在投资(zī)日(rì)经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌(diē)走势，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经(jīng)不？”“还要(yào)有个跌停板(bǎn)才和(hé)净值一样(yàng)”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什(shén)么(me)？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨(jù)头纷纷公告(gào)，对(duì)公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继(jì)续受到资(zī)金的青(qīng)睐，今年(nián)以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传媒、基(jī)建ETF受到资(zī)金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大(dà)公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，两家公(gōng)募旗(qí)下的“野(yě)村(cūn)日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此(cǐ)提示(shì)投资者关注二级市场交易(yì)价格溢(yì)价风险，如(rú)果盲(máng)目投资，可能(néng)遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品的(de)表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年(nián)以来涨(zhǎng)幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资(zī)者的(de)追捧热情在风险提(tí)示(shì)后有所降(jiàng)温，正(zhèng)在回(huí)归(guī)理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于(yú)两只(zhǐ)产品规(guī)模仅(jǐn)有1个(gè)亿左右(yòu)，流通(tōng)盘偏小，昨(zuó)日净(jìng)流入资金都(dōu)不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来(lái)资金(jīn)净流入2.42亿(yì)元(yuán)，涨(zhǎng)幅最(zuì)高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数都(dōu)是(shì)日经225指数(shù)收(shōu)益(yì)率(lǜ)（经汇率调整(zhěng)后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到(dào)资金的净买入，产生了(le)供不应求的(de)情况(kuàng)，就会推高二(èr)级(jí)市场价(jià)格，让价格走在指数涨幅的前面(miàn)，这个情(qíng)况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层(céng)资(zī)产是(shì)跟(gēn)踪日经225指(zhǐ)数表(biǎo)现(xiàn)的，如果短期出现高溢价，也就意味着(zhe)当前(qián)的价格(gé)超出了指(zhǐ)数(shù)的涨(zhǎng)幅，未来会回归到(dào)指数正(zhèng)常(cháng)走势(shì)和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而高溢(yì)价回归的过程，就(jiù)会(huì)产生二(èr)级市场价格的(de)下跌，因(yīn)此，建议投资者不要盲(máng)目买入高(gāo)溢价(jià)品种(zhǒng)，避免下(xià)跌风险(xiǎn)。”该基金经理称(chēng)。

　　而从(cóng)日本股市表(biǎo)现(xiàn)看，今(jīn)年(nián)年初以来日(rì)本股市持续(xù)上(shàng)涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期日(rì)本股市上涨受多重因素(sù)驱动：一是随着美联储加息预期下(x辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话ià)降和日央(yāng)行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本(běn)回流日(rì)本(běn)市(shì)场；二(èr)是随着疫(yì)后经济活动(dòng)复苏和去年(nián)日元持续贬值，东京交易所(suǒ)上市公(gōng)司多表现(xiàn)良好；三是今年东京(jīng)交(jiāo)易所提出将改(gǎi)革公司治理监督机制。在这(zhè)一改(gǎi)革(gé)下，预计部分低估(gū)值企业可能采取股票回购(gòu)等(děng)方式提振股价，截至本周，已有价(jià)值3900万亿日元的(de)股票(piào)被宣(xuān)布(bù)回购；四是(shì)近期部分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在(zài)日召开、巴菲特赴日(rì)考(kǎo)察并表(biǎo)示大举投资日本(běn)股市等，推动市场对日本股市的整体辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示(shì)短期过快上涨(zhǎng)带来的投(tóu)资风险(xiǎn)，并提示投资者，海(hǎi)外投(tóu)资可能会涉(shè)及相关的(de)汇(huì)率风险，对(duì)相关市场熟悉(xī)程(chéng)度不高等(děng)问题，建(jiàn)议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追(zhuī)高带来的(de)风险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业板(bǎn)指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场(chǎng)热点ETF外(wài)，再(zài)来看下(xià)ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股(gǔ)票ETF总规(guī)模(mó)1.39万亿元(yuán)，比(bǐ)去(qù)年(nián)末(mò)规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易(yì)方(fāng)达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体(tǐ)、游戏(xì)、证券(quàn)ETF等净流入(rù)资金(jīn)居(jū)前(qián)，都超过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净流入(rù)资金(jīn)相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流(liú)入资(zī)金最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年(nián)净(jìng)流入资金(jīn)165亿元，位居(jū)行业首位(wèi)。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居(jū)行(xíng)业前列(liè)。

　　而今年(nián)景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互(hù)联网等，也都受到资金的(de)追逐，净流入资金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越跌(diē)越买”，华安基(jī)金指数(shù)与(yǔ)量(liàng)化投(tóu)资部表示，随着前期创(chuàng)业板50指数的(de)回(huí)调，当前估值已来到30倍的历史低(dī)位区间(jiān)，且一(yī)季(jì)报(bào)显示成(chéng)分股净利(lì)润(rùn)同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面，4月(yuè)底的(de)政(zhèng)治局会议提出“要夯实科技自立自强根(gēn)基(jī)，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车发(fā)展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等(děng)设(shè)施建设和配(pèi)套电网改造。要重视通(tōng)用人(rén)工(gōng)智能发展，营造创新(xīn)生态，重(zhòng)视防范风险”，这(zhè)宣示着国内(nèi)经济发展动能要加快转变，新能源及(jí)人工智能将是(shì)经(jīng)济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创(chuàng)业板持续受益于政(zhèng)策红利，该(gāi)机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前

　　传(chuán)媒、基建(jiàn)“落袋为(wèi)安”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表现相对(duì)强(qiáng)势(shì)的上证50ETF遭遇(yù)资金净(jìng)卖出，当日基(jī)金份额流(liú)失4亿份，资金净流出(chū)超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数，也(yě)分别(bié)有(yǒu)超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中(zhōng)药(yào)ETF等(děng)近期(qī)出现(xiàn)阶(jiē)段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业(yè)和主题ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出(chū)资金(jīn)24亿元，位居(jū)行业首位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的资金出现流出，但(dàn)部分机构仍建议从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度(dù)，观察各类板(bǎn)块(kuài)的投资机会和行(xíng)情(qíng)演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中(zhōng)长(zhǎng)期的趋(qū)势，但市场(chǎng)展现出更多结构性机会，当前市场对(duì)题(tí)材(cái)的追捧热度仍(réng)持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资(zī)金(jīn)合力(lì)最(zuì)强的人(rén)工智(zhì)能与央企相关品(pǐn)种(zhǒng)，中期在市场炒作(zuò)热度回落(luò)、且(qiě)经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤(yóu)其是大众消费等(děng)领域(yù)；而长期来看，可以积极关注数字化对生(shēng)产力的(de)提升，重点(diǎn)关注计算机、互(hù)联网和传媒等(děng)行业。

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