北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多(duō)小时(shí)的(de)互(hù)动提(tí)问。

　　在(zài)这次股(gǔ)东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投(tóu)资者分享了投(tóu)资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹(píng)果以(yǐ)及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示(shì)，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹(píng)果公司。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想大(dà)多(duō)数人会(huì)放弃第二辆车。这是消费者行为对(duì)苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产业链中的重要(yào)位(wèi)置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司可(kě)以与台积(jī)电相比拟，这家公司拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位。”

　　为了让(ràng)读(dú)者能够(gòu)在第一时间(jiān)获取本次股东会最新观(guān)点，筛选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡(kǎ)车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交(jiāo)易(yì)，第(dì)一个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段由于他们(men)去年优(yōu)异的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购(gòu)买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份已进行(xíng)了“股权”会(huì)计(jì)处理。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的(de)额外权益(yì)，这将使(shǐ)我们的所有权提(tí)高到(dào)80％，并导致我们在财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太合理，Pilot的(de)选址要比(bǐ)后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望能(néng)够拥有多个

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做(zuò)的(de)很好(hǎo)，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但有些产品(pǐn)很难让(ràng)人们只(zhǐ)去沃(wò)尔玛购(gòu)买，我们也会把(bǎ)产品的(de)分销渠道多元化(huà)，我们希望能够(gòu)拥有多个具(jù)备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖(táng)果虽(suī)然有101年(nián)的(de)历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自(zì)身(shēn)钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在(zài)于是否开新(xīn)店(diàn)。我和查理为了(le)把这个品牌推向全球做过很多尝试(shì)，每次我们都是(shì)在(zài)最(zuì)初觉(jué)得走(zǒu)对了方向，但后(hòu)来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行(xíng)业经营(yíng)难(nán)题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业(yè)。“举(jǔ)个例子(zi)，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不(bù)能(néng)减少其他消(xiāo)耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴(bào)雪(xuě)的(de)事(shì)情上

　　微(wēi)软已经做得非常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到了(le)微软对其的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克(kè)希(xī)尔所有(yǒu)监管要求下应披露的事项(xiàng)都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认(rèn)为他们(men)已经做得非(fēi)常(cháng)出色(sè)了，为(wèi)了达成(chéng)这笔(bǐ)收(shōu)购，微软与英国(guó)有关部(bù)门积(jī)极地进行了合作，但这并不代表他们最终一定会成功，这也不是愿意(yì)多花钱(qián)就能解(jiě)决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会(huì)如何，但即使这(zhè)笔收购最终没(méi)有成功，也不代表微软或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯(bó)克(kè)希(xī)尔持(chí)仓占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公(gōng)司(sī)在我们仓位中(zhōng)的占比超过(guò)了能(néng)源业务。虽(suī)然我们持有苹果的(de)股份占比不高，但每(měi)年的权重(zhòng)都在(zài)增(zēng)加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白消费者(zhě)的习惯(guàn)。如(rú)果让(ràng)消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如(rú)何发展(zhǎn)，但我们知(zhī)道(dào)什么是正确的价(jià)格，我们可(kě)以在消(xiāo)费者行(xíng)为方(fāng)面做一定的预测，以及(jí)它(tā)对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选择放(fàng)弃买车

　　有(yǒu)投资者对于(yú)苹果占伯(bó)克希尔组合(hé)的35％表(biǎo)示担(dān)忧，认为这(zhè)已经接近(jìn)了(le)危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元(yuán)是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹果的(de)商(shāng)业模式更好。消费者花钱的时(shí)候(hòu)都有自己(jǐ)的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部(bù)手机，同样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万美(měi)元买第二辆车(chē)。我认为，如(rú)果他们要么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会(huì)放(fàng)弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有非凡的(de)领导地位(wèi)

　社日节是什么节日 社日节是农历几月初几　《红(hóng)周刊》事前(qián)发(fā)送了提问(wèn)，想了(le)解(jiě)伯克希尔在(zài)一(yī)个季度内(nèi)快速买入卖出台积电(diàn)的原因。在问(wèn)答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电是世界范围内管理最完(wán)善且最重要的公司之一(yī)，即使是5至20年(nián)后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想要提高美(měi)国的芯(xīn)片产能，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购(gòu)买的一家子(zi)公司参与(yǔ)了亚利桑那州(zhōu)的部分(fēn)芯片工作，但至少(shǎo)在我(wǒ)看来，目前我们没有一家公(gōng)司可(kě)以与台积电(diàn)比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)。何(hé)况它们还拥有一位91岁的(de)创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了(le)自己，

　　可(kě)他是(shì)天才(cái)

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴菲(fēi)特，你(nǐ)是(shì)否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯(sī)克(kè)高估了自己，但他很有(yǒu)才华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估了一个不需要(yào)高估就(jiù)能成为天才(cái)的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商可(kě)能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟(wěi)大(dà)的）目标，他(tā)喜(xǐ)欢(huān)接受不可(kě)能的目标。我们的不(bù)同之(zhī)处在于，我想要的(de)不多，我在寻找简单、确定性高的工(gōng)作(zuò)，我不想要(yào)那么(me)多(duō)的失败。但埃(āi)隆(lóng)·马斯克需要狂(kuáng)热(rè)，致力于解决不可(kě)能的问(wèn)题。我(wǒ)喜欢我现在的生(shēng)活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车(chē)厂(chǎng)商，巴菲特表示(shì)，“很长一(yī)段时间内，我和(hé)查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们(men)正在赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其(qí)中(zhōng)显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人(rén)口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽车公司(sī)还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补充(chōng)道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利就处于一个(gè)特(tè)殊的位置(zhì)。虽(suī)然(rán)我们(men)觉得，汽(qì)车不是一个吸(xī)引人的行(xíng)业(yè)，但电动汽车即将大获成功(gōng)。现(xiàn)在它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨大(dà)的(de)资金成本和(hé)巨(jù)大的(de)风(fēng)险。”

　　关于(yú)新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工(gōng)智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资(zī)者关(guān)于人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)的问(wèn)题时，芒格(gé)表(biǎo)示，如(rú)果你(nǐ)到中国的比亚(yà)迪工(gōng)厂去看一(yī)看，会发(fā)现自(zì)动化(huà)操作程度非(fēi)常(cháng)高，但我还是觉得(dé)用人可能更好，因为人(rén)工(gōng)智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然(rán)可以做一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的产品(pǐn)，但(dàn)这类产品(pǐn)仍(réng)不完(wán)善，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能(néng)掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变人类的思维(wéi)和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取超(chāo)额(é)收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新技(jì)术(shù)创造新(xīn)机会

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现在赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机(jī)会在相对降低，但这并不代表没有投资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新的改变，新的(de)事(shì)物永远在不断出现，而且会取代(dài)一些原有(yǒu)的技(jì)术(shù)，因此(cǐ)，在(zài)这其(qí)中(zhōng)会存(cún)在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投(tóu)入，但(dàn)还(hái)远(yuǎn)远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前买(mǎi)下伯克希尔能源这(zhè)家(jiā)公(gōng)司，就(jiù)是希望(wàng)能够帮助(zhù)解决一(yī)些环境(jìng)方面的问(wèn)题。从传(chuán)统(tǒng)能源向新能源的转变，我们在这个(gè)方(fāng)面(miàn)做(zuò)了非常(cháng)多的(de)投(tóu)入。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更(gèng)多精(jīng)彩观点请(qǐng)关(guān)注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源(yuán)行业的变革，全球都是如(rú)此，我们(men)有(yǒu)3家(jiā)美国的公共事业公司，我们希望能够在全(quán)国的每一个州制定(dìng)不同(tóng)的(de)计划，然后将这些计(jì)划进(jìn)行整合(hé)。我们(men)也将我们的目标进行(xíng)了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方面希(xī)望(wàng)能够取得的成(chéng)绩，但这个(gè)过程(chéng)是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的(de)蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会(huì)扰乱世(shì)界金(jīn)融体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银(yín)行(xíng)破产事件会带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这(zhè)不是美(měi)国的行为(wèi)方式(shì)，就像他们不会(huì)让债务上限导致世(shì)界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公(gōng)开向美国公众解释(shì)为(wèi)什么只(zhǐ)有25万美元有“存(cún)款”保险，这次事(shì)件引发的后(hòu)续问题(tí)会(huì)扰乱世(shì)界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以(yǐ)来(lái)的情况都(dōu)非常相似(shì)，恐(kǒng)惧总是会(huì)传染的，我(wǒ)父(fù)亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这(zhè)些年来，银行系统发生了(le)很大变化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在(zài)那时，我们做了一(yī)件非常明智的事(shì)情，就是(shì)成立联邦存(cún)款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改(gǎi)规则(zé)

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美(měi)联储被赋予(yǔ)了(le)制(zhì)定保证金要求的责(zé)任。他们(men)改变了很多(duō)次保证金要求，因为我(wǒ)们都知道，借了很(hěn)多(duō)钱的人会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储(chǔ)解决不了(le)财政问题

　　由于美(měi)联储投(tóu)放(fàng)的天(tiān)量(liàng)流动性，引发了(le)严(yán)重(zhòng)的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美(měi)联储(chǔ)失(shī)职(zhí)。不(bù)过，巴菲(fēi)特却(què)认(rèn)为(wèi)，问题(tí)不在美联储，“他们无法解(jiě)决财政问题(tí)，他们正在履行其职(zhí)能。现(xiàn)金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观，他表示，我们在第(dì)二次(cì)世界大战中付出了代价(jià)。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子和其他人，也包(bāo)括(kuò)我自己。我们购(gòu)买了最初所谓的战争债券(quàn)、国防(fáng)债券和储蓄(xù)债券等等。如果不(bù)停(tíng)印钞票(piào)，我无法预计(jì)宏(hóng)观环(huán)境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可(kě)以有各(gè)种各样的新发明，但它需要有旧(jiù)的(de)价值(zhí)观。我们不(bù)知道(dào)会发生什(shén)么，因为在目前(qián)的情况下，可(kě)能会发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚(fá)，打击那些(xiē)制造(zào)问题的(de)人(rén)。如(rú)果他(tā)们承(chéng)担(dān)了不该承担的(de)风险(xiǎn)，如果你(nǐ)要改变人们未来的行为(wèi)方式，风险就必(bì)须落在(zài)他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如果你遵(zūn)循健全的银行投资(zī)方法，不做别人(rén)做的一(yī)些风险性事(shì)情，银行可能(néng)是一个非常不错的(de)投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一(yī)家银行。如果(guǒ)1970年的(de)《银行(xíng)控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银(yín)行(xíng)，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“美元是储备货币，我看不到任(rèn)何(hé)其他(tā)货币能够取(qǔ)代(dài)它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能(néng)完全(quán)控制(zhì)我(wǒ)们的财(cái)政(zhèng)政策(cè)。当疫(yì)情发(fā)生(shēng)的时候，并(bìng)没有人知道需要(yào)印多少数额的货币才能解决问题，而直(zhí)到它失(shī)控。人们(men)会对货币失去信心(xīn)，他们的行(xíng)为方式可能(néng)会完全(quán)不同。我(wǒ)们无(wú)法预测，但(dàn)我(wǒ)们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市公司(sī)涉(shè)及保险业(yè)务，但没有(yǒu)一家是自(zì)己愿意去投的(de)。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公(gōng)司，但(dàn)在我(wǒ)们看来，其依(yī)然是(shì)一家保险公司。他同时解释，盖可在(zài)技术(shù)方(fāng)面需要做的(de)工(gōng)作(zuò)要比(bǐ)想象(xiàng)的多很(hěn)多。

　　作为(wèi)政府雇员(yuán)保险公司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得非常好，这背(bèi)后(hòu)有(yǒu)两(liǎng)个原因，首先(xiān)是(shì)减少了前一年的保险(xiǎn)准(zhǔn)备金(jīn)，其次一季度还是汽车保险的(de)旺季，此外在(zài)远程信息处理方面，盖可也取得了(le)长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在(zài)回(huí)答有投资者提(tí)出(chū)的商业地产损失情(qíng)况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领(lǐng)域更活跃(yuè)时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商业(yè)地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域从来不(bù)是特别活跃，因(yīn)此也(yě)不会受(shòu)到不良(liáng)贷款等(děng)一(yī)系列负面因素(sù)影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和世界很多(duō)地方市中心的空洞化(huà)却是(shì)非常(cháng)严重的，它会影响很多(duō)人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会变(biàn)化，人们(men)总是喜欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的(de)重点是(shì)

　　以安全的方式(shì)恢复(fù)长(zhǎng)期运(yùn)营

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密(mì)切关注这(zhè)一团队的运营(yíng)指标，其中不仅有美国的(de)铁路，而(ér)且还有(yǒu)加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为疫情确实(shí)经历了一段困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应(yīng)方(fāng)面的挑战，不过(guò)还面临劳(láo)工问题和其他一些问题(tí)。我(wǒ)们的团队优先考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于在20年内(nèi)达到某一(yī)运营指标，要(yào)长(zhǎng)期(qī)为客户(hù)提(tí)供可持续(xù)的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次(cì)情(qíng)绪化(huà)投资决定(dìng)

　　在回(huí)答有没有(yǒu)因为(wèi)情绪作(zuò)出错误的(de)投资(zī)决定时，巴(bā)菲特(tè)表示：“虽(suī)然在生活中(zhōng)谁(shuí)都不想成为一个(gè)没有感情的人，但(dàn)肯定(dìng)想在做(zuò)投资或(huò)商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果(guǒ)我们拥有(yǒu)更多的(de)企业(yè)，企业赚更多(duō)的钱(qián)，作为股东的份(fèn)额，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而(ér)投资者不需要花任何钱。我们(men)投资并创造了超过(guò)5000亿美(měi)元(yuán)的(de)股东权益和超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是(shì)非常(cháng)有限(xiàn)的(de)

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲(fēi)特(tè)回答道，为什么要派发(fā)现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的是(shì)收购伟大的企(qǐ)业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人(rén)能像我们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是(shì)，我们(men)收(shōu)购的机(jī)会是非常(cháng)有限的，所以当(dāng)一家好公(gōng)司面临被卖掉(diào)的时候，我(wǒ)们(men)需要足够的(de)资金。但我们的股(gǔ)东可能(néng)会把股(gǔ)票卖得太便宜(yí)，而且无(wú)法做(zuò)什么让(ràng)股价稳步上涨。我(wǒ)们有(yǒu)足够(gòu)的钱，我(wǒ)们正(zhèng)在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的(de)秘(mì)诀是(shì)洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利(lì)润和长期防(fáng)御能力(lì)之间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表(biǎo)示：“我们不关心季度预(yù)算是否达(dá)标，我(wǒ)们感兴趣的是，永(yǒng)远拥(yōng)有(yǒu)一个美好的(de)事业。好的企业不多，但我们(men)确实找到(dào)了一些，例(lì)如(rú)，当我们在1966年(nián)试图涉足百货(huò)商店业(yè)务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们(men)一直(zhí)在(zài)试图洞(dòng)悉(xī)的是消费者的行(xíng)为，我们不(bù)能洞(dòng)悉企业的技(jì)术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获利！但这并(bìng)不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资(zī)人关注的接班人话(huà)题，巴(bā)菲特(tè)说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承(chéng)我的工作，当(dāng)然现在(zài)我还在位(wèi)，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得(dé)更好，或者去(qù)管理更多的事(shì)情。阿(ā)吉(jí)特•贾恩也(yě)会给他一些好的建议，但格雷格是做(zuò)出最终决(jué)定的(de)那(nà)个(gè)人。未来我们(men)还需要更多(duō)的优(yōu)秀人才，去涉及更(gèng)多的(de)业务。如果这些人不(bù)足够聪明，我(wǒ)们是绝(jué)不会(huì)让他们接替(tì)我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀(xiù)在于从不会频繁(fán)更换经(jīng)理人

　　查(chá)理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的经理人，相(xiāng)对其他(tā)大型(xíng)公司(sī)，伯克希(xī)尔之(zhī)所(suǒ)以能够(gòu)做的(de)更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自社日节是什么节日 社日节是农历几月初几“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地(dì)位无可(kě)取(qǔ)代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的(de)十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝试改变一(yī)个体系，而总是会去改善一个体(tǐ)系(xì)。我(wǒ)很享受与他交流，以前我们每天(tiān)都(dōu)会聊天，现在(zài)没有那么频繁了(le)，但他绝对是(shì)世界上独一(yī)无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到(dào)访日本五大商社(shè)

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本，并参观五(wǔ)大商社(shè)。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道(dào)，“我们确(què)实希望和(hé)（那些企业）有(yǒu)长期(qī)合作(zuò)的(de)机会。它们是一些令人难以置(zhì)信(xìn)的投资机会，一直是非常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文(wén)化和历史。我们对五大(dà)商社的两天走访是(shì)非(fēi)常棒的。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希(xī)望这(zhè)家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的(de)资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至(zhì)今日依然(rán)畅(chàng)销且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公(gōng)司(sī)都(dōu)要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是(shì)一(yī)个(gè)国(guó)家(jiā)的资产而非负债(zhài)，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克(kè)希(xī)尔的资本还是会比大部分(fēn)公司都要多，也(yě)仍然可以在国家的(de)经济中投入(rù)非(fēi)常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔的股票(piào)回购不(bù)会(huì)停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍(réng)会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副(fù)董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补充(chōng)道：“沃伦(lún)和查理定下了非常优秀(xiù)的回(huí)购计划框架，我会(huì)继续(xù)沿用，因为股票回(huí)购(gòu)将同时对股东和公(gōng)司自身的运营(yíng)产(chǎn)生益处(chù)，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过回购来提升单股内(nèi)在价值呢？因此当时机来临，我们(men)会(huì)成为活跃(yuè)的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的(de)问题(tí)时，巴菲(fēi)特说(shuō)，在伯克希尔，只要(yào)把某(mǒu)几只股票拿好就(jiù)行，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样(yàng)的价值观(guān)，并和他们谈(tán)论这个价(jià)值观，从他(tā)们(men)出(chū)生起，他们(men)就在学习你(nǐ)。“你的意(yì)志与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你(nǐ)想(xiǎng)弄(nòng)清楚如何度过这一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事已高但没(méi)有写(xiě)过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多富(fù)裕家庭，它们在财产规划(huà)分(fēn)配上都存在各自的问题。我(wǒ)年事(shì)已高(gāo)，可我并(bìng)没(méi)有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗(yí)嘱需要孩子(zi)的理解以及他们(men)的建议。这件事情(qíng)对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁(suì)的(de)不(bù)同时期来做(zuò)，效(xiào)果是(shì)不一样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过(guò)早向孩子(zi)宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成长。“有一些(xiē)人完(wán)全不向他们的孩子透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而(ér)有些人(rén)则(zé)用(yòng)遗嘱去绑架(jià)孩子的(de)成长。当过早(zǎo)地向孩(hái)子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们(men)的成长阶段，让他们(men)知道(dào)遗嘱上的内容(róng)——这在以后(hòu)会很难更改，我认为(wèi)这是家长犯(fàn)下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成(chéng)功的秘诀(jué)：

　　活到(dào)老学到老，并学(xué)会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查(chá)理·芒(máng)格说，“成功很简(jiǎn)单，比如(rú)花(huā)钱要量入(rù)为出，花(huā)的钱要比赚的(de)钱少(shǎo)；避免身边有能量的人和活动；要活(huó)到老学到老，要学会感恩。如果你能做到(dào)这一(yī)切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命运都押宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢(huān)的人(rén)一(yī)起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中(zhōng)没有(yǒu)困难，我们(men)都(dōu)非常热爱(ài)自己的事业。每天早上起床时(shí)，我都感觉(jué)非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤也只需要约5分(fēn)钟的(de)路程，这是非常理(lǐ)想的(de)工作环境，没有什么(me)能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常(cháng)关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名(míng)

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆在投资(zī)上对他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一些非(fēi)常(cháng)有说服(fú)力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事(shì)和热爱的工(gōng)作都是(shì)错(cuò)误的。我看了这(zhè)本(běn)书(shū)（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无(wú)论他(tā)的想法是否正确，我(wǒ)都非(fēi)常喜欢(huān)，甚至还不(bù)时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅(chàng)销榜上排在差不(bù)多第(dì)300名(míng)或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再找一(yī)本(běn)书在其领域里具(jù)有这样持(chí)续的地位？”

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