5月12日晚间，根据(jù)美国证券交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林资产递交了截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)31日的第一季(jì)度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资(zī)产是国内管理超千亿元人民币(bì)的对冲基(jī)金(jīn)机(jī)构，亦是(shì)内地(dì)少有的进(jìn)行(xíng)大手笔持有美股的买(mǎi)方机构之一，景林(lín)的动向受(shòu)到了市场(chǎng)广(guǎng)泛(fàn)的关注。

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　　千亿(yì)私(sī)募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资产整体(tǐ)持仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美(měi)元，折(zhé)合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止(zhǐ)2023年一季(jì)度末，景林资产在美股市场持有34家(jiā)上市(shì)公司的股票(piào)。其中，前十大持仓标的在总市值中的(de)占比下降(jiàng)到(dào)77.89％，上季度这一(yī)数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持(chí)方面(miàn)，景林资产(chǎn)一季(jì)度(dù)前(qián)五大卖出标的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓(cāng)股分别为(wèi)：拼多多(duō)、新东方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依旧是拼多多，与上季(jì)度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼多多也不负众望，从股价(jià)表现看，拼多多去年二(èr)、三、四季度(dù)分别(bié)上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼多多的上涨势头在今(jīn)年2月初(chū)便戛然(rán)而止了，景林(lín)资产在此前“越跌越买”的策略奏效(xiào)后，或许在股价(jià)“掉头”之际(jì)进行了(le)止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建仓的英伟达，空降前(qián)十大重仓股第七位(wèi)，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末(mò)持仓市值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年(nián)以来英(yīng)伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景(jǐng)林(lín)资产在(zài)美(měi)股(gǔ)的操作中(zhōng)，最为亮(liàng)眼的当属重点加仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至今年一季度末(mò)，景林(lín)资产持有新(xīn)东方430万股，环比去年底加(jiā)仓368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大重仓股。与此同时，景(jǐng)林资产一季(jì)度还建(jiàn)仓(cāng)了好未来，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育(yù)个股(gǔ)股价均(jūn)处(chù)于(yú)震荡态势，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全行业(yè)来看(kàn)，不同年龄层的用户(hù)对“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除了应(yīng)对考试，还(hái)包括(kuò)开拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提升综合(hé)能力等。双减政策推行之后，目前行业(yè)政策环境(jìng)趋于稳定，但过程(chéng)中很多公(gōng)司退出离开，使得(dé)行业(yè)竞争(zhēng)格局趋缓(huǎn)，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来说(shuō)，凭借多年(nián)积累的口碑和公信力，品(pǐn)牌的护城河依然(rán)很深。个别头(tóu)部企业在(zài)K9学科之外(wài)的教育领域业务基础扎实(shí)，原(yuán)有的留学等业务恢(huī)复(fù)增长，同时素(sù)质教育、直播电(diàn)商业务(wù)等(děng)新(xīn)业务成为新的增(zēng)长驱动力。且(qiě)公司的利润和(hé)现金(jīn)流稳中转好，同时账上资金充足，当时的估(gū)值下(xià)有足够的安全边际。在过(guò)去几个季度的(de)财报(bào)中，我们看到了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的(de)是，高毅资产对于(yú)教育领域(yù)也颇为看好，但(dàn)是标的选(xuǎn)择似乎与景(jǐng)林资(zī)产存在分歧。

　　美国证券(quàn)交易委员会公开资料显示，截至今年一(yī)季度末，高(gāo)毅(yì)资产持有新(xīn)东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举(jǔ)买入近156万股好未来，相(xiāng)比于去年底增持(chí)幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮(pào)轰市(shì)场投机之风

　　自(zì)五一节过后(hòu)，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块成为资(zī)金炒作AI的重(zhòng)点方向，中(zhōng)特估支(zhī)线也由暗转明(míng)，晋(jìn)升市场第(dì)二大主线。

　　可好景不(bù)长，本周中(zhōng)特估仅热闹了一两天，随(suí)后(hòu)便开始持续(xù)下(xià)跌，传媒、游(yóu)戏板块更是大幅杀(shā)跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信息罗列，不(bù)构成任何投(tóu)资建议）

　　此前连(lián)续24个(gè)交易日成交额(é)超万(wàn)亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成(chéng)交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周四(sì)便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额(é)连续两日萎缩，分(fēn)别(bié)为(wèi)8973.19亿(yì)元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主(zhǔ)要原因是5月(yuè)11日晚间(jiān)发布的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月(yuè)新增信贷(dài)7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿(yì)元，但是考虑到去年4月基(jī)数的异(yì)常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明(míng)显跌(diē)落(luò)，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落的(de)主(zhǔ)要(yào)原因。而(ér)企业中(zhōng)长期(qī)贷款继续保持同比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿(yì)元至6669亿(yì)元。信贷下滑(huá)带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比(bǐ)少增(zēng)6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券(quàn)的点评称，4月下旬(xún)票(piào)据利率先下后上，并不意味着贷款好转了，主(zhǔ)要因为(wèi)今年国股行NIM和营收(shōu)压力很大，一直在压降(jiàng)票据等低效资产，对(duì)分行(xíng)收票额(é)度控制很严。4月前两旬已经(jīng)收了(le)很(hěn)多票，后面改用(yòng)其(qí)他(tā)贷款(kuǎn)来(lái)冲。5月(yuè)上(shàng)旬(xún)票据已经快要接近零利(lì)率了，信贷再度出现深度负(fù)增长，这(zhè)是4月信(xìn)贷斜率过于陡峭(qiào)化产生的(de)后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在这种背景之(zhī)下(xià)，市场要(yào)想好起来，必(bì)然要(yào)让大家看到宽(kuān)信用(yòng)的(de)信(xìn)号(hào)出现，而这可能(néng)还需要一定的时(shí)间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改，而(ér)两大主(zhǔ)线人工智能和中(zhōng)特估(gū)，今年已(yǐ)然累计不小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本月还有多只央企ETF等待(dài)进场，而人工智能(néng)这边(biān)，在未有增量(liàng)资金(jīn)进场(chǎng)的情况(kuàng)之(zhī)下，再想继续向上，压(yā)力不小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更是罕见的在深夜抒(shū)发感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的难处(chù)，在业(yè)绩和投资(zī)信仰之间无法两全。紧接着，炮(pào)轰当(dāng)下市场投机之风大盛，认(rèn)为当下市场交(jiāo)易(yì)机制应要(yào)有(yǒu)所改(gǎi)变。

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　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着(zhe)红(hóng)红火火，但很多(duō)投资者(zhě)都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公(gōng)募基金经理更是有苦(kǔ)难(nán)言(yán)，市场上大(dà)热的人工智能，游资炒作的(de)“星(xīng)辰大海”，根本不符合他们的机构(gòu)审美。直白点(diǎn)说，市场根(gēn)本就是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家都是有苦难(nán)言.......

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