(gèng)有包(bāo)括(kuò)平(píng)安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去年(nián)末增持了17.62万(wàn)份，持有华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加(jiā)了(le)5只。

　　据(jù)相关资(zī)料介(jiè)绍，华商新(xīn)趋势优选基(jī)金成立(lì)于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋(dòng)过往长期以(yǐ)成长风格著(zhù)称，截止今年一季度(dù)末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科(kē)瑞(ruì)基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注(zhù)估值(zhí)被错杀的个(gè)股，对于基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在一(yī)季度新进公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供给改(gǎi)革(gé)，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只(zhǐ)，环比增持(chí)了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化学博士，有过(guò)多年化(huà)工研究经验，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把握(wò)投资机会，并(bìng)通(tōng)过(guò)努(nǔ)力不断扩大能(néng)力圈，目(mù)前行业配置更(gèng)趋均衡(héng)。

　　从增持榜单(dān)来(lái)看，据Wind数据(jù)统计，被动指数(shù)基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证光(guāng)伏(fú)产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添(tiān)富科技创新(xīn)、易方达供(gōng)给改(gǎi)革、易方(fāng)达新兴成(chéng)长位列增持份(fèn)额前(qián)三；偏股混合基金增(zēng)持前三则(zé)被易方达信(xìn)息产业、财通资(zī)管(guǎn)健康产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中和占据(jù)；股票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基(jī)金(jīn)增持前三则是交银(yín)定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易方达安(ān)盈(yíng)回(huí)报(bào)、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位(wèi)偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市(shì)场整体(tǐ)表(biǎo)现相对较好，但行业分化较大。受益(yì)于(yú)数字(zì)经济政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度(dù)披露的情况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金经理继续(xù)超配权益仓(cāng)位，并向(xiàng)成长风格偏移(yí)，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金经理在(zài)一季度末对涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业基金(jīn)进行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩领先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一(yī)季(jì)报中表示，本季度(dù)基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基金的配置(zhì)比例(lì)，同时(shí)适度(dù)降低价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增加其他确定(dìng)性较高的(de)绝对收(shōu)益或相对收(shōu)益(yì)基(jī)金品种；4、继续根(gēn)据既(jì)定的策(cè)略参与股票定增、大宗交易等投资(zī)机会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依然保持略超(chāo)配价值(zhí)风(fēng)格，但(dàn)偏离幅(fú)度已显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积极(jí)挖掘市(shì)场上相对(duì)收益和绝对收益(yì)的(de)投(tóu)资机会(huì)不断增厚组合(hé)收益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式(shì)来平(píng)滑组(zǔ)合(hé)波动，努力将该基(jī)金呈现为“相对稳(wěn)定(dìng)的(de)‘贝(bèi)塔’和相对(duì)确定的(de)‘阿(ā)尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一(yī)季度(dù)持仓上看，富国(guó)城镇发展、博时(shí)标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安泰前(qián)十大重仓基(jī)金，富国(guó)信用(yòng)债、万(wàn)家安弘淡出前(qián)十(shí)大(dà)之列。

　　“在年初的时(shí)候(hòu)，基金经(jīng)理对全年市场的主线(xiàn)判断不是(shì)很清晰，因此组合整体(tǐ)上除了(le)向小市值成(chéng)长风格(gé)有(yǒu)一定(dìng)偏离外，其他方面没有明显的(de)偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着近(jìn)期政策方向的明(míng)朗，基金经(jīng)理对今(jīn)年全年股票市场的(de)主要方向逐(zhú)渐(jiàn)有了较明确的判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增(zēng)加了(le)低估(gū)值(zhí)价值(zhí)风格基金(jīn)和股票，以及(jí)与数字(zì)经济相关(guān)的基金(jīn)和股(gǔ)票，未来计划视相关板块的估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)变化做动态调(diào)整。”华(huá)夏养老2045三年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主要持仓仍(réng)然坚持长期(qī)资产配置(zhì)策略，但继(jì)续对部(bù)分(fēn)主动权益(yì)基金进行了(le)分散和优化(huà)，在一季度股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业(yè)之间分化巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期基本面(miàn)、行业景气度、估值(zhí)、性价(jià)比等的判断，对行业(yè)风格(gé)的持仓结(jié)构进(jìn)行(xíng)了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金(jīn)，增持部分短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老(lǎo)2045一季报(bào)中表示(shì)，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢附近的权益仓(cāng)位，但(dàn)内(nèi)部(bù)结构有所调整。债券方面，适当增加(jiā)固(gù)收仓位(wèi)的(de)弹性，其(qí)他以现金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值(zhí)性价比(bǐ)，略(lüè)加仓港股基金(jīn)，减(jiǎn)仓(cāng)美(měi)股基金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分收益(yì)。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保持组(zǔ)合处(chù)于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一季(jì)报(bào)超(chāo)预期的(de)方向。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚养老1季度适(shì)度降(jiàng)低了深度价值(zhí)和价值质量(liàng)等偏(piān)价值策(cè)略的基金(jīn)的超配比例(lì)，继(jì)续超配偏小盘风格(gé)的基金，适(shì)度(dù)增(zēng)加了偏成长策(cè)略(lüè)的(de)基(jī)金的(de)配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行(xíng)业经(jīng)历(lì)过(guò)去(qù)几年(nián)的(de)大(dà)幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低(dī)位、低估值、低(dī)拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加(jiā)仓(cāng)了(le)偏科技成长策略基金的配置比例。不过(guò)仍然选择那些能够长期(qī)拿得住的基金，很少去追逐那(nà)些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同地域的投资方(fāng)面，在市场大幅(fú)反弹后，小(xiǎo)幅(fú)降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目(mù)标配置比例为70％。截至一季度末，基金的(de)权益类资产(chǎn)实(shí)际配置比例为71％，相对年度目标配(pèi)置(zhì)比例战术型(xíng)标配(pèi)，对阶段性涨幅(fú)过快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一(yī)季(jì)度操作上围绕经济增长(zhǎng)和政策支持方向作(zuò)为调整(zhěng)配置主要(yào)方(fāng)向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大对于业绩预(yù)期(qī)增速较高板块的配置(zhì)，并通过优选选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定性较(jiào)好的(de)标的实现配置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信贷(dài)和消费者信心等方(fāng)面的观察(chá)，鹏华养(yǎng)老2045将组合权(quán)益资产维持(chí)超配状态(tài)，结(jié)构上(shàng)均衡配置于：受益于顺周期低估值的金融周(zhōu)期板(bǎn)块、受益于(yú)社会(huì)经济活动趋于正(zhèng)常(cháng)的消(xiāo)费医药板块，以及受益(yì)于(yú)产(chǎn)业周期见底(dǐ)及国产替(tì)代的科技制(zhì)造板块上(shàng)。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向(xiàng)的(de)机会(huì)

　　目(mù)前(qián)A股(gǔ)市场行至(zhì)3300点附近，未来市场存在哪些(xiē)风险和机会？如何寻找(zhǎo)投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季报(bào)中(zhōng)提到了对(duì)当(dāng)下(xià)的(de)思考(kǎo)。

　　南(nán)方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着经济(jì)数据真(zhēn)空期的度过(guò)，国内大类(lèi)资产复苏预期进入(rù)验证阶段。中(zhōng)期维持(chí)对权(quán)益资产的乐(lè)观，国(guó)内(nèi)宏观经(jīng)济(jì)处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压力(lì)仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定(dìng)价(jià)资产(chǎn)估值修复。从确(què)定性和未来发展方(fāng)向角度(dù)出发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和新技(jì)术领(lǐng)域。大复苏中在大消费板块(kuài)内重点(diǎn)关注(zhù)航空出行(xíng)供(gōng)需(xū)格局和票价弹性带来的潜在超(chāo)预期机会。投资端关注地产链以(yǐ)及一带一路带动下(xià)的部分细(xì)分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老(lǎo)目标五年基金经理杜(dù)习杰(jié)、吴春(chūn)杰表(biǎo)示，对(duì)于国(guó)内权益(yì)来讲(jiǎng)，当前历史估(gū)值(zhí)分位、相(xiāng)对债券(quàn)资产(chǎn)的估值处均在具备(bèi)吸引(yǐn)力的水平，为长期投资提(tí)供一定安全边际。年内经济修(xiū)复是确定性的(de)，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有(yǒu)相机(jī)抉择加码托(tuō)底的空间。结(jié)构上，维持此前判断，关注受益于稳内需(xū)政策加码的领域，包(bāo)括地产(chǎn)链、政府支出或补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超(chāo)预期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪的(de)过热持谨慎(shèn)的态(tài)度，后续会(huì)持续(xù)关注新技术对(duì)经济各个领域(yù)的(de)影响；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈(yì)情(qíng)绪已较(jiào)浓，二季度市场对(duì)其(qí)关注度有望随(suí)着节日(rì)出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基金(jīn)经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市场来(lái)看，当前中(zhōng)国经济处于复苏早(zǎo)期，2月(yuè)以来市(shì)场(chǎng)的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的(de)正(zhèng)常回调。复盘历(lì)史(shǐ)上(shàng)的复苏周期，权益方面均能有所作(zuò)为，基(jī)本面的总(zǒng)体改善能激活市场的生(shēng)态，市场会(huì)不断寻找基本面改善的诸多细分方(fāng)向(xiàng)。结构方面(miàn)，市场一(yī)季(jì)度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始(shǐ)，估计市(shì)场(chǎng)会围绕(rào)各行业受益改(gǎi)善幅度(dù)，不断挖掘(jué)一(yī)季报超(chāo)预期(qī)、全年指引较好的(de)细分方(fāng)向。同时，因(yīn)处于(yú)复(fù)苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示(shì)，未来持续(xù)关注以下三个方向：一(yī)是顺周期低估值板(bǎn)块具(jù)备长期投资价值，此外，关注央(yāng)国企(qǐ)改革能否带(dài)来(lái)相关(guān)行业、企业基(jī)本面的改(gǎi)善(shàn)，并打开(kāi)估值(zhí)提升的空(k马云的钱属于个人吗ōng)间。

　　二是消费(fèi)医(yī)药板块的场景(jǐng)复(fù)苏(sū)逻辑较为(wèi)确定(dìng)，比较而言，医药板(bǎn)块(kuài)的(de)估值(zhí)性价(jià)比更(gèng)高。三是科技制造板块，特别是国产(chǎn)替代的关键环节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来(lái)看(kàn)，半导(dǎo)体行业可能(néng)在下半(bàn)年周期(qī)见底，计算机(jī)行业的景气(qì)度相(xiāng)较于去年也是(shì)大幅改善。而(ér)人工(gōng)智能等技术的(de)突破，有可能打开科技板块的(de)成长空间。

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