昨夜，美(měi)国(guó)银(yín)行股持(chí)续暴跌，内外盘(pán)商品期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了(le)，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新(xīn)低(dī)。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地区性(xìng)银行股再次大跌，导致(zhì)美国国(guó)债价格(gé)飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押注美(měi)联储会(huì)再加息25个(gè)基点。6月的美(měi)联(lián)储利率掉(diào)期合约目前反(fǎn)映出，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当前有效(xiào)联邦(bāng)基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能(néng)性约为80％。而(ér)本周(zhōu)早些时候，交易(yì)员认为美联(lián)储在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期交易(yì)还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降息的押注(zhù)有所增加，他们(men)预计到年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色(sè)金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众议院议长、共(gòng)和(hé)党领袖麦卡锡(xī)提(tí)出的(de)债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和党人(rén)必须在没有任何要求(qiú)和条(tiáo)件的情况下(xià)打(dǎ)消违(wéi)约的可能(néng)性，并解(jiě)决债务上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布(bù)了一项将债务上限(xiàn)问题和(hé)削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿(yì)美元，但同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二(èr)，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会(huì)不(bù)提(tí)高(gāo)政府(fǔ)的债务上限，由此(cǐ)产生(shēng)的债务违(wéi)约将(jiāng)在美国引发(fā)一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债(zhài)务违(wéi)约(yuē)将导致失业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出(chū)增加(jiā)。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会(huì)的(de)一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和金融(róng)灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成本永久提高，增(zēng)加未来(lái)的投资成本。如果不(bù)提高债务(wù)上(shàng)限，美国企业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭(tíng)和依赖社(shè)会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国(guó)总统拜登正式宣布(bù)，他将参(cān)加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在(zài)推特上写道：“每一代人都要(yào)经历为了民(mín)主挺身而出的时刻(kè)，为(wèi)了(le)他们的基本自由挺身而出(chū)。我(wǒ)相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选(xuǎn)连任美(měi)国总统(tǒng)的(de)原(yuán)因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部(bù)没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的一项民调(diào)显示，70％的美(měi)国人(rén)包括51％的(de)民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登(dēng)不应(yīng)该(gāi)参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要(yào)或次要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所公布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交(jiāo)易(yì)所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通知称，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，黄金期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出(chū)现单(dān)边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料(liào)油期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时(shí)起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证金标准和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在各期货持仓量最大(dà)的(de)合(hé)约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无(wú)连续报价的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调(diào)整为(wèi)7％，投机交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平恢复至节前标准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现单边市的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合约的保(bǎo)证金调整系(xì)数根据相(xiāng)应(yīng)股指(zhǐ)期货的交易保(bǎo)证金标(biāo)准进(jìn)行(xíng)调(diào)整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期生(shēng)猪(zhū)现(xiàn)货偏强的主要(yào)原因有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二是来自(zì)政策(cè)面(miàn)的支撑(chēng)；三是近期降(jiàng)雨导致调(diào)运不便(biàn)；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政(zhèng)策消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反(fǎn)弹至养殖成本(běn)附近明显承压。同(tóng)时，套保资(zī)金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来(lái)看，截(jié)至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当(dāng)于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年(nián)一季度去产能不及(jí)预期(qī)，供应偏宽松是(shì)事实(shí)。从目(mù)前(qián)的存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市(shì)场(chǎng)不会出(chū)现生猪货源(yuán)紧张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状态，供应宽(kuān)松大概率延长至(zhì)今年(nián)下(xià)半年(nián)。

　　格林(lín)大华期货生猪(zhū)分析师(shī)张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来(lái)看(kàn)，农业部(bù)监(jiān)测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各(gè)月(yuè)环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对(duì)应(yīng)到(dào)今(jīn)年7月生猪出栏供给相对(duì)充足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的(de)是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化(huà)方向发展，而且规(guī)模(mó)化占比得到(dào)明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显高于去(qù)年同期，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的(de)生猪(zhū)产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的(de)正常(cháng)保有量，可见国(guó)家(jiā)稳猪价(jià)的(de)决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示(shì)，截(jié)至4月20日(rì)，全(quán)国冻品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢复(fù)，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库存水平(píng)将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪(zhū)消费(fèi)总结为持续向(xiàng)好(hǎo)发展态势(shì)，政策(cè)引导及(jí)市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求(qiú)大概率将回归到正(zhèng)常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品(pǐn)入(rù)库以及(jí)二(èr)育支撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前(qián)“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看(kàn)并(bìng)未(wèi)出现明(míng)显提升，随着二季度(dù)气温升高(gāo)，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预计需(xū)求(qiú)再(zài)次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集(jí)团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水(shuǐ)状态下短期(qī)缺(quē)乏(fá)上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪(zhū)整(zhěng)体供给(gěi)相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一(yī)”小长假前，终端备货启(qǐ)动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小长假仅(jǐn)剩3个(gè)交易日，期货(huò)盘面资金已经提前反(fǎn)映(yìng)了市场情绪(xù)。建议投资(zī)者控制仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓(tuí)势(shì)不改，大(dà)概率仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不(bù)过(guò)，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行(xíng)情或(huò)好于一季度。按照官方(fāng)能繁存(cún)栏数据推算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理论出栏量大概(gài)率(lǜ)环(huán)比下降(jiàng)。而11华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思月份(fèn)正值(zhí)猪肉(ròu)消费旺季，供减需增(zēng)预(yù)期下(xià)，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出(chū)栏(lán)量保持(chí)稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行(xíng)压(yā)力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来(lái)西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并(bìng)触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中(zhōng)在(zài)需求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于(yú)第二(èr)波(bō)新冠疫情可(kě)能(néng)到来从而降低国(guó)内需求的担忧则进(jìn)一步加速了(le)盘面下(xià)滑。”国联(lián)期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货日报记者，根(gēn)据新加(jiā)坡(pō)、日本等海外(wài)经(jīng)验，第二波疫情的(de)波及范(fàn)围预计很(hěn)大概率(lǜ)将小于第一波，短期情(qíng)绪释(shì)放后，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基本(běn)面。从相关(guān)因素的梳(shū)理来看(kàn)，目(mù)前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋(zhāi)节(jié)后市场延续(xù)了产地未来供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)宽松(sōng)的交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元(yuán)/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上(shàng)一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结(jié)构也显示出市(shì)场对东南亚地区(qū)棕榈油(yóu)食用需求转入(rù)淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地(dì)供(gōng)需偏宽(kuān)松(sōng)的预期在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布(bù)2月份(fèn)产量后(hòu)得(dé)到(dào)强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减(jiǎn)量。目前(qián)产(chǎn)地已步(bù)入(rù)增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚(yà)出(chū)口大(dà)增，库存超(chāo)预期(qī)下(xià)降至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供(gōng)应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存(cún)则继续增高至345万吨，充足的(de)库存(cún)和竞(jìng)争油(yóu)脂的影响或将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在(zài)复产初(chū)期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产(chǎn)量预(yù)计在150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着(zhe)复产(chǎn)利多增(zēng)强(qiáng)和出口前(qián)景不佳持续，后期(qī)马(mǎ)棕继续(xù)面(miàn)临累库压(yā)力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节性中性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决(jué)。截至(zhì)3月末，其(qí)食(shí)用油总(zǒng)库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目(mù)前已经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思)榈(lǘ)油近(jìn)月(yuè)进口严重倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修复，近月进(jìn)口偏低，远月(yuè)买(mǎi)船有所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据显示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处(chù)在历史(shǐ)同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降(jiàng)，随(suí)着(zhe)气温升高(gāo)及(jí)棕榈油消费进一(yī)步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将(jiāng)随华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思(suí)油脂整体弱势运行，有下(xià)破(pò)可能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被(bèi)打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来(lái)，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存利多因(yīn)素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港(gǎng)数量将明(míng)显减少(shǎo)。在(zài)此(cǐ)基础上(shàng)，随着天(tiān)气(qì)升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但(dàn)无法改(gǎi)变消(xiāo)费(fèi)逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期(qī)内(nèi)仍可(kě)能(néng)加(jiā)速去(qù)化(huà)。长期市场对于(yú)未来供应(yīng)充裕的预期基本一(yī)致(zhì)。天气(qì)情(qíng)况有所好转，马来(lái)西(xī)亚与印(yìn)尼步(bù)入(rù)增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期(qī)。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极(jí)低(dī)负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧失(shī)竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在(zài)集中(zhōng)供应压力的情(qíng)况下(xià)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利多因素(sù)对盘面有(yǒu)一定(dìng)支(zhī)撑(chēng)，价格(gé)或以区(qū)间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供强需弱(ruò)格局，叠加全(quán)球(qiú)宏观(guān)经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。

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