钠电池产能规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至(zhì)94亿投资(zī)，传艺科技是(shì)真跨界还是奢望(wàng)，飙涨后又腰斩的股价似乎已(yǐ)经给出注(zhù)脚。

　　去年6月(yuè)以来(lái)，萦(yíng)绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议题莫过于跨(kuà)界钠电(diàn)池。

　　这个热门(mén)又令人(rén)遐想的题材搭配公司释放钠(nà)电池项目进(jìn)展的“积极主动”，在2022年刺激(jī)着传艺科技股价迅速飙涨4倍(bèi)，甚至期间还祭出“七连板(bǎn)”和“五连板”妖股(gǔ)走势。然去年末(mò)以来，抛“利好消(xiāo)息”催涨股价的套(tào)路完全失灵，股价又(yòu)在(zài)4个多月时(shí)间极(jí)速腰斩。即便是3月末(mò)扔(rēng)出30亿元(yuán)定增(zēng)预(yù)案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科(kē)技也只收获了(le)短暂的上涨(zhǎng)，而后再未掀(xiān)起(qǐ)波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意到，股价过山(shān)车式(shì)的涨跌折(zhé)射的是市场对传艺科(kē)技高调跨界钠电赛道故事(shì)的怀疑：从宣布(bù)跨界到(dào)现(xiàn)在，时间不过10多月，规划产能已经(jīng)从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何(hé)撬(qiào)动54亿元(yuán)乃至94亿元的投资成本？巨(jù)头环伺、落地产能(néng)骤增(zēng)、锂(lǐ)价(jià)持续下行，在愈加(jiā)拥挤的赛道上，夸下海口的产能(néng)又该如(rú)何消化(huà)？过(guò)往投资计划(huà)频频“跳票”、实(shí)际效(xiào)益与预期(qī)天差地别等(děng)“黑历史”在前，“大跃进(jìn)”的新项(xiàng)目(mù)如何(hé)让人信服？

　　跨界钠电(diàn)池，股价“过山车”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠离(lí)子电池便与(yǔ)锂(lǐ)离子电池(chí)同时期萌芽(yá)，但(dàn)由于钠电(diàn)负(fù)极嵌钠能力(lì)较弱、钠电(diàn)池能(néng)量密度较低，导(dǎo)致其研发进度大大落(luò)后(hòu)于了锂电池(chí)。直到2020年后，随着钠(nà)电关键技(jì)术(shù)完(wán)成突破(pò)以及锂(lǐ)价(jià)不断飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一(yī)重回人们重视。尤其(qí)2021年7月，宁(níng)德时代推(tuī)出第一代钠离子电(diàn)池，掀起钠(nà)电风(fēng)潮，并将(jiāng)风口带(dài)到了A股市场(chǎng)。

　　时(shí)值(zhí)2022年锂价暴涨，A股钠电炒作(zuò)如日中天之(zhī)际，传(chuán)艺科技于(yú)去年(nián)6月(yuè)22日(rì)晚间高(gāo)调(diào)宣布入(rù)局。彼时的公告显示，公司拟投资3000万元通过(guò)全(quán)资子公(gōng)司江苏智纬电子科技有(yǒu)限公(gōng)司(sī)（以下简称“智纬电子”） 同海盈(yíng)汇鑫企业、自(zì)然人杨磊和(hé)杨(yáng)崇义合作设立控(kòng)股孙公司江苏传(chuán)艺钠电科技有(yǒu)限公司（公司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科(kē)技旋即(jí)涨(zhǎng)停，当日盘后(hòu)公司迫不(bù)及待召开电话会议，向合计64名分析师和个人投资者披露跨界钠电的各种细节(jié)。根据规划，传艺科技钠电(diàn)池(chí)项目中试线2022年投(tóu)产，一期2GWh的产能(néng)2023年投(tóu)产，二(èr)期计划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股价更加疯涨。加上6月(yuè)23日的涨停(tíng)，传艺(yì)科技宣布跨界后一口气收出7个涨(zhǎng)停板，市(shì)值快(kuài)速实现翻倍。

　　传艺科技(jì)日(rì)K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了(le)钠电消息催(cuī)涨股价的前车在前(qián)，传艺(yì)科技(jì)开始(shǐ)有(yǒu)意(yì)无意地“主(zhǔ)动”披露钠电项目(mù)进展，而公(gōng)司(sī)股(gǔ)价也往往(wǎng)在公告披露后录得大幅上涨。去年12月5日盘(pán)中，公司股价一度摸高至(zhì)54.44元/股(gǔ)，相(xiāng)较于跨界钠(nà)电池前10元/股左右的温吞(tūn)股价，不(bù)到半年的(de)时间已翻了逾(yú)5倍。

　　但此后，公司股价开(kāi)始掉头向下(xià)，无论其(qí)如何发(fā)布(bù)“利好”消息(xī)，股价也再难掀大风浪，反而(ér)随着时(shí)间(jiān)的推移，迅(xùn)速回落(luò)。截(jié)至4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多(duō)月时(shí)间已经较(jiào)高点腰斩。

　　值得一提(tí)的(de)是，由于在(zài)2022年6月23日盘后，公司迫切召开(kāi)电话(huà)会并(bìng)在《投资者关系活(huó)动记录表(biǎo)》中(zhōng)对(duì)外(wài)发布钠电(diàn)池(chí)业(yè)务未来规划、技术水平等涉及公司经营的重大信息(xī)，但(dàn)直至2022年7月(yuè)9日才正式通(tōng)过《关于(yú)对深圳证(zhèng)券交易所关注函回复的(de)公(gōng)告》补充披露相关(guān)事项，传艺(yì)科技(jì)及(jí)公(gōng)司董事长兼(jiān)总经理邹伟民、时任董秘许(xǔ)小丽还遭深(shēn)交所通报(bào)批(pī)评。

　　产能(néng)“大跃(yuè)进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股(gǔ)价“过(guò)山车”式上下，背后纵(zòng)有游资推波(bō)助澜，但归根结底还是其资金有限与(yǔ)钠电产能规划“大跃进”不匹配无(wú)法让市场(chǎng)信服造成的。

　　根据公司(sī)定增(zēng)预(yù)案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司产(chǎn)能(néng)将达到(dào)10GWh。而(ér)根据公司(sī)此前对交易(yì)所(suǒ)回复函和2023年(nián)度(dù)定增预案，公(gōng)司(sī)规划的10GWh钠电池项目的投资成(chéng)本(běn)约(yuē)54亿元。其中，土地购置(zhì)及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入(rù)的装修及设备成本约(yuē)50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的钠(nà)电产能远不止这公告(gào)出来的(de)10GWh。据(jù)传艺钠电官微消息，公司董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)邹(zōu)伟(wěi)民4月16日在公开场(chǎng)合演讲时提到，“2022年7月，公司决(jué)定(dìng)，发挥资金优(yōu)势，投(tóu)资50亿元，新征410亩(mǔ)土(tǔ)地，用30个(gè)月的时间，新上钠离子电池全供应链项目，逐(zhú)步形成年产(chǎn)3万吨正极(jí)材料、4万吨负极(jí)材料、18GWh钠(nà)离子电(diàn)池、15万吨电解液的生产能力(lì)；2022年(nián)10底，中试(shì)线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开始试产试销，6月(yuè)底有望批量生产。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲时提到的钠电(diàn)产能规划，来源：传艺钠电官(guān)微

　　若按邹伟民的说(shuō)法，传艺科技在(zài)上述的54亿元资金外，还需要更多资金(jīn)，仅另外(wài)8GWh钠电(diàn)池就需(xū)要(yào)40亿元的投(tóu)入(rù)。

　　但现(xiàn)实(shí)是，传艺科(kē)技主营式微(wēi)，年赚1亿(yì)元的盈利水平显然难以撬动(dòng)动(dòng)辄(zhé)几(jǐ)十亿的项目。

　　传艺(yì)科技主营输入(rù)类设备和印(yìn)制电路板（PCB）两(liǎng)大(dà)类消费电子零组件，具体包(bāo)括笔(bǐ)记(jì)本/台式机电(diàn)脑键盘、触(chù)控模(mó)组和鼠标等输入类设(shè)备及通讯用板(bǎn)、消费电子、计算(suàn)机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司(sī)经营规模不断扩大，营收从(cóng)2017年的(de)6.69亿元起(qǐ)步(bù)，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但(dàn)盈利并未同步，上市当年公司归母净利(lì)润就(jiù)下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后随着行业式微，公司盈利水平起(qǐ)起伏伏，到(dào)2022年(nián)也仅1.15亿元，相(xiāng)较于(yú)2017年(nián)仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年(nián)，公司盈利就已(yǐ)经达(dá)到了9000万(wàn)元，净利润增长乏力(lì)可见(jiàn)一斑。

　　传艺(yì)科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶(píng)颈，账上的(de)资金(jīn)也并不宽裕。2022年，公(gōng)司经营活(huó)动产生的现金流量净额4.46亿元；截(jié)至去年末(mò)，公(gōng)司(sī)货(huò)币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半内要(yào)拿出54亿元乃至(zhì)94亿元(yuán)以上(shàng)的资金投资钠(nà)电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在(zài)2022年7月(yuè)9日给深交所的回函中，传(chuán)艺科(kē)技(jì)曾详细披(pī)露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司可用(yòng)于钠离子电池项(xiàng)目的自有(yǒu)资金仅1.61亿元，银行授信(xìn)未使用(yòng)额度10.27亿(yì)元，足(zú)见其在投(tóu)资钠(nà)电项目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺(yì)科技给深交所的回函

　　很明显，一开(kāi)始规划的一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠(kào)银行贷款解决。后一(yī)期产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右(yòu)，同样仰仗银行贷款。今年3月(yuè)30日公司公告称，传艺科技及(jí)子公(gōng)司拟向工商银行、农业(yè)银行(xíng)等组成的(de)联(lián)合银团申请不超过20亿元(yuán)的项(xiàng)目贷款，用于公司钠电池项目。根据(jù)最新的(de)调研记(jì)录，“截至目前，牵头(tóu)银行已审批通过(guò)，参团银行处于正常的(de)审批(pī)流程中。”

　　一期靠贷款，二(èr)期谋定增(zēng)。今年(nián)3月30日，公司披露《2023年度向特(tè)定对象发行股(gǔ)票(piào)预案(àn)》，拟募(mù)资不超过30亿元，其(qí)中(zhōng)的(de)24亿元拟投入钠电池制造(zào)二(èr)期(qī)项目，剩余6亿(yì)元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元(yuán)，除(chú)了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺(quē)口，传艺科(kē)技甚至(zhì)将(jiāng)2020年定增募投资金(jīn)中的1.75亿元变更(gèng)用于该(gāi)项(xiàng)目。

　　简单(dān)加总(zǒng)便知(zhī)，家底不厚(hòu)，传艺(yì)科技(jì)10GWh钠电项目只能(néng)依赖融资(zī)。至于上述邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到的另外8GWh的项(xiàng)目(mù)资金来源，钛媒体APP向公司求证，但(dàn)截至发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有(yǒu)优势(shì)吗？

　　“今年销(xiāo)售(shòu)不低于10亿元，整(zhěng)个钠电池全(quán)供应链项(xiàng)目(mù)计划到2024年末(mò)全(quán)部(bù)竣工投产，达(dá)产达(dá)效后，可实(shí)现(xiàn)年销售250亿(yì)元。”若传艺科技(jì)的钠电项目真(zhēn)如(rú)邹伟(wěi)民在近日的演讲(jiǎng)中所(suǒ)言照(zhào)进(jìn)现实，几(jǐ)年后(hòu)公司营收(shōu)将(jiāng)在当前基(jī)础上翻十几倍。但近来(lái)腰斩的股价(jià)显示，市场对(duì)这(zhè)个故(gù)事并不再买(mǎi)账，除了资金实力有限公司外，核(hé)心还在其大干快上(shàng)后产能如何消化的问题。

　　毕竟(jìng)，在钠电(diàn)池商业化元(yuán)年的2023年(nián)，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷发产品、量产(chǎn)并大(dà)建产能，竞争者初露威胁，赛道已然开(kāi)始拥挤。

　　尽管就披露(lù)的参数和性能(néng)来看(kàn)，传(chuán)艺(yì)钠(nà)电的钠电池与巨头们不相(xiāng)上下(xià)，但宁德时代(dài)落地奇(qí)瑞车(chē)型、华语新(xīn)能源配(pèi)套雅迪(dí)极钠S9等表明，大佬们(men)已经走(zǒu)在前面(miàn)，率先在两轮电动车和低速电(diàn)动车领域(yù)实现(xiàn)装车应用。而传艺科技除了在(zài)岁末年初公告与(yǔ)中祥(xiáng)航业(yè)、江苏(sū)新(xīn)能源、德博新能源签订项目(mù)合(hé)作(zuò)或战略合作协议外，并未官宣重点客户(hù)。

　　每每有投资者问(wèn)及客户情况(kuàng)时，公司都以“目(mù)前订单(dān)下游运(yùn)用(yòng)覆盖储能、低速电动车及(jí)电动工具(jù)等多个领域”“公司钠离子电池送(sòng)样后(hòu)客户的反(fǎn)馈普遍较为(wèi)良好(hǎo)，并(bìng)已与多(duō)名(míng)客(kè)户签订了销售(shòu)订单”“公司已与多(duō)家知名(míng)两轮电动车品牌开展(zhǎn)送样和合(hé)作意向洽谈(tán)等工作”等(děng)进行(xíng)回复。至于具体的客户名称和(hé)订单金额(é)，一直(zhí)语焉不详。

　　且2023年，钠电池(chí)产能落地正(zhèng)数倍级增(zēng)长。上海钢联新能源事业(yè)部(bù)钠(nà)电池分析师汪奇告(gào)诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电池(chí)项(xiàng)目落地产(chǎn)能有3GWh左右，预计2023年落地产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新发布(bù)数据则(zé)称，到2023年底，预计钠电池(chí)产能将增加(jiā)至21GWh。无论(lùn)是(shì)哪种(zhǒng)预测，今年钠电池落地产能大幅增加已(yǐ)可预见(jiàn)。

　　“参考(kǎo)锂电池(chí)行业产能利用率，钠电池落地的产能中可以(yǐ)实(shí)现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模接近40GWh。前期(qī)用于(yú)两轮车的钠电(diàn)池不到5％，后面成本降下来才会有较大比例的(de)替代。”汪奇(qí)认为，今年(nián)钠电(diàn)池只会小(xiǎo)批量应(yīng)用到(dào)多元化场景。

　　然传(chuán)艺科技却十分自信，其在调研记录中(zhōng)预(yù)测(cè)，预计2023年公司实际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了2023年钠电(diàn)池(chí)市(shì)场的(de)绝大部分份额。

　　来源：传(chuán)艺(yì)科技(jì)2023年1月9日投资者关系活动记录表

　　需要注意(yì)的是(shì)，沉(chén)寂多年的钠电池是在此(cǐ)前锂价飙(biāo)涨的(de)背(bèi)景下作为“替代(dài)”而被推到台前的，去年底以来(lái)，碳酸锂价格持续下行(xíng)，4月20日电碳价(jià)格均价已经跌至(zhì)18万元/吨。一时间，锂价持续下跌(diē)会否(fǒu)影响钠(nà)电池商业化(huà)进(jìn)程(chéng)的讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院院士欧(ōu)阳明高(gāo)近日就表示(shì)：“钠电(diàn)池(chí)能够起到对锂电池的平衡作(zuò)用(yòng)，平衡锂价，保证锂资源的供应安全，不太可能成为主流。锂价一便宜，就(jiù)会让(ràng)钠离子的发展陷入被动。”但他也(yě)强调，“钠(nà)离子技术(shù)一定要发展，因为它是锂离子(zi)电池的一个有益的补(bǔ)充(chōng)。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠电建设成本接(jiē)近，目前三(sān)元钠电量(liàng)产(chǎn)的生产成(chéng)本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右(yòu)。其进一(yī)步向钛媒(méi)体(tǐ)APP分析(xī)，“钠离(lí)子电池性能比(bǐ)较接近磷酸铁锂电池(chí)，高能量密(mì)度的也(yě)接近(jìn)三元523电池。目前电(diàn)碳价格下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电池成本(běn)大幅下(xià)降40％以(yǐ)上，所以目(mù)前已经和钠电池成本基本相当；而由(yóu)于锂原料价格大(dà)幅下降，目前铁(tiě)锂(lǐ)和锰酸锂等电(diàn)池成(chéng)本已(yǐ)经优(yōu)于钠电池。今年碳酸锂(lǐ)价(jià)格在20万以下(xià)时，锂电(diàn)池对钠电池有明显优势。”

　　当然(rán)，市(shì)场普(pǔ)遍认为钠电(diàn)池还有降本的(de)空间。兴储世纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链(liàn)完(wán)善后，规模量产后钠离子电池正、负极材料价(jià)格可(kě)降至5万元(yuán)/吨(dūn)甚至以下，钠离子(zi)电池(chí)的理论BOM成本(běn)将低至(zhì)0.40元(yuán)/Wh。长期(qī)来(lái)看碳酸锂(lǐ)存在降(jiàng)价可能，但只要碳酸(suān)锂价格(gé)高于15万元/吨(dūn)，钠离子电池的(de)成本优势就依然(rán)存(cún)在，并且随(suí)着(zhe)技术不(bù)断(duàn)发(fā)展(zhǎn)、产业不(bù)断成(chéng)熟，钠离子电(diàn)池的降本空间有望进一步打开，该(gāi)成本临界(jiè)点仍(réng)有进(jìn)一步下(xià)探(tàn)的可能。”

　　汪(wāng)奇也称(chēng)，明年钠电产(chǎn)业(yè)规模(mó)化完成后，能(néng)和(hé)锂离子(zi)电池(chí)的(de)成(chéng)本拉(lā)开(kāi)差距，接近(jìn)铅酸电池的(de)成本。但能量密度的限制，使得(dé)碳酸锂价格在15万以上时(shí)，成熟后的钠离子电池有一(yī)定优势；碳酸锂价格在(zài)10万左(zuǒ)右及(jí)以下(xià)时，钠离(lí)子电池在动力领域(yù)优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在内，诸多(duō)入局钠电池的企业都言锂(lǐ)价下跌(diē)无碍(ài)钠电池商业化进(jìn)程(chéng)。但随着锂价持续下降，钠(nà)电池(chí)利润率下降或(huò)也(yě)是必(bì)然的。

　　以传(chuán)艺科技为例，其(qí)在1月9日(rì)的调研记录中曾表示(shì)，公司钠电池定价主要根(gēn)据碳酸锂的价格(gé)，一般(bān)给到(dào)客户的价格比磷(lín)酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且(qiě)定价会随碳酸锂(lǐ)价格波动而(ér)波动(dòng)。

　　缺乏(fá)长远投资(zī)定力 过往项目频频“跳票”

　　资金(jīn)和(hé)产能消(xiāo)化之外，市(shì)场还担(dān)忧传艺科技项(xiàng)目投资的(de)定(dìng)力。

　　尽管公司(sī)对进(jìn)军钠电(diàn)领域雄心勃(bó)勃，然而钛媒体APP梳(shū)理其过往投资履历发(fā)现(xiàn)，传艺科(kē)技(jì)在投资上缺乏(fá)长(zhǎng)远(yuǎn)定力(lì)，临时“跳票(piào)”甚至终(zhōng)止(zhǐ)募投(tóu)计划(huà)可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传(chuán)艺科(kē)技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄(báo)膜线路板生(shēng)产(chǎn)线技改并扩产项目。然2018年4月公司就变更(gèng)募资用途，将FPC生产项(xiàng)目未用的资金1.20亿(yì)元(yuán)和1.04亿元分别用于3D玻璃(lí)面(miàn)板生产项目、轻薄型键盘(pán)生产(chǎn)项目，已(yǐ)经使用了7737.67万元(yuán)募资的FPC生产(chǎn)项(xiàng)目则被终止(zhǐ)。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜(mó)线(xiàn)路板生(shēng)产线技改并扩(kuò)产(chǎn)项(xiàng)目的实施地点从一(yī)厂搬迁至(zhì)二厂；2021年6月，再将该项目(mù)的实施地点变更为重(zhòng)庆(qìng)市合川区工业园区核心区高阳路30号，实施主(zhǔ)体则从传艺科技变为全资子公司重庆(qìng)营(yíng)志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募(mù)投(tóu)项目则再生变。公司终止实(shí)施3D玻璃面(miàn)板生产项目（已投(tóu)入募(mù)资7445.13万(wàn)元(yuán)），并将(jiāng)该项目剩余资金全部投入轻薄型(xíng)键盘(pán)生(shēng)产(chǎn)项目的建设，并将后者(zhě)的(de)产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺(yì)科技再融(róng)资，定增(zēng)募(mù)资6亿元，其中的4.20亿元用(yòng)于(yú)年产18万(wàn)平方米中高端印制电(diàn)路板建设项(xiàng)目。但次年6月(yuè)，公司将该项目中的SMT工序实施(shī)地(dì)点(diǎn)由江苏省(shěng)高邮市经开区凌波路33号改建至江(jiāng)苏省高邮(yóu)市经开区凌(líng)波路(lù)49号的闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺科技再“变(biàn)卦”，又将(jiāng)该项目(mù)剩余募(mù)资（已(yǐ)投入募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用于投(tóu)入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点、资(zī)金(jīn)乃(nǎi)至项目，直接(jiē)的后(hòu)果就是原(yuán)有的投入打水飘、投资效(xiào)率(lǜ)低下以(yǐ)及建成(chéng)项目实际(jì)效益(yì)与预计天差地别。

　　根据招股(gǔ)书，薄(báo)膜线路板生产线(xiàn)技(jì)改并扩(kuò)产项目建设期仅12个月(yuè)，达产年可实现销售收(shōu)入(rù)2.24亿元。定期报告显示，丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年(nián)，该项(xiàng)目的效益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而(ér)根据定增方案，年产(chǎn)18万(wàn)平(píng)方米(mǐ)中高端印制电路板建设(shè)项目建设期也仅12个月(yuè)，预(yù)计达产年实现营收7.48亿元，项目净(jìng)利润1.31亿(yì)元。然两年多时间过去(qù)了，截至(zhì)2022年12月31日，该项目投(tóu)资进度(dù)也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初的预期相去甚远。

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