AI板块成为(wèi)2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人(rén)全市场的目光。

　　随之而来(lái)的是，不(bù)仅不少上市公(gōng)司宣布试水人工(gōng)智能、基(jī)金经理开(kāi)始布(bù)局AI概念(niàn)，也有基金公司尝试以AI试(shì)水投资(zī)者(zhě)关系管(guǎn)理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募(mù)基金2023年一季(jì)度报中，无论是成长派、还是价值派(pài)，众(zhòng)多基金经理均谈及对AI投资机(jī)遇(yù)。各大派(pài)别基金经理均认可(kě)AI所带(dài)来的颠覆性影响，并看好其(qí)中长期投资价(jià)值，但是对于短期人(rén)工智能极致行(xíng)情(qíng)演绎(yì)下，也有基(jī)金经理对(duì)AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐公布2023年(nián)一季报，引人关注的是(shì)，季(jì)报中部分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道(dào)，这段(duàn)AI生(shēng)成的内容(róng)阐(chǎn)述了人工智能对各个(gè)行业的改变，比如医疗、教育、工业(yè)生产、环境保护和(hé)可(kě)持(chí)续发展(zhǎn)，以及新(xīn)能(néng)源开发和利(lì)用等领域。文中表示，人工(gōng)智能领域的快速发展为全球带(dài)来无数机遇和(hé)挑战，将极大(dà)地影响我(wǒ)们的生活方(fāng)式和社(shè)会发(fā)展，为(wèi)确保(bǎo)AI技术的健(jiàn)康、可持续发展，需要(yào)建立完(wán)善的法律法规和(hé)伦理(lǐ)准则，以保护个(gè)人隐私、确保数据(jù)安(ān)全并防(fáng)止滥用。在应对(duì)挑战的同(tóng)时，也应抓住人工(gōng)智能带来的(de)机遇，共同推动这一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王贵(guì)重在(zài)季报中也明(míng)确表示(shì)，产业(yè)方向上，我(wǒ)们坚定的看(kàn)好(hǎo)人工智能(néng)对各个行业的改变(biàn)。他还专(zhuān)门谈及，一季度进行了一定(dìng)比例(lì)的调仓，方向(xiàng)上主要(yào)是受益于(yú)人工智能的计算机(jī)和传(chuán)媒(méi)互联(lián)网行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质量发展的核心在于(yú)效率的提升。

　　在(zài)谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他(tā)针对(duì)半(bàn)导体(tǐ)、数字化(huà)、互(hù)联网平台等提(tí)出(chū)自己想(xiǎng)法(fǎ)。说(shuō)到(dào)数字化时，表示(shì)其(qí)本质(zhì)是(shì)利用技术(shù)的手段(duàn)，提(tí)升(shēng)组织信息计算、存(cún)储(chǔ)、传(chuán)播(bō)的效(xiào)率，这是(shì)一个长(zhǎng)期向上的类(lèi)消费(fèi)行业，在(zài)美国是一(yī)个和互(hù)联网行业一样大规(guī)模的产业。在中国(guó)，依然处于产业的早期，但(dàn)是我们可以看到疫情(qíng)背景(jǐng)下，大家(jiā)越来越意识(shí)到数字化的重(zhòng)要性(xìng)。而此轮数字化将会和人工智(zhì)能(néng)深度融合，也(yě)会给中国(guó)公司带(dài)来发(fā)展的机会。目前整个板块(kuài)的估值都到了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利(lì)用人工智能完成季报，也显(xiǎn)示出人工智(zhì)能确实开始(shǐ)方(fāng)方面面开始影响我们的生活、工作等，是(shì)一个历史性大浪潮。此前，也(yě)有基(jī)金(jīn)公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华(huá)基(jī)金(jīn)投资者教育基地宣(xuān)布成为百度文心一言首批生态合作伙伴(bàn)，佛系心态是什么意思鹏华基金投教基地也将通(tōng)过百(bǎi)度智(zhì)能云接入文心(xīn)一言能力(lì)，致力于创新投资(zī)者关系管理新模式，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市(shì)场热(rè)点(diǎn)，不少基金经理选择(zé)了积极参与布局，其中，除了科技成长派基金经(jīng)理，也不(bù)乏价值投(tóu)资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉(jiā)实文(wén)体娱(yú)乐一季报可以看出，该(gāi)基金一季度进行(xíng)了(le)一定比(bǐ)例的调仓，方(fāng)向(xiàng)上主要是受(shòu)益于人工智能的计算机和传(chuán)媒互(hù)联网(wǎng)行业。前(qián)十大重仓股中，除了海(hǎi)康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等(děng)8只(zhǐ)个(gè)股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文(wén)体娱乐(lè)基金(jīn)经理王贵(guì)重表示(shì)，产业(yè)方向上，坚定(dìng)看(kàn)好人工智能对各(gè)个(gè)行业的改变(biàn)。

　　“我(wǒ)们(men)长期聚(jù)焦的三大需求就是能源(yuán)、信息、生命(mìng)。从(cóng)而衍生出看(kàn)好(hǎo)的5大方向，半(bàn)导体、数字(zì)化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为(wèi)，各个细分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争(zhēng)力(lì)会重新成为最重(zhòng)要的(de)增长要素。另(lìng)外，我(wǒ)们依然旗帜(zhì)鲜明(míng)的看好(hǎo)港股的(de)机会(huì)，特(tè)别是软件和(hé)互(hù)联(lián)网(wǎng)领域(yù)的机会(huì)。”王贵重(zhòng)表示。

　　实(shí)际上，除了王贵(guì)重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基金经理明确看(kàn)好人工智能(néng)带来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成(chéng)长(zhǎng)增强基金经理(lǐ)陈(chén)涛在去年下(xià)半年(nián)开始(shǐ)增持软件(jiàn)，当(dāng)时基本处于估(gū)值、机构持仓的(de)历史底部的位置。他认(rèn)为，行业在信(xìn)创、数字化、智能化等长(zhǎng)期需求刺激下(xià)将迎来3年以上的景气周(zhōu)期，也是为数(shù)不多处于成长前期、对标国际也还有巨(jù)大成长空间(jiān)的(de)板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来以十年(nián)为维度的产业变革(gé)机会(huì)，同时配合(hé)2023年一季度(dù)的复(fù)苏和业绩修复，以软件(jiàn)计(jì)算机为代表的(de)科技板块内会(huì)持续有个股(gǔ)投资(zī)机(jī)会(huì)。”李涛表示。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉(jiā)实股票(piào)投研CIO、嘉实新(xīn)能源(yuán)新材料基金经理姚志鹏(péng)等也表(biǎo)示，未来，毫无疑(yí)问人工智能和(hé)可再生能(néng)源将构成未来社会的基石。在当下(xià)，随着经济的企稳和新人工智能浪潮(cháo)的进入，未来新的(de)产业机会将进入新(xīn)一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派(pài)。他在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)版块带(dài)动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影视等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一(yī)季度(dù)，他所管理(lǐ)的基(jī)金维持了较高仓位，对人(rén)工智能相(xiāng)关产业(yè)链进行(xíng)挖掘(jué)，对有长期竞(jìng)争力、应(yīng)用空间广阔的硬件和软件(jiàn)公司进行精选(xuǎn)和布局(jú)。海康威视(shì)、澜起(qǐ)科技(jì)、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨股份(fèn)新(xīn)入兴(xīng)全合润前佛系心态是什么意思(qián)十大重仓股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果(guǒ)超媒、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科(kē)技、中际(jì)旭创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股(gǔ)。兴全合(hé)宜的重仓股上，也(yě)体现了对人工智能(néng)相(xiāng)关(guān)产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　莫海波(bō)的(de)万(wàn)家品质生活在一季(jì)度也进(jìn)行了调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比，减持地(dì)产(chǎn)、军工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农(nóng)林(lín)牧(mù)渔、军工为前三大持仓，产品总仓(cāng)位(w佛系心态是什么意思èi)90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三(sān)六(liù)零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓股之(zhī)列，招(zhāo)商(shāng)蛇口(kǒu)、保利发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报前十大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业(yè)的原因，莫海(hǎi)波表示，主要是基于对未来2年数(shù)字经济的看好。随着人口(kǒu)老龄化与经济(jì)发展(zhǎn)模式转变，数据成为新的生产要(yào)素，高质量发(fā)展(zhǎn)的核(hé)心(xīn)在于全要素(sù)生产率的提升，充分利用好云(yún)计算、大数据、人工智能(néng)等(děng)底层技(jì)术，2023、2024年是(shì)AI+元年(nián)，AI具有较好的(de)产业逻(luó)辑，通过信息技术全方位赋能(néng)传统行(xíng)业，从生产和服务端全面提升(shēng)效率(lǜ)。

　　“数(shù)字(zì)经济涵盖(gài)底层的通信(xìn)网络、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这是一(yī)个(gè)系统性工程，产业空间较(jiào)大、持续时间较(jiào)长，是未(wèi)来(lái)具有成长性的(de)行业(yè)之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，建信(xìn)基金权益投(tóu)资部总经理陶灿管理的基金也重点布(bù)局了TMT或人工(gōng)智能相(xiāng)关板块(kuài)。比(bǐ)如，建信智(zhì)能生活在一季(jì)度继续调整了行业配置，降低了制造业、大金(jīn)融地产行(xíng)业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板(bǎn)块的配(pèi)置，特别是重(zhòng)点布(bù)局了人工智能技术创新带来的相关产业趋(qū)势机(jī)会。

　　保留一份(fèn)清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经理对(duì)AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基(jī)金经(jīng)理秦毅虽(suī)然在一季报中表达了对人工智能的(de)重视，但一季(jì)度并未加入对(duì)于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块(kuài)走(zǒu)出(chū)了(le)轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型路线(xiàn)的成功(gōng)，这一成(chéng)功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更(gèng)具现(xiàn)实意义(yì)，因为本次的人工智能的应(yīng)用(yòng)领域得到了(le)极大的拓展(zhǎn)，模(mó)型具备了强大的通用性。这属于科(kē)技史上的一次重大创新，未来多(duō)个行业(yè)将极大受益于这(zhè)一技(jì)术的应用和普及。未来我们应该更(gèng)加(jiā)重视(shì)这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价(jià)值投资理念(niàn)的丘栋荣在一(yī)季报(bào)中也提到了(le)对(duì)AI的看好，但(dàn)他的(de)基金持(chí)仓中也鲜少见到(dào)对相关(guān)板(bǎn)块的(de)布局。他表(biǎo)示，除复合国家安全自(zì)主可(kě)控和产业趋(qū)势外，今年市场高度关注(zhù)的(de)以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有(yǒu)望开启新一轮的科技创(chuàng)新(xīn)周期，深入和广泛应用，将对IT产(chǎn)业产生(shēng)更大、更持久的需求拉动，因此，计算机(jī)、电子等偏成长行(xíng)业的(de)部分成长(zhǎng)股是未(wèi)来关(guān)注的方向之(zhī)一(yī)。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度(dù)前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理蔡丞丰表示，他注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资(zī)产(chǎn)时抛弃了(le)新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的非理性行为，就如同去(qù)年三季度半导(dǎo)体及医药板块的抛售，反而造就了难(nán)得的机(jī)会(huì)。“我们这时(shí)反而应该加大对能源板块机(jī)会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚于互联网(wǎng)级别的技术要素革命，或许我(wǒ)们已经站在新一轮科(kē)技浪(làng)潮带来(lái)的全球(qiú)繁荣(róng)的开端。作为成长投资者，会积极学(xué)习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之年(nián)能看到AGI通用(yòng)人工智能(néng)的雏形。但她同时表示(shì)，也会努力在(zài)火热的行(xíng)情面前保(bǎo)留(liú)一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑(duì)现长期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的(de)发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然(rán)会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板(bǎn)块后(hòu)续波(bō)动(dòng)。正因(yīn)为(wèi)此，他在去(qù)年三(sān)四(sì)季度(dù)布(bù)局了不少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现在的(de)配置大(dà)概率少(shǎo)于(yú)市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。当然市场(chǎng)中(zhōng)有不少声音说这次不一样，交易占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了(le)主线行情的确立，但我们还是认为太阳底下(xià)没有(yǒu)新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶(jiē)段总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)银华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季(jì)度的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为(wèi)止，表现最(zuì)好的(de)是AI相(xiāng)关板块(kuài)，这在今年(nián)初是(shì)想象不(bù)到的(de)。就好比去年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管基金(jīn)经理姜诚(chéng)也在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或(huò)许是科技发(fā)展进程中最重要的(de)事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将如何分配？市场当前认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水平达到了什(shén)么(me)程度，以及渗透(tòu)率将多(duō)快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人(rén)工智(zhì)能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它(tā)带(dài)来(lái)的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)，是(shì)我们的(de)投资目标。

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