用(yòng)友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网(wǎng)络净(jìng)亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年(nián)净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％，是2020年以来(lái)连续第三(sān)年(nián)净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司股价持(chí)续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同(tóng)步(bù)大增、股(gǔ)价大涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单(dān)季(jì)最大亏损

　　净利连(lián)续三年下(xià)滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布2023年第一季度(dù)报告，一(yī)季度实(shí)现营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的(de)净亏(kuī)损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以来(lái)单季最(zuì)大亏损(sǔn)。

　　此前(qián)，用友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营(yíng)收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿(yì)元的历(lì)史最高点之后，用友网络连续(xù)第三年净利下(xià)滑。

　　从股(gǔ)价来(lái)看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之(zhī)后，用(yòng)友网络(luò)股价就(jiù)总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东(dōng)等投资(zī)者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络在股(gǔ)价相(xiāng)对高点进行(xíng)了定(dìng)增融资。此(cǐ)次定增吸引(yǐn)了不少机构参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友(yǒu)网(wǎng)络披露定增结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每(měi)股价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿(yì)元(yuán)。当时，在(zài)定增市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东(dō民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的ng)，也参与了定(dìng)增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网络(luò)发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的(de)2022年各季度(dù)业绩更是连续爆雷：一(yī)季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报(bào)净利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报(bào)净利润(rùn)-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络(luò)的股(gǔ)价从2022年2月37元的(de)高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅(fú)近六成。而(ér)葛卫东(dōng)的(de)总(zǒng)持(chí)股数，也(yě)从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三季(jì)度末退(tuì)出前十大股东，在此(cǐ)期间，其减持(chí)数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投资(zī)也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服务转型(xíng)第(dì)二(èr)阶段道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)用友(yǒu)网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是(shì)通(tōng)过财务软件(jiàn)服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在(zài)的(de)3.0阶段是服务企业的数智化(huà)。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企(qǐ)业级服务市场。在(zài)此基础上，公司2020年进入新的战(zhàn)略发展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运(yùn)营(yíng)全球领先的(de)企业云服(fú)务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了(le)完全(quán)基于互联网架构的企业互联网开发平(píng)台。2017年以来，其云平台、财(cái)务云、人(rén)力云等云产品得到(dào)逐步发(fā)展，各(gè)领(lǐng)域云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了(le)第一(yī)个(gè)阶(jiē)段的(de)”用友(yǒu)云”面(miàn)世、云(yún)平台及领域服务快(kuài)速(sù)发(fā)展(zhǎn)，第(dì)二个阶段的(de)统一底(dǐ)座和服务(wù)融(róng)合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模(mó)研发和持续迭(dié)代，用友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占(zhàn)比来看，用友(yǒu)网络云服务转型(xíng)取得了较大(dà)成(chéng)功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收(shōu)的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年提(tí)升(shēng)9个百分点，已成为公司主要收(shōu)入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用(yòng)友(yǒu)却还是(shì)没有多大突破(pò)。《2021年中国工业(yè)软(ruǎn)件发展白皮书(shū)》显示(shì)，国产ERP软件整体市占率超过(guò)70％，其(qí)中用(yòng)友市占率达到(dào)40％。但在(zài)高端ERP市场，国(guó)产ERP软件(jiàn)占有(yǒu)率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将在4月启(qǐ)用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价直接(jiē)跌停。尽管(guǎn)华为目(mù)前仅为(wèi)自(zì)用，并不一定会面向(xiàng)外部(bù)市场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场(chǎng)对用(yòng)友在高端(duān)ERP软件市(shì)场竞争力(lì)信心的严重不足，也(yě)反应了其在高端市场的进(jìn)展不佳(jiā)。

　　具体到(dào)财(cái)务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润也在(zài)同时逐年(nián)增长，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对应到股价上，在此期间(jiān)，用友网络股价大(dà)涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以(yǐ)说是踏步不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价(jià)也(yě)因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董(dǒng)事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是(shì)有很(hěn)大的提升(shēng)空间。但(dàn)从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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