今(jīn)年A股市场最为(wèi)火热的“中特估(gū)”板块(kuài)又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日(rì)期已(yǐ)经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基金公司(sī)旗下的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日(rì)正式(shì)发(fā)售，其中(zhōng)，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发(fā)行预期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们(men)看来，首先(xiān)，中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况(kuàng)较为(wèi)理(lǐ)想；其次，上述ETF设(shè)置了发行(xíng)上限，加上部(bù)分券商(shāng)近期对于(yú)基金的发行导(dǎo)向转为保有(yǒu)量考核(hé)，也不会(huì)过份(fèn)冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国新央企(qǐ)主题系列(liè)指数(shù)有(yǒu)助于资本市场从科技领域(yù)、能源产业等多维度(dù)服务央企，强化(huà)股东回(huí)报，帮助投资(zī)者走进央企、认识央企(qǐ)，支持(chí)央企利用(yòng)资本市场做强做(zuò)优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，正式(shì)对外(wài)“官宣”发行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括(kuò)广发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基(jī)金公司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式(shì)发售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元(yuán)的首发(fā)募集上限。3只基金费率(lǜ)也(yě)稍有差异(yì)，招商及(jí)汇添富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托(tuō)两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托管费合(hé)计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认(rèn)购份额小于50 万份(fèn)的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份(fèn)至100万份之间的(de)，广发中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添(tiān)富旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的，认购费用统一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF由工商银(yín)行(xíng)托管(guǎn)，汇添富中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF的托(tuō)管方则是(shì)中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外，据基金君(jūn)了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举(jǔ)办“发(fā)现央企(qǐ)投资价值促进央企估值(zhí)回归”业务(wù)交(jiāo)流会暨国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进(jìn)一步探索(suǒ)建立中(zhōng)国(guó)特色估值体系，引(yǐn)导央企投资价值发现，推动央企估值(zhí)回归(guī)合(hé)理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指数(shù)公司、券商(shāng)、基金(jīn)公司等相关领导(dǎo)将出席会(huì)议。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未(wèi)来(lái)都将在上交(jiāo)所上(shàng)市，上交(jiāo)所此次会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的行情(qíng)主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商(shāng)各方对(duì)此也比较(jiào)重视，基金(jīn)公司肯定会重点发行，但目前市场上也存在不少(shǎo)央企(qǐ)主题基金，因(yīn)此预(yù)计此次央企股东(dōng)回(huí)报ETF发行(xíng)也会相对(duì)理性。”一位基金(jīn)公(gōng)司人(rén)士(shì)表(biǎo)现。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在券(quàn)商会参与其中一(yī)只央企股东回报ETF的(de)发(fā)行工作，但并(bìng)不会过(guò)度冲刺(cì)首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目(mù)前资本市场(chǎng)的行情主线，产(chǎn)品本(běn)身就比较好卖；其次，我们(men)近期已将考核侧(cè)重点放(fàng)在产品保有(yǒu)量上，同时降低基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券(quàn)商人(rén)士称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战不会(huì)在(zài)此次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期(qī)多家(jiā)基金公(gōng)司(sī)上报的(de)中证国新央(yāng)企ETF已(yǐ)经(jīng)分为(wèi)三批陆续推向市场，而不是(shì)九只同时获(huò)批发售(shòu)，就是为了避免发行大战(zhàn)的出现。两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基(jī)金首发(fā)，不过(guò)，目前市场(chǎng)上非(fēi)常(cháng)关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况也会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来分(fēn)享(xiǎng)改革(gé)红利工(gōng)具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本市场的热门，基金(jīn)公司也(yě)积极布局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来(lái)全市(shì)场已有18家基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题(tí)基金，易方(fāng)达、汇(huì)添富、南方(fāng)、博时、招商等各(gè)大公(gōng)募巨(jù)头都有(yǒu)参(cān)与，其中(zhōng)嘉实(shí)、华安(ān)、银(yín)华基金(jīn)等多家机构，还各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除(chú)了中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易(yì)方(fāng)达(dá)、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实(shí)则上报了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机构投(tóu)资(zī)者拥有配置央企特色指数(shù)、分享改革(gé)红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会主席(xí)易(yì)会满提出“探(tàn)索建立具有中国特色的(de)估(gū)值体系，促进(jìn)市场资源配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体系对于资本(běn)市(shì)场(chǎng)的价值发现以(yǐ)及(jí)资(zī)源配置功(gōng)能的发(fā)挥有(yǒu)重要作用，也是(shì)资本市场支持实体经济(jì)发展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估(gū)值体系”背景之下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业对(duì)这一(yī)领域(yù)的产品积(jī)极布局。

　　“我们(men)目前(qián)储(chǔ)备(bèi)了不少央国企主题(tí)基金，就是(shì)看准这类(lèi)企业的投资价(jià)值。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立(lì)具有中(zhōng)国特色的估(gū)值体系，有助于提升(shēng)市场对(duì)国(guó)有上市企业(yè)的关注度，对(duì)企业(yè)估值层(céng)面的各类因素做进一步(bù)的(de)研究和(hé)探讨(tǎo)，强化相关(guān)领域在(zài)新环(huán)境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国(guó)企(qǐ)板块的投(tóu)资逻辑是比较完备的(de)：一是央企是实现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的(de)支持与(yǔ)引导；二是央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是央企引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提(tí)升；四是央企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国(guó)特色现(xiàn)代(dài)资(zī)本(běn)市场下，预计国资央(yāng)企有(yǒu)望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营(yíng)业绩为央国企(qǐ)的估(gū)值重塑提供(gōng)了市场认可的基础。从(cóng)盈利能(néng)力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前(qián)已超过其他类(lèi)型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央(yāng)国企较强的“价(jià)值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗(qí)下(xià)上市央(yāng)企(qǐ)营业总收入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部(bù)A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公司质(zhì)量(liàng)的提升或将成(chéng)为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化(huà)投资(zī)部(bù)基(jī)金经理刘(liú)重杰也表(biǎo)示，从(cóng)公司经营的(de)角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股(gǔ)市场整(zhěng)体而言更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息(xī)率过往长期(qī)领先，具备较高的(de)长期投资价(jià)值，或更符(fú)合机(jī)构(gòu)投资者、个人(rén)养老金等配置(zhì)性的需求(qiú)。在中国特色(sè)估值(zhí)体系的推进过程中，央企股东回报(bào)指数具备较好的长(zhǎng)期(qī)配置(zhì)价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报指数，指数由国新投资有限公司(sī)定(dìng)制，主要选取国务院国资委下属现 金分红(hóng)或回购总(zǒng)额占总市(shì)值比率(lǜ)较(jiào)高的50只(zhǐ)上市(shì)公司证券(quàn)作为指(zhǐ)数样(yàng)本， 以反映央企(qǐ)股东回报主题上市(shì)公司(sī)证券的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢(gāng)铁、建筑装饰(shì)、公(gōng)用事业(yè)、石油石(shí)化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)有哪些特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红：央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数(shù)聚焦高分红与高回(huí)购央企(qǐ)，指数近12个月股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数(shù)的(de)分红水平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表(biǎo)现出(chū)更低(dī)的估值(zhí)水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出(chū)较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF发(fā)行时间是(shì)？

　　答：产品募集(jí)日基本(běn)是5月15日至5月19日(rì)。投(tóu)资者(zhě)可选(xuǎn)择网(wǎng)上(shàng)现金认购、网(wǎng)下(xià)现(xiàn)金认购和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发(fā)行有(yǒu)限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集(jí)规模上限(xiàn)为20亿(yì)元，如果募集规(guī)模超过20亿元，将采取比例配售的(de)措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉(shè)及(jí)认购(gòu)费、管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之(zhī)间(jiān)，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其(qí)他(tā)两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排，以(yǐ)及(jí)后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在上交(jiāo)所(suǒ)上市。多家公司后续将安(ān)排做市商，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司都由(yóu)“实力派(pài)”来(lái)担纲基金经理。其中广(guǎng)发(fā)央企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基金经理(lǐ)罗(luó)国庆为广发基金指数投资部副总经(jīng)理(lǐ)，而汇添富(fù)央企回报(bào)ETF采取(qǔ)了双基金(jīn)经(jīng)理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历(lì)史(shǐ)表现怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据显示，截(jié)至3月31日，央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数过去(qù)三年(nián)累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企(qǐ)指(zhǐ)数的投资价(jià)值？

　　第(dì)一、央企特色(sè)突出：1、市值优(yōu)势(shì)明显，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略(lüè)发(fā)展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特(tè)色(sè)估值体系背景下(xià)估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显(xiǎn)，追求分享(xiǎng)高(gāo)质量发展成(chéng)果2、具备一(yī)定(dìng)抗通(tōng)胀能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概(gài)念已经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当(dāng)前(qián)估(gū)值仍处于较低(dī)分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数(shù)市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指(zhǐ)数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对(duì)比(bǐ)还是(shì)纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其(qí)经济(jì)地位并(bìng)不匹配，亟待改(gǎi)善(shàn)，在政策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重估(gū)或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外(wài)观(guān)点(diǎn)来看(kàn)，多家(jiā)券商明确表示今年的投(tóu)资主线之一(yī)就是央国企价值重估。部分(fēn)券商(shāng)的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企(qǐ)改革的投资(zī)主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一(yī)轮国企改革和中国特色估值体系推(tuī)动下，当前(qián)国(guó)企价值重估行情有望持续并(bìng)形成(chéng)主线行情(qíng)。

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