在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌走(zǒu)势，激起(qǐ)了基民的热(rè)烈(liè)讨论，“这个(gè)日经(jīng)正(zhèng)经不？”“还(hái)要有个跌停板才和净值一(yī)样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发(fā)生了(le)什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大(dà)公募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目前折溢价(jià)率已经大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继续受到资(zī)金的青睐，今年(nián)以来创业板ETF净(jìng)买(mǎi)入(rù)资金(jīn)已达165亿(yì)元，而沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前(qián)，热门板(bǎn)块传(chuán)媒、基(jī)建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分(fēn)机构看好(hǎo)传媒(méi)、顺周期板块的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢(yì)价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野(yě)村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易(yì)价(jià)格波(bō)动较大。截(jié)至5年(nián)22日，两只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级(jí)市场交易价格(gé)溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭受重大损(sǔn)失(shī)。

　　从两只(zhǐ)产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势(shì)凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价(jià)率都(dōu)回落到(dào)4％以内(nèi)，投资者(zhě)的追捧热情(qíng)在(zài)风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金(jīn)流向看，由(yóu)于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资(zī)金都不到(dào)2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了(le)很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前(qián)，四(sì)只产品跟(gēn)踪的指数都是日经(jīng)225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后），从该指数表现(xiàn)看，今(jīn)年也大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者(zhě)，日(rì)经(jīng)ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数近期(qī)涨势较(jiào)大，涨幅犀(xī)利，叠加产(chǎn)品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产生了供(gōng)不应求的情况(kuàng)，就会推高(gāo)二级市(shì)场价格(gé)，让价格走(zǒu)在(zài)指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅(fú)的(de)前面，这个情况就(jiù)会产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层(céng)资(zī)产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的，如果短期(qī)出现高溢价(jià)，也就(jiù)意味着当前(qián)的(de)价(jià)格超出了指数的涨幅，未来会回归到(dào)指数正(zhèng)常走势和(hé)涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归(guī)的过程，就(jiù)会产生二级市场价(jià)格的(de)下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避(bì)免下跌(diē)风险(xiǎn)。”该(gāi)基金经理(lǐ)称。

　　而(ér)从日本股市表现看，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最(zuì)高点(diǎn)。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日本(běn)股市上涨受多重因素(sù)驱(qū)动(dòng)：一是随着美联(lián)储加(jiā)息预(yù)期下降和日央行紧缩预期上升，吸(xī)引国际资本回(huí)流日本市(shì)场；二(èr)是随着疫后(hòu)经济活动(dòng)复苏和去年日元持续贬值，东京(jīng)交易所上市公司(sī)多表现良好；三是今年东京交易所提出(chū)将改革(gé)公(gōng)司治理监(jiān)督机制(zhì)。在这一改(gǎi)革下，预计部分低估值企业可(kě)能采取(qǔ)股(gǔ)票回购(gòu)等(děng)方式提振股(gǔ)价(jià)，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿(yì)日(rì)元的股票被宣布回购；四是(shì)近期部(bù)分利(lì)好(hǎo)消息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日考察(chá)并表示大举投资(zī)日(rì)本股市等(děng)，推动(dòng)市场对日本股市(shì)的(de)整(zhěng)体(tǐ)情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期(qī)过(guò)快上涨(zhǎng)带来(lái)的投资风险，并提示投资(zī)者，海外投资可能(néng)会涉及(jí)相关(guān)的汇率风险，对(duì)相关市场熟悉程(chéng)度不高(gāo)等问题，建(jiàn)议投(tóu)资者在(zài)自己(jǐ)能力(lì)圈内(nèi)投资，避免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板指(zhǐ)继续受(shòu)青(qīng)睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关(guān)注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨(zuó)日净申购(gòu)份(fèn)额(é)13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从(cóng)资金(jīn)净流入方向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流(liú)入都是(shì)3.39亿元，位居行业(yè)前列(liè)。另(lìng)外，易(yì)方达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净(jìng)流(liú)入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底(dǐ)反弹(dàn)的医药ETF、高位回(huí)调的(de)传媒ETF，芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好也(yě)同样吸引资金(jīn)关注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流入资金最多(duō)的是易(yì)方(fāng)达创业(yè)板ETF，今年净流(liú)入(rù)资金165亿元，位居行业首位。另外(wài)，创业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度(dù)回升的(de)半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到(dào)资金的追(zhuī)逐，净流入资(zī)金都在(zài)50亿元(yuán)体量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及创业板(bǎn)相关(guān)指数的“越跌越买”，华安(ān)基金指数(shù)与量化投(tóu)资部(bù)表示，随着前期创业板50指数的(de)回调，当前估值已来到30倍(bèi)的历(lì)史低位区间，且(qiě)一季报(bào)显示成分(fēn)股净利(lì)润同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本面向好(hǎo)趋(qū)势明显，持续关注(zhù)板块趋(qū)势反转(zhuǎn)机(jī)会(huì)。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月(yuè)底的政治局会(huì)议提(tí)出“要夯实科(kē)技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新(xīn)能源汽(qì)车(chē)发展优势，加快推(tuī)进充电桩、储能(néng)等设(shè)施建设和配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营造(zào)创新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国内(nèi)经济发展动(dòng)能(néng)要加快转变，新能源及人工智能将(jiāng)是经济转型的两大动能，汇聚(jù)战略性(xìng)新兴产(chǎn)业(yè)的创业板持续受益于(yú)政策红利(lì)，该机(jī)构建议关(guān)注创业(yè)板50指(zhǐ)数(shù)的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居前(qián)

　　传芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好(chuán)媒、基(jī)建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基(jī)金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也(yě)分别(bié)有超过1个亿的芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好资金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出(chū)现阶段(duàn)性行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流出资金也有(yǒu)1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位居行业(yè)首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越(yuè)涨越卖，整体资金净流出(chū)位居(jū)前列。

　　虽然部(bù)分热门主题行业的(de)资金出(chū)现流出，但部分机构(gòu)仍建(jiàn)议从中长期角(jiǎo)度，观察各类板(bǎn)块(kuài)的投资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济(jì)中长期(qī)的趋势(shì)，但市场展(zhǎn)现出更多结构性(xìng)机会(huì)，当前市场对题材的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒(méi)板块近期跌(diē)幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基金(jīn)建议继(jì)续关注资金合力最强的人工智能与央企(qǐ)相关品种，中期在市场炒作热(rè)度(dù)回落、且经济复苏趋(qū)势(shì)确立后关注“顺周期”板块的(de)整体机会，尤(yóu)其(qí)是大众消费等领域；而长期来看，可以积极关(guān)注数字化对生产力的提升，重点关(guān)注(zhù)计(jì)算机、互联网和传(chuán)媒等行业。

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