5月10日，有(yǒu)消息称部分银(yín)行相关部门收(shōu)到《关于调整协定存(cún)款及通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)的通知》，四大国有银行(xíng)协(xié)定存(cún)款和通(tōng)知存款自律(lǜ)上限的(de)下(xià)调幅度为30BP，其它金融(róng)机构下(xià)调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中协定(dìng)存款更多是(shì)对公业务，而通知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限拟下(xià)调的背(bèi)景、影响，后续(xù)货(huò)币政策(cè)走(zǒu)向等，记者(zhě)采访(fǎng)了招商基金研究部首席经济(jì)学(xué)家李湛、长城基(jī)金(jīn)总经理助理兼(jiān)现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)、平安基金(jīn)、光大保德(dé)信基金(jīn)、德(dé)邦基金等公募基(jī)金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景(jǐng)的(de)考虑。对银行(xíng)而言，存款利率下调(diào)有(yǒu)助(zhù)于减少存款定价的无(wú)序竞(jìng)争，降低银行负债(zhài)成本；同(tóng)时本次降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看(kàn)作(zuò)是促(cù)进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期(qī)来看(kàn)，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复(fù)苏(sū)，进一(yī)步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下半年货币(bì)政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国有银行为何下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认为，当前调降更(gèng)多是出(chū)于推进利率市(shì)场化改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制(zhì)，自律机制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率水平。

　　随(suí)后，国(guó)有大行去年9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利(lì)率定(dìng)价自律(lǜ)机制发布《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关(guān)指(zhǐ)标中引入(rù)了存(cún)款定价(jià)惩罚措施。而(ér)此前4月部分中小银行、农商(shāng)行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行(xíng)挂牌利(lì)率下调，均是在利率市场(chǎng)化(huà)改革(gé)推进(jìn)背景下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行近年(nián)息差不(bù)断下行。在(zài)资(zī)产端定价压力较大且存款持续(xù)高增的(de)情况(kuàng)下，压降(jiàng)存款(kuǎn)成本成为改善息差(chà)的(de)重要(yào)手(shǒu)段。此外，2023年以来银行(xíng)贷(dài)款向企业(yè)固定(dìng)资(zī)产投资(zī)传(chuán)导较弱，下调协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限有(yǒu)利(lì)于对公客户留存的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整(zhěng)体下(xià)行，实体经(jīng)济综合融资成本(běn)不断下(xià)降，银(yín)行资(zī)产端收益下降较(jiào)为明显(xiǎn)；第(dì)二(èr)，银行整体净(jìng)息差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好大(dà)幅下降导致(zhì)存款增长比较明显(xiǎn)，存款市(shì)场供需关系发生了变化(huà)，降低了银行(xíng)高吸揽储的(de)必要(yào)性(xìng)；第四，协定存款和通知存款(kuǎn)介于活期与定(dìng)期存(cún)款之间(jiān)，自2022年存款自(zì)律机制对于活期存款(kuǎn)与定(dìng)期存款利率进行了几轮调整，本(běn)次将(jiāng)协定存(cún)款与通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限下(xià)调(diào)也是要将存款产(chǎn)品(pǐn)线的调整进行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压(yā)力。

　　综合(hé)各项因素(sù)，银行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通(tōng)过自律(lǜ)机制协调调降负债成(chéng)本(běn)，有利(lì)于提升银行放贷意愿，抑制资(zī)金(jīn)脱实(shí)向虚，更(gèng)好的落实(shí)央行宽(kuān)信用(yòng)的(de)政策(cè)贯彻落实。

　　平(píng)安基(jī)金(jīn)：中(zhōng)国的(de)存款(kuǎn)利率(lǜ)管控为上(shàng)限管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利率则(zé)为下限管控(kòng)，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取(qǔ)消。存款利(lì)率定价方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年(nián)4月(yuè)利(lì)率自律机(jī)制建立以来，4月和9月经(jīng)历了(le)两轮大(dà)规模存款利率下(xià)降，主要是大(dà)行和(hé)股份行参与，今年以来(lái)的(de)调整更多是延续去年9月这(zhè)一轮存款利率下(xià)调(diào)，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激励为主引(yǐn)入惩罚(fá)措(cuò)施，加速了中小银(yín)行存(cún)款利率补降的进度。就(jiù)今年的(de)经济(jì)背景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边(biān)际(jì)走(zǒu)弱，经济修复存在(zài)波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利(lì)率可(kě)以(yǐ)引(yǐn)导(dǎo)减少信贷套利，助(zhù)力(lì)经济增长。从银行的角度，净(jìng)息(xī)差不断压缩，银行经营(yíng)压(yā)力(lì)增大，调整(zhěng)存款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公(gōng)客户在(zài)商业银行(xíng)的活期类存款收益，延续近(jìn)期银行存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，特(tè)别是中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超额(é)储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款(kuǎn)利率机制创(chuàng)设以(yǐ)来(lái)，两轮利率调降(jiàng)都集中在活(huó)期和定期存款，实(shí)际上忽略(lüè)了(le)这些介于活(huó)期和(hé)定期存(cún)款之间(jiān)的存款的利(lì)率调整(zhěng)，当(dāng)下有必要一次性(xìng)调整通知存(cún)款和协定存款利率上限，保证(zhèng)存(cún)款利率(lǜ)下调的有(yǒu)效(xiào)性。银(yín)行一季度净息(xī)差水平均创(chuàng)历史新低，上市银行(xíng)整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调可以(yǐ)有(yǒu)效降低银行负债成(chéng)本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金(jīn)报：今年(nián)“降(jiàng)息(xī)潮”迭起(qǐ)，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融(róng)数据(jù)，居(jū)民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但企业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款同比(bǐ)多增幅度较(jiào)大(dà)。在(zài)这种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利(lì)率，2023年银(yín)行(xíng)息(xī)差压力增大，控制存款成本成(chéng)为当务之急。中小银行或有动(dòng)力持续(xù)主动下调存款利率。长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦于(yú)存(cún)款利(lì)率下(xià)调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中在(zài)银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙(zhè)江等(děng)发达地区地方债发(fā)行利差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍(réng)可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资(zī)质较(jiào)好的发(fā)债主体，其信用债收益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方(fāng)向仍(réng)是(shì)由实体经济资金供需决定的，而央行的政策利率、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号(hào)意义的作用(yòng)。今年是真正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不足的(de)情况，央行已经通过降准以及结(jié)构(gòu)性货(huò)币政策等多项举措给予(yǔ)了实体经济所需的(de)一(yī)定的资(zī)金投放支持，有效降低了实体综合(hé)融资成本，后续需要财政政策产(chǎn)业(yè)政策等(děng)配套政策继续(xù)激(jī)活内(nèi)生动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需(xū)要(yào)观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期调(diào)整政策利(lì)率的概率(lǜ)不大(dà)，但(dàn)仍会(huì)维(wéi)持资(zī)金合(hé)理充(chōng)裕(yù)的(de)环境，故从银行(xíng)资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利(lì)率(lǜ)或仍维持低位，后续是否(fǒu)进一步(bù)下(xià)调要看实体经(jīng)济复苏的情况。银行负债端，存款基(jī)准利率(lǜ)下调的概率不大，而存款(kuǎn)利率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而(ér)是否进(jìn)一步(bù)下调要(yào)看(kàn)银行自(zì)身(shēn)经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自律机制(zhì)建立(lì)了存(cún)款利率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考(kǎo)以10年期(qī)国债收益(yì)率为代表的债(zhài)券市场利(lì)率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审慎评估(gū)的扣(kòu)分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款利(lì)率(lǜ)。我们(men)认(rèn)为，通过存款利率(lǜ)下(xià)行，稳定商业银(yín)行(xíng)净息差进(jìn)而保(bǎo)持贷款利率维持(chí)低(dī)位或继续下行(xíng)，最终(zhōng)有利(lì)于社(shè)会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布的金(jīn)融(róng)数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际(jì)弱修复趋势(shì)或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利(lì)率(lǜ)下(xià)行，叠加(jiā)银行存款定(dìng)价下调(diào)，4月社(shè)融信贷低(dī)于预期，国内降息预期被(bèi)进一(yī)步强化。海外来(lái)看(kàn)，全(quán)球经济进入衰退(tuì)周期，加息(xī)周期基本结(jié)束(shù)，后(hòu)续有望逐步迎(yíng)来降息高(gāo)峰。

　　平安(ān)基金：目(mù)前，我国国有大型商(shāng)业银(yín)行(xíng)和股份制商业银(yín)行(xíng)的(de)定期存款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成(chéng)本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍(réng)有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利(lì)率(lǜ)较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息差压(yā)力加剧(jù)明显，监管层面有动力去(qù)持(chí)续推(tuī)动存(cún)款利率下降，来保(bǎo)障银行合理利差范围，增加(jiā)银行信(xìn)贷(dài)投放的动(dòng)力(lì)。

　　另一(yī)方面，居(jū)民避险需求仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不大的(de)基础上，银行(xíng)自(zì)身(shēn)也有动力去(qù)下调存款定价来保(bǎo)障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协(xié)定存款(kuǎn)、通知存(cún)款(kuǎn)利(lì)率自(zì)律(lǜ)上限调整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一方面银行息(xī)差压力大是(shì)普遍现象，此次(cì)政策(cè)调(diào)整有望(wàng)带动中小银(yín)行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前(qián)经(jīng)济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集(jí)中(zhōng)在银行(xíng)存款端，此次(cì)存款(kuǎn)利率下调也有望带动(dòng)存款资金(jīn)的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次(cì)下调将引(yǐn)导(dǎo)银行的对公活期成本(běn)下降，存款降价叠加(jiā)资产端让利压力(lì)趋(qū)缓，银行(xíng)息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强银行内生(shēng)资本补充能力；②减少(shǎo)企业(yè)及(jí)居民的短期存款意愿、促进企业投(tóu)资、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来(lái)看，本次下(xià)调对(duì)市(shì)场的影响集中在以下两点：①规范(fàn)银行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞(jìng)争(zhēng)。此前，部分(fēn)中小银行的协定存款和(hé)通知存(cún)款定价过高，会对遵守自(zì)律机制、定价(jià)较低(dī)的(de)银行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降(jiàng)低(dī)中(zhōng)小行协定存款及通知(zhī)存(cún)款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意竞(jìng)争(zhēng)，而对(duì)股份(fèn)行及国有大(dà)行影响较(jiào)小。②长端利(lì)率下行仍有(yǒu)空间。市场(chǎng)降息预期升温，但大概率落(luò)空(kōng)。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要(yào)影响对公(gōng)客(kè)户在商业银行(xíng)的活(huó)期类(lèi)存款收(shōu)益，使得(dé)对公客户活期存款收益向对私(sī)客户看齐，一方面有助于缓解商业(yè)银(yín)行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另(lìng)一方(fāng)面有利于(yú)引导超额(é)储(chǔ)蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存(cún)款利率自律上限调整降低了银行(xíng)负债(zhài)成本，目前上(shàng)市银行协定存(cún)款占总存(cún)款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预(yù)计行业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可(kě)以(yǐ)限制高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特(tè)别是降低(dī)银行(xíng)对公活期(qī)存款(kuǎn)成(chéng得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手)本压力，减轻银行(xíng)负债(zhài)及经营压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的(de)下降使得银(yín)行盈利(lì)能(néng)力(lì)增(zēng)强(qiáng)，进一步打开了资(zī)产(chǎn)端收益率(lǜ)下行的空间，或带动(dòng)债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中(zhōng)国(guó)基金报：未来存款(kuǎn)利率是否还(hái)有进一(yī)步下降的空间？对股(gǔ)债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷款和(hé)存款利率的非对(duì)称下(xià)行使得商业银行净息差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降的预(yù)期。一(yī)方面，为支持(chí)实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权(quán)平均利率(lǜ)创(chuàng)有统计(jì)以(yǐ)来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币(bì)贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各行在存(cún)款市场上(shàng)的(de)竞争类(lèi)似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额考(kǎo)核压力使得各行下调存款(kuǎn)利率动(dòng)力不足，同(tóng)样2020年以来(lái)上市银行(xíng)存量存款(kuǎn)平均(jūn)成(chéng)本率基(jī)本持平。贷款和存款利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月(yuè)商业(yè)银行净息差缩(suō)小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调降预(yù)期(qī)，有(yǒu)利(lì)于降低全(quán)社会无风险(xiǎn)收益(yì)率，利多永(yǒng)续经营性质的票息资(zī)产，比如利率债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍(réng)然有下降(jiàng)的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存(cún)款(kuǎn)定期(qī)化(huà)，活(huó)期存款占(zhàn)比明显下降(jiàng)，存(cún)款(kuǎn)付息率有所抬(tái)升，与(yǔ)此同时，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控(kòng)制存款成本(běn)尤(yóu)为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存(cún)款提升、消费复苏(sū)较慢，监管层面有(yǒu)动力去持续(xù)推动存(cún)款利率(lǜ)下降，促(cù)进存款流向消费和实际投资。短期(qī)看，存款利率下(xià)调带动流动性继续(xù)进(jìn)入(rù)债市(shì)，中短(duǎn)期利率，特别(bié)是(shì)中短期信用(yòng)债利率(lǜ)仍(réng)有下行空(kōng)间。如果经(jīng)济复苏较强，流动性(xìng)也有(yǒu)可(kě)能进入(rù)股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏(sū)，进一(yī)步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑(lǜ)到存量(liàng)贷款重定(dìng)价(jià)等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力主动跟(gēn)进下调(diào)存款利率。长期来(lái)看，有(yǒu)望(wàng)带动存款(kuǎn)利率整体下行(xíng)。现实中(zhōng)，存款利率降低有(yǒu)助于压低全(quán)社会(huì)利(lì)率水平(píng)，利好债券(quàn)，同时股(gǔ)票市场中，对流动性敏(mǐn)感(gǎn)的(de)股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释(shì)放的信(xìn)号(hào)来看，是否意味(wèi)着(zhe)货币(bì)政策进(jìn)一步宽松？货(huò)币政(zhèng)策充裕延(yán)续，但解(jiě)读为边(biān)际(jì)再(zài)宽松为时尚早(zǎo)。2022年四(sì)季度货币政(zhèng)策执(zhí)行报(bào)告以及2023年一季度货政例会(huì)均表(biǎo)明当(dāng)前(qián)货币政策(cè)基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍(réng)是第一要求，而在(zài)此基础(chǔ)上强调“着(zhe)力支持(chí)扩大内(nèi)需，为实体经济提供更(gèng)有力(lì)支(zhī)持(chí)”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前(qián)长端利率仍有下(xià)行空间，但这一调降(jiàng)是针对银行协定存(cún)款及(jí)通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌(pái)存款(kuǎn)利率，存款利率下(xià)调(diào)并不等于政策(cè)利率就必(bì)须进行对等下调，市(shì)场不应视(shì)为降(jiàng)息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及(jí)安(ān)全(quán)性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投(tóu)资者(zhě)应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投资工具应该(gāi)兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背(bèi)景下(xià)，短债基(jī)金以及其(qí)他固收类基金在具一定流动性的同时，相较活期存款和相当部分的银(yín)行理财产(chǎn)品，具有(yǒu)一定的超(chāo)额收益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年初以来(lái)，债券市(shì)场(chǎng)利率整体下行(xíng)，4月以(yǐ)来(lái)下行加速(sù)，当前(qián)无论从绝对利率水(shuǐ)平(píng)还是(shì)从信用(yòng)利差(chà)，都回(huí)到了较低历史分(fēn)位数水平，虽然债市(shì)多(duō)头(tóu)环境(jìng)仍未改变，但一致预期导致行情走的比较(jiào)迅速，市场进一(yī)步(bù)盈利空间被(bèi)压缩，若看不到央行货币政策增量政策(cè)，后续或进入震荡(dàng)环境，而存(cún)量博弈(yì)交易下也可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投(tóu)资者来(lái)说，在这样的环(huán)境下尽量选择防(fáng)守(shǒu)类型的产品，规避市场波动，例如货币(bì)基金，而短债(zhài)基金中要选择久期短流动(dòng)性好、历(lì)史(shǐ)回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着(zhe)经(jīng)济高频数据的弱(ruò)化(huà)趋(qū)势显(xiǎn)现，且4月底政治局(jú)会(huì)议从疫情(qíng)后(hòu)稳增长转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期调结构(gòu)，政策发力(lì)预期下降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预(yù)期进一步强化，因此(cǐ)股(gǔ)票市场也进(jìn)入到“休(xiū)整期”。在市(shì)场震(zhèn)荡休整期(qī)，高股息策(cè)略(lüè)往(wǎng)往跑赢(yíng)市场(chǎng)。因此(cǐ)在(zài)当前环境(jìng)下，建议(yì)关(guān)注行业估(gū)值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低(dī)利(lì)率环境，需(xū)要(yào)我们识别金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融(róng)陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能(néng)保(bǎo)本的所谓(wèi)理(lǐ)财产品。对(duì)普通(tōng)投资(zī)者而言，如(rú)果不具备相(xiāng)关专业知识，可以选择把投资理财交给少数专业的人来做，让优秀的基(jī)金经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力(lì)和风控能力的(de)人士可通过理财和投(tóu)资试图跑赢通胀(zhàng)，但得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手前(qián)提条件是做好风控，选择适(shì)合自己(jǐ)风(fēng)险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为保持资金保值(zhí)增值(zhí)，投资者在评估自(zì)身(shēn)风险(xiǎn)承受能力后可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募(mù)中短债基(jī)金、商(shāng)业银行现(xiàn)金管理类产品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的产(chǎn)品。

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