随着公募(mù)基(jī)金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕(mù)，多位(wèi)知名基金经理调仓换(huàn)股(gǔ)以及(jí)对后市看法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的(de)发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历(lì)触底(dǐ)反弹的(de)复苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第(dì)一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的10只基金来(lái)看，整(zhěng)体(tǐ)基金(jīn)仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持(chí)有、银华(huá)心选(xuǎn)一(yī)年持有A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其(qí)中，减仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心(xīn)选一年(nián)持(chí)有(yǒu)A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心(xīn)诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心佳两年(nián)持(chí)有(yǒu)期、银华心享一年持(chí)有、银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴三年持(chí)有A，较去年底(dǐ)加仓了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.38％上升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十(shí)大重仓股(gǔ)变动较大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山(sh感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解ān)办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头立(lì)讯(xùn)精密成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股，截(jié)至一季(jì)报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度，该基(jī)金(jīn)还增持了(le)精(jīng)测电子(zi)，较去年底(dǐ)增加了16倍，目(mù)前持有市值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成为(wèi)第7大重(zhòng)仓(cāng)股。值得(dé)注意(yì)的是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科(kē)能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出(chū)前十大(dà)。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用“千字(zì)小(xiǎo)作文(wén)”表达(dá)了自己对市(shì)场的看法，基金君为大(dà)家(jiā)做(zuò)了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，对(duì)于今(jīn)年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业(yè)结构(gòu)调整(zhěng)继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国(guó)家自(zì)身实力的不断(duàn)增强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们(men)的利益共(gòng)同点变多，国际形势相对(duì)之(zhī)前会趋(qū)暖，国际(jì)贸易会逐(zhú)渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外(wài)各巨头加速(sù)入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波(bō)动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好(hǎo)国产替代方(fāng)向(xiàng)，集中在半(bàn)导体设备、材(cái)料(liào)、零(líng)部件环(huán)节，中长期(qī) 看，伴随国产供(gōng)应(yīng)商(shāng)积极验(yàn)证(zhèng)导入，国内晶(jīng)圆产线(xiàn)建设将再度提速(sù)。在景气(qì)复苏(sū)方(fāng)向(xiàng)，我(wǒ)们的看(kàn) 法(fǎ)边际转向积极，全球半导(dǎo)体下(xià)行周期接近尾声，经历了(le)过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上行(xíng)周(zhōu)期(qī)，向上弹性取(qǔ)决于下(xià)游需求恢复的力度，数据(jù)中心有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧(cè)布(bù)局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被(bèi)市(shì)场(chǎng)抛(pāo)弃较多的板块，交易占比和估(gū)值已经处(chù)于(yú)历史偏低(dī)的位置。只是(shì)市场对(duì)于上涨的(de)标的更多地关注利好，对于下跌的(de)板块更多地(dì)关注利(lì)空。我们(men)总体认(rèn)为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块(kuài)的应(yīng)激(jī)式反(fǎn)应。在去(qù)年的中报(bào)中，我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值(zhí)分位(wèi)以及股价(jià)位置下(xià)，我们认为新能(néng)源板块的风险因素(sù)已经充分(fēn)释放(fàng)，目前(qián)这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电(diàn)动车(chē)、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一(yī)季报数(shù)据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金(jīn)平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科(kē)技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远(yuǎn)的代表作信(xìn)澳新能源产业(yè)为例，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍位列(liè)第一(yī)大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了(le)科达利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最(zuì)大(dà)的是中伟(wěi)股份，今年一(yī)季度(dù)较去年底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前(qián)持(chí)有(yǒu)市(shì)值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为(wèi)“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科(kē)技、比亚(yà)迪(dí)则退出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一季(jì)度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行不(bù)同(tóng)程(chéng)度减持，其(qí)中，减持(chí)幅(fú)度最(zuì)大的是(shì)天(tiān)齐锂业，今年(nián)一季度较(jiào)去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前(qián)持(chí)有市值(zhí)2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季度(dù) A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏(sū)后的调(diào)整(zhěng)修复，经济先(xiān)是在大(dà)家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实(shí)”的(de)担(dān)忧，随后又出(chū)现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造等(děng)新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细(xì)分(fēn)板块(kuài)的(de)整(zhěng)体走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本(běn)基金(jīn)的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等(děng)热门概念的创新，以及半(bàn)导体 和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我(wǒ)们会继(jì)续在(zài)新(xīn) 能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位基金经(jīng)理也发布了一(yī)季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监(jiān)王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济(jì)目前(qián)处在一个(gè)温和复苏的通(tōng)道，在海外(wài)加息(xī)进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币(bì)环境有利(lì)于权益(yì)市场行(xíng)情(qíng)的开展，二季度指数(shù)仍有可能会是震荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短期(qī)达(dá)到目标价(jià)的相关品种，并根(gēn)据收益(yì)率预期的变化调(diào)整(zhěng)了(le)一部分科技持仓。具(jù)体来看，以其代表作(zuò)中信保(bǎo)诚创新成长(zhǎng)为(wèi)例，该基(jī)金在(zài)一(yī)季(jì)度增(zēng)持(chí)了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等(děng)个股，人感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，对于(yú)人工智能(néng)这一非(fēi)常(cháng)宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐观的(de)态(tài)度(dù)。首先我(wǒ)们相信这是(shì)一项会对目前(qián)的(de)生产和生活方式带来重大变化的技术变(biàn)革，值得我们投(tóu)入非常多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对(duì)准(zhǔn)确的评估这项技术(shù)革命给具体公司和行业格局带来的影响，也不能(néng)给出大(dà)部分公司一(yī)个(gè)相对(duì)清晰的定价(jià)，因(yīn)此我(wǒ)们一季度(dù)暂时还(hái)没有明显增加相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧密(mì)跟踪。一季度(dù)我们持仓(cāng)较多的电动车和(hé)光伏表现不佳(jiā)，受到了一些(xiē)短期因素的干扰，投资者(zhě)的(de)信心出(chū)现了波动。投资者预期(qī)变化导致部分个股出现了较(jiào)大回调，目(mù)前行业整体(tǐ)估(gū)值(zhí)水平(píng)处(chù)于历(lì)史(shǐ)较低位置，而(ér)这两(liǎng)个行业未来的发展方向还是相对(duì)比较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一(yī)天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也发布了一(yī)季报在(zài)一季报(bào)中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季(jì)度的市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市(shì)场是难(nán)以预测的。迄(qì)今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一(yī)，但(dàn)要(yào)搞清(qīng)楚它(tā)对投资(zī)有哪些(xiē)影响却很难。利润(rùn)在产业链不(bù)同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如(rú)愿受(shòu)益？它(tā)的(de)“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都(dōu)是很容(róng)易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说起来又让(ràng)人不明就(jiù)里(lǐ)的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告(gào)诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而非随(suí)着利润波动。所以(yǐ)在海量(liàng)信息中，我们需要重点关(guān)注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素(sù)，我们(men)还(hái)没有足够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买尽可(kě)能好的资产，是我(wǒ)们的投资(zī)目(mù)标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净(jìng)资(zī)产收益(yì)率高，以及在好的(de)公司治理加持下能够把(bǎ)长期(qī)利(lì)润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如(rú)既往(wǎng)，不(bù)去猜(cāi)测(cè)和(hé)追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方(fāng)面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表作中(zhōng)泰(tài)星(xīng)元价值(zhí)优选A代表作为例，该基金(jīn)在一季度(dù)减持(chí)了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺(luó)水泥、美的集团(tuán)，增持了(le)工商(shāng)银(yín)行、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己(jǐ)的组合没有大(dà)的(de)变化(huà)，是因为长(zhǎng)期观(guān)点没有大的变化。对中国(guó)经济的长期乐(lè)观，结合当前市场提供的较低(dī)估值水平，让我们可(kě)以(yǐ)在热点(diǎn)不断(duàn)切换的市场中保持平和(hé)。但投(tóu)资是一(yī)项苦(kǔ)差事，需要随时准(zhǔn)备证伪(wěi)自己(jǐ)的(de)观(guān)点，需要保(bǎo)持学(xué)习(xí)，永远没有躺(tǎng)平的一(yī)天。

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