财(cái)联社(shè)4月30日讯（编辑 笠(lì)晨(chén)）碳酸(suān)锂(lǐ)迎来一(yī)波久(jiǔ)违的反弹，据上海钢(gāng)联(lián)发(fā)布数据显(xiǎn)示，4月28日(rì)电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元(yuán)/吨，均价报(bào)18.9万元/吨(dūn)，继上周五(wǔ)开始止跌企稳(wěn)四个(gè)交(jiāo)易日后(hòu)价格连续两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到A股，锂矿股本周(zhōu)三表现(xiàn)强势，融(róng)捷股(gǔ)份一度(dù)涨(zhǎng)停，雅化集团和(hé)永兴材料(liào)最高涨超(chāo)9％、中矿资(zī)源和盛(shèng)新锂能(néng)一度(dù)涨超7％、赣(gàn)锋(fēng)锂业和天齐锂涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是(shì)上海车展有望带动购车需求预期的提振。乘联会秘(mì)书长(zhǎng)崔(cuī)东树(shù)表(biǎo)示(shì)，上海车展将让消(xiāo)费者感受到汽车消费的火热，提升消费信心，也提振士(shì)气(qì)。国(guó)泰(tài)君(jūn)安表示，此前车企大幅降价导致消费者(zhě)对电动车的观望心态(tài)有望逐渐改善，市场开始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企业人士提到(dào)，目前磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池的价格已经逐(zhú)渐稳定，且(qiě)在谈价(jià)策略上(shàng)以企稳(wěn)为主，不(bù)太可(kě)能(néng)进行降价。但未来，止跌信(xìn)号(hào)能否持(chí)续(xù)稳定，受多方(fāng)因素影响(xiǎng)。有产(chǎn)业(yè)人士分析(xī)称(chēng)，乐观来看(kàn)，国内动力电(diàn)池厂商清(qīng)库(kù)存工作(zuò)或到5月完结，届时(shí)电池厂商(shāng)库存水(shuǐ)平有望逐步恢复至健康水平，并带动(dòng)上游材料采购，进而对碳(tàn)酸锂价格起到(dào)支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯(xùn)近日调查的情况看(kàn)，一(yī)些(xiē)电(diàn)池(chí)龙头(tóu)企业(yè)5月份的排产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业(yè)由(yóu)于前(qián)期基数(shù)较(jiào)低，环比(bǐ)增幅(fú)更(gèng)是(shì)高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始会全面恢复生产，排(pái)产相(xiāng)比一季度会有明(míng)显的提升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市(shì)场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观(guān)点认(rèn)为，此次碳酸锂价格属于(yú)阶段性(xìng)反弹还是底部反转，目前仍(réng)难以判断。“一方面需要观察下游库存(cún)状况，另一方(fāng)面还需要看终端需求是否真(zhēn)正回暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂(chǎng)商内部人士此前对财联社记者表示。该人士表示(shì)，电池厂商实际上从去年四季(jì)度开(kāi)始(shǐ)便启(qǐ)动大规模(mó)去(qù)库存举措，这(zhè)一(yī)举措在一季度实际上已经(jīng)有(yǒu)所反映(yìng)。

　　不过进入(rù)4月中旬以(yǐ)后，相关电池厂(chǎng)商(shāng)提到，目前库存已(yǐ)恢复至健康水平，此(cǐ)前暂(zàn)停的(de)产线也已经逐渐复产。特别(bié)是针对磷酸铁(tiě)锂电池库存，有业内人士直言，相(xiāng)关库存基本(běn)出清，后续将(jiāng)根据(jù)公司(sī)规(guī)划，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时(shí)代一(yī)季度报告显示，其库存金额已从年初的(de)766.7亿(yì)元下降(jiàng)到(dào)640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从(cóng)绝对金额(é)来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季度的水(shuǐ)平。材(cái)料(liào)价格和库存水平，两(liǎng)项关键(jiàn)的指标也构成锂(lǐ)电产业(yè)走向的关键，随价格企稳以及(jí)库(kù)存水平恢(huī)复健(jiàn)康，将带动(dòng)锂电(diàn)产业(yè)恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨(zhǎng)回(huí)25万元/吨 最悲观者全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不到(dào)半年(nián)时间(jiān)跌去(qù)超过2/3，也引起了市场热议。就在26日(rì)召(zhào)开(kāi)的(de)中国汽车(chē)动(dòng)力电池产业创(chuàng)新(xīn)联盟2023年度大会上，中(zhōng)国汽车(chē)工业协会常务副会(huì)长(zhǎng)付炳锋指出，国内(nèi)动力(lì)电池行(xíng)业仍(réng)然存在(zài)一些问(wèn)题，包括电池产业(yè)链分工，价(jià)值链分配(pèi)问题。“1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元>原材料短期大(dà)幅下降也不是(shì)正常(cháng)的(de)现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨(zhǎng1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元)价是(shì)正(zhèng)常现象，行业要以之前大(dà)幅涨价为(wèi)教训，保(bǎo)证(zhèng)价值链的合理(lǐ)分配，避免大起大落。

　　据财联社(shè)不完全梳理(lǐ)，这些业内(nèi)人士和分(fēn)析师(shī)近期对锂盐价格未来走(zǒu)势进行预判(pàn)并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信(xìn)号，一(yī)系(xì)列的数据(jù)验(yàn)证(zhèng)锂电(diàn)产业拐(guǎi)点或已经到来。分析(xī)人士指出，此前锂(lǐ)电产业进(jìn)入调(diào)整(zhěng)阵痛期，主要在(zài)于下(xià)游车(chē)市短期需求下滑(huá)，叠(dié)加中游扩产迅速从而在需求表现上提(tí)前透(tòu)支碳酸锂的(de)未(wèi)来增(zēng)长(zhǎng)空间。进而导致，碳酸(suān)锂价格持(chí)续(xù)下跌，中游电池厂商集体进(jìn)入清库(kù)存(cún)阶段。从上游材料价格变化来看，近期碳酸锂价(jià)格率(lǜ)先实现反弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造石(shí)墨(mò)、极片粉等系列(liè)材(cái)料(liào)价格也出现企稳甚至(zhì)反弹的(de)局(jú)面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另一关键指标，中(zhōng)游(yóu)电(diàn)池厂商的库存也已经(jīng)逐步恢复至健康(kāng)水平(píng)。据高工锂电了解(jiě)，目前中游电(diàn)池厂(chǎng)商库存(cún)水(shuǐ)位回(huí)退，此前部分(fēn)电池厂商暂停的(de)生产线已经(jīng)重启生产。在采购方面，电池厂商和(hé)下游车企已陆续重启订单，带动产业需(xū)求回暖。从终端(duān)新能源汽(qì)车(chē)市场表现上看，年初的(de)市场恐慌情绪主要来自车市(shì)的需求腰斩。但从整体一季度(dù)新能(néng)源(yuán)汽车销量(liàng)数据来看(kàn)，其月销量逐步攀升并且回暖速度(dù)超过往(wǎng)年。随着二三季度到来，车市逐渐转入销售旺季(jì)，也将进一步带动锂电产业(yè)中上(shàng)游(yóu)的(de)订单需求。加上5月份临近(jìn)，企业重新开启(qǐ)月度采购谈判，行业有望迎来(lái)需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格(gé)可能会有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人士(shì)表示(shì)，因为经历本轮碳酸锂价格的暴(bào)涨暴(bào)跌，电池厂商(shāng)对(duì)于(yú)碳酸锂真实的(de)供给(gěi)情况(kuàng)更加清(qīng)晰(xī)，市(shì)场预期(qī)回(huí)调下(xià)，电池厂商在价格谈判(pàn)上会更加谨慎。同时电池厂商一体(tǐ)化带来的碳酸锂供(gōng)应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦(bāng)普(pǔ)、格林(lín)美、天(tiān)奇股份、华友(yǒu)钴业等企业持(chí)续推进电池回收布局，来自(zì)终端材料回收的产能也(yě)在稳步(bù)爬坡。相关数据(jù)显(xiǎn)示，2025年国内(nèi)回收(shōu)的废旧电池的(de)总量将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池厂商(shāng)都已(yǐ)完善在锂矿端的布局(jú)，包括(kuò)宁德时(shí)代的(de)宜春(chūn)锂矿(kuàng)项目(mù)，亿纬(wěi)锂能的盐湖提(tí)锂项(xiàng)目均进展(zhǎn)顺利(lì)，将进一步释放碳(tàn)酸锂(lǐ)供给。经历(lì)过复杂(zá)的产业调整过程(chéng)之后，整个锂电产业的运作(zuò)模(mó)式(shì)正从“大开大合”的波(bō)浪式(shì)变得(dé)更为平滑。从(cóng)原材料到(dào)电池，再到(dào)下游车(chē)企(qǐ)，产业链(liàn)各(gè)个环节的价格以及供需变化也将变(biàn)得更加平(píng)衡且具有可预(yù)测性。

　　然而(ér)，亦有空方则(zé)认为，当前上(shàng)游库(kù)存水平依旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但是并不足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂(lǐ)价(jià)超预期(qī)下跌并不是一个下游获利、上(shàng)游承压的简单故事(shì)

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和电池材料的价格下(xià)跌(diē)过(guò)快(kuài)，但这并不为业内人士(shì)所乐见。碳酸(suān)锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当(dāng)前(qián)20万元不到，价格(gé)跌去近7成，最直接受(shòu)到冲击的当(dāng)属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据(jù)，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从(cóng)2022年第四(sì)季度的2461吨，削减至(zhì)今年(nián)一(yī)季度(dù)的1783吨，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)27.5％。由于市场(chǎng)行情策动，上游锂矿企(qǐ)业不断压低碳酸(suān)锂出货价格，部(bù)分锂矿企业已经(jīng)出现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一(yī)季度营业收(shōu)入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环(huán)比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂业有机会在价格下(xià)降周期中获(huò)得更(gèng)多市场份额，行业(yè)将变得更集(jí)中。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂(lǐ)价下降中(zhōng)发生(shēng)过(guò)的事。而同(tóng)环节的大量中小企(qǐ)业，尤其是最近两年追高入局的新公司，则面临停(tíng)产乃(nǎi)至破产。

　　乘(chéng)着(zhe)锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人(rén)士表示，这(zhè)一轮价格(gé)下降长期(qī)利好中国最(zuì)大的两个锂盐供应商天(tiān)齐锂业和(hé)赣锋锂业。它(tā)们去年(nián)的净利(lì)润都超过200亿元，比中国最大的新能源车企(qǐ)比亚迪还多，其中天齐(qí)锂业净利润增长超(chāo)过10倍(bèi)。足(zú)够厚(hòu)的(de)血，使(shǐ)他(tā)们更能承受(shòu)价格下跌和可能的未来亏(kuī)损。这两家公(gōng)司(sī)也有行(xíng)业里最优的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂业等公司(sī)入股(gǔ)的海外锂(lǐ)矿资源开采成本普遍(biàn)在(zài)3万-5万元/吨(dūn)，几(jǐ)乎是全球最(zuì)低水平。

　　但这(zhè)并(bìng)不意味着，这两家(jiā)公司(sī)能(néng)以低于5万元/吨(dūn)的价格采购(gòu)碳酸锂，因为(wèi)在锂(lǐ)矿国际(jì)交易中(zhōng)，即使拥有(yǒu)海外矿产的分销(xiāo)权或开采权，交易价格(gé)也需要(yào)通过长协确定(dìng)，按市价定期调整。但能获得上游(yóu)更(gèng)低成本的资源，让这两家大企业更能(néng)容(róng)忍(rěn)低价，并(bìng)能在上游因降价(jià)减产时保持(chí)产能供应(yīng)。

　　锂(lǐ)价超预(yù)期下跌牵动着(zhe)万亿新能(néng)源车市场。不过锂价(jià)下降带来的(de)连(lián)锁(suǒ)反应，并不(bù)是一个下游获(huò)利(lì)，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游(yóu)，宁(níng)德时代(dài)理论(lùn)上会受益，但锂(lǐ)价的超预期下跌(diē)，使宁(níng)德(dé)时代今年2月提出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些(xiē)车企的三(sān)年长单。另一(yī)层影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜(yí)春锂矿(kuàng)很有(yǒu)可能(néng)一开采(cǎi)就(jiù)亏(kuī)损。

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