财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的反(fǎn)弹，据上海钢(gāng)联发布(bù)数据显示，4月28日电池(chí)级碳酸锂涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始止跌企稳(wěn)四个交易日后价格(gé)连(lián)续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融(róng)捷股份(fèn)一度涨停，雅化(huà)集团和(hé)永兴材(cái)料最(zuì)高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新(xīn)锂(lǐ)能(néng)一度(dù)涨超7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘(pán)中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸(suān)锂(lǐ)反弹(dàn)的原因之一是上海(hǎi)车展有(yǒu)望(wàng)带动购(gòu)车需求预期的提振。乘联会秘书长崔东树表示，上(shàng)海(hǎi)车展将让消费者感受到汽车消费的(de)火(huǒ)热，提(tí)升消费信心，也(yě)提振士气。国泰君安表示(shì)，此(cǐ)前车企(qǐ)大幅降价导(dǎo)致消费者对电动车的(de)观望心态有望逐渐改善，市场开始预期(qī)5月需求回(huí)暖。

　　有电池(chí)企业人士提到，目(mù)前(qián)磷(lín)酸铁锂电池的价格已经逐渐稳(wěn)定，且在谈(tán)价策略上以(yǐ)企稳为主(zhǔ)，不太可能进行降价(jià)。但未来，止跌信号能否持续(xù)稳定(dìng)，受(shòu)多方因素(sù)影(yǐng)响。有产业人士(shì)分析称(chēng)，乐观(guān)来看(kàn)，国内动力(lì)电池(chí)厂商(shāng)清库存工作或到5月(yuè)完结，届时电池厂商库存水(shuǐ)平有望逐步恢(huī)复至健康水平，并带动上游(yóu)材(cái)料采(cǎi)购，进而(ér)对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯(xùn)近日调查的情况看，一些电池(chí)龙头企业(yè)5月份(fèn)的排产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一(yī)些中小企业由于前期基(jī)数(shù)较低，环比增(zēng)幅更是高(gāo)达(dá)50％以上(shàng)。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始会全面恢复生产，排产(chǎn)相比一季度会有明(míng)显(xiǎn)的提升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市(shì)场需求回暖(nuǎn)已是大势所趋(qū)。

　　另有观点认为，此次碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)属于阶(jiē)段性反弹还是底部(bù)反转，目前仍难以判断。“一方面(miàn)需要观察下游库存状况(kuàng)，另一方面还需要看终(zhōng)端需求是(shì)否(fǒu)真(zhēn)正回暖，”华南一家主流锂(lǐ)盐厂商内(nèi)部人士此前对财联(lián)社记(jì)者(zhě)表示。该人(rén)士表示，电(diàn)池厂商实际(jì)上从去年四季(jì)度(dù)开始便启动(dòng)大(dà)规模去(qù)库存举措，这一举措在一季度实(shí)际上已经有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月中旬(xún)以后，相关(guān)电池(chí)厂商提到，目前(qián)库存已恢复至健康水平，此前(qián)暂(zàn)停的产线也已经逐渐复产。特(tè)别是针对磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池库(kù)存，有(yǒu)业(yè)内人士直言(yán)，相关(guān)库存基(jī)本出清，后续将根据公司规(guī)划(huà)，逐(zhú)步进行(xíng)补(bǔ)货。作为(wèi)锂电产业的风(fēng)向标(biāo)，宁(níng)德时代一季(jì)度报(bào)告显示，其库(kù)存金额(é)已从(cóng)年初的766.7亿元(yuán)下(xià)降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来(lái)看，宁德时代的库存已经(jīng)退(tuì)回到2022年第一季度(dù)的水平(píng)。材料价格和库(kù)存水平，两项关键(jiàn)的指标也构(gòu)成锂电产业走向的(de)关键，随(suí)价格企稳以及库存水平恢(huī)复健康，将带动锂电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂(lǐ)盐价格走向 最乐观(guān)者(zhě)预判涨回25万元(yuán)/吨 最悲观者全(quán)年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在(zài)不到(dào)半(bàn)年时间跌去超(chāo)过(guò)2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中国汽车动力电池产(chǎn)业创新联盟2023年度大会上(shàng)，中(zhōng)国汽(qì)车工业协会(huì)常务副会长付(fù)炳锋(fēng)指出(chū)，国内动力(lì)电池行业仍然存(cún)在(zài)一些问题(tí)，包括电池产(chǎn)业(yè)链分(fēn)工，价(jià)值(zhí)链分配问题。“原材料(liào)短期大(dà)幅(fú)下降也不(bù)是正常(cháng)的现象，”他直(zhí)言(yán)。在他看来，原材料适当涨价是正常现(xiàn)象，行业(yè)要以之前大幅涨价为教训，保(bǎo)证价值(zhí)链(liàn)的合理分配(pèi)，避免大起大落。

　　据财联社不(bù)完全梳理(lǐ)，这些业内人士和分(fēn)析师近期对锂盐价(jià)格未来(lái)走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂(lǐ)价格(gé)反弹为信号，一(yī)系列的数据(jù)验证锂电产业拐点或已经到来。分析人士指出(chū)，此前锂电产(chǎn)业(yè)进入调(diào)整阵痛期，主要在于(yú)下游车市短期需求下滑(huá)，叠加中游扩(kuò)产迅速从(cóng)而在需求(qiú)表现上提前透支碳酸锂(lǐ)的未来增长空间。进而导致(zhì)，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游电(diàn)池厂(chǎng)商集体进入(rù)清库(kù)存阶段(duàn)。从上游材料(liào)价(jià)格变化来看，近期碳酸锂价格率先实(shí)现反弹。更(gèng)值(zhí)得注意的是，在锂电产业链(liàn)，包括六(liù)氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等(děng)系列材料价格也出现企稳甚(shèn)至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点(diǎn)的另一关(guān)键指标，中游电池(chí)厂(chǎng)商的库存也已经逐(zhú)步(bù)恢复至健康水平。据高(gāo)工锂(lǐ)电了解(jiě)，目前中游电池(chí)厂商库存水位回(huí)退，此前部(bù)分电池厂商暂(zàn)停的生产线(xiàn)已经重启生产(chǎn)。在采购(gòu)方面，电池厂(chǎng)商和下游车企已陆续重(zhòng)启订(dìng)单，带动产(chǎn)业需求回暖。从(cóng)终端新(xīn)能(néng)源汽车市场表现上看，年初的市场恐慌(huāng)情绪主要来自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新能源汽(qì)车(chē)销(xiāo)量数据来看，其月(yuè)销量(liàng)逐(zhú)步攀升并且回暖速度超过往年。随着二三季度到来，车市逐渐转入销售旺季(jì)，也将进一步带动(dòng)锂电产(chǎn)业(yè)中上(shàng)游的(de)订单(dān)需求(qiú)。加上5月份临近，企业重新开启月(yuè)度采购谈判(pàn)，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能会有回涨的空(kōng)间，但幅度不可能(néng)太(tài)大(dà)，最多在10％左右。业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，因为经(jīng)历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商(shāng)对于碳酸锂真实的供给情况(kuàng)更加清晰，市场预(yù)期(qī)回调下(xià)，电(diàn)池厂商在价(jià)格谈(tán)判上会更加谨慎(shèn)。同时电池(chí)厂商一体化(huà)带来的碳酸锂供应稳(wěn)定，也将削弱(ruò)上游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普(pǔ)、格林(lín)美、天奇股份、华友(yǒu)钴业等企业持续(xù)推(tuī)进(jìn)电(diàn)池(chí)回(huí)收布局(jú)，来自终端材料回收的(de)产(chǎn)能也(yě)在稳步爬(pá)坡。相关数据(jù)显示，2025年国内回(huí)收(shōu)的(de)废旧(jiù)电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回(huí)溯到(dào)上游，电(diàn)池厂商都已(yǐ)完善在锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德时代(dài)的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项(xiàng)目均进展(zhǎn)顺利(lì)，将进(jìn)一(yī)步释(shì)放碳酸锂供给(gěi)。经历过复(fù)杂的产业调整过程之后(hòu)，整个锂电产业的运作(zuò)模(mó)式正从“大(dà)开大合”的(de)波浪式变得(dé)更为平(píng)滑。从原材料到(dào)电池，再到下游车企，产(chǎn)业链(liàn)各(gè)个(gè)环节的价格以及供(gōng)需变(biàn)化也(yě)将变得更加平衡(héng)且具(jù)有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为，当前上游库存水平依旧处于高(gāo)位，虽然需求端稍有好转，但是并(bìng)不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不是一个下(xià)游获(huò)利、上游承压(yā)的简(jiǎn)单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料(liào)的价格下跌过快，但这并不(bù)为业内人士(shì)所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前(qián)20万元不到，价格(gé)跌去近7成，最(zuì)直接(jiē)受到(dào)冲击的当属锂(lǐ)矿企业。根(gēn)据藏(cáng)格矿(kuàng)业(yè)一季(jì)度数(shù)据(jù)，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比于2022年四季度(dù)销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至(zhì)今(jīn)年一季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由(yóu)于市场行情策(cè)动，上(shàng)游(yóu)锂矿企业不断(duàn)压低(dī)碳酸(suān)锂出货价格，部(bù)分锂矿(kuàng)企业已经出现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告(gào)，一(yī)季度营业收入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万(wàn)元(yuán)，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖(mài)碳酸锂(lǐ)的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐锂业和赣(gàn)锋锂业阴肖是指哪几个肖有机(jī)会在价格下降周(zhōu)期中获得更多市(shì)场份(fèn)额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而同环节的大量(liàng)中小企(qǐ)业(yè)，尤其是最(zuì)近两年追高(gāo)入局的新公(gōng)司，则面临停产乃至(zhì)破产阴肖是指哪几个肖。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂(lǐ)业在去年(nián)轻松赚出(chū)了0.66个宁(níng)德时代(dài)、1.23个比亚迪。业(yè)内(nèi)人士表示，这一(yī)轮价格下降(jiàng)长期利好中国最大的两个锂盐供应商天齐锂业和(hé)赣锋(fēng)锂业(yè)。它(tā)们去年的净利(lì)润都(dōu)超(chāo)过200亿(yì)元，比中(zhōng)国最大的新(xīn)能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净(jìng)利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价(jià)格下(xià)跌和可能的(de)未来(lái)亏损(sǔn)。这(zhè)两家公司也有行业里最优的成本(běn)。赣锋锂(lǐ)业、天(tiān)齐锂业等公(gōng)司(sī)入股(gǔ)的海外锂矿资源开(kāi)采(cǎi)成本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最(zuì)低水平。

　　但这并不意(yì)味着，这两家公(gōng)司能以低于(yú)5万(wàn)元/吨的(de)价格采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际交易(yì)中，即使拥有(yǒu)海外矿(kuàng)产(chǎn)的分(fēn)销(xiāo)权或开采权，交易价(jià)格也需要(yào)通(tōng)过长协确(què)定，按(àn)市价定期调整。但能获得(dé)上游更低成(chéng)本(běn)的资源，让这两家(jiā)大企(qǐ)业更(gèng)能(néng)容忍低价，并能在上游(yóu)因降价减产时保持产能(néng)供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动着万亿新(xīn)能(néng)源车市场。不过锂价下降带来(lái)的连锁(suǒ)反应，并不是一个下游获利，上(shàng)游承压的简单故事。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时代理论上(shàng)会受益(yì)，但(dàn)锂(lǐ)价的超预(yù)期下(xià)跌，使宁德时代(dài)今(jīn)年2月(yuè)提(tí)出的 “锂矿返(fǎn)利(lì)” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨(dūn)的碳酸(suān)锂价格绑定一(yī)些车企的三年长单。另一(yī)层影响是，宁德(dé)时代今年5月计(jì)划投产的宜春锂矿(kuàng)很有可能一开采(cǎi)就亏损。

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