关(guān)注(zhù)市场热点消息(xī)。

　　美联储(chǔ)布(bù)拉德：利率可能需要进一步(bù)提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯(sī)联储(chǔ)行长布拉(lā)德表示，决策者可能不得不进一步提高利率以(yǐ)给通胀降(jiàng)温(wēn)，但(dàn)他补充称(chēng)，自己(jǐ)将观望一定时间，看看经济数据表现(xiàn)再决定6月应(yīng)该(gāi)采(cǎi)取何种行(xíng)动。

　　“我们过(guò)去15个月采(cǎi)取的激进政策遏制(zhì)了通(tōng)胀的上升，但目前(qián)还不清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通胀实质性下降”才(cái)能确信(xìn)没有必要加息。

　　布拉德还(hái)表示，他认(rèn)为美联储仍然可以实现(xiàn)软(ruǎn)着陆，在(zài)不(bù)触(chù)发经济(jì)严重(zhòng)下滑(huá)的情况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退，但这不是(shì)基线情(qíng)景。我认为基线情(qíng)境是(shì)经济增长缓慢，劳动力市场可(kě)能略(lüè)有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德(dé)说。

　　布(bù)拉德是美联储(chǔ)决策者中鹰派(pài)官(guān)员(yuán)的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今年在联(lián)邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没(méi)有投票(piào)权。

　　香港与内地利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合(hé)作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内地利率互(hù)换市场互联互通合作（即 “互(hù)换通(tōng)”）的各项准备(bèi)工作(zuò)进展顺(shùn)利，初期(qī)先(xiān)行开通“北向(xiàng)互换通”，“北(běi)向(xiàng)互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及其他国(guó)家和地区(qū)的(de)境外投资者经由香港与内(nèi)地基础设施机构之间在交易、清算、结算等方面互联互通(tōng)的机(jī)制安排，参与(yǔ)内地(dì)银行间金融衍生品(pǐn)市场。初期可交易品种为(wèi)利率互换产品，报价、交易及结算币种为(wèi)人民币(bì)。<丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体/p>

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内投资者(zhě)需与外汇交易中心签署报价商协(xié)议，并为(wèi)上海清算所利率互换集中清(qīng)算业(yè)务(wù)的清算会员(yuán)或(huò)该(gāi)类(lèi)会员的清(qīng)算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外投资者为符合人民银行要求(qiú)并完成内地银(yín)行间(jiān)债(zhài)券市(shì)场(chǎng)准入备案的境外机构投资者，并经外汇交易中心开通(tōng)“北(běi)向互换通”交易权限。拟申请开通(tōng)“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易权限的境(jìng)外投资者需同时申(shēn)请成为场(chǎng)外结算公司的清算会(huì)员或该类会(huì)员(yuán)的(de)清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易(yì)净限额为(wèi)200亿元人民币，清算(suàn)限额(é)为(wèi)40亿(yì)元人(rén)民币，后(hòu)续可根据市场情况适(shì)时调整(zhěng)额(é)度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大(dà)乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌，并发(fā)布公告(gào)，就(jiù)相关(guān)原(yuán)因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关(guān)于嵘泰(tài)转债停牌及相关(guān)交易处理情(qíng)况的公告。公告(gào)称，2023年(nián)4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业股(gǔ)份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简(jiǎn)称公司(sī)）在上交所(suǒ)网站发布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌的(de)公告(gào)称(chēng)，嵘泰转债最后一个交易日为2023年(nián)5月(yuè)4日(rì)，自2023年5月(yuè)5日(rì)起将(jiāng)停止(zhǐ)交易。公司后续(xù)分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可(kě)转债仍挂牌(pái)交易。上(shàng)交(jiāo)所发现(xiàn)后，于(yú)当日上午10时10分实施停(tíng)牌。经统计(jì)，嵘泰转债在匹配(pèi)成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易所(suǒ)债(zhài)券(quàn)交易规则》第一百(bǎi)三十(shí)条等相关(guān)规定，嵘(róng)泰(tài)转债2023年5月(yuè)5日相关匹配(pèi)成交(ji丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体āo)取消，交(jiāo)易(yì)无效，不进行(xíng)清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)的转股和赎回不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥善(shàn)处置(zhì)后续(xù)事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段(duàn)性出尽后(hòu)，市(shì)场情绪(xù)有所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠加油脂市(shì)场基本(běn)面迎(yíng)来改善，“五一”假期过后，油(yóu)脂市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美(měi)联储(chǔ)继(jì)续加息预期以及欧美(měi)银行业危机的(de)继续发酵，国际(jì)原油(yóu)价格大幅下挫(cuò)，外围市(shì)场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储(chǔ)如预期加(jiā)息25个基点，这(zhè)是本(běn)轮(lún)加息(xī)周期(qī)的第十次加息，也可能是本轮(lún)紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决(jué)定放(fàng)慢加(jiā)息步(bù)伐(fá)。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格(gé)在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货(huò)研究所(suǒ)油脂油料分析师(shī)巩力赫(hè)表示(shì)，在此轮上涨(zhǎng)过程中(zhōng)，棕(zōng)榈油(yóu)领(lǐng)涨油脂，产地供给(gěi)偏紧，同(tóng)时国(guó)内棕榈油(yóu)库存连续(xù)下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而(ér)豆油因5—6月大(dà)豆(dòu)到港压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大(dà)期货研究所油脂(zhī)油料分(fēn)析师侯(hóu)雪玲看来，油(yóu)脂市场的强(qiáng)力反(fǎn)弹是由基本面的改善推动的(de)。她表示，一方面源(yuán)于餐饮(yǐn)端的利(lì)多预期。油(yóu)脂(zhī)相关上市企业一季度业绩大增(zēng)，多因为销(xiāo)量上涨和毛利率提升共同推动；“五一(yī)”旅游出行(xíng)火爆，交(jiāo)通(tōng)运输部数据显示，假期前三天(tiān)日均发(fā)送人数(shù)和2019年、2021年(nián)基本持(chí)平(píng)。这(zhè)意味着油脂餐(cān)饮(yǐn)端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需求。未来(lái)很(hěn)长一段时间，餐饮(yǐn)端将持续成为支撑油脂需(xū)求的重要力量。另(lìng)一方面，国(guó)内大豆(dòu)压榨企业5月(yuè)上旬(xún)仍(réng)出现不同程度的停机计划，市场现(xiàn)货(huò)供应(yīng)仍(réng)有(yǒu)偏紧(jǐn)张(zhāng)情况(kuàng)，豆油累(lèi)库(kù)速度放缓；而棕榈油方(fāng)面，产地库存(cún)出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中(zhōng)产(chǎn)量(liàng)425万吨，出口(kǒu)291万吨(dūn)，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机(jī)构(gòu)预期马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万(wàn)吨，由此推(tuī)算4月库存环比减少10％至(zhì)151万(wàn)吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方(fāng)面，受到(dào)马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存减少的(de)预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在本周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油整(zhěng)体数(shù)据偏弱，出口月度环比(bǐ)下降，且产(chǎn)量降幅不足，导致(zhì)市场情绪略显悲观(guān)。但在价(jià)格持(chí)续下(xià)跌后，利(lì)空落(luò)地效应以及(jí)机构(gòu)对于4月马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存预估超(chāo)预期下(xià)降的乐观情绪，推动期价快速(sù)反弹(dàn)，而库存预估下降的原因(yīn)来自于马来西亚国内消费(fèi)需求的增(zēng)加(jiā)。”中(zhōng)辉期货油脂油(yóu)料分析师(shī)贾晖(huī)表示，外盘带(dài)动内(nèi)盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身基(jī)本面供应增加(jiā)的利(lì)空因素逐步弱化(huà)也对盘面带(dài)来一(yī)些支(zhī)持。

　　宏观和(hé)基本面，谁(shuí)将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布(bù)的一项调查显示，全球(qiú)第二大棕榈油(yóu)生(shēng)产国——马来西亚截至4月底的棕(zōng)榈油库存料降至11个月以来最低水平，因产(chǎn)量持平且马(mǎ)来西亚国内使用量(liàng)增加。受访的九位分析师和贸易商预估中值显示，棕榈油库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触(chù)及2022年(nián)5月(yuè)以来最低水(shuǐ)平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油库(kù)存也由升转降，刷新5个半月的最低水平(píng)。中国粮油(yóu)商务网监(jiān)测数据显示，截至2023年第(dì)17周末，国内棕(zōng)榈油库存总量为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库存(cún)量为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚(yà)和国内棕榈油库存都在(zài)下降，但原因各(gè)有不同。马来西亚(yà)棕榈油库存下降的主要原因来自于产(chǎn)量的季节性减产以(yǐ)及印尼国(guó)内出口政策限(xiàn)制导致的棕(zōng)榈油出口(kǒu)较好(hǎo)。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是受到年初国内疫(yì)情防控(kòng)措施优化(huà)调(diào)整带来的餐(cān)饮(yǐn)消(xiāo)费的增(zēng)加，同时(shí)豆棕(zōng)现货价差(chà)高(gāo)位运行导致(zhì)棕榈油替代性能大大增强(qiáng)，也进(jìn)一步刺激了棕(zōng)榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕(zōng)榈油库(kù)存下降(jiàng)，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允(yǔn)许更(gèng)多的棕榈油出(chū)口，市场(chǎng)对于马(mǎ)来西亚棕榈油5月出口(kǒu)数据保持(chí)谨慎(shèn)态度。中国和印度作为全球主(zhǔ)要的棕(zōng)榈油进(jìn)口国，虽然库(kù)存都(dōu)不同(tóng)程度(dù)下降(jiàng)，但都仍处于历史较高水平(píng)，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑(yì)制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪(xuě)玲介绍(shào)，对(duì)于棕榈油(yóu)丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体产(chǎn)地来(lái)说，每年的(de)1—4月属于去库(kù)周(zhōu)期，因产量处于年内低位，无法满(mǎn)足(zú)当月需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及需(xū)求国库存偏(piān)高(gāo)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口需(xū)求差(chà)，但依然没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可以(yǐ)说，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的主要(yào)原因。后期随着产量季(jì)节性增(zēng)加，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为(wèi)，棕榈油的去库(kù)更多是供(gōng)需双重推动(dòng)的结果。随着产地(dì)挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到(dào)港量30万吨左右。更为(wèi)重要(yào)的(de)是(shì)，国内油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随(suí)着气(qì)温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消费同(tóng)比几乎翻倍(bèi)。国(guó)内棕榈油要(yào)想重新(xīn)累库(kù)，需(xū)要(yào)进口增加，也就是说(shuō)进(jìn)口利润(rùn)打(dǎ)开，产地让利，这至少需(xū)要产地(dì)库(kù)存压力(lì)明显恢(huī)复才有可能。因(yīn)此，未来(lái)产地的累(lèi)库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况(kuàng)来看，短期内缺乏(fá)明显利多因素(sù)驱动(dòng)，因此棕榈(lǘ)油(yóu)上(shàng)涨(zhǎng)缺乏可持续性(xìng)。不过，从更长(zhǎng)的年度时间周期来看，在厄尔尼(ní)诺气(qì)候的预期下，棕(zōng)榈油有望逐步进入中期企稳阶段(duàn)。后续需要密切关注(zhù)厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场(chǎng)人士看(kàn)来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的影(yǐng)响仍然(rán)起到主导作(zuò)用。那么，对于(yú)油脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近尾声，欧洲央(yāng)行在周(zhōu)四也放慢了激(jī)进紧缩的步伐(fá)。在(zài)外围利空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情绪(xù)出(chū)现反弹。不过，随着美联(lián)储会议的结束，市场(chǎng)焦点仍将(jiāng)集(jí)中在(zài)美国银行业的任(rèn)何可能的风险(xiǎn)蔓延(yán)，对(duì)此仍需保(bǎo)持谨慎态度。对于油脂来说，目(mù)前基本(běn)面仍然多空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰(fēng)产对国内市场的压(yā)力持续存在，5—6月进(jìn)口(kǒu)大豆大(dà)量到港的预期对豆系品种(zhǒng)带来压力(lì)，另外(wài)国内棕榈(lǘ)油(yóu)整体库存(cún)偏高也使得油脂整体(tǐ)的行(xíng)情(qíng)难以表现得特别强(qiáng)势。不过，油脂的估值在偏低的油(yóu)粕比和当前年度(dù)南美大豆的减产(chǎn)预(yù)期的逐渐(jiàn)兑现背景下，又显(xiǎn)得处于偏低水平。在此情况下，油(yóu)脂(zhī)似乎难以(yǐ)表现(xiàn)出独立走势，单边行(xíng)情(qíng)仍将比(bǐ)较多地被宏观因素主导。”巩(gǒng)力(lì)赫表(biǎo)示(shì)。

　　而在贾晖(huī)看来(lái)，由(yóu)于(yú)美联储(chǔ)加息已经在市场(chǎng)预期当(dāng)中，因(yīn)此对大宗商品市(shì)场的利空(kōng)影响(xiǎng)有限。对(duì)于(yú)油(yóu)脂(zhī)市场来说，虽然生物柴油(yóu)消费占比不低(dī)，比如棕榈油工业消(xiāo)费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工(gōng)业(yè)消费和食用消费各(gè)占一半(bàn)，但(dàn)各国生物柴油政策比例(lì)一段时期内是固定的，不会(huì)因(yīn)为原油(yóu)及宏(hóng)观市场的波动，而(ér)出现生物柴油产量的(de)大幅波动，加(jiā)上油脂食用作为(wèi)消(xiāo)费必需品，宏观因素影响(xiǎng)有(yǒu)限，因(yīn)此油脂自身基本面对价(jià)格波动仍(réng)然将起到主(zhǔ)导作用。

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