金融(róng)界5月(yuè)23日 万物皆周期,周(zhōu)期(qī)皆供需(xū)！

　　日前(qián)，六年一个周期轮回(huí)的白糖期货(huò)正(zhèng)在迎来(lái)疯狂(kuáng)时(shí)刻。五一(yī)假期(qī)之前(qián)的最后一(yī)个交易日，在郑州(zhōu)商品(pǐn)交易所(suǒ)交易的白糖主力(lì)期货合(hé)约收(shōu)盘成功站上(shàng)7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此关键的信息湮没(méi)在五一假期(qī)的(de)兴奋与快乐之中，并未引起市(shì)场关注。直至昨日（5月22日(rì)），白糖主力合(hé)约收(shōu)盘站上7100/吨关口(kǒu)，市场资金(jīn)虎躯一(yī)震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月(yuè)23日，白糖主力(lì)合约盘中(zhōng)继续狂飙，盘中一度打破7200元(yuán)/吨关(guān)口(kǒu)，创下7202元/吨的高点。

　　六年一(yī)次的(de)白(bái)糖周期

　　而(ér)上(shàng)一次白(bái)糖主力期货合约(yuē)打(dǎ)破7000元(yuán)/吨大关还(hái)是6年(nián)半前。

　　2016年11月28日，彼时的(de)白糖主力(lì)合约正在(zài)上演最后的末日疯狂，一天之(zhī)内，白(bái)糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨(dūn)三个关(guān)键点位，收(shōu)盘大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随即第二天(tiān)（11月(yuè)29日），白糖主(zhǔ)力合(hé)约盘中就创下7314元(yuán)/吨的周期(qī)高点，随即白糖(táng)期货(huò)开始(shǐ)一路狂跌，直至2019年年初(chū)才(cái)勉强(qiáng)止住(zhù)颓(tuí)势。

　　真的注意(yì)的是，从白糖主力合(hé)约(yuē)价格看，2006年初(chū)、2011中、2016年末、2023年春大约(yuē)六年一次(cì)的(de)白糖周期十分准时，从未缺席(xí)过(guò)。而形(xíng)成(chéng)这种(zhǒng)周期(qī)的原因(yīn)与白糖(táng)期货的种植(zhí)周期有关(guān)，一般(bān)甘(gān)蔗的每(měi)三年一个种植周期，这从(cóng)根本决定(dìng)了白糖周期到来。

　　此轮(lún)白糖周期已经渐入高潮

　　目前，此(cǐ)轮白糖(táng)周期已经渐(jiàn)入高潮，据(jù)生意社(shè)显示，截至5月(yuè)22日，白糖现货(huò)市场价格(gé)报6962元/吨，较(jiào)去(qù)年底涨幅约(yuē)20%。与历史对(duì)比来(lái)看，白糖(táng)价格已经(jīng)创下2018年以(yǐ)来的新(xīn)高。

　　国内(nèi)白糖供给方面，减产是大概率事(shì)件。

　　中国糖业协会发布的全国(guó)食糖产销数据显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖期截至今年4月底(dǐ)，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖(táng)厂除云(yún)南(nán)省有3家尚在(zài)生产外，其他省(shěng)(区)糖厂(chǎng)已全部收(shōu)榨。

　　广发证券认为(wèi)，22/23年白糖生产季(jì)逐(zhú)步进入尾(wěi)声，除云南地区外，广西等主产区陆(lù)续收榨。由于广西前期受不利(lì)天(tiān)气影响，甘蔗单(dān)产降幅高于(yú)预期(qī)，22/23榨季国内糖产(chǎn)量延续下滑趋势。

　　据(jù)农(nóng)业(yè)农村部预测，22/23榨季全国食糖产量约(yuē)933万吨，同比下降2.4%，其中广(guǎng)西白糖(táng)产量约530万吨，同比减(jiǎn)少约80万吨(dūn)。考虑国内白糖(táng)需求量约1450-1500万吨(dūn)，简单估算供需(xū)缺口(kǒu)超过500万吨。

　　短时(shí)间增产对白糖来说并不(bù)现实(shí)，由于国内糖料作物种植面(miàn)积增长有(yǒu)限(xiàn)，国内糖料(liào)作物产量(liàng)也(yě)增长缓慢(màn)且(qiě)有限，我国食糖产量整体保持平(píng)稳，年(nián)产量在1000万吨左右。目(mù)前国内食糖消费量每年在1500万吨左(zuǒ)右(yòu)，缺口部(bù)分通过进口糖补充。

　　但(dàn)是，国(guó)际市场(chǎng)供需情(qíng)况(kuàng)也不容乐观。

　　据消费(fèi)日报(bào)报道(dào)，联(lián)合国粮食(shí)及农业组(zǔ)织（粮(liáng)农(nóng)组织）发布的报告显示，4月国际食品价格指数出(chū)现1年(nián)以(yǐ)来的首次回升，食糖、肉类(lèi)及大米的世(shì)界报(bào)价上(shàng)涨。粮农组织(zhī)食糖价(jià)格指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖(táng)全球主要(yào)生产国和地区包括巴西、印度(dù)、欧(ōu)盟(méng)、泰(tài)国(guó)、中国、美(měi)国、墨西(xī)哥、俄罗斯、巴基斯坦和(hé)澳(ào)大利亚等，其中前十位(wèi)食(shí)糖(táng)产量约(yuē)占全球(qiú)总产量的76%；前四大(dà)出口国分别是巴西、泰国(guó)、澳大利亚(yà)和印度，整体贸易量(liàng)占(zhàn)全球比重(zhòng)超(chāo)过(guò)67%。

　　但是(shì)作为全球主要产糖(táng)国(guó)之一，印度正面临(lín)甘蔗产量下(xià)降危机，加(jiā)上政府(fǔ)实施的出口(kǒu)限(xiàn)制，世界各地(dì)的(de)糖价可能会进一步飙升。

　　A股(gǔ)市场闻风而动(dòng)

　　A股市场也(yě)是闻风而动，5月22日，两(liǎng)大(dà)白(bái)糖龙头股中粮(liáng)糖业、南宁糖(táng)业双(shuāng)双涨停。5月23日，南宁糖业(yè)继(jì)续大涨(zhǎng)，收(shōu)盘大(dà)涨(zhǎng)超4%。截至目前，今(jīn)年以来，中粮岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点糖业累计上涨(岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点zhǎng)幅(fú)度超(chāo)过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白(bái)糖主力合约是否会重蹈覆辙，还是继续挑战(zhàn)极限，市场将会给出(chū)答(dá)案。

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