中国金融行(xíng)业加(jiā)速对外开放，外资(zī)券商们(men)的2022年过得如何？

　　近日，外资控(kòng)股券商(shāng)2022年的“成绩单”陆续公(gōng)布：9家外资控股券(quàn)商中，仅(jǐn)有(yǒu)4家在2022年取得(dé)盈利，另外5家均出现(xiàn)亏(kuī)损。

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　　其中，在2019年获批成立(lì)的摩根大通(tōng)证券2022年业绩突(tū)飞猛进，当(dāng)年(nián)净利(lì)润达到2.63亿元，领先各家(jiā)“洋券商”。相比(bǐ)之下，与(yǔ)摩根大通(tōng)证券同期获批(pī)的(de)野(yě)村(cūn)东方国际证(zhèng)券2022年亏损达到2.25亿元，业绩分(fēn)化加(jiā)剧。

　　另外(wài)，今(jīn)年3月瑞信(xìn)、瑞(ruì)银“官宣”合并，两家(jiā)国(guó)际金融巨头均在国内拥(yōng)有外资控(kòng)股(gǔ)券(quàn)商牌照。其(qí)中(zhōng)，瑞信证(zhèng)券2022年(nián)亏损达2.55亿元，而(ér)瑞(ruì)银证券(quàn)则(zé)大赚2.24亿元。后续两家外资控(kòng)股券商面临的“一参一控(kòng)”问(wèn)题如(rú)何(hé)解(jiě)决，仍(réng)是业内关(guān)注(zhù)重点。

　　过去(qù)几(jǐ)年里(lǐ)，“财富管理转型”成为行业热(rè)词。而透视各家外(wài)资券(quàn)商(shāng)在2022年的(de)“打法”来看，依托于各自股东资源禀赋、深入财(cái)富管(guǎn)理成为其在中国展业(yè)的首(shǒu)要方向。

　　来看详情——

　　9家(jiā)外(wài)资控(kòng)股券(quàn)商半数亏损

　　对于国内各家证券(quàn)公(gōng)司来说，除了面(miàn)临(lín)行业“二八分化”的激(jī)烈态势(shì)，来自“洋券(quàn)商”们的市(shì)场竞争(zhēng)也同样带来压力。

　　日(rì)前(qián)，中证协公布各家券商(shāng)2022年年(nián)报/财务数据，9家外资控(kòng)股券商纷纷晒(shài)出(chū)2022年成绩(jì)单。

　　在2022年的“券商小(xiǎo)年”，受制于市场行情、成立(lì)时间、牌照资质等问(wèn)题，9家共有5家出现亏损，分别为瑞信(xìn)证券(quàn)（-2.54亿元）、野(yě)村东方国际证券（-2.25亿元）、大和(hé)证(zhèng)券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证(zhèng)券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞(ruì)信证券(quàn)2022年实现(xiàn)营业收入(rù)2.89亿(yì)元，同比下(xià)降41.91％；实现净亏损(sǔn)2.55亿元，由(yóu)盈转(zhuǎn)亏。野村东方国际证券则延续自成立以来的亏(kuī)损状态：2022年实现(xiàn)营业收入1.1亿元，同比下(xià)降38.14％；净亏(kuī)损2.25亿元(yuán)，较上年同期的(de)8491万元亏损幅度继续扩(kuò)大。

　　在2022年因(yīn)获得外资股东增(zēng)持而(ér)成为(wèi)外资控股券商的汇丰前海证券(quàn)，业(yè)绩较上年(nián)出(chū)现明显进(jìn)步，但仍然录得亏损：2022年实(shí)现营业收入5.04亿元(yuán)，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上(shàng)年同(tóng)期为亏(kuī)损1.59亿元。

　　另外，大和证券和星展(zhǎn)证券均于2020年获得证监会批文(wén)，分别(bié)于2020年底、2021年初完成工商登记，正式展业(yè)时(shí)间(jiān)不长。星展证券2022年实现营业收入8633.25万元，同比增长(zhǎng)76.71％；亏(kuī)损8274.58万元，较上年同期有所收(shōu)窄。大(dà)和(hé)证(zhèng)券2022年实现营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩大。

　　就亏损原(yuán)因而(ér)言，2022年(nián)受市场影响，证券行业营(yíng)业收入普(pǔ)遍下降(jiàng)，外资控(kòng)股券商也难以幸免(miǎn)。且新(xīn)公司(sī)建设(shè)成本(běn)、业务(wù)费用、员(yuán)工薪酬等支出过高，在展业初期容易导致亏损(sǔn)的产生。

　　与国内大(dà)型券商相(xiāng)比，外资控股券商仍呈现“本小利薄(báo)”的(de)情况，自营(yíng)业务影(yǐng)响有限，因此影响2021年业(yè)绩的主要还是经纪、投行等传统业(yè)务。

　　例(lì)如(rú)，瑞信证券(quàn)在(zài)2022年年报中表示(shì)，其当年投行业务手续费及佣金净收入(rù)为6561.57万元，同(tóng)比下滑72.7％；经纪(jì)业务(wù)为1.06亿(yì)元，同比下降(jiàng)46.44％。而营业支出则有增无减，业(yè)务及(jí)管(guǎn)理费从上年的4.27亿元(yuán)增长(zhǎng)到5.38亿元(yuán)。“赚少花多”，导致业绩出现大额亏损。

　　摩根大(dà)通(tōng)证券大赚2.6亿

　　当然，也(yě)有“外来的和尚”念好了中(zhōng)国市场(chǎng)这本经。

　　具(jù)体(tǐ)来看，2022年共有4家外资控股券商实现盈(yíng)利(lì)，分别(bié)为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高(gāo)华（8163.28万(定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别wàn)元）和摩(mó)根士丹利证券（1931.48万(wàn)元 ）。其中，摩根(gēn)大通证券和(hé)瑞银证券均实现了(le)营收、净利润的双增长(zhǎng)。

　　摩根(gēn)大通证券2022年(nián)实现营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利润2.63亿元(yuán)，同比(bǐ)增长264.94％，这一业(yè)绩(jì)水(shuǐ)平(píng)在2022年的“券业小(xiǎo)年”可算是相当亮眼。

　　从员(yuán)工规(guī)模来看(kàn)，截至2022年底，摩根大通证券共有员工210人，数(shù)量在行业(yè)内(nèi)排名下游，但其业绩已跻(jī)身行业中游水平(píng)，而这只是摩根大(dà)通证券展业(yè)的第三个(gè)完整(zhěng)会计年度(dù)。

　　公开(kāi)信息(xī)显示，摩根大通证券于2019年3月获得(dé)证监会批复，成立合(hé)资证(zhèng)券(quàn)公司。彼时由(yóu)摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外(wài)高(gāo)桥集团、珠海迈兰德等5家(jiā)内资(zī)股东持有另外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受(shòu)让其他5家内资股东所持股权(quán)，成为(wèi)摩(mó)根大通证券唯一股东。

　　财(cái)务(wù)报表显示，摩根大通证券2022年经(jīng)纪业务(wù)大(dà)爆发，实现手续费净收入(rù)5.56亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长超(chāo)300％。

　　摩(mó)根大通证(zhèng)券(quàn)表示(shì)，其证券经纪业务团(tuán)队成立已(yǐ)逾三年，2022年业(yè)务开展和运作取得进一步进展，新(xīn)客户开发稳步推进。摩根(gēn)大通证券充分利用全(quán)球化的平台优(yōu)势(shì)，整合集团资源，持续关(guān)注并(bìng)开拓传统QFII投资者以及新取得QFII牌(pái)照的合格境(jìng)外机(jī)构投资(zī)者，目标客群机构投资者队(duì)伍逐(zhú)年壮大。

　　瑞(ruì)银、瑞信突(tū)发合(hé)并

　　“一参一控(kòng)”下或将取舍

　　除(chú)摩(mó)根大通(tōng)证券(quàn)外，瑞银证券在2022年也取(qǔ)得了较好的(de)业绩表现(xiàn)：当(dāng)期实(shí)现营(yíng)业收入11.79亿(yì)元，同比增(zēng)长11.81％；净利润(rùn)2.24亿(yì)元，同比增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银(yín)证券是进入中国时间最(zuì)早的(de)一(yī)批(pī)合资券商(shāng)之(zhī)一，早在2007年就已(yǐ)在国内展业。2022年3月(yuè)，瑞士(shì)银(yín)行受(shòu)让两家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股(gǔ)比例(lì)提升至67％。截至(zhì)2022年年底，瑞银证券共有(yǒu)正式员工383人。

　　财务(wù)报(bào)表显示，瑞银证(zhèng)券2022年投(tóu)行(xíng)业务进步明显(xiǎn)，当期实现手续费净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证券(quàn)表示，其在2022年完成了创业板注册制改革后的IPO保荐项目，积(jī)极筹备并参与(yǔ)了沪深交(jiāo)易所互联互通全球存托凭证业务等。

　　值得(dé)关注的(de)是，今年3月，百年(nián)大行瑞士信贷被竞争对手瑞银收购。瑞信集团和(hé)瑞(ruì)银集团(tuán)股(gǔ)份公司（UBS Group）于(yú)2023年3月19日正式(shì)宣布达成(chéng)合并协议，瑞(ruì)士联邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和(hé)瑞士金融(róng)市场监(jiān)督(dū)管理局（FINMA）介入了此(cǐ)项交易。

　　上(shàng)月瑞银发布(bù)一季(jì)报时表示，对瑞信(xìn)的收购交易预计在6月底前完成。不言(yán)而喻的是(shì)，集(jí)团层(céng)面(miàn)的合(hé)并对(duì)两家外资(zī)控股券商在(zài)中国展业(yè)情况，也将造成一定影(yǐng)响。

　　基于(yú)此，审计所(suǒ)普华永道(dào)对瑞(ruì)信证券出具(jù)了(le)带强调(diào)事项段(duàn)的(de)无保留意(yì)见(jiàn)审计报告：2023年3月19日，瑞信集(jí)团与(yǔ)瑞银(yín)集(jí)团(tuán)股份公司之间达(dá)成协议和合并计划，截止报(bào)告(gào)日(rì)，上述协议(yì)和合并计(jì)划(huà)的完成日尚不明确(què)。瑞信证券作为(wèi)瑞信集团股份(fèn)有(yǒu)限公司下属(shǔ)控股子公司，未来的运营和财务业(yè)绩受到上述合(hé)并可能产(chǎn)生的影响亦不(bù)明确，该事项表明存(cún)在可(kě)能(néng)导(dǎo)致对公司(sī)持续(xù)经(jīng)营(yíng)能力产生重大疑虑(lǜ)的重(zhòng)大不确定性。

　　瑞信(xìn)证券前身(shēn)为成(chéng)立于2008年(nián)的(de)瑞信方正证券，系证监会修订《外(wài)商(shāng)参股(gǔ)证(zhèng)券公(gōng)司(sī)设立(lì)规则》后首家(jiā)获(huò)批的合(hé)资证(zhèng)券公司。2020年4月，证监会(huì)核准瑞信向瑞信方正证(zhèng)券增资(zī)2.89亿元获得(dé)控(kòng)股权（51％），2021年6月瑞(ruì)信方正更名为瑞信证券(quàn)（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟以11.4亿元的对价转让瑞信(xìn)证券49％股权。在该笔交易完成(chéng)后，瑞信将全资持有瑞(ruì)信(xìn)证(zhèng)券。但突如其来的瑞信、瑞银合并，使得瑞银证券和(hé)瑞信(xìn)证券将(jiāng)受(shòu)同一(yī)股(gǔ)东控制(zhì)。

　　根据(jù)《证券公司股权(quán)管理规定》，证券公司股(gǔ)东以及股东的(de)控(kòng)股股东(dōng)、实际控制人参股证券公司的数量不得超(chāo)过2家，其中(zhōng)控(kòng)制证券公司的数量不得超过1家。在面临“一参一控”的限制下，瑞银(yín)证券和瑞(ruì)信证券的牌照或将面临“一(yī)去一留”的(de)局面。

　　深入财富管理破局

　　过去(qù)几年里，“财富管理(lǐ)转型”成为行业(yè)热词(cí)。而透视各家外资券商在2022年的“打法”不难(nán)发现，依托于(yú)各自资源(yuán)禀(bǐng)赋深(shēn)入财富管(guǎn)理成为其在中国(guó)展业(yè)的(de)首要方(fāng)向。

　　例(lì)如，野村东方国际(jì)证(zhèng)券表(biǎo)示，2022年其财富(fù)管理业务在原(yuán)有“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一(yī)资产管理(lǐ)账户）”等业务持续(xù)推(tuī)进的基础上，新增了特(tè)色(sè)投(tóu)资(zī)咨询(xún)服务(wù)（如ESG行业咨询）、上(shàng)市公司大(dà)宗(zōng)减持服务、集团间跨境(jìng)业务联动等多种业(yè)务模式，通过(guò)服(fú)务手段的增加及优化，为(wèi)客户提供多维(wéi)度、一站式的综合性金融解决方(fāng)案。

　　后(hòu)续，野村(cūn)东方国(guó)际证券财富管(guǎn)理业务将定位于“中国(guó)高端财富人群”，从产品配置(zhì)、人员建设、中后(hòu)台支(zhī)持以(yǐ)及集团(tuán)跨境合(hé)作四个方面入手，打造以产品为(wèi)中心的业务核心竞争力(lì)，持(chí)续为中国投资者提供具有野村集团特(tè)色(sè)的高(gāo)质量(liàng)财富管理服务。

　　在(zài)完成高(gāo)盛集团(tuán)全资持股(gǔ)备案后，高盛(shèng)高华在2021年底与北京高华签订《业务转让协议》，受让(ràng)北京高华的所(suǒ)有(yǒu)业务(wù)。2022年5月，高盛高华获证(zhèng)监会核发(fā)新增证券(quàn)经纪、证券投(tóu)资咨询、证券自营及(jí)代销金(jīn)融产品业(yè)务的业务许(xǔ)可。2023年2月(yuè)，高(gāo)盛高(g定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别āo)华与北京高华完成业务迁(qiān)移工作。

　　高盛高华表示，其(qí)将持续(xù)以(yǐ)资产配置为核心进行新(xīn)产品和服务的研发(fā)工(gōng)作(zuò)，进一步赋(fù)能部门为在岸客(kè)户提供财富(fù)管理综合解(jiě)决方案，丰富客户产品种类选(xuǎn)择，开(kāi)展(zhǎn)境内私人财富管理平台未(wèi)来战(zhàn)略规划(huà)，并(bìng)进一步拓展境(jìng)内产品(pǐn)平台。

　　与此同时(shí)，高(gāo)盛高华将持续(xù)推进私募(mù)股权基金管理人（PEWFOE）的设立(lì)工(gōng)作，持续代销(xiāo)第三方金融(róng)产品并推进跨境投资新产品的研发，为(wèi)客户提供直接对(duì)接境(jìng)外资本市场(chǎng)的机会。

　　另外，依托于外资股东(dōng)打造私人(rén)财富管理业务，这(zhè)在(zài)具备外资(zī)银行股东(dōng)背景的券(quàn)商(shāng)中(zhōng)较为多见。例如，汇丰前海证券表(biǎo)示(shì)，其于(yú)2022年(nián)4月正式成立私人财富管理部(bù)，负责公(gōng)司高(gāo)净值个人客户(hù)综合财富管(guǎn)理业(yè)务(wù)的运作。私人财富管理部以汇丰前(qián)海证券(quàn)为平台(tái)，依(yī)托(tuō)汇丰环球私人银行，致力为高净值和超高净值客户及其(qí)家族提供(gōng)专(zhuān)业、多元及定(dìng)制化的资产(chǎn)配置(zhì)服(fú)务，为客(kè)户实现其投资目标。

　　瑞银证券则(zé)另辟(pì)蹊径，推出家族信托资讯(xùn)业务，与4家国内头部信(xìn)托公司达成战略合作。同时，瑞(ruì)银证券在(zài)2022年重启深圳(zhèn)分公司(sī)财富(fù)管理业务，依托(tuō)国(guó)家对粤港澳大湾区的新政(zhèng)举(jǔ)措，致(zhì)力于发(fā)展财(cái)富管理大湾区业务。

　　瑞(ruì)银(yín)证券表示，其(qí)财富(fù)管(guǎn)理部秉持着(zhe)为客户(hù)进行全方(fāng)位资产配置和满足(zú)客户全生命周期财富管(guǎn)理的(de)理念，进一(yī)步完善投资解决方(fāng)案和财富规划(huà)方面的业(yè)务(wù)，一方面(miàn)积极扩(kuò)充现有架(jià)上策略，精选上架多支(zhī)产品(pǐn)为客户在同一策略下提供差异化选择及多元化的(de)投资方案。

　　外资券商(shāng)队伍不断扩大

　　随着中(zhōng)国(guó)资本市场对(duì)外开(kāi)放的力度不断加大(dà)，各外资(zī)金融机构加速了在(zài)境内设立控(kòng)股券商的进程。

　　今年1月，渣(zhā)打证券获批准设立，公司注(zhù)册地为北京(jīng)市，注册(cè)资本为人民币10.5亿元，业务(wù)范围(wéi)包括证(zhèng)券经纪、证券自营、证(zhèng)券承(chéng)销(xiāo)、证券资(zī)产管理（限于从事(shì)资产证(zhèng)券化业务(wù)）。

　　值得关(guān)注的是，渣打证券是首家新设(shè)的外商独资证券公(gōng)司。就监管批复信息来看，渣打证(zhèng)券由(yóu)渣打银行（香港）有限公司全资设立，出(chū)资额10.5亿元人民(mín)币。

　　算(suàn)上渣打(dǎ)证券在内，目前国内的外资控(kòng)股券商数(shù)量已(yǐ)达到10家。其中，摩(mó)根大通(tōng)证券（中国）、高盛高华证(zhèng)券(quàn)、渣打证券均为外(wài)商独资券商。从(cóng)数量上来(lái)看，外(wài)资控股券商已成为市场上不(bù)容忽视(shì)的(de)“新势力”。

　　此外(wài)，目(mù)前还(hái)有数家外资券商的设立(lì)申请静待审批。截至5月(yuè)5日，花旗证券、法巴证券、日兴证券、青岛意才(cái)证券等多家外资券商的设立申(shēn)请仍处(chù)于证监会审(shěn)批(pī)阶段(duàn)。其中，法巴(bā)证(zhèng)券和青岛意才证券已获第一次意见反馈。

　　今年3月底，证(zhèng)监会主席(xí)易(yì)会满等先后在京会见美国(guó)桥水基金(jīn)、法国东方汇理、日本大和(hé)证(zhèng)券、英国汇丰、加拿大宏利金融、新加(jiā)坡淡马(mǎ)锡、德国安联保险、意大利(lì)联(lián)合圣保罗银行(xíng)、美(měi)国景顺和高盛等国际金(jīn)融机构负(fù)责(zé)人。

　　来访的(de)国际金(jīn)融(róng)机构负责人普遍表示，此次来(lái)华亲身感受到(dào)中国(guó)经(jīng)济的强大韧性(xìng)、潜力和活力，坚定(dìng)看好中国经济和(hé)中国资本市(shì)场发展前景。近(jìn)年来中国资本(běn)市场对外(wài)开放(fàng)稳步推(tuī)进(jìn)，为国际金融机构和全球投资(zī)者带(dài)来了实实(shí)在在的(de)机遇。各金融(róng)机(jī)构(gòu)高度重视中(zhōng)国市场，将继(jì)续与中(zhōng)国(guó)深化合作，积极拓(tuò)展在华业务和投资，期待(dài)实现互利共赢。

　　面(miàn)对来自外资(zī)券商(shāng)的(de)市场(chǎng)竞争，国内(nèi)券商也纷纷(fēn)感受到了挑战和(hé)机遇。例如，华西证(zhèng)券即在2022年年(nián)报中(zhōng)表示，外资机(jī)构(gòu)来(lái)华展业便利度不断提升，经(jīng)营范围和监(jiān)管要(yào)求实(shí)现国民待遇(yù)，外资券商、资产管理机构等加速布局，全力(lì)抢(qiǎng)滩中国证券市场，对本土证券公司既(jì)带来了国际(jì)金融机(jī)构全面参与中国资(zī)本市场竞(jìng)争所(suǒ)形成的冲击(jī)，也(yě)带(dài)来(lái)了通过与国际(jì)金(jīn)融机(jī)构直接合(hé)作促进业(yè)务发展、提升管理水平的机(jī)遇。

　　西部证券也表示，当前证券行业集中度(dù)稳中有(yǒu)升，头部券商竞争优势更趋明(míng)显，业务多元化发展趋势(shì)初步(bù)形成(chéng)，金融科(kē)技对(duì)行业发展理(lǐ)念的变革和重塑不断深化，外资券商市场(chǎng)冲击将逐(zhú)渐显现，证(zhèng)券(quàn)行业竞争新格局正加速演变。

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